LABUBU IP的成功与挑战 - LABUBU作为现象级潮玩IP在全球范围内获得成功 但公司需要思考可持续发展问题[2] - THE MONSTERS系列(LABUBU所属系列)占据公司较大份额收入[2] - 公司管理层认为单个IP营收占比特别大并非不健康状态 强调每个IP都各具特色[2] LABUBU发展面临的具体问题 - 长期缺货导致仿冒商品抢占市场 虽然公司已提升产能但出现消费者投诉部分商品质量问题[2] - 迷你版LABUBU被抢购延续了IP影响力 但本质上与前几个系列没有太大变化只是尺寸不同[3] - LABUBU此前火爆是因为跳出摆件模式变成可随身携带的挂件[3] 潜在的新爆款IP分析 - 星星人IP显示出爆款潜质 近期热度持续走高 特别是8月发售的"好梦气象局系列"[4] - 星星人产品在门店开始缺货 销售模式向线上订购转变 与LABUBU搪胶毛绒玩具模式相同[4] - 星星人IP在不满一年时间内跻身破亿IP行列 上半年收入达到3.9亿元[5] 二手市场表现与增长势头 - 星星人"好梦气象局"系列在二手市场成交价快速波动 隐藏款转售价一度达700多元 非隐藏款徘徊在百余元区间[5] - 该系列官方售价为79元 存在明显溢价空间[5] - HACIPUPU和CRYBABY成为除LABUBU外增速最快的两个IP 上半年收入增速分别为249.6%和248.7%[5] - 这两个IP均在2022年开始与公司合作 目前展现出强劲增长势头[5]

核心观点 - 泡泡玛特旗下多个IP新品销售火爆 线上渠道快速售罄 二手市场出现显著溢价 公司面临产能挑战但正积极扩产[3][4] IP销售表现 - 迷你版LABUBU线上开售1分钟内京东淘宝全部售罄 二手市场整盒价格最高加价至2290元[3] - 星星人IP不满一年跻身破亿IP行列 上半年收入达3.9亿元[3] - HACIPUPU和CRYBABY成为增速最快IP 上半年收入增速分别达249.6%和248.7%[4] 产能状况 - 毛绒玩具月产能达3000万只 为去年同期十倍以上[4] - 迷你LABUBU备货相对充足但仍供不应求 多IP新品陆续断货[4] - 公司处于"追产能"阶段 供应链持续扩张应对市场需求[4]

核心观点 - 泡泡玛特旗下多个IP新品引发市场热销 线上渠道迅速售罄 二手市场出现显著溢价 反映公司产品强劲的市场需求和消费热情 [2][3] 产品销售表现 - 迷你版LABUBU线上开售1分钟内京东 淘宝等渠道全部售罄 二手市场整盒价格最高加价至2290元 [2] - 星星人IP系列产品包括毛绒挂件 联名周深公仔等同时上新 在二手市场出现一定溢价 [2] - 星星人IP不满一年跻身破亿IP行列 上半年收入达3.9亿元 [2] IP增长势头 - LABUBU HACIPUPU和CRYBABY成为增速最快IP 上半年收入增速分别达249.6%和248.7% [2] - HACIPUPU和CRYBABY均于2022年开始与公司合作 目前展现出强劲增长势头 [2] 产能与供应链 - 迷你LABUBU备货相对充足但仍迅速售罄 多IP新品陆续出现断货情况 [3] - 公司毛绒玩具月产能达3000万只 为去年同期十倍以上 目前处于追产能阶段 [3]

