战略合作核心内容 - 奥克股份与祺添新材正式签署战略合作协议，在新能源材料领域展开合作[2] - 合作旨在提升公司在锂电池新材料领域的核心竞争力[2] - 双方拟就环氧乙烷衍生锂电池电解液添加剂开展战略合作[2] 合作框架与机制 - 建立高层定期互访机制，推动双方在电解液相关产品销售、技术开发、质量标准等方面的优先合作[2] - 奥克股份作为祺添新材亚硫酸乙烯酯（ES）的核心供应商，将在产能范围内优先保障其实际需求[2] - 具体采购价格、采购数量等将由奥克股份、祺添新材及常熟市化工轻工有限责任公司三方另行签订年度采购协议约定[2][3] 技术合作方向 - 加强在锂电池电解液添加剂等方面的技术交流与合作，重点包括亚硫酸乙烯酯（ES）品控标准研究[2][3] - 加强硫酸乙烯酯（DTD）的技术合作开发，共同提高产品品质控制[3] - 关于新工艺的开发等也将优先开展合作，具体技术合作项目将另行签署独立的《技术合作及保密协议》[3]

磷酸铁锂正极材料行业概述 - 磷酸铁锂正极材料是一种具有橄榄石晶体结构的锂离子电池核心材料，其化学结构稳定，锂离子具备一维方向的迁移特性 [2] - 材料凭借其橄榄石结构及无钴镍配方，在安全性、循环寿命和成本上优势突出，但在能量密度与低温性能方面存在局限 [1][5] - 材料分类维度多元，按晶体结构、制备方法、用途和性能等级划分，其中橄榄石型应用最广泛 [3] 行业产业链与市场驱动 - 产业链上游以锂、铁、磷等原材料供应为核心，中游聚焦材料制造，下游应用以新能源汽车与储能为双引擎 [1][6] - 在动力电池领域，磷酸铁锂已占据绝对主导地位，2025年1-9月中国装车量达402.6GWh，占总装车量的81.5%，同比激增62.7% [6] - 在储能领域，磷酸铁锂技术路线占据绝对主导，2025年上半年在新型储能新增装机中，功率和容量占比分别高达94.21%和87.95% [7] - 旺盛的终端需求向上游传导，多家头部材料企业表示储能类产品订单饱满，产线持续满负荷运转 [7] 行业发展现状 - 行业出货量持续高速增长，2024年全年出货量达242.7万吨，同比增长48.2%；2025年上半年出货量进一步攀升至161万吨，同比增长68% [8] - 2025年上半年磷酸铁锂材料占正极材料总出货量的77%，预计2025年全年出货量有望突破350万吨，同比增幅超40% [8] - 行业技术创新势头强劲，能量密度、快充性能与压实密度等关键指标实现全面提升，具备高端特性的产品呈现“供不应求”的结构性繁荣 [8] 主要企业布局与竞争格局 - 核心企业分布于湖南、四川、江西等多省份，产能规模差异显著，湖南裕能2024年产能达72.6万吨且2025年规划超100万吨，稳居行业龙头 [8] - 企业工艺路线多元，涵盖高温固相法、液相法、干法工艺等，产品均聚焦高压实密度、长循环寿命等核心优势 [8] - 核心企业正将高端化作为核心战略，竞相布局高压实密度等高性能产品，并掀起新一轮扩产浪潮，如富临精工计划投资40亿元建设年产35万吨项目 [9] - 行业竞争从价格战转向高端产品的价值竞争，市场份额逐步向头部企业集中 [9][12] 行业未来发展趋势 - 技术迭代将以高端化升级为核心方向，通过晶体结构优化、掺杂改性等手段持续突破能量密度与低温适应性等性能短板 [10] - 产业链垂直整合将成为主流趋势，头部企业向上游延伸以实现核心原材料自主可控，并加速海外布局 [11] - 市场竞争转向价值博弈，行业集中度将持续提升，应用场景进一步细分，针对不同需求的专用产品将应运而生 [12]

