【环球网消费综合报道】中国黄金市场正迎来一场重塑格局的深刻洗牌。一方面，以周大福为代表的头 部品牌高调宣布提价，部分一口价金饰涨幅高达15%；另一方面，素有"价格洼地"之称的深圳水贝市场 则悄然下架了"投资金价"，告别了超低价模式。这一"一涨一隐"的背后，是黄金税收新政引发的行业洗 牌，以及市场参与者从价格竞争向价值与品牌竞争的战略转向。 来源：环球网 近日，周大福天猫官方旗舰店发布提价提示，其门店店员向第一财经记者确认，几乎所有"一口价"金饰 都将迎来约15%的价格上涨。这一举动，印证了此前市场在黄金税率调整后"涨价只是早晚"的普遍预 期。 然而，此次涨价并非简单的成本传导。广东南方黄金市场研究院市场研究中心主任宋蒋圳分析指出，这 是一次战略性的盈利结构调整。头部品牌正全力推动盈利重心向高毛利的"一口价"产品转移。这类产品 深度融合了工艺、设计和品牌溢价，其实际克价远超按克计价产品，能显著提升整体毛利率。 刊记者拍摄 图片由本 新政策出台后，市场上曾出现各种规避税收的"攻略"，如"先买金条再打金"等。在合规高压下，水贝长 期依赖的"价格洼地"模式正走向终结。 广东南方黄金市场研究院市场研究中心主任宋蒋圳认为 ...

黄金税改新政落地后的市场调价 - 黄金税收新政于2024年11月1日起执行，将黄金用途分为投资性和非投资性两类进行税收管理，其中非投资类黄金的税收调整幅度更大[8] - 新政执行后，市场普遍预期金饰价格将上涨，多家头部金饰品牌店员曾表示涨价只是时间问题[2] - 2024年12月中旬，以周大福为代表的头部品牌及以水贝为代表的大型批发市场先后调价，标志着涨价预期落地[3][5] 头部品牌调价策略与动因 - 周大福于2024年12月19日前后对几乎所有定价款式（“一口价”金饰）进行提价，涨幅约为15%[3] - 头部品牌的涨价是成本压力与主动品牌战略共同作用的结果，深层逻辑远超简单的原材料成本传导[6] - 品牌正全力推动盈利重心向高毛利的“一口价”产品转移，此类产品价格深度融合工艺、设计和品牌溢价，使实际克价远超按克计价产品[6] - 部分畅销“一口价”款式涨幅超过30%，远高于同期金价涨幅，体现了品牌利用定价权提升利润的战略意图[6] - 头部品牌逆势提价，旨在进一步强化黄金“保值增值”的金融属性认知，有助于巩固其高端形象和价格刚性[7] 水贝市场调价与转型 - 2024年12月18日，水贝市场悄然隐去“投资金价”显示，线上线下均只显示“首饰金”的含税价[5] - 水贝市场此次显示的“含税金价”与此前的“投资金价”相比，价差达百余元，涨幅约在11%至13%之间[5] - 税收新政对水贝市场影响显著，消费端体现为商户无法再以大盘金价销售金饰，非投资类黄金需多缴纳7%的税[9] - 市场管理趋严，商户需按规定开具发票，已有商户因未合规开票被处以高达300万元的罚款[9] - 水贝市场长期依赖的“价格洼地”模式正在终结，进入以价值竞争替代价格竞争的重构阶段[10] 行业商业模式演变 - 水贝市场的转型体现在三个方面：价值竞争替代价格竞争、业务模式创新和多元化经营[10] - 越来越多企业加大研发投入，专注于产品设计、工艺提升和文化内涵挖掘，以工艺和设计溢价对冲成本压力，例如开发非遗花丝、国风系列等产品[10] - “以旧换新”或“来料加工”业务正成为新的增长点，商家仅收取加工费，这既盘活了黄金存量，又规避了税收对原料金的影响[10] - 不少中小商户已开始引入银饰、钻石、翡翠玉石等非黄金品类，通过多元化经营分散风险，满足消费者一站式购物需求[10]

