核心观点 - 公司接待19家机构及个人投资者调研 展示垃圾焚烧发电厂运营情况并介绍业务布局及发展战略 [1] - 公司通过多业务拓展及政策支持提升盈利空间 包括供汽供热、国补收入回收、牛磺酸项目及衍生品开发等 [2][3] 业务运营与财务 - 2025年上半年度公司旗下7个垃圾发电厂对外供蒸汽5.62万吨 对外供热50.86万GJ [2] - 2025年7月财政部下达生物质能发电国补资金39.42亿元 公司已陆续收到多笔国补收入 冲回前期坏账准备并对三季度利润产生积极贡献 [1] 供汽供热业务 - 供汽售价普遍在每吨200元以上 2025年新开发梁山圣元供汽业务起底价格为205元每吨 [2] - 漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等供汽项目正在开发中 [2] 垃圾焚烧发电盈利提升 - 盈利提升空间来自发电技改升级、供汽供热业务拓展、应收账款回收改善、炉渣开发价值利用、待确认国补收入、绿电交易及CCER等多方面因素 [2] 牛磺酸项目 - 年产40000吨牛磺酸原料项目于2024年6月开工建设 目前主体工程施工中 达产后产能规模将位居国内前三 [2] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区 与联合石化签署合作协议实现充足稳定供应 [2] 牛磺酸衍生品业务 - 开发生产多款"牛磺酸+"产品 涵盖普通食品、特膳食品及保健食品 部分产品已布局线上线下销售 [3] - 线上通过媒体电商及社交媒体矩阵营销 线下推出品牌MIS系统及招商手册 已签约多地省市代理 品牌体验店将于年内陆续开业 [3] 厦门瑞吉酒店项目 - 项目已完成主体结构封顶 正在进行样板房施工、机电工程安装、幕墙施工及室内二次装修等工作 [3] - 计划于2026年底完成竣工验收并进入试营业 将引入万豪国际集团旗下专业管理公司进行品牌经营管理 [3]

财务与补贴情况 - 2025年7月财政部下达可再生能源电价附加补助资金461.83亿元，其中生物质能发电39.42亿元 [2] - 公司已陆续收到多笔国补收入，可冲回前期计提坏账准备，对2025年三季度利润有积极贡献 [2] 供汽供热业务 - 供汽售价普遍在每吨200元以上，相比发电供电经济效益更好 [3] - 2025年新签署梁山圣元供汽业务采用梯度价格，起底价格为205元/吨 [3] - 2025年上半年度7个垃圾发电厂对外供蒸汽5.62万吨，对外供热50.86万吉焦 [3] - 正在开发漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等供汽项目 [3] 垃圾发电盈利潜力 - 通过发电技改升级、供汽供热拓展、应收账款回收改善、炉渣开发、国补收入确认、绿电交易和CCER等多方面因素，垃圾焚烧发电项目未来盈利仍有较大提升空间 [4] 牛磺酸项目 - 年产40000吨牛磺酸原料项目于2024年6月开工建设，目前进行主体工程施工，达产后产能规模将居国内前三 [4] - 项目按照中国GMP、美国cGMP要求进行注册认证 [4] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区，与联合石化签署合作协议保障充足稳定供应 [4] 牛磺酸衍生品业务 - 已开发生产多款"牛磺酸+"产品，涵盖普通食品、特膳食品及保健食品 [5] - 线上通过媒体电商+社交媒体矩阵+传统媒体营销，线下推出品牌MIS系统及招商手册 [5] - 已签约北京、上海、四川、重庆、福建、浙江、山东、江苏等省市代理，年内各地品牌体验店将陆续开业 [5] 酒店项目建设 - 厦门瑞吉酒店项目已完成主体结构封顶，正在进行样板房施工、机电安装、幕墙施工及室内装修 [6] - 计划2026年底完成竣工验收并进入试营业 [6] - 项目位于厦门湖里区两岸金融中心核心区，将引入万豪国际集团专业管理公司进行品牌经营管理 [6]

公司战略转型 - 公司从固废主业向大健康产业转型，重点布局牛磺酸及其衍生品业务，形成双业务驱动发展模式 [1] - 公司在泉港石化园区投资建设年产40000吨牛磺酸原料生产线，采用环氧乙烷法，预计2024年内投产，达产后产能规模将位居国内前三 [2] - 公司规划以牛磺酸为核心开发功能性产品矩阵，设立生物科学研究院进行技术研究，开发特膳食品、保健品等下游终端产品 [3] 牛磺酸行业前景 - 牛磺酸全球近90%产能在中国，美国需求刚性且完全依赖进口，中国供应占比超90% [1] - 牛磺酸在抗衰老、提高抗癌疗效及抵抗肥胖等方面的新功效被《Science》《Cell》《Nature》等顶级期刊报道，应用价值获理论支撑 [1] - 功能性食品饮料、宠物食品、饲料添加剂和医药领域对牛磺酸的需求持续增长，国内市场开发程度低，处于蓝海阶段 [2] 政策支持 - 国家发展改革委将"天然食品添加剂、天然香料新技术开发与生产"列入《产业结构调整指导目录(2024年本)》鼓励类 [3] - 国家卫健委在《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》中增加了营养强化剂的内容，为牛磺酸等食品营养强化剂的管理提供政策依据 [3] 项目进展 - 公司年产40000吨牛磺酸原料生产线自2024年6月开工建设后进展顺利 [2] - 生产线所在园区基础配套完善，主要原料环氧乙烷和液硫来自园区，具有成本和安全优势 [2]