瑞财经 王敏 1月5日，据港交所官网，众安信科（深圳）股份有限公司（以下简称"众安信科"）正式向 香港联合交易所提交上市申请书，联席保荐人为工银国际与国联证券国际。 招股书显示，众安信科成立于2021年12月，是一家企业级AI解决方案提供商，专注于智能营销及智能 运管解决方案。公司主要提供智能营销和智能运管解决方案，通过结合大型模型驱动的应用能力、知识 工程与AI智能体调度以及行业洞察，协助客户加速AI部署、提升效率和拓展业务。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收益计算，众安信科在中国配备垂直大模型能力的企业级AI解 决方案提供商中，排名第四。 在全球人工智能行业动态演进的发展格局中，中国人工智能市场已成为全球增长的核心引擎。中国市场 规模已从2020年的人民币3,251亿元增长至2024年的人民币7,330亿元，期间年复合增长率为22.5%。尽 管发展初期中国市场增速略低于全球平均水平，但在预测周期内中国市场将迎来爆发式增长，预计到 2029年，市场规模将攀升至人民币33,599亿元，2025年至2029年的年复合增长率高达37.2%。这一强劲 增长态势不仅凸显了人工智能技术在重塑全球未来经济格局中的 ...

据潜交所1月5日披露，众安信科深圳)股份有限公司(简称：众安信科阿港交所主板递交上市申请，工根国际、国联证券国际为联席保荐人。据招股书，众 家企业级AI解决方案提供商，专注于智能营销及智能运管解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收益计，众安信科在中国配备垂直 大模型能力的个业线A解决方案提供商中排名第四 Zhongan Information Technology (Shenz 眾 安 信 科(深圳)股份有限 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 【編纂】 而定) 聯席保薦人、[編纂] ICBC (目) 工银国际 [編纂]項下[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎 [編纂]數目 : [编纂]股H股(可予 【編纂]數目 [编纂]股H股(可予 … 每股H股[编纂]港j 最高|编纂| : 另加1%經紀佣: 費、0.00015% € 交所交易費,多 面值 : 每股H股人民幣0. [編纂] ： 【・】 ...

[編纂]項下[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎 [編纂]數目 : [编纂]股H股(可予 【编纂】數目 【编纂】股H股(可予 .. 【編纂】 而定) 聯席保薦人、[編纂] ICBC (E) 工银国际 通财经APP获悉，据港交所1月5日披露，众安信科(深圳)股份有限公司(简称：众安信科)向港交所主板波交上市申请，工银国际、国联证券国际为联席保 相做书，众安信科是一家企业牧AI解决方案提供商、专注于智能营销及智能运营解决方案。根据带若斯特沙利文的传 在中国配备垂直大模型能力的个业级AI解决方案提供商中排名第四 Zhongan Information Technology (Shenz 眾 安 信 科(深圳)股份有限 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 每股H股[编纂]港j 最高|编纂| : 另加1%經紀佣: 費、0.00015% € 交所交易費,多 面值 : 每股H股人民幣0. [編纂] ： [●] ...

一、 开篇：定下基调 在"大众创业、万众创新"的时代浪潮下，常州作为长三角重要的制造业基地和创新型城市，为轻资产、低门槛的"轻创业"模式提供了丰沃的土壤。面对市场 上琳琅满目的创业服务与工具，创业者们往往难以抉择。本次测评旨在以客观、专业的视角，深入剖析当前适用于常州轻创业场景的核心工具——AI，通 过多维度量化评估，为创业者提供一份清晰、可靠的决策参考。 参与测评产品：本次测评聚焦于赋能轻创业的AI工具。我们将以企业级应用为标准，对市场上主流的AI解决方案进行横向对比。 智能化与自动化水平（权重：30%）：这是AI的核心价值。评估其能否高效处理内容生成、数据分析、客户服务等重复性工作，真正为创业者"减负"。 本地化场景适配度（权重：25%）：评估产品是否理解常州本地的产业特点（如智能制造、新材料、文旅）、商业环境及政策，能否提供有针对性的解决方 案。 成本与性价比（权重：25%）：对于启动资金有限的轻创业者而言，投入产出比至关重要。评估其订阅费用、定制成本与所能创造价值的匹配度。 易用性与学习成本（权重：20%）：评估产品是否界面友好、操作简单，能否让非技术背景的创业者快速上手，降低使用门槛。 三、 逐项剖 ...