黄金税收新政与行业价格调整 - 核心观点：黄金税收新政（将黄金用途分为投资性和非投资性两类进行管理）增加了非投资类黄金的采购成本，成本压力正从上游传导至消费端，导致金饰价格上涨 [10] - 多家头部金饰品牌店员表示，税改政策后涨价只是时间问题 [1][6] - 消费者对税后金价上涨有预期，且预期为行业普遍性涨价 [1] 品牌金饰企业调价策略与影响 - 周大福对几乎所有定价款式（一口价金饰）提价，涨幅约15% [2] - 周大福的涨价是成本压力与主动品牌战略共同作用的结果，旨在优化产品结构，确保并扩大利润空间 [6][7] - 品牌正推动盈利重心向高毛利的一口价产品转移，此类产品价格深度融合工艺、设计和品牌溢价，实际克价远超按克计价产品 [6] - 部分畅销一口价产品涨幅超过30%，远高于金价涨幅，体现了品牌利用定价权提升利润的战略意图 [6] - 头部品牌逆势提价，意在进一步强化黄金“保值增值”的金融属性认知，巩固高端形象和价格刚性 [6][7] 水贝市场转型与价格调整 - 水贝市场不再区分显示“投资金”和“首饰金”，统一显示为“首饰金”含税价 [5] - 水贝市场“含税金价”与此前的“投资金价”相比，价差达百余元，涨幅约在11%至13% [5] - 市场管理趋严，水贝市场购金需开发票，异地购买基本按含税价交易 [8] - 税收新政对水贝影响显著，非投资类黄金销售需多出7%的税 [10] - 有商户因未按规定开具发票被处以高达300万元的罚款，违规操作空间被极大压缩 [10] - 水贝市场长期依赖的“价格洼地”模式正在终结，进入转型重构阶段 [10] 行业商业模式演变与应对策略 - 水贝市场转型体现在价值竞争替代价格竞争、业务模式创新和多元化经营三方面 [11] - 企业加大研发投入，专注于产品设计、工艺提升和文化内涵挖掘，以工艺和设计溢价对冲成本压力 [11] - “以旧换新”或“来料加工”业务成为新增长点，商家仅收取工费，既盘活黄金存量，又规避税收对原料金的影响 [11] - 不少中小商户开始引入银饰、钻石、翡翠玉石等非黄金品类，通过多元化经营分散风险 [11] - 消费者曾寻求通过“先买金条再加工”等方式规避税负，但此类操作被专家形容为“饮鸩止渴”，风险极高 [10]

