产能与产品结构 - 现有光学级PMMA产能15.5万吨，MS产能7.5吨，处于产能爬坡阶段 [3] - 上半年PMMA产品出口额超1000万美元，且持续增长 [3] - 重庆双象光学的MS、改性/染色PMMA、特种酯等产品是未来重要增长点 [4] 产业链优势 - 控股股东全资子公司稳定供应高品质MMA原材料，采用管道运输降低运输成本 [3] - 具备上游聚氨酯树脂自产能力和下游危废处置能力，形成完整产业链 [2] 财务表现 - 上半年光学材料板块贡献利润超1亿元，超纤材料板块贡献利润超3000万元 [4] - 上半年净利润已超去年全年扣非后净利润 [4] 竞争优势 - 产品达到国外同类质量水平且具成本优势，具备进口替代能力 [3] - 国内首家量产光学级PMMA的内资企业，拥有10多年行业经验 [3] 合作与销售模式 - 产品主要通过贸易商分销，与国内外品牌企业存在保密协议 [3] - 产品出口覆盖欧洲等多国市场 [3]

公司动态 - 公司将于2025年9月17日13:00-15:00接受开源证券等投资者调研 董事会秘书刘松霞等人参与接待并回答问题 [1] - 公司市值截至发稿为43亿元 [1] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成为人造革合成革占比98.35% 其他业务占比1.65% [1]

业务板块与产能 - 主营业务涵盖超细纤维合成革、PU合成革、光学级PMMA、光学级MS产品生产销售及危险废物处置业务 [2] - 光学级PMMA产能15.5万吨（苏州8万吨、重庆7.5万吨），MS产能7.5万吨 [3] - MS产品上半年营收超5000万元，光学材料板块上半年利润贡献超1亿元 [3] 产品结构与技术优势 - MS、改性/染色PMMA、特种酯等高技术门槛产品毛利率高于普通PMMA [3] - PMMA产品均为光学级，上半年出口额超1000万美元 [3] - 产品技术达国际水平，外资企业关停PMMA工厂助推公司市场份额增长 [3] 业绩增长与产业链布局 - 重庆超纤上半年净利润3000多万元，同比大幅增长 [4] - MS、改性/染色PMMA、特种酯是未来核心增长点 [4] - 具备上游聚氨酯树脂自产、MMA稳定供应及下游板材产能的完整产业链优势 [4]

业务表现与客户合作 - 耐克是公司在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革供应商 2025年上半年合作呈现低基数高增长态势 当前在耐克PU材料采购总额中占比仍较小[3] - 阿迪达斯2025年已有部分订单量产 目前业绩贡献处于打基础蓄势积能阶段[3] - 汽车内饰品类在比亚迪丰田大众鸿蒙智行小鹏长城江淮奇瑞等主流汽车品牌实现定点应用 部分定点项目预计2025年下半年或2026年进入量产[6] 财务与营收结构 - 2025年上半年功能鞋材和沙发家居两大优势品类合计营收占比接近70% 功能鞋材占比总体稳定 沙发家居有所下降[3] - 汽车内饰品类营收快速增长占比提升 电子产品稳定 体育装备略有下降 三大品类合计营收占比约30%[3] 行业市场与竞争地位 - 国内人造革合成革市场规模约900亿元 PU合成革占比约40%[5] - 公司在部分中高端细分市场产品占有率超20% 但综合市场占有率仍有较大提升空间[5] - 公司是国家工信部认定的全国制造业单项冠军企业 正逐步抢占国际竞争对手市场份额[5] 技术研发优势 - 公司掌握多项核心技术和专利 是国家重点高新技术企业 国家认定企业技术中心 国家技术创新示范企业 国家知识产权示范企业[7] - 拥有国家级博士后科研工作站 技术研发能力和产品创新能力全球行业领先[7] 生产与产能布局 - 安利股份本部现有40条生产线 设备工艺精湛 实现高效率柔性生产[8] - 对部分生产线进行更新改造 提升生产效率与产品质量 扩大整体产能[8] - 逐步提高水性无溶剂产能占比[8] 生态环保成就 - 公司开发经营水性无溶剂TPU硅基生物基回收再生可降解等低碳环保工艺技术[9] - 是国家工信部认定的国家绿色工厂 全国工业产品绿色设计示范企业[9] - 产品获国家绿色设计产品认证 六次获安徽省环保诚信企业 是中国工业碳达峰领跑者企业[9] - 连续六年高分通过国际Higg FEM环境模块认证[9] 定价策略与竞争优势 - 公司采用灵活审慎的综合定价模式 考虑客户需求竞品情况应用领域目标毛利率等多重因素[4] - 对部分品牌客户中小客户及自主开发生态功能性差异化产品定价话语权日渐提高[5] - 具备稳定良好的供应渠道和议价能力[4]

