工业历史与基础 - 天津作为近代北方民族工业发祥地 拥有百年制造业底蕴 是新中国首个自行车"飞鸽牌"（1950年）和首台全齿轮传动车床的诞生地 [1][7][9] - 永利制碱厂1926年生产"红三角"牌纯碱 打破洋碱垄断并获万国博览会金奖 推动面粉、纺织、机械制造等民族工业发展 [3][5][7] - 工业体系覆盖41个大类中的39个 形成包括"鸵鸟墨水""海鸥手表"等全国知名品牌集群 [9][11] 先进制造产业集群 - 天津滨海新区聚集70家航天航空重点企业 承担长征五号/七号/八号运载火箭组装 涉及十余万个零件制造与总装 [11][13] - 形成12条高技术制造产业链 涵盖信创、高端装备、新材料及新能源汽车 产业面积覆盖2200平方公里 [15] - 海洋工程装备实现突破 自主研发智能焊接机器人将焊接精度控制在0.5毫米 效率达人工1.5倍 [17][19] 科技创新与研发能力 - 2024年全社会研发投入强度达3.58% 位列全国第三 超级计算机"天河"系列实现百亿亿次/秒算力 相当于80亿人四年计算量 [21][23] - 算力应用于石油勘探、港珠澳大桥建设、生物医药及天气预报等领域 并支撑中新生态城光伏/风机智慧能源系统 [23] - 承办上合组织可持续发展产业合作大会、人工智能论坛及数字经济论坛 推动产学研联动与产业转化 [25] 区域协同与产业升级 - 依托"北京研发、天津转化"模式 构建百亿元产值航空航天全产业链 涵盖火箭卫星到大飞机零部件制造 [13] - 通过京津冀协同发展推进"全国先进制造研发基地"建设 实现从传统工业城市向高技术制造中心转型 [11][27]

财务表现 - 2025年中报营业总收入14.99亿元，同比增长39.22%，归母净利润8709.76万元，同比增长55.42% [1] - 第二季度营业总收入8.09亿元，同比增长47.76%，归母净利润4625.74万元，同比增长33.89% [1] - 毛利率13.95%，同比增长0.53个百分点，净利率5.54%，同比增长7.82% [1] - 三费占营收比6.09%，同比下降7.82%，每股收益0.37元，同比增长54.17% [1] - 每股经营性现金流0.14元，同比增长192.93%，货币资金8.25亿元，同比增长21.41% [1] - 应收账款4.69亿元，同比增长17.19%，有息负债7779.74万元，同比增长68.60% [1] 业务运营 - 公司ROIC为8.48%，净利率4.36%，产品或服务附加值不高 [1] - 上市以来ROIC中位数23.45%，2023年ROIC为7.92% [1] - 应收账款/利润比率达382.05%，需关注应收账款状况 [3] - 现金资产非常健康，偿债能力良好 [2] - 业绩主要依靠营销驱动，需研究驱动力背后的实际情况 [2] 市场与行业 - E-BIKE因零排放、低碳环保特性成为欧洲受欢迎的绿色交通工具 [4] - 海外市场尤其是欧洲受高库存影响后需求恢复，行业呈现新兴市场开拓趋势 [4] - E-BIKE未来市场发展趋势良好，为行业结构优化升级注入新动力 [4] 竞争优势与客户 - E-BIKE产品设计丰富、款式众多，消费者选择性强 [5] - 加大自主研发设计，聚焦智能化发展，开发智能控制系统，与高校合作提升技术研发能力 [5] - 主要销售欧洲及美洲地区，覆盖全球80多个国家和地区，客户以非一线品牌为主 [5] - 客户类型涵盖品牌商、渠道商、进口商及组装工厂，客户集中度较低且分布分散 [5] - 通过参与国内外展会、优化跨境电商平台、探索直播电商和社交媒体营销开拓新市场 [5] 机构持仓 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A持有19.68万股，新进十大股东，基金规模0.98亿元，近一年上涨107.68% [4] - 广发整和A持有13.51万股，广发集瑞债券A持有3.34万股，均为新进十大股东 [4]

利润分配方案 - 每股派发现金红利人民币0.628元（含税）[1] - 分配总额以权益分派股权登记日总股本为基数计算[1] - 若总股本变动将维持每股分配比例不变并调整总额[1][2] 财务数据基础 - 2025年半年度归属于上市公司股东净利润为1,212,609,479.82元[1] - 截至2025年6月30日母公司未分配利润为2,140,720,287.42元[1] - 现金分红总额占归属于上市公司股东净利润比例为45.01%[2] 决策程序与授权 - 董事会于2025年8月22日审议通过利润分配方案[2] - 方案符合公司章程及股东回报规划[2] - 2024年年度股东大会已授权董事会制定中期分红方案[1][2] - 授权期限至2025年年度股东大会召开日止[3] - 本次分配方案在授权范围内无需提交股东大会审议[2][3] 监事会意见 - 分配方案综合考虑盈利状况、现金流及资金需求[2] - 决策程序符合公司章程现金分红规定[2] - 方案兼顾可持续发展与股东回报需求[2]

