公司IPO审核进程 - 深交所上市审核委员会定于12月9日召开2025年第28次会议，审核广州慧谷新材料科技股份有限公司的IPO首发事宜 [1] 公司业务与市场表现 - 公司是一家基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [3] - 公司业绩表现亮丽，但存在以价换量的嫌疑，除电子材料业务外，其他主要业务板块产品价格在报告期内均呈下降趋势 [3] - 具体产品价格变化（单位：元/公斤）：家电业务从2022年的9.64元降至2025年上半年的8.50元；包装业务从23.71元降至19.36元；新能源业务从24.11元降至15.40元；电子业务从76.35元升至97.86元 [4] 研发能力与人员结构 - 公司研发费用结构被质疑，2024年研发费用的80%以上是职工薪酬，直接材料与折旧及摊销占比仅约8%，约为职工薪酬的十分之一 [4] - 研发人员学历结构以大专及以下为主，占比超过50%，硕士及以上学历者占比在2025年6月末为31.55% [4][5] - 研发费用明细（单位：万元）：2024年职工薪酬为4,516.66万元（占比82.25%），直接材料为229.84万元（占比4.19%），折旧及摊销为219.05万元（占比3.99%） [6] 历史安全事故与公司治理 - 2019年9月16日，公司子公司慧谷工程发生爆燃事故，造成2人死亡，被广东省应急管理厅定性为社会影响极其恶劣 [6] - 事故暴露出公司在安全生产管理方面存在四方面严重问题：主要负责人安全责任悬空、风险管理意识淡薄、储存环节违章问题突出、应急处置措施不当 [6] - 涉事子公司广州慧谷工程材料有限公司已于2022年6月9日被注销 [7] 财务状况与募投项目 - 公司本次IPO拟公开发行不超过1577.91万股，募集资金9亿元 [10] - 募投项目包括：清远年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目（拟投入4.05亿元）、清远研发中心项目（拟投入2亿元）、生产线技术改造项目（拟投入0.45亿元）、补充流动资金（拟投入2.5亿元） [10][11] - 公司财务状况稳健，2024年末母公司资产负债率为12.18%，2025年6月末为14.29% [12] - 截至2025年6月30日，公司货币资金为2.7亿元，无短期和长期借款，2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为5,104.31万元 [12] - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司累计现金分红8,220.41万元 [12] 关联交易与资金使用 - 2024年，公司进行了两笔较大的关联交易：受让关联方新莱福大额存单5,178.83万元，购入关联方广州恒辉不动产6,190.48万元 [12] - 广州恒辉当时85%的股权由公司实际控制人唐靖通过恒创国际企业有限公司持有 [12] - 公司在资金充裕、持续分红且进行大额关联交易的情况下，仍计划募集2.5亿元补充流动资金，被质疑存在过度融资和“圈钱”嫌疑 [11][12][14]