营收结构 - 2025年上半年功能鞋材和沙发家居两大品类合计营收占比接近70% [2] - 汽车内饰品类营收快速增长且占比提升，电子产品稳定，体育装备略有下降，合计营收占比约30% [2] 客户合作与市场拓展 - 功能鞋材品类与耐克、阿迪达斯、彪马、亚瑟士等国际品牌保持良好合作，其中耐克将公司升级为战略合作伙伴（2025年1月） [3] - 2024年5月成为阿迪达斯合格供应商，2025年正蓄势积能 [4] - 国内市场中与安踏、李宁、特步等主流运动品牌实现合作全覆盖 [4] - 汽车内饰品类已切入比亚迪、丰田、大众、小鹏、长城等车企供应链，2025年上半年获得更多车型项目定点 [5] 毛利率与产品策略 - 电子产品、汽车内饰品类整体毛利率较高 [3] - 功能鞋材和沙发家居毛利率呈现分层分化特点，受产品技术含量、定制化程度和客户层级影响 [3] - 公司通过优化产品结构和客户层级提升整体盈利水平 [3] 行业规模与竞争 - 国内人造革合成革市场规模约900亿元，其中PU合成革占比约40% [6] - 公司在部分中高端细分市场份额超20%，但行业整体集中度低 [6] - 主要竞争对手包括台湾三芳、日本世联、韩国伯产、韩国德成等企业 [7] 核心竞争优势 - 技术研发优势：拥有国家级技术中心、博士后工作站及多项核心专利 [7] - 品牌与客户优势：与全球知名品牌长期合作，覆盖多行业高端客户 [7] - 产能与成本优势：现有40条生产线，具备柔性生产能力，与上游供应商稳定合作 [8] - 生态环保优势：获评国家绿色工厂，连续6年通过Higg FEM认证，开发生物基、可降解等环保技术 [8] 战略布局 - 越南建厂旨在服务东南亚产业链转移、响应国家“一带一路”战略、利用关税优势化解贸易风险 [8] - 安利越南主要服务国际运动休闲品牌及沙发家居客户 [8] 新兴业务进展 - 半导体作为战略储备品类，首批小批量订单已实现量产交付（研发周期约2年） [5] 产品应用与价值 - 汽车内饰产品应用于档位扶手、座椅、仪表盘等部位，单车用量约2-20米 [5]

业务布局与产品矩阵 - 公司聚焦聚氨酯复合材料主业，构建"2+2+2+2"产品矩阵，包括功能鞋材、沙发家居两大优势品类，汽车内饰、电子产品两大新兴品类，以及体育装备、医疗健康等培育品类和半导体、具身智能等战略储备品类 [2][3] - 功能鞋材和沙发家居两大优势品类合计营收占比接近70%，汽车内饰、电子产品和体育装备合计占比约30% [4] - 电子产品与汽车内饰品类整体毛利率相对较高，功能鞋材和沙发家居毛利率呈现分层分化特点，取决于产品技术含量、定制化程度和客户层级 [5] 客户合作与市场地位 - 功能鞋材客户覆盖耐克、阿迪达斯、彪马、亚瑟士等国际品牌，以及安踏、李宁、特步等国内主流运动品牌，其中耐克将公司升级为战略合作伙伴，阿迪达斯于2024年5月将其纳入合格供应商 [6][7] - 汽车内饰产品已进入比亚迪、丰田、大众、小鹏、长城、鸿蒙智行、江淮、奇瑞等车企供应链 [3][9] - 电子产品应用于苹果、三星的键盘、耳机、手机机身及保护套等产品 [3] - 公司在部分中高端细分市场份额超20%，但行业整体集中度低，综合市占率仍有提升空间 [10] 财务表现与产能扩张 - 2025年上半年主营收入10.99亿元，同比下降2.4%，归母净利润9325.16万元，同比上升0.91%，扣非净利润8857.25万元，同比上升5.53% [12] - 第二季度单季收入5.44亿元，同比下降7.01%，毛利率为26.07% [12][13] - 安利越南产线于2025年8月完成投产，产能提升助力销售扩张，2025年上半年亏损较去年同期减少 [11] 行业规模与增长动力 - 国内人造革合成革市场规模约900亿元，PU合成革占比约40% [10] - TPU材料在功能鞋材领域提供新增量，具备弹性、耐磨和环保优势，目前处于推广起步阶段 [8] - 汽车内饰品类受益于全球汽车市场扩容和新能源渗透率提升，公司正积极接洽新车企品牌 [9] 机构预测与评级 - 多家机构给出2025年净利润预测区间为2.33亿至2.88亿元，2026年预测区间为2.79亿至3.71亿元 [13] - 90天内有3家机构给予买入评级，目标价最高为23.4元 [12][13]