核心观点 - 泡泡玛特旗下多款IP新品出现热销断货现象 反映公司产品市场需求旺盛 产能面临挑战 [1][4][5] 产品市场表现 - 迷你版LABUBU线上开售1分钟内京东淘宝店铺全部售罄 二手市场整盒价格最高加价至2290元 [1] - 星星人IP系列产品包括毛绒挂件和周深联名公仔上新后二手市场出现溢价 [4] - 星星人IP不满一年跻身破亿IP行列 上半年收入达3.9亿元 [4] IP增长势头 - HACIPUPU和CRYBABY成为增速最快IP 上半年收入增速分别达249.6%和248.7% 这两个IP均从2022年开始合作 [4] - 多IP新品包括星星人在内陆续出现断货情况 显示IP矩阵全面爆发 [4] 产能状况 - 毛绒玩具月产能达3000万只 为去年同期十倍以上 [5] - 公司目前仍处于"追产能"阶段 迷你LABUBU备货相对充足但仍无法满足市场需求 [4][5]

新品发售表现 - 泡泡玛特THE MONSTERS心底密码系列新品于8月28日线上发售 主打迷你LABUBU搪胶毛绒挂件引发抢购热潮 微博热搜登顶[1] - 线上渠道包含淘宝 抖音 微信小程序等官方旗舰店 数分钟内售罄 淘宝天猫平台单渠道销量超30万件[1] - 截至发售当晚23点 电商平台合计销量超100万件 全渠道迅速售罄 包括星星人在内的多IP新品陆续断货[3][4] 产能与供应链状况 - 公司产能持续爬坡 毛绒品类8月产能突破3000万只 同比提升十倍 相当于去年全年产量[5] - 毛绒产品自动化程度低 依赖手工缝制 成熟工人日均最多缝制50个LABUBU 行业存在多IP 多SKU 多材质特性 销售预测难度大[5] - 供应链核心策略为快速追产能至足够高水平 基本满足市场需求 此次新品货量较从前明显提升 但仍未满足消费者热情[3][5] IP矩阵与增长动能 - LABUBU所在THE MONSTERS系列收入占比仅三成 该系列还包含ZIMOMO MOKOKO等热门IP[6] - HACIPUPU和CRYBABY成为增速最快IP 同比增长分别为249.6%和248.7% 均于2022年开始合作[6] - 星星人IP不满一年跻身破亿行列 上半年收入达3.9亿元 DIMOO进入10亿大关 SKULLPANDA与MOLLY占比均约10%[6] 财务表现与战略方向 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 半年业绩超2024全年[7] - 公司市值超4000亿港元 股价报324.4港元 预计全年营收不低于300亿元[7] - 公司强调关注健康度而非单纯数据 核心聚焦IP运营 供应链及全方位健康度提升[7] 行业竞争壁垒 - 潮玩行业具备IP不可复制性 创意软性门槛高 公司通过十余年积累形成成熟IP运营平台[7] - 完整IP孵化链路与供应链优势构成核心竞争力 业内认为下一个超级IP仍将来自泡泡玛特[7]

新品发售表现 - 迷你LABUBU搪胶毛绒挂件线上发售全渠道迅速售罄 多个平台显示为"已售罄" [1] - 得物App上迷你LABUBU已售出2.1万多单 有8.2万人表示"想要" [1] - 淘宝平台该系列已售超过30万件 抖音平台已售超15.5万件 京东平台已售超过70万件 [1] 二级市场价格 - 得物平台A-M款最近100个购买价格在168-182元之间 12小时成交均价103元 整套成交均价2073元 [1] - N-Z款成交均价单个盲盒88元 整套1948元 [1] 产能与供应链 - 毛绒品类2024年8月产量约3000万只 产能同期提升10倍以上 当前月产量等同过去一年产量 [7] - 毛绒产品自动化程度较低 需工人手工缝制 成熟工人一天最多缝制50个LABUBU [7] 财务表现 - 毛绒品类2025年上半年实现营收61.4亿元 同比增长1276.2% [7] - THE MONSTERS系列营收48.1亿元 占总营收34.7% 去年同期营收6.26亿元 同比增长668.4% [7] 产品线扩展 - 除LABUBU外 星星人"好梦气象局系列"毛绒挂件 SKULLPANDA熊怠怠毛绒挂件 周深联名《反深代词》搪胶毛绒公仔等多IP新品同步上新 [1] - THE MONSTERS系列还包含ZIMOMO MOKOKO等其他IP [7]