公司战略与资本运作 - 公司附属公司Gushengtang Singapore拟收购大中堂100%股权及全部相关权益，收购标的在新加坡运营14家中医门诊部 [1] - 公司董事会决议新增最多不超过3亿港元的股份回购额度 [1] - 公司采取“并购+合作+自建”三轮驱动策略拓展新加坡市场，此次收购有助于快速构建规模化服务网络并提升运营协同效应 [1] 业务扩张与市场布局 - 收购大中堂是继10月与新加坡数字医疗平台1doc达成战略合作后，公司在海外市场的又一重要战略部署，标志着中医出海战略进入加速落地阶段 [1] - 大中堂品牌在新加坡拥有14家中医门诊部，覆盖核心商圈及居民社区，具备成熟的本地化服务能力与用户基础 [1] - 公司持续推进全国化和国际化布局，为业绩增长提供坚实基础 [1] 技术创新与AI赋能 - 公司依托海量独家临床数据，加速打造名医“AI分身”，已合计发布10大“国医AI分身”，覆盖肿瘤、皮肤、消化等8大核心专科 [2] - AI基于专家共识通过DeepSeek深度学习算法进行训练，能够复制头部专家的诊疗能力，模拟专家思维方式 [2] - AI技术有助于基层医生和青年医生迅速掌握名医诊疗思路，实现经验传承，缩短临床经验积累周期，提升优质医疗资源供给能力 [2] - 打造名医“AI分身”有望突破优质中医资源的供给瓶颈，助力公司提升产能扩张速度并加快收入增长速度 [2] 财务表现与盈利预测 - 研究机构维持公司2025-2027年经调整归母净利润预测分别为493百万元、594百万元、708百万元 [2] - 公司在中医诊疗服务领域具有稀缺性，深度受益于老龄化加剧及中医药行业政策扶持 [2]

宏观研究 - 美国政府重新开门后市场未出现积极反应，主要源于两大不确定性：一是政府停摆风险未根本解决，两党在医保补贴问题上存在分歧，若12月相关法案未通过，明年1月政府可能再次停摆；二是美联储降息路径不明确，由于10月经济数据可能缺失，9月非农数据时效性不足，12月的利率决策将高度依赖11月的非农数据[2] 钢铁行业研究 - 报告对钢铁行业维持“增持”评级，认为行业盈利有望修复至历史均值水平，钢铁股的市净率也有望随之修复，依据是工信部于2025年2月8日出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》，并于7月18日再次提及推动落后产能有序退出[3] - 取向硅钢现货价格在年内出现显著下跌，跌幅达到23%[3] 医药公司研究 - 报告对固生堂维持“买入”评级，预计其2025至2027年的经调整归母净利润将分别达到493百万元、594百万元和708百万元[4] - 公司持续进行股份回购，管理层此举彰显了对未来发展的坚定信心[4] - 公司作为中医诊疗服务领域的稀缺标的，深度受益于老龄化加剧和中医药行业政策扶持，并有望显著受益于AI技术的赋能[4] 市场数据概览 - A股市场主要指数普遍下跌，上证综指收于3939.81点，下跌0.81%，创业板指跌幅较大，达1.16%[5] - 商品市场中，SHFE镍价跌幅最大，为1.64%，SHFE铝和黄金分别下跌1.20%和1.18%[5] - 海外市场普遍大幅下跌，日经225指数和韩国综合指数跌幅均超过3%，分别下跌3.22%和3.32%，欧洲主要股指如德国DAX和法国CAC40指数跌幅也接近1.9%[5] - 汇率方面，美元兑人民币中间价为7.0856，上调0.06点[5] - 利率市场上，DR001加权平均利率为1.5285%，上行1.66个基点[5]