行业核心观点 - 黄金珠宝消费市场呈现强劲增长，但市场存在产品造假、定价不透明及定制风险等多重问题，需完善市场保障体系以保护消费者权益 [1] 市场表现与规模 - 今年前10个月，中国限额以上金银珠宝类零售额达3131亿元，同比增长14.0% [1] 市场乱象：假冒伪劣产品 - 市场上流行外观酷似黄金的“沙金”首饰，价格低廉，单月销量可达十万件，但实为“黄铜镀金”，黄金含量微乎其微，甚至不含黄金 [2] - “沙金”首饰存在三大问题：重金属（如镍）释放量可能超标上千倍，危害健康；价格陷阱，出厂价可能低至10元左右，但按件销售给消费者；品质低劣，镀金层极薄，日常磨损下1-3个月内就会褪色露出黄铜基底 [3] - 除“沙金”外，市场假冒伪劣产品还包括“包金”和低纯度K金冒充高纯度金等 [3] 市场乱象：定价不透明 - “一口价”黄金饰品不按克重计价，由金店直接定价销售，部分商家隐藏克重信息，导致消费者难以核算单价 [3] - “一口价”金饰溢价显著，例如一款7.6克的老铺黄金吊坠标价14350元，折合每克1888元，约为当日黄金饰品价格的1.8倍 [4] - 消费者投诉案例显示，购买的“一口价”戒指标称约重2.36克，实测仅1.81克，折合每克价格接近1200元，且因质保单未写明克重引发纠纷 [5] - 多家品牌的“一口价”产品标签只标注售价和工艺，未写明克重 [5] 新兴消费模式与风险 - 传统黄金企业通过与热门动漫、游戏IP联名推出“痛金”饰品，形成新兴消费现象 [6] - 部分消费者转向价格更优惠的第三方金店进行私人定制“痛金”，采用“拼团”模式以稀释成本 [6] - 私人定制存在两大风险：“团长”可能提前收取费用后“跑路”；产品可能出现“金包银”或纯度不足等质量问题，且缺乏第三方检测或品牌背书 [6] - 定制黄金产品价格虽有优势，但大多数情况下消费者难以享受售后服务，基本是“出货不退换” [7] 专家建议与行业方向 - 业内专家建议通过信息公开、标准统一、渠道规范等措施，完善市场保障体系 [1] - 建议消费者购买“一口价”金饰时应主动要求商家告知实际克重，计算每克单价并对比当日金价以评估性价比 [5] - 提醒消费者避免将饰品的消费当做黄金投资，因为“一口价”金饰包含了不菲的设计、工艺等费用 [5] - 建议消费者购买时仔细鉴别并要求商家提供正规质检证书 [3]

业绩表现 - 2026财年上半年营业额为389.86亿港元，同比减少1.1% [1] - 经营溢利为68.23亿港元，同比增长0.7% [1] - 股东应占溢利为25.34亿港元，较去年同期增长0.1% [1] - 业绩发布后股价连续下跌，11月26日跌幅6.10%，11月27日盘中跌幅超3% [1] 产品策略与销售亮点 - 高毛利定价黄金饰品（“一口价”金饰）成为业绩核心驱动力，支持集团毛利率维持于30%以上 [4] - 重点标志性产品系列（包括周大福故宫系列、传福系列及传喜系列）总销售额达34亿港元，较去年同期的23亿港元增长约48% [4] - 中国内地市场定价珠宝零售值贡献从27.4%提升至31.8%，定价黄金首饰同店平均售价从5300港元升至6300港元 [4] - 行业趋势显示10克以内小克重黄金产品已占据金饰总销量的45%，较2023年提升8个百分点 [4] 零售网络调整 - 截至2025年9月30日，中国内地零售点总数降至5663家，较2025财年末的6274家减少611家，相当于日均关闭约3家门店 [7] - 公司策略性扩展至精选高端购物中心及核心地段，新开设的高端门店每月销售持续高于同区门店平均水平 [7] - 计划在2026年6月前于国际市场开设6间新门店，其中包括新形象店 [7] 价格调整 - 2025年已完成三轮产品涨价，3月部分产品提价幅度为10%至20%，10月末大多数定价黄金产品提价幅度为12%至18% [8] - 11月3日起对部分黄金产品进行价格调整 [8] 行业环境与政策影响 - 国际金价在10月份冲上4300美元/盎司历史高点，今年金价已涨超58% [1] - 2025年11月起实施的新增值税政策将推动企业注重高附加值精品开发，此类产品多采用“一口价”模式，毛利率空间更优 [4]

