股东减持计划 - 控股股东一致行动人钥诚投资计划减持不超过226.75万股 占剔除回购后总股本1.33% [1][2] - 实际控制人兼董事姚海霞计划减持不超过178.5万股 占剔除回购后总股本1.04% [1][3] - 合计拟减持405.25万股 按9月22日收盘价32.93元计算 套现金额不超过1.33亿元 [3] 减持实施细节 - 减持窗口期为2025年10月22日至2026年1月21日 通过集中竞价或大宗交易方式进行 [2][3] - 集中竞价方式任意90日内减持不超过170.89万股（总股本1%） [3] - 大宗交易方式任意90日内减持不超过341.77万股（总股本2%） [3] 公司股权结构 - 一致行动人合计持有6000万股 占剔除回购后总股本35.11% [2] - 钥诚投资作为员工持股平台持有1000万股 占比5.85% [2] - 姚海霞个人持有5000万股 占比29.26% [2] 首次公开发行情况 - 2021年3月11日深交所创业板上市 发行3623.2万股 发行价11.72元/股 [4] - 实际募集资金净额3.71亿元 较原计划5.6亿元少1.88亿元 [4] - 上市首日股价最高达65.9元 创历史最高纪录 [6] 可转债发行情况 - 2024年8月发行500万张可转债 每张面值100元 募集资金5亿元 [6] - 扣除发行费用739.87万元后 实际募集资金净额4.93亿元 [6] - 两次募资合计募集9.25亿元 [6] 中介机构参与 - IPO保荐机构为华泰联合证券 保荐代表人为李宗贵和丁璐斌 [4] - IPO发行费用5326.5万元 其中华泰联合证券获承销保荐费3350万元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕恒辉安防2025年半年度业绩说明会展开，介绍公司经营业绩、项目进展、订单情况等，展现公司在多领域的发展成果与潜力，强调坚守主业、推进产能转化及拓展应用场景的战略方向 [23][25][32] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为恒辉安防，所属行业为纺织服装，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员包括董事长、总经理王咸华等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **经营业绩与分红**：2025年上半年公司营业总收入59,302.99万元，同比增长15.43%；净利润5,497.74万元，同比增加11.82%；总资产258,481.60万元，同比增长3.10%；所有者权益146,209.66万元，同比增长20.29%。2025年度中期拟每10股派现金股利0.8元，共派13,670,806.24元，占比29.65% [23] - **产能项目进展**：子公司恒越工厂“年产7,200万打功能性安全防护手套”项目上半年贡献约450万打产能，力争全年达1000万打；越南工厂年产1,600万打项目首条PU产线量产，已交付首批产品，预计3 - 6个月产能逐步释放 [25][26] - **出口与应对措施**：北美收入占总营收37.85%，美国占31.24%。公司推进越南工厂建设，实施多元化市场战略，深耕国内市场 [25] - **订单情况**：二季度以来，美国市场受关税影响订单放缓，后续有望恢复；其他市场订单符合预期，公司将优化订单区域结构 [27] - **生物可降解聚酯橡胶项目**：一期1万吨项目2024年8月开工，正稳步推进，将制定有竞争力价格策略，已与潜在客户沟通 [28] - **超高分子量聚乙烯纤维业务**：上半年销售收入2055.80万元，增长70.53%，毛利率降6.23%；可转债募投4800吨项目按计划推进，力争9月底试生产；在机器人领域应用开发进展良好，部分产品已交付或送样 [28][29][30][31] - **战略布局**：坚守主业，推动产能转化为订单，拓展新产品矩阵；推进海外布局，以越南项目为重点，综合评估其他投资计划 [32] - **市值管理**：公司管理层对长期发展有信心，将关注资本市场，研究市值管理举措 [34] - **研发部门**：已成立专项研发小组，拓展超高分子量聚乙烯纤维在机器人领域应用 [35] - **新材料应用**：超高分子量聚乙烯纤维在航空航天、海洋领域有应用潜力，已获小批量订单 [36] - **股东情况**：截至2025年9月10日，股东总人数13,409人 [36]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入593百万元 其中安全防护手套业务贡献566百万元 [1] - 境外销售收入达527百万元 占总营业收入889% 境内销售收入6585万元 占比111% [1] 区域销售结构 - 北美地区销售收入占总营收3785% 其中美国地区占比3124% [1] - 欧洲地区占比3212% 保持较高销售份额 [1] - 日韩及其他新兴市场合计占比1891% 区域结构更趋均衡 [1] 战略规划 - 结合各区域市场需求特点持续优化境外销售布局 [1] - 稳步推进国内市场开拓以提升整体业务抗风险能力 [1]

行业突破 - 中国在劳保手套领域首次掌握国际标准制定权 实现从产品出海到技术出海和标准出海的历史性飞跃 [1] - ISO织物浸渍胶乳手套规范的发布与实施标志着中国纺织品领域国际标准化工作实现历史性突破 [3] - 高密市安防用品产业规模以上企业2024年实现工业总产值71.6亿元人民币 产品出口120多个国家和地区 产能占中国三分之一 [4] 标准制定 - 国际标准化组织ISO是世界上最大的非政府性标准化机构 负责制定全球通用国际标准 [1] - 作为第一起草单位的星宇安防科技集团历经6年攻坚 成功打破国外标准长期主导的行业格局 [3] - 标准赋能价值在于统一技术规格提升产品品质 重构产业价值生态引领行业发展方向 [4] 企业贡献 - 星宇安防科技集团累计获得国内外专利技术300余项 主导或参与10余项国家标准起草制定 [3] - 防护手套是星宇安防科技集团重要产业板块之一 持续为行业规范化国际化注入动力 [3] - 高密市现有安防用品经营主体2300多家 年产防护手套40亿双 安全鞋2亿双 [4]

