核心财务表现 - 上半年实现营收5996.18万元 同比增长68.77% [1] - 归母净利润2079.72万元 同比减少17.71% [1] - 销售费用同比增长30.78%至2899.39万元 [4] 产品收入结构 - 流感疫苗收入2610.71万元 同比增长132.94% 占总收入43.54% [3] - 狂犬疫苗收入占比54.57% [3] - 流感疫苗毛利率86.63% 同比下降超10个百分点但仍处行业高位 [3] 业务驱动因素 - 营收增长主要源于狂犬疫苗销量显著增长及流感疫苗收入翻倍 [1][2] - 流感疫苗收入增长因加大市场推广力度 带动疾控中心签单量增加 [3] - 销售网络覆盖全国30多个省级区域 2500余家疾控中心 覆盖率超70% [4] 行业竞争态势 - 行业进入深度调整期 多家疫苗企业收入净利润下滑 [2] - HPV疫苗价格战激烈：万泰生物二价HPV疫苗降至86元/支 沃森生物报出27.5元/支 [2] - 流感疫苗价格降幅超三成：四价流感疫苗从128元降至88元 [2] 研发管线进展 - 两款在研疫苗进入注册程序 [1] - 开展带状疱疹疫苗、流感病毒mRNA疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒疫苗临床前研发 [1][5] - 冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗（Hib疫苗）临床试验获批 [5] 行业挑战与机遇 - 国内流感疫苗总体接种率仅约3% 远低于欧美及东亚水平 [4] - 每年实际接种量仅为批签发合格报告总量的60%左右 [4] - 带状疱疹疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗竞争格局较好 存在市场机会 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5996.18万元，同比增长68.77% [3] - 归属于上市公司股东的净利润2079.72万元，同比下降17.71% [3] - 扣非净利润为-1278.49万元，同比增长40.04% [3] - 总资产69.12亿元，归属于上市公司股东的净资产59.19亿元 [3] - 近三年累计现金分红7.064亿元，年均归母净利润5.284亿元，分红比例达133.69% [3] 分红政策 - 2024年分红方案为每10股派2元 [3] - 2025年中期利润分配预案为每10股派6元（含税） [3] - 2025年度累计分红预计达每10股8元，以8月27日收盘价计算股息率为4.39% [3] - 公司承诺持续优化分红节奏，提高长期投资价值 [3] 行业前景 - 全球人用疫苗市场规模预计从2021年460亿美元增长至2025年831亿美元，2030年将突破1310亿美元 [4] - 中国流感疫苗接种率仅约3%，远低于美国成人44.9%和老年人69.7%的接种水平 [5] - 中国15岁以下及60岁以上重点人群约5.17亿，接种率偏低但市场空间巨大 [5] 业务布局 - 销售网络覆盖全国30多个省级区域2500余家疾控中心，覆盖率超70% [5] - 四价流感疫苗已批签发24批，流感病毒裂解疫苗批签发4批，狂犬疫苗批签发1批 [6] - 狂犬疫苗及破伤风疫苗已取得药品注册证书并开展销售 [6] - Hib疫苗获临床试验批准，带状疱疹疫苗、mRNA流感疫苗及RSV疫苗处于临床前研发阶段 [6] 市场竞争 - 2024年因接种意识下降导致行业利润下滑，但公司流感疫苗市占率仍居行业首位 [6] - 公司通过价格调整提升产品可及性和市场竞争力 [6] - 政策驱动与需求扩容双轮驱动行业向高质量升级 [4]

公司研发进展 - 公司近日获得国家药品监督管理局核准签发的冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗药物临床试验批准通知书 [1] - Hib疫苗获批开展预防由b型流感嗜血杆菌引起的侵袭性感染临床试验 包括脑膜炎 肺炎 败血症 蜂窝织炎 关节炎 会厌炎等病症 [1] - 冻干Hib疫苗获批是公司产品研发战略布局阶段性成功 有利于实现多联多价产品研发目标 [1] 公司业务影响 - 新产品将丰富公司疫苗产品布局 巩固公司在国内二类疫苗领域的行业地位 [1] - 该进展有利于公司疫苗业务的可持续发展 [1]

华兰疫苗Hib疫苗临床试验获批 - 公司近日收到国家药监局核准签发的Hib疫苗《药物临床试验批准通知书》[1] - Hib疫苗获批开展预防由b型流感嗜血杆菌引起的侵袭性感染的临床试验[1] - 获批适应症包括脑膜炎、肺炎、败血症、蜂窝织炎、关节炎、会厌炎等[1]

公司研发进展 - 华兰疫苗近日获得国家药监局核准签发的Hib疫苗《药物临床试验批准通知书》[1] - Hib疫苗采用冻干剂型 以纯化的Hib荚膜多糖与破伤风类毒素蛋白结合而成 预期可诱导免疫应答并提供保护作用[1] - 公司正在研发以组分百白破为基础的联合疫苗 Hib疫苗作为其中组成部分需先完成单苗申报上市[1] 产品技术特性 - Hib疫苗针对b型流感嗜血杆菌 该菌株导致约95%的侵袭性流感嗜血杆菌疾病[1] - 流感嗜血杆菌是儿童急性下呼吸道感染主要病原菌 分有荚膜型和无荚膜型 均可引发不同部位感染[1] 临床申报策略 - 作为未获批上市的单苗 Hib疫苗需累积临床数据以支持单苗申报及未来联合疫苗注册[1]

核心观点 - 公司冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗（Hib疫苗）获国家药监局药物临床试验批准通知书 将丰富公司产品线并支持未来联合疫苗注册申报 [2] 产品研发 - Hib疫苗属于预防用生物制品3.3类 主要用于预防b型流感嗜血杆菌引起的侵袭性感染 [2] - 该疫苗获批是公司产品研发战略布局的重要一步 [2] 战略影响 - Hib疫苗将丰富公司产品线 [2] - 支持未来以组分百白破为基础的联合疫苗的注册申报 [2]