黄金价格走势 - 2025年11月1日现货黄金价格一度跌破4000元/盎司，日内跌幅达0.58% [1] - 金价较10月20日创下的4381美元/盎司历史高点下跌近400美元 [1] - 国内金饰克价普遍回落至1200元以下，例如周大福、老凤祥黄金价格为1198元/克，周生生为1193元/克 [1][3][4] 品牌金店定价动态 - 各大品牌金店在10月中下旬完成“一口价”产品价格上调计划，部分产品价格上调300-500元，涨幅达30%-50% [7] - “一口价”产品采用固定价格出售，具有稳定性强、设计感突出的特点，使消费者无需担心金价短期波动 [7][11] - 尽管实时金价回调，但“一口价”产品因工艺和设计因素定价高于实时金价 [7] 定价产品销售表现 - 周大福定价黄金产品营业额按年飙升105.5%，内地市场零售值由去年的7.1%升至19.2% [11] - 周大福的传福、故宫系列定价产品销售额均达到约40亿港元，超出年度目标 [11] - 六福集团2025财年定价黄金产品同店销售平均增幅达到35.25% [12] 零售策略与市场反应 - 金店在“一口价”产品上调价格时预留“窗口期”，通过申请优惠满足客户心理预期以提升销售业绩 [9][11] - 定价黄金产品销售占比显著提升，品牌商积极调整产品结构以应对市场变化 [6][12]

黄金价格动态 - 国际金价在高位区间持续波动，不确定性显著上升 [1] - 10月30日国内黄金价格为907.5元/克，较上一交易日下跌4.92元/克 [1] - 10月国际金价曾连续20天累计上涨超10%，随后开启回撤，跌幅一度超5%，10月29日伦敦现货黄金重回4000美元关口 [8] 金饰品牌定价策略调整 - 周大福、老庙黄金等多个金饰品牌近期宣布上调产品价格，迎来罕见集中涨价潮 [1] - 周大福计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格，本轮涨价主要针对“一口价”金饰，涨幅在12%左右 [3] - 周生生在9月底已完成部分“一口价”黄金饰品调价，涨幅约10% [6] - 老铺黄金于10月26日再次上调价格，为今年内第三次涨价 [6] - 面对金价攀升，周大福、老凤祥等传统品牌正加速提升“一口价”产品比例，以提升盈利能力 [6] “一口价”金饰市场反应 - 尽管黄金价格波动，“一口价”金饰颇受消费者欢迎 [1] - 中国黄金门店内“一口价”黄金可打8.8折，金莲花吊坠搭配绿玛瑙珠以折后1918元成交 [3] - “一口价”金饰款式琳琅满目，价格从900元到2000元不等，深受消费者欢迎 [5] - 金价暴涨导致“一口价”金饰出现短期“倒挂”现象，因调价滞后反而比“克重+工费”模式更具性价比，但随着提价政策落地，该优势正快速消失 [6] 行业趋势与动因 - 此次金饰品牌集中涨价的核心原因是黄金原材料价格持续走高，成本压力倒逼终端调价，是行业近十年难遇的集中涨价现象 [6] - 定价模式调整是品牌提升毛利、对冲金价波动风险的重要手段 [6] 消费者投资行为 - 金价波动吸引不少年轻人“跟风”入局，通过购买金条、金饰或黄金ETF参与投资 [8] - 有投资者在招商银行黄金账户以947元/克购入1010克黄金ETF，两天后金价跌至924元/克，累计亏损超2万元 [8] - 年轻人将黄金视为“兼具保值与情绪价值”的产品，熟练通过社交平台、品牌金店、银行APP收集金价信息，但易因跟风购买陷入亏损 [8]

行业动态 - 多家金饰品牌宣布对一口价金饰产品进行涨价 [1] - 深圳某周大福门店店员表示本次涨价幅度将在20%左右 [1] 公司表现 - 深圳某老铺黄金门店外等待选购的消费者已排成长队 [1] - 老铺黄金店员称销售比较火爆并不能保证有货 [1]