公司近期融资与资金状况 - 公司近期完成了5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元人民币 [2] - 公司成立仅三年，至今的融资总额已超过15亿美元，成为中国AI大模型创业公司中融资规模最大的企业之一 [2] - 100亿元人民币的现金储备远超同行同期水平，例如字节跳动成立第3年现金储备约40亿美元，百度成立第3年现金储备约8亿美元 [5][6] 融资背景与投资逻辑 - 此次C轮融资发生在2024年第一季度中国一级市场投融资总额同比下降18.7%的背景下，凸显其融资能力 [2] - 投资人看重的是团队的技术厚度和清晰的商业化落地能力 [3] 巨额现金储备的战略优势 - 资金可支持至少3-5年的研发投入，保障大模型持续迭代，训练一次千亿参数级别大模型成本在千万美元级别 [6] - 在人才争夺中具备资本优势，能够提供更具竞争力的薪酬和科研条件 [6] - 在商业布局上掌握主动权，不必急于短期变现，可按长期战略节奏发展 [6] 商业化进展与路径 - 公司已通过三条业务线实现收入：企业级AI解决方案、开发者生态API服务、消费级AI助手产品 [8] - 企业级解决方案单笔合同金额从数百万到上千万人民币不等 [8] - 开发者生态已有超过10万开发者注册使用 [8] - 2024年上半年合同收入已突破2亿元人民币，预计全年收入将达到5-8亿元人民币 [9] - 商业化进展被内部评价为“超出预期”，公司正加速向技术+商业公司转型 [9] 技术实力与护城河 - 创始团队在Transformer架构等核心技术上有深厚积累 [9] - 最新模型Kimi在中文理解、代码生成和逻辑推理等关键指标上可与GPT-3.5媲美，部分任务接近GPT-4水平 [9] - 在模型效率优化上取得突破，最新模型训练成本比行业平均水平降低30%，推理成本降低50% [14] 行业竞争格局与影响 - 国内大模型赛道已出现分层：第一梯队为百度、阿里、腾讯等互联网巨头；第二梯队为月之暗面、智谱AI、百川智能等创业公司；第三梯队为众多中小型创业公司 [15] - 公司获得巨额融资将加剧第二梯队创业公司间的竞争，技术实力一般、商业化缓慢的公司可能面临淘汰风险 [16] - 大模型领域人才薪酬2024年平均上涨25%，顶级研究员年薪可达200万元以上，公司现金优势有助于人才争夺 [16] 公司面临的挑战 - 面临全球大模型技术快速迭代的压力，需持续保持技术领先 [18] - 企业级市场定制化需求复杂、交付周期长，消费级市场用户获取成本高、竞争激烈 [18] - 需关注数据安全、隐私保护、伦理规范等监管环境变化 [18] 行业信号与展望 - 此次融资被视为AI大模型竞争进入下半场的分水岭信号，技术实力与商业化能力并重的公司才能在长跑中胜出 [19] - 公司消费级AI助手产品预计年底前正式推出，可能展示AI技术如何融入生活 [19]

收购事件概述 - Meta公司宣布已达成协议收购中国人工智能初创公司Manus [1] - 收购旨在强化Meta的AI技术能力并加速前沿AI技术整合至消费级与企业级产品矩阵中 [1] - Meta未披露具体交易金额 [1] 收购整合计划 - 收购完成后Meta将全面接管Manus的运营与销售业务 [1] - Manus的核心技术将被深度整合至Meta旗下多条产品线 [1] - 整合目标产品线包括面向消费者的Meta AI助手、企业级AI解决方案以及元宇宙相关应用 [1] - 此次收购被Meta认为将显著提升公司在自然语言处理、多模态交互及实时决策等领域的研发效率 [1] 被收购方Manus概况 - Manus是一家专注于开发通用型人工智能系统的中国初创公司 [1] - 其核心产品包括支持多语言、跨场景的智能对话引擎 [1] - 其核心产品还包括可适配工业、医疗等垂直领域的自动化决策工具 [1] - 尽管公司规模较小但其技术架构的灵活性与跨领域适配能力被Meta视为填补现有产品生态空白的关键 [1] 行业竞争背景 - Meta的此次收购正值全球AI竞争白热化阶段 [2] - Meta为应对微软、谷歌等对手的挑战近年来通过战略投资与人才引进双管齐下强化AI技术储备 [2] Meta近期AI战略举措 - 2025年初Meta以290亿美元估值投资美国数据标注巨头Scale AI [2] - 2025年初Meta挖角Scale AI的28岁创始人兼CEO Alexandr Wang [2] - Alexandr Wang将领导Meta的AI基础设施部门主导大规模数据训练与模型优化项目 [2] - 2024年Meta推出开源大模型Llama 3.5 [2] - 2024年Meta重点布局生成式AI、机器人控制及神经接口技术 [2]