股价及交易表现 - 8月26日公司股价下跌2.14% 成交额达1.70亿元 [1] - 当日融资买入1911.69万元 融资偿还2999.31万元 融资净流出1087.62万元 [1] - 融资融券余额合计1.86亿元 融资余额占流通市值比例达3.62% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平 属于高位区间 [1] - 融券余量为0股 融券余额0元 但融券水平超过近一年70%分位 [1] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数1.52万户 较上期微增0.52% [1] - 人均流通持股6872股 较上期减少0.52% [1] - 鹏华碳中和主题混合新进成为第六大股东持股185.78万股 [2] - 前海开源嘉鑫混合新进成为第八大股东持股87.40万股 [2] - 鹏华沪深港新兴成长混合新进成为第九大股东持股62.37万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.93亿元 同比增长15.43% [1] - 同期归母净利润5497.74万元 同比增长11.82% [1] 分红历史记录 - A股上市后累计现金分红总额达1.35亿元 [2] - 最近三年累计派现8751.59万元 [2] 公司基本信息 - 公司全称江苏恒辉安防股份有限公司 位于江苏省如东经济开发区 [1] - 成立于2004年4月15日 于2021年3月11日上市 [1] - 主营业务为手部安全防护用品的研发、生产及销售 [1]

公司战略与业务布局 - 公司从单一安防手套业务拓展为"功能性安全防护手套+超高分子量聚乙烯纤维"双翼驱动战略 并前瞻性布局生物可降解聚酯橡胶项目[4] - 建立集团化管理模式 通过组织架构优化和品牌体系整合支撑多元化发展战略[4][5] - 规划新增12,000吨超高分子量聚乙烯纤维产能 其中一期4,800吨项目于2024年9月开工 预计2025年9月试生产[12] - 推进越南年产1,600万打手套项目建设 实现海外产能布局以规避关税波动风险[12][13][14] 技术创新与研发成果 - 开发21G防切割A6产品/18G美标切割A7产品/防电弧手套等新型防护手套 并实现工业化量产[5] - 超纤维领域突破MetalQ工程纱（国际领先水平）和800D防弹纤维（断裂强度≥42cN/dtex）技术[6] - 解决超高分子量聚乙烯纤维着色难题 开发耐蠕变纤维制备技术[6] - 新增授权专利13件 累计拥有国内外专利221项（发明专利52项/实用新型152项/外观设计17项）[9] 市场拓展与销售体系 - 构建"国内+国外"双市场销售体系 外销市场深化北美欧洲合作并拓展澳大利亚/土耳其等新兴市场[10] - 内销市场聚焦工业大客户渠道 与比亚迪/吉利/隆基等企业建立合作 新增小鹏汽车/蔚来汽车等客户[11] - 外销采取"本地化深耕+差异化竞争"模式 内销实施"一企一策"定制化服务[10][11] 产能建设与项目进展 - 国内年产7,200万打手套项目厂房竣工 部分产线已稳定运营[12] - 越南手套项目部分产线投入试生产 计划2025年三季度首批产品投放国际市场[13][14] - 年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目一期1万吨于2024年8月开工建设[12] 产品应用拓展 - 超纤维材料拓展至机器人领域（腱绳/轻量化外壳/柔性关节保护件） 部分防护件已商品化[7] - 持续开发风电叶片/防弹制品等新型应用场景[7] - 防护手套在氯丁防化/生物基衣康酸酯胶乳等项目取得重大突破[5][6] 产学研与行业标准 - 恒劢安防检测中心获CNAS实验室认证（注册号CNASL 17376）[9] - 主导建设江苏省绿色弹性体材料产业院士协同创新中心[9] - 参与制定《手部防护焊工防护手套》等10余项国家/行业标准[6] 财务分配方案 - 以总股本170,885,078股为基数 每10股派发现金红利0.8元（含税）[2]

订单情况 - 公司生产运营态势稳健向好，目前在手订单符合预期，4月美国加征关税对美国地区订单有消极影响，随中美贸易谈判进展影响降低 [3] - 公司加速推进越南工厂产能建设，实施多元化市场战略，加大新兴市场资源投入，深耕国内市场，构建“国内 + 国际”双轮驱动增长格局 [3] 研发进展 - 公司研发团队在机器人灵巧手腱绳材料领域开发出多款腱绳测试样品，关键技术指标达预期效果，相关研发持续推进，产品性能不断优化 [3] - 公司自主研发的《一种耐蠕变超高分子量聚乙烯纤维及其制备方法》获发明专利授权，强化高端超纤维领域技术竞争力 [3] - 公司研发团队关注超高纤维在机器人新材料领域其他方向应用，已与多家机器人企业开展技术交流与样品送测工作，部分客户反馈良好 [3][4] 项目进展 - 公司规划的年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目采用“一次规划、三期建设”模式，一期1万吨产能2024年8月动工，力争2025年底稳定量产 [4] - 公司以子公司为支点推进越南“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”，进展顺利，计划6月底启动部分产线试生产，力争7月首批订单交付 [7] 产品销售 - 公司全资子公司恒尚材料3,000吨超高分子量聚乙烯纤维产能饱和，产品主要用于战略布局，自用与外销比例约为70%:30%，会灵活调整外销比例 [5][6] 海外市场 - 公司组建近30人的精英海外销售团队，成员经验丰富且专业，实行“区域责任制 + 行业深耕制” [7] - 公司已构建多层次、立体化全球销售网络，未来计划扩充海外团队，加强新兴市场建设，优化全球渠道协同 [7]