周大福及行业提价动态 - 周大福计划在10月底提高定价黄金产品零售价格，大多数产品提价幅度预计在12%-18% [1] - 此次调价是继3月底后，周大福年内第二次上调"一口价"产品价格 [1] - 本次涨价主要针对店内"一口价"产品，其他金饰跟随每日金价变动 [1] - 老铺黄金将于10月26日进行年内第三次产品提价调整，周生生于10月16日起正式调价，"一口价"黄金饰品涨幅在25%-35%之间，周大生"一口价"金饰预计在月底进行涨幅15%左右的调价 [4] 黄金价格走势 - 10月17日盘中，现货黄金价格一度突破4380美元/盎司，再创历史新高，年初以来累计涨幅仍超过60% [1] - 10月20日，周大福、六福珠宝、周生生、金至尊等品牌的足金饰品价格已涨至1262元/克，较2025年年初约800元/克的价格，每克上涨超400元 [2] 行业消费趋势与产品结构转变 - 2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%，其中黄金首饰199.826吨，同比骤降26.00% [4] - 越来越多知名黄金珠宝品牌转向较高毛利的"一口价"定价模式，潮宏基一口价产品占比约六至七成，老凤祥及中国黄金约为一半左右，周大福逐步提升至三至四成 [5] - 品牌方产品思路持续调整，从高克重逐渐转向一口价小而美重设计的产品 [5] 周大福经营业绩与网络调整 - 周大福集团第二季度零售值增长4.1%，其中定价黄金产品类别的零售值同比增长43.7% [6] - 中国内地直营店同店销售转为7.6%正增长，加盟店同店销售增长8.6%，若撇除钟表业务，直营店同店销售增长9.9%，香港及澳门同店销售同比增长6.2% [6] - 第三季度周大福零售点增加49个，减少345个，净减少296个，截至2025年9月30日零售点共6041个，72.7%为加盟店形式 [6] - 公司首要任务是提升店铺生产力，通过关闭表现欠佳门店并开设生产力较高的新店以提升整体门店生产力 [7] 公司战略与行业盈利展望 - 周大福过去凭借克重产品规模优势领先行业，近年来转向利润导向，通过强化一口价产品结构以优化盈利 [7] - 2025年各品牌普遍通过提高一口价产品比例以平衡毛利压力、优化盈利结构 [7]

周大福产品调价 - 周大福计划在10月底提高定价黄金产品（“一口价”产品）零售价格，提价幅度预计在12%—18% [1] - 本次涨价主要针对“一口价”产品，其他金饰跟随每日金价变动，此为年内第二次上调“一口价”产品价格 [1] 行业调价动态 - 老铺黄金将于10月26日进行年内第三次产品提价 [2] - 周生生于10月16日起正式调价，“一口价”黄金饰品涨幅在25%—35%之间 [2] - 周大生“一口价”金饰预计在月底进行涨幅15%左右的调价 [2] 金价市场背景 - 10月17日盘中，现货黄金价格一度突破4380美元/盎司，再创历史新高，年初以来累计涨幅仍超过60% [1] - 10月20日，周大福等品牌的足金饰品价格已涨至1262元/克，较2025年年初约800元/克的价格，每克上涨超400元 [1] 行业消费趋势与产品策略转变 - 2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%，其中黄金首饰199.826吨，同比骤降26.00% [6] - 越来越多知名黄金珠宝品牌转向较高毛利的“一口价”定价模式，潮宏基一口价产品占比约六至七成，老凤祥及中国黄金约为一半左右，周大福逐步提升至三至四成 [6] - 金饰消费行业在高金价背景下，品牌方产品思路从高克重逐渐转向一口价小而美重设计的产品 [6] 周大福经营业绩 - 周大福第二季度（截至2025年9月30日止三个月）零售值增长4.1%，其中定价黄金产品类别的零售值同比增长43.7% [8] - 中国内地直营店同店销售转为7.6%正增长，加盟店同店销售增长8.6%，香港及澳门的同店销售同比增长6.2% [8] - 截至2025年9月30日，周大福零售点共6041个，第三季度零售点净减少296个 [8] - 公司策略为提升店铺生产力，关闭表现欠佳门店并开设生产力较高的新店 [9]