宏观经济政策与贸易环境 - 美国政府2025年推行保守主义经济政策与贸易保护主义，对内采取大规模减税、精简政府机构、削减联邦开支等措施，对外宣布征收“对等关税”，对全球经贸体系和美国自身经济产生深远影响 [1] 宏观经济表现 - 2025年美国GDP增速呈前低后高趋势，前三季度增速分别为-0.5%、3.8%和4.3% [1] - 一季度GDP下滑受进口增长、居民消费支出回落及政府支出下降拖累，后续增速加快主要由AI投资和消费驱动，但可持续性存疑 [1] - 个人消费支出占GDP比例约70%，前三季度同比增长2.9%，但真实需求指标偏弱，消费信心边际下滑，储蓄率走低 [1] - 不同机构对2025年经济增长预测差异大，美国财政部部长预测增速为3.5%，国会预算办公室则下调预期至1.4% [3] - 2025年通胀压力缓解，11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，为2021年年初以来最低，但关税政策加剧物价压力 [3] - 截至2025年11月，美国失业率为4.6%，较前期上升，劳动力市场逐步降温 [4] - 截至2025年10月，美国联邦债务突破37.9万亿美元，利息支出超1万亿美元，2025财年关税收入1949亿美元 [4] - 2025年底美国联邦债务占GDP比例已突破130% [7] 科技行业 - 以苹果、微软、谷歌为代表的科技巨头，凭借AI大模型研发、算力中心建设与企业级AI解决方案，2025年全年营收同比增速普遍维持在8%至12% [2] - 科技初创企业受融资成本高企、AI研发投入门槛攀升影响，2025年融资总额同比下降28% [2] - 科技行业内部裁员分化明显，“元”公司(Meta)、亚马逊等企业AI相关部门逆势扩招，但传统软件开发、硬件制造部门裁员规模占比超60% [2] - AI投资热潮方兴未艾，成为拉动美国经济增长的重要动力，但AI应用渗透率不足，仅约15%的制造业企业、10%的服务业企业将AI应用于生产流程 [5][6] 制造业 - 2025年美国制造业整体复苏乏力，采购经理指数(PMI)均值预估为48.5，多数时间处于荣枯线以下 [2] - 汽车制造行业受供应链扰动与消费需求疲软影响，全年产量同比下降3.2% [2] - 纺织、家具等劳动密集型制造业因加征关税导致原材料成本上升，部分企业选择将产能转移至墨西哥、东南亚等地区 [2] 服务业与消费 - 2025年服务业整体保持增长，但内部分化扩大，呈现居民消费结构的“降级”倾向 [2] - 消费是美国经济增长的重要引擎，其增长取决于就业与收入的改善 [6] 金融市场与实体经济 - 2025年美股再创历史新高，科技企业利润大增，但大量资金滞留金融体系，实体经济融资成本仍高，中小企业经营压力大 [4] - 10年期美债收益率若突破5.5%，将推高企业融资成本，抑制投资和消费 [7] 2026年经济展望 - 2026年美国经济增长预计以私人消费和AI驱动的企业投资为核心双引擎，叠加财政政策托底与部分产业结构性红利，共同支撑2.5%左右的增速 [4] - AI相关投资是增长核心引擎，叠加新能源、半导体等政策红利赛道，形成“一主多辅”格局 [4] - 2026年美国通胀预计将呈现结构性回落，核心个人消费支出(PCE)通胀率将低于2.5% [6] - 2026年就业市场将呈现“蓝强白弱”趋势，蓝领服务业韧性强，白领岗位收缩，失业率全年将维持4.5%左右，薪资增速放缓至3%以下 [6] - 2026年利息支出预计将超1.1万亿美元，占联邦财政支出的比重升至15% [7]

