行业市场规模与前景 - 中国电子竞技市场规模预计到2026年突破3000亿元 带动周边产业规模超万亿元 [2] - 电竞椅细分市场中国产品牌强势崛起 [2] 公司市场地位与品牌表现 - 公司连续6年斩获中国电竞椅销量第一和销售额第一 成为行业领跑者 [2] - "想赢坐傲风"成为全球亿万玩家心中的共鸣 [2] 产品研发与设计理念 - 公司坚持职业电竞装备标准研发产品 让职业选手、主播和核心玩家参与设计 [3] - 构建包括电竞椅、电竞桌、电竞舱的完整产品体系 [3] - 合作潮流设计师和头部设计机构 产品荣获美国缪斯奖等国际大奖 [3] 技术创新与功能突破 - 2022年行业首创四向腰枕 实现上下前后灵活调节 [3] - 2023年推出"追背小弹腰"技术 实现前后10厘米弹性自适应调节和5厘米升降控制 [3] - 2024年新增行业首创按摩技术 具备高频深层电动按摩功能 [3] - 独创"空调座舱"技术 具备三档风力和冬日加热功能 [4] - 开发"3D护颈充能枕" 支持多维调节与侧翼包裹设计 [4] - 创新"傲风6D机械臂" 实现720°多形态自由调节和180°扶手旋转 [4] 研发投入与质量保障 - 拥有200多人独立研发团队和国家级标准实验室 [4] - 累计投入超53000小时研发 完成超15000份设计稿迭代 [4] - 进行超110000小时严苛测试 [4] 未来发展战略 - 坚守"想赢坐傲风"信念 持续引领电竞工学发展 [4] - 致力于将专业电竞体验传递给全球每一位玩家 [4]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入13.88亿元 同比增长13.19% [1] - 归母净利润1433.53万元 同比增长69.31% [1] - 研发费用2615.83万元 同比增长11.38% [1] - 在已披露半年报的同业公司中营业收入与净利润同比增速最高 [1][4] 产品结构分析 - 笔记本产品收入8.78亿元 占比最高 同比增长23.76% [2][3] - 电脑配件及其他产品收入1.70亿元 同比增长28.86% 为各产品线最高增速 [2][3] - 外设周边产品收入1.81亿元 同比下降4.44% [2][3] - 台式机及服务器收入1.60亿元 同比下降18.50% [2][3] 盈利能力指标 - 整体毛利率未直接披露 各产品线毛利率均低于10% [2][3] - 笔记本毛利率9.28% 同比提升1.91个百分点 [3] - 外设周边毛利率7.93% 同比下降5.34个百分点 [3] - 电脑配件毛利率5.27% 同比下降1.98个百分点 [3] 市场与渠道 - 深化与京东、天猫、拼多多、抖音、得物等线上渠道合作 [4] - 京东618大促期间雷神和机械师品牌在品类排名、营业额、市占率大幅提升 [4] - 总市值32.61亿元 在同业公司中最低 [4][5] 行业地位与竞争格局 - 北交所首家电竞装备上市公司 [1][4] - 同业公司包括雷柏科技、冠捷科技、康冠科技等深交所上市公司 [4] - 亚洲地区占全球电竞市场销售收入42.8% 为最大区域市场 [4] - 中国企业在高性能电竞PC、显示器、外设领域具备国际竞争力 [4] 战略与发展方向 - 坚持"电竞+信创"双轮驱动战略 [1] - 上半年发布ZERO 18 Pro等三款笔记本产品及雷神AR智能眼镜 [2] - 未来将以AI技术为核心 探索在电竞和智能设备中的应用 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.88亿元，同比增长13.19%，创历史同期新高 [1] - 归属于上市公司股东的净利润1433.53万元，同比激增69.31%，刷新上市以来同比增幅记录 [1] - 扣除非经常性损益的净利润1326.38万元，同比大幅增长86.16% [4] - 