市场整体表现 - 今日主力合约市场中23个合约上涨，56个合约下跌，市场呈现明显空头情绪 [2] - 涨幅居前品种包括纯苯2603上涨2.04%、鸡蛋2601上涨1.95%、苹果2601上涨1.26%、苯乙烯2601上涨1.23%、碳酸锂2601上涨0.84% [5] - 跌幅居前品种包括低硫燃油2601下跌3.5%、焦煤2601下跌3.17%、纯碱2601下跌2.93%、玻璃2601下跌2.56%、工业硅2601下跌2.37% [6] 资金流向与持仓变化 - 资金流入最多品种为中证500 2512流入36.93亿元、沪深300 2512流入26.05亿元、中证1000 2512流入13.34亿元、上证50 2512流入6.27亿元、沪铜2601流入5.64亿元 [9] - 资金流出最多品种为沪金2512流出28.04亿元、十年国债2512流出8.52亿元、三十年国债2512流出7.48亿元、碳酸锂2601流出5.48亿元、焦煤2601流出4.07亿元 [9] - 持仓量增加显著品种包括苯乙烯2601增加14.53%、硅铁2603增加13.71%、苹果2601增加13.05%、棕榈油2601增加9.56%、双胶纸2602增加9.34% [10] - 持仓量减少显著品种包括二债2512减少21.06%、LPG2512减少19.39%、五债2512减少15.35%、十债2512减少12.74%、纸浆2601减少12.52% [10] 关键商品供需数据 - 2025年9月全球精炼铜供应短缺8.13万吨，当月产量233.33万吨，消费量241.45万吨 [12] - 2025年1-9月全球精炼铜供应过剩12.46万吨，累计产量2061.6万吨，消费量2049.14万吨 [12] - 2025年9月全球精炼镍供应过剩1.71万吨，当月产量32.55万吨，消费量30.84万吨 [13] - 2025年1-9月全球精炼镍供应过剩27.45万吨，累计产量287.69万吨，消费量260.24万吨 [13] - 国内纯碱厂家总库存164.44万吨，较上周下降6.29万吨，跌幅3.68%，其中轻质纯碱库存75.71万吨，重质纯碱库存88.73万吨 [14] - 全国浮法玻璃日产量15.81万吨，创近4个月新低，周环比下降0.66%，行业开工率74.66%，产能利用率79.03% [16] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6330.3万重箱，环比增加5.6万重箱，同比增加30.72%，折库存天数27.7天 [16] 重点品种机构观点 - 碳酸锂主力合约收涨0.84%报98980元/吨，盘中刷新年内新高，行业处于去库周期，现货市场成交清淡 [20] - 焦煤期货连续3个交易日下跌，最低下探1103元/吨，创两个半月新低，山西临汾地区主焦煤下调40元至1670元/吨 [20][21] - 玻璃主力合约收跌2.56%报989元/吨，跌破1000点整数关口，基本面呈供需双弱格局，中游库存高企 [21][22] - 纯碱总库存高位，重质纯碱与轻质纯碱虽环比去库，但均处于近三年同期高点，下游玻璃厂冷修规模上升 [22] 政策与宏观事件 - 上海黄金交易所要求各会员单位继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行 [11] - 江苏省徐州、连云港、淮安、盐城、扬州、泰州、宿迁7市启动重污染天气黄色预警，目前该区域钢厂生产暂未受到影响 [12] - 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率分别维持在3%和3.5%不变，为连续六个月保持不变 [14]

近期债券市场行情分析 - 7月以来债券市场波动幅度明显扩大，下跌态势愈发明显，10年期国债收益率上行超过5个基点，30年期国债收益率上行超过8个基点并突破1.9%，30年期国债期货下跌超过1% [1] - 债市调整的诱因是权益和商品市场向上突破，赚钱效应的逆转驱动部分投机和配置性资金流出债市，形成明显的股债跷跷板现象 [1] - 资产荒背景下资金涌入金融和信用债导致交易结构拥挤脆弱，10年期与1年期国债收益率利差维持在20个基点的历史低位，10年期国开债与国债利差在8个基点的历史低位，AAA级3年期城投债与产业债利差下行至37个基点附近的历史低位 [1] - 债券基金久期处于2024年以来96%的高分位水平，而权益资产股东回报不断提升，性价比凸显 [1] 债券市场中长期基本面 - 中国宏观基本面结构性问题有待解决，生产强需求弱的格局未变，房地产市场处于止跌回稳过程，经济增速降台阶背景下资产荒将长期存在 [2] - 适度宽松的货币政策预计维持较长时间，降准降息仍可期，债券市场最大的宏观基本面未发生改变 [2] - 权益市场上涨后中证全指股息率下降至2%左右，与10年期国债收益率差距明显收窄，债券性价比有所提升 [2] - 以10年期国债与政策利率40-50个基点的利差估计，1.8%-1.9%的10年期国债定价相对合理，今年年初债市下跌过程中10年期国债顶部在1.9%左右 [2] - 10年期国债收益率1.8%-1.9%或是合意的顶部区间，突破可能需要看到有效的需求侧刺激政策出台，随着央行逐步宽松流动性和国债买卖重启，债券市场有望回归更健康状态 [2]