业务布局与产品矩阵 - 公司聚焦聚氨酯复合材料主业，构建"2+2+2+2"产品矩阵，形成分层推进、协同发展的业务格局 [2] - 优势品类：功能鞋材和沙发家居，拥有耐克、阿迪达斯、芝华仕等全球知名客户 [2] - 新兴品类：汽车内饰（切入比亚迪、丰田、大众等供应链）和电子产品（应用于苹果、三星等品牌） [2] - 培育品类：向体育装备、医疗健康领域延伸；战略储备品类：关注半导体、具身智能等前沿领域 [2] 2025年上半年营收结构 - 功能鞋材和沙发家居两大优势品类合计营收占比接近70% [3] - 汽车内饰、电子产品和体育装备合计营收占比约30%，其中汽车内饰快速增长、电子产品稳定、体育装备略有下降 [3] 毛利率特点 - 电子产品、汽车内饰品类整体毛利率相对较高 [4] - 功能鞋材和沙发家居毛利率呈现"分层分化"特点，含基础款和高附加值产品 [4][5] - 毛利率差异源于产品技术含量、定制化程度和客户层级等因素 [5] 功能鞋材发展态势 - 是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯材料合格供应商，2025年1月升级为战略合作伙伴 [5] - 2024年5月成为阿迪达斯合格供应商，2025年正蓄势积能 [5] - 国内与安踏、李宁等品牌基本实现全覆盖，采购份额仍有提升空间 [5] - TPU材料作为新兴品类，契合运动鞋升级需求，将成为新增长点 [5][6] 汽车内饰成长性 - 2025年上半年因服务品牌增多、定点项目增多，带动订单增长 [6] - 产品已应用于比亚迪、丰田、大众、鸿蒙智行等主流品牌 [6] - 全球汽车市场扩容和新能源渗透率提升提供广阔空间 [6] 行业市场规模 - 国内人造革合成革市场规模约900亿元，PU合成革占比约40% [6] - 行业分散集中度低，公司在中高端细分市场占有率超20% [6][7] - 公司为"全国制造业单项冠军示范企业"，综合市占率有较大提升空间 [7] 安利越南经营状况 - 2023-2024年因认证周期长、产销量未达盈亏平衡点等因素出现亏损 [7] - 2025年上半年产销量提高，亏损较去年同期减少 [8] - 剩余两条生产线于2025年8月正式投产，有助于扩大销售和提升效益 [8]

公司动态 - 安利股份将于2025年8月8日16:00-17:30接受中银证券等投资者调研 公司董事会秘书刘松霞和证券事务代表陈丽婷参与接待并回答投资者问题 [2] 财务数据 - 2024年1至12月安利股份营业收入构成为人造革合成革占比98.35% 其他业务占比1.65% [2]

公司营收结构 - 截至2025年4月，功能鞋材和沙发家居品类营收占比合计约70%，其他品类营收占比合计约30%，功能鞋材、汽车内饰品类营收占比较2024年底有所提高 [1] 行业规模与公司市场份额 - 人造革合成革市场规模约800 - 900亿元，PU合成革约占40%左右，国内聚氨酯合成革行业分散、集中度低 [1] - 公司在部分中高端细分领域产品市场占有率已超20%，总体市场占有率有较大提升空间 [1] 产品市场渗透率与应用情况 - 特斯拉引领国内新能源汽车使用PU合成革作内饰材料趋势，PU聚氨酯合成革主要应用于新能源汽车内饰领域，未来应用比例将上升 [2] - 公司汽车内饰产品应用于汽车多部位，单车约需2 - 15米聚氨酯合成革及复合材料 [2] - 电子产品是公司新兴品类，覆盖较多品牌客户，应用于键盘等产品 [3] 关税影响与应对 - 2025年4月美国“对等关税”政策对公司影响有限，2024年直接出口美国占比约2.55%，苹果从公司采购产品销往美国部分2024年销售额约占公司营收比重2.58% [1][3][4] - 2025年5月关税政策调整，公司将关注90天谈判窗口期政策变化，通过推进大客户战略等优化巩固竞争力 [5] 产品性能与工艺区别 - 超细纤维聚氨酯合成革外观类似天然皮革，力学性能卓越，但价格高，易残留有害物质 [5] - 生态功能性聚氨酯合成革是多功能、高性能生态复合高新材料，生态环保，应用领域广 [5][6] 产能与海外布局 - 公司采取以销定产模式，产能利用率总体良好，与订单需求基本匹配 [6] - 公司在越南投资建厂有顺应行业趋势等多方面原因，2025年以来产销量提高，正推进剩余2条线建设，计划下半年调试投产 [6]