基本每股收益0.1434元，同比增长69.30% [4] 电竞业务增长驱动 - 境内主营业务销售约9亿元，较上年同期增长23.81% [2] - 受益于政府补贴持续发力、国产IP大作集中亮相及NVIDIA RTX 50系列显卡更新换代 [2] - 中国消费级游戏PC市场保持强劲增长，游戏笔记本连续四个季度同比增长 [2] - 蜂鸟屏、星闪等技术规模化应用，推动雷神ZERO 18 Pro、机械师曙光16 Pro等新品畅销 [2] - 京东618大促期间雷神及机械师品牌在品类排名、销售额、市占率大幅提升 [2] 信创业务突破 - 超长期特别国债资金支持及国产替代刺激信创建设加速，光大证券预测2025年市场规模突破2万亿元 [3] - 通过双百计划构建开放生态体系，成功入围中粮集团、中国石油天然气集团、国家能源电子商务中心采购等项目 [3] - 覆盖国央企、能源、物流、金融、电信等关键领域，累计超300个用户场景 [3] 盈利能力优化 - 综合毛利率全面攀升，笔记本业务毛利率同比提升1.91个百分点 [4] - 主营业务境外销售毛利率同比提升1.10个百分点 [4] - 发布多款RTX 50系列AI PC新品及智能穿戴设备（雷神Aura灵眸AR眼镜、Aura AI魔镜系列） [4] - 构建AI PC+AI智能眼镜+雷神AI智能体产品生态体系 [4] 全球化战略实施 - 针对区域市场推出差异化产品：北美市场18英寸大屏游戏本、东南亚市场高便携性笔记本 [5] - 线上通过社交账号精细化运营及KOL定制视频，线下参与CES展、香港电子展、巴西Eletrolar Show等国际展会 [5] - 新兴市场消费者对本土化产品偏好度5年内提升18-25% [5] 未来增长逻辑 - 电竞生态落地、全球化协同发展、信创市场渗透率提升持续推进 [6] - AI技术革命把握及电竞全场景深化布局有望进一步提升盈利能力 [6]

资本市场改革与科技创新 - 中国证监会主席吴清提出深化资本市场改革开放、推动科技创新与产业创新融合的工作思路[1] - 青岛证监局联合三大交易所召开座谈会传达最新改革政策并收集企业诉求[1] - 科创板"1+6"改革政策将提升制度包容性，未盈利企业过会案例已落地[3] 企业上市案例与经验 - 特锐德上市后形成现代化治理体系，智能电力设备和充电网业务获资金支持[2] - 雷神科技北交所上市后日均交易额2.6亿元，最高单日达9.99亿元，股价稳定在33.67元/股[3] - 两家企业强调上市提升品牌影响力、抗风险能力及业务拓展能力[2][3] 资本市场数据与动态 - 2025年1-6月A股新增51家上市公司募资373亿元，新增受理企业177家[4] - 沪深北交易所目前在审IPO企业312家（北交所186家、上交所67家、深交所59家）[4] - 青岛上半年新增4家辅导备案企业，21家企业正在辅导中[6] 地方政策与企业培育 - 青岛建立全国首个企业上市"十项工作机制"并发布白名单[5][6] - 青岛证监局实施"青苗"计划，走访40家拟上市企业并提供板块匹配指导[7] - 地方政府推动并购、REITs等工具应用助力企业高质量发展[6]

展会概况 - BilibiliWorld 2025在上海国家会展中心举办 展区面积达24万平方米 吸引近30万人次参观 创亚洲最大ACGN展会纪录[1] - 雷神科技携雷神 机械师双品牌参展 展示包括ZERO 18 Pro 曙光16S Ultra等旗舰产品 主打"电竞+AI+二次元"融合体验[1] AI技术布局 - 公司提出构建"AIPC + AI智能眼镜+雷神AI智能体"产品生态体系 聚焦AI与高性能硬件融合[3] - 展出的ZERO 18 Pro等产品为英特尔首批AI高静游戏本 搭载"雷神AI大模型"及逗逗AI游戏伙伴软件 覆盖静音 续航等六大维度优化[3] - AI魔镜产品具备智能问答 