公司财务与经营动态 - 2025年第二季度合并财务报表计提信用资产减值损失235.34万元，主要因自行车行业销售旺季导致应收款项余额增长，按坏账政策计提准备[3][4] - 上述减值准备减少2025年第二季度合并报表利润总额235.34万元，未经会计师事务所审计确认[5] - 董事会审议通过计提资产减值议案，认为该举措符合会计准则且能公允反映公司财务状况[6][13] 资金管理策略 - 批准使用不超过5000万元闲置自有资金进行委托理财，投资范围包括银行理财、券商理财及公募基金等低风险产品[11][27] - 理财授权期限为董事会通过后12个月，资金可滚动使用，旨在提高资金使用效率[30][31] - 公司建立风控措施包括选择高信用金融机构、独立董事监督及定期信息披露[33][34] 战略投资布局 - 以1000万元自有资金增资北京馥蕾科技，持股6.25%，该公司为高端自行车品牌MAAP中国区总代理[23] - 投资目的为巩固传统主业竞争力，构建骑行生态系统，标的公司控制权未发生变更[23] 公司治理优化 - 修订多项内部制度包括《独立董事专门会议工作细则》《关联交易管理制度》等，以符合最新法规要求[14][16][19][21] - 所有议案均获董事会全票通过，体现治理结构规范性[12][14][16][19][21]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约5.74亿元 同比增加10.66% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约831万元 [2] - 基本每股收益亏损0.026元 [2] 股票基本信息 - 公司证券代码为SH 600818 [2] - 8月15日收盘价为11.42元 [2]

财务表现 - 报告期营业收入5.74亿元 同比增长10.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损830.91万元 [1] - 基本每股收益为-0.026元 [1]

折叠自行车行业概述 - 折叠自行车通过车架折叠关节和立管折叠关节构成，折叠后可减少45%左右长度 [1][2] - 解决城市"最后一公里"问题，便携性高，可无缝衔接地铁、公交、汽车等交通工具 [1][2] - 生产工艺成熟，无需工具即可手动折叠展开，折叠后可通过座杆立稳 [2] 全球市场现状 - 2024年全球市场规模达32.44亿美元，同比增长36% [3] - 2020-2024年除2022年受经济下行影响外均保持正增长 [3] - 高端车型（5000元以上）占主流地位，2024年占比67.8% [5] 中国市场现状 发展背景 - 中国居民人均消费支出从2015年15712元增至2024年28227元，2025年上半年同比名义增长5.2% [7] - 城镇化推进催生对便携交通工具需求，折叠自行车成为理想选择 [7] 市场规模 - 2024年销量81.14万辆（同比+15%），较2019年32.76万辆实现翻倍增长 [9] - 单车均价从2019年1221元升至2024年2218元，中高端产品需求提升 [11] - 2024年中国市场规模18亿元（同比+28.6%），占全球7.8% [11] - 高端车型销量占比仅6.2%（50.3万辆），但贡献47.1%市场规模，均价达1.6万元/台 [13] 竞争格局 - 市场高度集中：2024年前五家企业占零售量60.4%、市场规模73.7% [15][17] - 大行科工以26.3%份额居首，上海凤凰、中路股份份额均超10% [17] 行业发展趋势 - 产品个性化：针对特定使用场景设计差异化产品 [19] - 电动化：电助力折叠自行车因环保、长续航优势将成重要趋势 [19] - 渠道变革：从线下为主转向线上线下融合的销售体系 [19]

IPO申请与募资计划 - 公司于7月22日再次向港交所递交IPO申请 独家保荐人为中信建投国际 此为2025年1月20日递表失效后的第二次申请 [1] - 拟发行不超过910万股港股 未披露募资总额及股份数量 募集资金拟用于生产系统现代化 扩大运营规模 强化经销网络 品牌发展战略 研发及营运资金 [1] - 更新了2024年全年及2025年1~4月财务数据 [1] 市场地位与产品组合 - 按2024年零售量及零售额计 公司在中国内地折叠自行车行业市场份额分别为26 3%和36 5% [2] - 产品组合覆盖超过70款车型 包括折叠自行车 公路自行车 山地自行车 儿童自行车和电助力自行车 [2] - 折叠自行车按售价分为高端（5000元以上 占比10 4%） 中端（2500~5000元 占比68 4%）和大众市场（2500元以下 占比21 2%） [3] 销售渠道与营收结构 - 与38家经销商合作 覆盖30个省级行政区680个零售点 线上渠道包括京东 天猫 抖音及拼多多 [2] - 2022~2025年前4个月 经销商渠道收入占比分别为61 3% 70 5% 68 2%和69 5% 但该渠道毛利率（26 9%~28 7%）显著低于线上直销 [4] - 大行自行车业务线营收占比逐年提升 从2022年93 4%增至2025年前4个月98 3% [2] 财务表现 - 2022~2024年营收分别为2 54亿元 3亿元 4 51亿元 2025年前4个月为1 85亿元 [4] - 同期年度利润分别为3143 4万元 3485万元 5229 9万元 2025年前4个月为2152 8万元 [4] 生产与供应链依赖 - 外包生产占比逐年上升 从2022年29 5%增至2025年前4个月65 5% [6] - 外包生产成本占销售成本比例从2022年20 2%升至2024年48 3% 2025年前4个月为47 1% [6] - 向五大供应商采购额占比从2022年32 7%升至2025年前4个月52 1% 最大供应商采购额占比同期从15 6%增至17 6% [7] 海外市场与股权结构 - 海外销售占比逐年下滑 从2022年22 1%降至2025年前4个月5 6% [8] - 创始人韩德玮通过直接持股88 56%及员工平台控制总计90 16%股权 董事会含两名83岁高龄董事 [8] - 2016~2020年存在股权代持历史 证监会要求说明代持原因及合规性 [9] 分红与创始人收益 - 2022年底派息2350万元 2024年两次派息合计1800万元 创始人按持股比例获约4320万元 [8]

