基金经理投资风格 - 基金经理蒋娜属于成长股投资中对财务报表要求较高的类型 偏好处于业绩爆发期的标的 核心关注当期利润爆发 现金流和资产负债表等财报数据质量[1] - 投资框架基于对股票质地和产业周期位置的精准判断 重点关注渗透率处于0%-20%且正从导入期向爆发期转换的行业[2] - 采用平台型投资方式 善于整合团队研究资源进行交叉验证 依托东方红资产管理的研究优势捕捉产业机遇[2] 投资策略与原则 - 坚持行业相对集中 个股适度分散的组合构建策略以控制回撤风险[3] - 采用"三新"原则筛选成长股：新周期指AI驱动的算力需求爆发周期 新客户指下游顶级客户的背书作用 新产品指管理层超前洞察构筑竞争壁垒[3] - 重视从导入期往成长期转换的阶段 特别是财报连续多个季度表现强劲时作为投资布局效率最高的窗口期[2] 行业板块观点 - AI是明确的长期趋势 当前周期位置非最左侧但也未到右侧 需警惕分化 聚焦估值合理竞争力强能持续兑现业绩的核心环节龙头[4] - 互联网与游戏板块迎来新周期 版号常态化审核放宽提振内需等政策是核心驱动力 头部互联网公司的AI应用潜力被低估[4] - 出海类企业全球竞争力提升 从制造业向更广领域拓展 看好文化属性强贸易摩擦风险较低的方向如游戏IP衍生品新消费品牌[4][5] - 关注化工新能源消费等可能出现底部反转的领域 重视对重大转折的预判和反共识挖掘能力[5] 市场展望 - 市场在经历三年价值风格主导后 今年或迎来从价值向成长风格转变的拐点[1] - 在适度宽松的货币政策环境中权益资产表现值得期待[3]

投资逻辑 - 坚持优质供给创造需求的投资逻辑 [1] - 消费企业通过产品创新、渠道优化或模式升级获得消费者偏好 [1] - 消费赛道仍是值得深耕的沃土 [1] 新消费领域 - 潮玩龙头持续看好 全球消费能力强劲的欧美市场需求爆发刚刚开始 [1] - 头部企业凭借IP运营能力与全球化渠道布局 业绩增长趋势与估值水平仍具匹配度 [1] - 对其他新消费标的更注重业绩确定性与估值性价比 [1] 创新药行业 - 中国创新药行业正迎来历史性机遇 [1] - 国内头部药企已具备研发全球领先药物的能力 部分创新药疗效与安全性媲美国际竞品 [1] - 过去由于医保定价机制与行业仿制药转型背景 相关企业估值普遍被低估 [1] - 近期跨国药企对中国优质分子收购采用全球公允定价 推动行业估值向合理水平回归 [1] - 当前创新药估值修复仅处于初期阶段 [1] - 重点关注已上市品种销售放量、进入三期临床且具备全球权益的企业 [1] 出海方向 - 受益于全球供应链重新调整 [2] - 贸易环境变化加速产业链洗牌 [2] - 具备出海能力企业凭借成本控制、快速响应等优势抢占海外市场份额 [2] - 持续关注供应链管理能力强、海外渠道成熟的出海企业 [2] 消费板块特征 - 复苏呈现明显结构性特征 并非齐涨共跌 [2] - 继续深耕大消费领域 在新消费全球化拓展、创新药估值修复与出海企业订单落地中寻找机会 [2] - 坚持精选成长个股、兼顾估值原则 在行业分化中挖掘真成长标的 [2]