识图解析功能 现场展示AI交互的便捷性与趣味性[3] - 行业预测2025年AIPC出货量将达1.14亿台 占PC总出货量43% 智能眼镜市场同比增长42.5%至1451.8万台[5] 电竞装备创新 - 曙光16S Ultra全球首发 采用星釉白配色与纳米涂层技术 搭载酷睿Ultra7 255HX处理器 支持120W性能释放与AI辅助[6] - 推出首款270°全景海景房机箱 集成副屏水冷系统 满足DIY玩家与二次元爱好者需求[8] - 公司连续五年获"中国500最具价值品牌" 电竞基因贯穿产品线[6] 跨界营销策略 - 与《穿越火线》赛事合作 该游戏全球注册用户超10亿 现场设置游戏体验区强化情怀连接[9] - 联合B站UP主 MyMy麦麦等KOL开展活动 推出电竞潮玩限定周边 实现次元文化破圈[9] - 通过原创IP银翼显示器等产品 构建电竞文化社交场 强化Z世代用户共鸣[9][11] 品牌战略方向 - 以电竞基因为锚点 融合技术创新与文化共鸣 实现品牌年轻化转型[11] - 通过AI技术场景化落地与硬核装备升级 建立与玩家的双向互动生态[11]

合资公司成立 - 雷神科技拟与江苏汇鼎光学眼镜有限公司、欧普康视投资有限公司共同投资设立江苏雷欧汇鼎智能眼镜有限公司，雷神科技持股35% [1] - 合资公司成立后将促进公司在智能眼镜业务的市场拓展和战略布局 [1] 合作方背景 - 雷神科技为北交所"电竞装备第一股"，连续5年入选《中国500最具价值品牌》榜单，品牌价值218.39亿 [3] - 雷神科技6月17日正式开售雷神AI魔镜，设备搭载1200W像素摄像头、索尼IMX681传感器、高通骁龙AR1芯片，重量仅为39g [3] - 汇鼎光学为全国镜片销量前三的光学品牌，服务网络覆盖全国2100余家客户 [3] - 欧普康视是国内首家上市的眼视光高科技企业，合作超1500家知名医疗机构，布局2000+眼视光专业渠道合作商、500+眼视光终端服务机构，累计用户超200万 [3] 合作目标 - 依托汇鼎光学与欧普康视的全国销售渠道、终端服务机构及用户资源，加速雷神AI魔镜向线下渠道渗透 [4] - 两方的近视防控、眼健康管理专业团队将为雷神智能眼镜开发、升级提供专业支持，推动AI技术与眼健康服务深度融合 [4] - 进一步深化雷神科技"技术+渠道+服务"的全链条布局，构建"产品研发—渠道触达—终端服务"的闭环生态 [4] 行业背景 - 中国近视患者人数已超过7亿人 [6] - 2024中国眼镜销售渠道中，眼镜店占比81.8% [6] - 线下眼镜门店未来是AI/AR眼镜销售推广的重要且难以替代的核心渠道 [6] 未来规划 - 雷神科技将携手更多生态伙伴，在产品研发、市场开拓、服务生态体系共建等方面展开全面深入合作 [6] - 在技术与场景的融合中，持续重塑智能穿戴产业的价值内核 [6]

品牌价值与增长 - 公司品牌价值达218 39亿元 五年提升111 60% 创历史新高 [1] - 品牌价值实现"五连增" 完成从100亿到200亿的破圈 电竞装备全场景新国货形象深入人心 [1] - 坚持创新与突破是公司穿越周期的关键因素 [1] AI战略与产品生态 - 明确增长路径为AI技术与高性能硬件融合 构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"产品生态体系 [2] - 与阿里云联合发布AI PC智慧体大模型 合作涉及算法 模型等底层技术 [2] - 全面接入DeepSeek 提供本地化或云端部署的个性化AI服务 [2] - 合作火山引擎推进AI核心能力升级 [2] - AI技术应用推动公司核心竞争力向"电竞+AI"双驱动模式转型 [4] - AI PC产品雷神ZERO 18 Pro 雷神猎刃 S等成为市场爆款 [4] - 迭代推出Aura