业务模式增速与增长策略 - 2024年ODM业务收入10.96亿元，同比增长37.10%，将依托海外需求恢复和研发优势，开发高端产品、开拓市场推动增长 [1] - 2024年OBM收入5.49亿元，同比增长27.58%，计划提升自主品牌占比、优化产品结构、强化线上销售扩大规模和利润贡献 [1] - 2024年贸易模式收入11.11亿元，同比增长44.58%，受益于全球需求回升和供应链效率提升 [1] 传统ODM业务增长路径 - 产品升级：加大高端成人自行车及童车研发，用高品质材料提升附加值 [2] - 数字化赋能：用3D设计等优化客户定制体验，缩短设计确认周期，提升响应效率 [2] - 市场拓展：深耕欧美核心市场，结合跨境电商扩大客户覆盖，受益于海外库存消化后需求回暖 [2] 其他业务相关问题 - 美国地区销售占比10%左右，多为跨境电商销售，已提价，目前销售未受影响 [2] - 欧洲及美洲地区库存经消化已基本恢复正常水平 [2] - 公司产能利用率正常，天津金玖项目结项投产，自产比例和产品品质将提升 [2] 销售占比与未来增长计划 - 销售占比：欧洲约三成，美洲约五成，产品覆盖全球80多个主要国家和地区 [2][3] - 未来增长计划：市场拓展增加展会参与，开拓新市场；产品创新聚焦E - BIKE智能化；品牌建设扩大OBM跨境电商业务；产能升级完成天津金玖项目，扩充高端自行车及电动助力车自产产能 [3]

投资管理制度总则 - 制度旨在建立规范科学的投资决策体系，保障资产保值增值，依据《公司法》《上市规则》等法规制定 [1] - 适用范围涵盖集团本部及全资控股子公司，定义3000万元及以上为重大投资项目 [1] - 投资需遵循五大原则：战略引领主业聚焦、依法合规限制高风险金融投资、规模与能力匹配、追求合理回报、先核准后实施 [1] 投资管理组织架构 - 决策层由股东会/董事会/经营层组成，党委会对重大事项前置审议 [2] - 审计委员会负责监督投资合规性，投资与资产管理部承担执行与归口管理双重职能，涵盖计划编制、项目审查、动态跟踪等9项职责 [2][3] - 其他部门按职能协同管理，形成多层级管控体系 [3] 年度投资计划管理 - 子公司需在每年12月10日前提交下年度计划，50万元以上固定资产及全部股权投资项目必须纳入，非主业投资占比原则上不超5% [4] - 高负债子公司（资产负债率≥70%）投资需集团统筹，计划调整需10个工作日内履行审议程序 [4][5] - 计划内容需包含项目明细、资金来源、效益预测及对资产负债率影响分析 [4] 投资项目评审流程 - 股权投资/100万元以上资产投资/金融投资需集团决策层审批，重大项目需提交含市场分析、财务预测的可行性研究报告 [6] - 评审重点包括战略契合度、规模匹配性，通过后由投资与资产管理部督促实施 [6][7] - 3000万元以上已获政府规划批准项目实行备案制，需在核准后半年内上报 [7] 投后管理机制 - 通过委派董事建立长效监督机制，董事需按集团授权行使表决权并定期汇报经营动态 [9][10] - 出现重大经营风险、负面舆情或投资亏损超300万元（或账面30%）需启动中止/终止程序 [10][11] - 年度完成报告需在次年2月底前提交，含效果分析及重大问题总结 [12] 风险监控与退出机制 - 投资与资产管理部需维护被投企业信息台账，合并报表企业每半年调研，参股企业每年评估 [13] - 一年内未实施项目需重新申请，经营期满/破产/不可抗力情形下应及时收回投资 [15] - 转让条件包括战略偏离、持续亏损等，需按《公司法》及产权规定办理 [15] 合规与责任追究 - 违规行为包括程序缺失、隐瞒信息、拆分项目等，造成损失将依法追责 [16] - 信息披露需符合上市规则，国资监管项目需履行额外程序 [16][17] - 制度冲突时以《公司法》为准，修订后需重新备案 [17][18]