公司业务状况 - 公司主要业务为电力电缆制造销售 [1] - 光通信业务处于亏损状态 [1] - 铜箔业务尚处于起步阶段 [1] 公司经营环境 - 近期日常生产经营情况正常 [1] - 内部及外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在预计将要发生重大变化的情形 [1]

公司业务状况 - 公司主要业务为电力电缆制造销售 [1] - 光通信业务处于亏损状态 [1] - 铜箔业务尚处于起步阶段 [1] 公司经营状况 - 公司近期日常生产经营情况正常 [1] - 公司内部及外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在预计将要发生重大变化的情形 [1]

公司业务状况 - 公司主要业务为电力电缆制造销售 [1] - 光通信业务处于亏损状态 [1] - 铜箔业务尚处于起步阶段 [1] 公司经营环境 - 近期日常生产经营情况正常 [1] - 内部及外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在预计将要发生重大变化的情形 [1]

公司主营业务 - 公司主要业务为电力电缆制造销售 [1] - 光通信业务目前处于亏损状态 [1] - 铜箔业务尚处于起步阶段 [1] 公司经营状况 - 近期日常生产经营情况正常 [1] - 内部及外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在预计将要发生重大变化的情形 [1]

行业投资评级 - 投资评级为"看好"，维持不变 [6] 核心观点 - 康宁光通信业务2025Q2实现营收15.7亿美元（同比+41%），净利润2.5亿美元（同比+73%），净利率提升至15.8%（同比+2.9pct）[9] - 企业网络业务收入7.69亿美元（同比+81%），运营商网络业务收入7.97亿美元（同比+16%），AI数据中心建设驱动增长[9] - 数据中心互联（DCI）方案商业化落地，Q2销售环比翻倍，预计2029年将发展为10亿美元级业务[9] - "scale-up"趋势将推动OIO光互联方案替代铜缆，潜在市场规模可达当前企业网络市场的2-3倍（约40-60亿美元）[9] - 多模光纤因技术门槛高且适配AI算力中心高密连接需求，盈利性显著优于普通单模光纤[9] 业务表现分析 - 康宁2025Q2总营收38.6亿美元（GAAP口径，同比+19%），净利润4.7亿美元（同比+351%）；非GAAP口径营收40.5亿美元（同比+12%），净利润5.2亿美元（同比+29%）[4] - 光通信业务分季度收入增速：2025Q1同比+38%，Q2同比+41%，连续两季度加速增长[15] - 企业网络与运营商网络收入占比：2025Q2分别为49%和51%，企业网络增速（81%）显著高于运营商网络（16%）[18] 技术趋势与投资建议 - OIO光互联方案可解决GPU集群扩容导致的电信号传输瓶颈，NVIDIA Blackwell架构单节点需1200+链路，铜缆连接距离逼近电光临界线[9] - 重点推荐标的： - 光纤光缆：长飞光纤、烽火通信 - 光纤连接器：太辰光、仕佳光子、天孚通信 - OIO光引擎：天孚通信 - CW光源：源杰科技、仕佳光子 [9]