AI智能拍摄眼镜 形成"硬件互联+软件赋能+场景渗透"全域能力 [4] 电竞全场景生态布局 - 从"卖设备"转向"卖场景能力" 以生态化思维重构电竞产业边界 [5] - 外设周边产品(显示器 键盘 鼠标 手柄)2019-2023年收入五年复合增长率47 32% [5] - 2024年外设周边产品收入3 54亿元 占营收比重13 29% [6] - 与生态伙伴共创电竞酒店 签约数量达百家 订单量与入住率同比激增 [6] 海外市场拓展 - 海外业务从"输出产品"转向"输出品牌" 深化本土化布局 [8] - 境外业务收入从2021年1 07亿元跃升至2024年11 50亿元 三年年化复合增长率120 7% [8] - 2024年全球电竞装备市场规模达341亿美元 未来五年年均增速2 38% [8] - 境外业务有望延续长期加速增长态势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国电竞行业产业链趋于成熟，在5G、AIGC等技术突破下发展潜力大，产业链形成完整生态，GPU和信创行业发展态势良好，北交所首家电竞装备雷神科技聚焦AI技术融合，具有行业稀缺性和发展潜力 [1][2][3] 各部分总结 行业概况 - 电竞是电子游戏比赛达到“竞技”层面的体育项目，有多种分类方式 [9] - 我国电竞行业大致经历四个阶段，2003年成正式体育项目，2004年受重创，2008年重回视野，2013年国家队设立进入增长期 [11] - 2022年以来多地加码电竞产业扶持政策，技术创新为产业发展提供动力 [15][17] - 2023年国内游戏市场收入3029.64亿元，同比增13.95%，预计2024年达3246.44亿元 [20] - 2023年移动游戏收入占比74.88%，主导细分市场，预计2024年电竞产业收入328.34亿元 [22][25] - 2023年电竞用户约4.88亿人，同比增0.1%，预计2024年达4.90亿人 [27] 产业链 - 移动电竞产业链以游戏为核心，形成覆盖硬件、内容、赛事及商业化的完整生态 [28] - 2025年3月雷神AI游戏本ZERO 18 Pro亮相，搭载英特尔处理器和GeForce RTX 5090笔记本显卡 [32] - 游戏推动GPU需求增长，2023年全球GPU市场规模约595亿美元，中国为807亿元，预计2025年全球超800亿美元，中国达1200亿元 [33][34] - 2024年1 - 11月已披露GPU投资事件23起，融资金额达583.52亿元 [36] - 国内大模型训练芯片以英伟达GPU为主，AI芯片发展聚焦AISC品类，中国算力层尝试脱离对英伟达依赖 [38] - 信创旨在IT产业链核心技术产品自主研发，2023 - 2024年市场规模增速下降，预计2025年恢复高增速 [44][48] - 2023年中国数据库市场规模近416亿元，预计2026年逼近千亿元，信创云2023年规模483亿元，预计2024年达667亿元 [50][51] 公司 - 我国移动电竞行业重点企业分布于北京、上海、广东、湖北等地，截至2023年12月21日相关企业注册超12万家 [54][56] - 全球电竞市场亚洲销售收入占比最大，中国企业在部分领域具备与国际品牌竞争能力，A股相关公司有雷神科技等 [58] - 雷神科技是北交所电竞装备第一股，坚持“电竞 + 信创”战略，产品涵盖电竞和信创领域 [63] - 2025年雷神科技聚焦AI技术与硬件融合，构建AIPC + AI智能眼镜+雷神AI智能体产品生态体系 [67] - 2025年3月发布雷神ZERO 18 Pro等产品，具备领先AI交互体验和高性能 [70][72] - 2024年公司营收29.55亿元，同比增15.65%，归母净利润2167.45万元，2024Q1 - 3毛利率为9.15% [73][74]