宏观经济政策与贸易环境 - 美国政府2025年对内推行大规模减税、精简政府机构、削减联邦开支等保守主义经济政策 [1] - 美国政府2025年对外推行贸易保护主义，于4月2日宣布对各国征收“对等关税”，冲击全球经贸体系 [1] - 2025财年，美国关税收入为1949亿美元 [4] 宏观经济表现 - 2025年美国GDP增速呈前低后高趋势，前三季度增速分别为-0.5%、3.8%和4.3% [1] - 2025年美国通胀压力缓解，11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，为2021年初以来最低 [3] - 截至2025年11月，美国失业率为4.6%，较前期上升，劳动力市场降温 [4] - 截至2025年10月，美国联邦债务突破37.9万亿美元，利息支出超1万亿美元 [4] - 2025年底美国联邦债务占GDP比例已突破130% [7] - 不同机构对2025年美国经济增速预测差异大，财政部预测为3.5%，国会预算办公室预测为1.4% [3] 行业表现与分化 - 以苹果、微软、谷歌为代表的科技巨头2025年营收同比增速普遍维持在8%至12% [2] - 科技初创企业2025年融资总额同比下降28% [2] - 科技行业内部裁员分化，Meta、亚马逊的AI部门逆势扩招，但传统软件开发、硬件制造部门裁员规模占比超60% [2] - 2025年美国制造业采购经理指数（PMI）均值预估为48.5，多数时间处于荣枯线以下 [2] - 美国汽车制造业2025年全年产量同比下降3.2% [2] - 纺织、家具等劳动密集型制造业因加征关税导致成本上升，部分企业将产能转移至墨西哥、东南亚 [2] - 服务业整体保持增长但内部分化扩大，呈现居民消费结构“降级”倾向 [2] 金融市场与实体经济 - 美股再创历史新高，科技企业利润大增 [4] - 大量资金滞留金融体系，实体经济融资成本仍高，中小企业经营压力大 [4] - 金融和实体经济分化加大了美国经济前景的不确定性 [4] 增长驱动因素与前景展望 - 2025年后续经济增速加快主要由人工智能（AI）投资和消费驱动 [1] - 个人消费支出占GDP比例约70%，前三季度同比增长2.9%，但真实需求指标偏弱，消费信心边际下滑，储蓄率走低 [1] - 展望2026年，美国经济增长预计以私人消费和AI驱动的企业投资为核心双引擎，支撑约2.5%的增速 [4] - AI相关投资是增长核心引擎，叠加新能源、半导体等政策红利赛道，形成“一主多辅”格局 [4] - 美国“大而美”法案的减税举措短期内对刺激经济增长有一定作用 [5] - 2026年通胀预计结构性回落，核心个人消费支出（PCE）通胀率将低于2.5% [6] - 2026年就业市场将呈现“蓝强白弱”趋势，失业率全年将维持4.5%左右，薪资增速放缓至3%以下 [6] 潜在制约与挑战 - 目前仅约15%的制造业企业、10%的服务业企业将AI应用于生产流程 [6] - 如果AI应用局限于科技领域，其对经济的边际拉动将逐步减弱 [6] - 消费能否延续增长取决于就业与收入的改善 [6] - 2026年利息支出预计将超1.1万亿美元，占联邦财政支出的比重升至15% [7] - 10年期美债收益率若突破5.5%，将推高企业融资成本，抑制投资和消费 [7] - 地缘冲突推高能源价格，若国际油价突破100美元/桶，美国CPI可能反弹至3%以上 [7]

公司概况 - 中国头部大模型公司MiniMax宣布启动港股IPO计划 成为继商汤科技和第四范式后又一家冲刺港股的AI独角兽[1] - 公司成立于2021年 凭借自主研发的万亿参数通用大模型跻身行业第一梯队[2] - 构建覆盖文本、语音、图像的多模态技术矩阵 核心产品"星野"智能助手在C端市场积累超5000万用户[2] - 企业级AI解决方案已渗透金融、医疗、教育等20余个行业 与招商银行、协和医院等标杆客户达成深度合作[2] 技术实力 - 研发投入占比达68% 技术商业化率较上年提升42%[5] - 在智能客服、内容生成等细分领域实现规模化盈利[5] - 聚焦解决真实场景中的痛点 不做"大而全"的技术秀场[5] 资本运作 - 采用港股"18C章"特殊上市规则 允许未盈利科技企业披露研发进度和商业化前景[5] - 获得红杉中国、高瓴资本等机构超3亿美元Pre-IPO轮融资 投后估值突破200亿元[5] - 计划将60%的IPO募资用于多模态大模型研发 20%投向行业解决方案拓展 剩余资金用于全球化布局[6] 行业背景 - 2023年中国AI核心产业规模达5080亿元 但企业平均利润率不足8%[6] - 技术落地难、同质化竞争严重等问题日益凸显[6] - 港股成为AI企业新选择 因其国际化属性与AI企业的全球布局高度契合[5] 战略意义 - 若成功上市将成为继商汤后港股第二支纯AI概念股[5] - 多模态技术路线和垂直行业解决方案或引发资本市场重新评估AI商业价值[5] - 通过"技术+资本"双轮驱动模式加速大模型迭代并保持技术领先性[6] - 借助资本市场估值体系为行业并购和生态建设提供"货币工具"[6]