行业需求与市场表现 - 2025年1-9月中国锂离子电池出口额达553.8亿美元，同比增长26.75%，国内新能源汽车渗透率突破45%，储能装机量激增60% [6] - 磷酸铁锂在正极材料中出货量占比近74%，成为动力与储能电池主力，摩根大通预测2026年全球储能电池出货量将增长30% [7] - 2025年磷酸铁锂板块指数累计涨幅达41.48%，截至11月21日板块指数报收781.29元 [3] 企业产销与订单状况 - 湖南裕能2025年1-9月销量达78.49万吨，处于满产满销状态，国内市场份额约占30%，订单已排至2026年 [8] - 万润新能2025年1-9月磷酸铁锂累计出货24.67万吨，同比增幅高达79.54% [9] - 厦钨新能磷酸铁锂每月出货量约1-2千吨，其磷酸铁锂与三元材料总产量5.3万吨，同比增长超30% [8] - 龙蟠科技与LG、宁德时代等客户签订长期供货协议，锁定了未来几年销量 [10] 产能扩张策略分化 - 厦钨新能现有磷酸铁锂有效产能2万吨，规划2万吨产能按计划推进，预计2026年总产能超4万吨，并拟投资6亿元建设年产5万吨高性能电池材料项目 [11] - 湖南裕能对2026年扩产计划持谨慎态度，若启动扩产将聚焦高压密等高端产品 [11] - 万润新能将鲁北万润12万吨未投产产能调整为生产高压实密度磷酸铁锂产品，预计2026年底投产，以技术升级替代规模扩张 [12] - 容百科技计划在波兰建设首条磷酸铁锂产线，欧洲选址正在讨论中 [12] 海外布局进展 - 万润新能美国正极材料项目规划年产5万吨磷酸铁锂，一期建设0.9万吨，计划投资1.68亿美元，预计2028年全部投产，土地厂房已完成交割 [14] - 龙蟠科技印尼基地一期已满产，二期即将完成调试，2026年三期建成后总产能可达12万吨 [14] - 厦钨新能在法国布局正极材料和前驱体基地，但目前主要通过国内基地向欧美客户供货 [13] - 湖南裕能西班牙项目处于环评阶段，马来西亚项目处于前期筹备，国外建设效率不如国内 [13] 行业盈利压力与破局路径 - 2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%，行业陷入连续36个月以上普遍性亏损 [16] - 万润新能、安达科技、龙蟠科技等6家头部上市公司平均资产负债率攀升至67.81% [16] - 头部企业第四代高压实产品出货占比已超30%，但多数企业因资金短缺难以升级产线，形成低端过剩、高端不足的结构性矛盾 [16] - 行业破局需从三方面着手：以成本指数重建定价逻辑遏制恶性竞争、以技术创新开辟价值赛道、以供需平衡构建协同生态 [16] - 厦钨新能通过水热法工艺实现产品盈利，龙蟠科技采用甲供原材料模式并推出第四代高压密产品以增强议价能力 [17]

01 磷酸 铁锂 主要 上市 公司 已 亏损 三年 根据 起点 研究院 SP IR 统计 ， 除了 湖南 裕能 保持 微 利 以外 ， 其他 主要 磷酸铁锂 材料 公司 无一 例外 持续 亏损， 从 2 02 3 年 -20 25 年 Q 3 德方 纳米、 万润新能 、 安达科技 、 丰 元 股份 和 龙蟠 科技 5 家 头部 磷酸 铁锂 上市 公司 累计 亏损 额度 已 超过 109 亿元， 其中 德方纳米 亏损 额 度 超过 3 5 亿元， 净利率 长期为 负 ， 以上 企业 基本 代表 磷酸 铁锂材料 行业 的 全 行业 情况 。 当前，锂电新周期脉络已逐渐明晰。需求结构升级与供给端优化的双重共振，助推各环节迎来新一轮量价齐升。同时，下一代技术创新、全球化布局和政策驱动，推动行业从"内卷 式竞争"向"价值竞争"转型。在这轮产业链价值重构和博弈中，起点锂电策划了" 与行业同频·迎锂电新周期 "专题，阐述行业新变化、新特征，以期为行业朋友提供一些新思考。 锂电行业新周期来临，动力及储能磷酸铁锂电池出货量暴增，行业市场火热，但是另外一方面磷酸铁锂作为绝对的主材已经亏损超过 36 个 月，处于出货热和企业失血的 ...

公司磷酸（锰）铁锂产能现状 - 公司磷酸（锰）铁锂攀枝花首期一阶段4万吨产能已建成，并实现建成即投产、投产即满产 [2] - 首期一阶段4万吨产能已实现满产状态 [2] 公司未来产能扩张计划 - 首期二阶段项目年产8万吨产线设备安装调试正在有序推进中，预计2025年底建成投产 [2] - 二阶段8万吨产能建成后，公司磷酸（锰）铁锂正极材料自有产能将大幅增加至12万吨 [2] 产能扩张对公司业务的影响 - 新增产能可为公司未来业务增长和扩大市占率提供强力保障 [2]

股票市场表现 - 公司股价于11月21日收报78.98元，单日跌幅达10.76% [1] - 公司股价目前处于破发状态，较299.88元的发行价格大幅下跌 [1] - 公司上市首日盘中最高价为259.99元，为上市以来最高价 [1] 首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2022年9月29日在科创板上市，公开发行2130.3795万股，发行价格为299.88元/股 [1] - IPO募集资金总额为638,858.20万元，扣除发行费用后募集资金净额为614,562.26万元 [1] - 最终募集资金净额比原计划多出48.84亿元，原计划募集资金为126,208.83万元 [1] - 发行费用总计24,295.94万元，其中保荐及承销费用为21,200.00万元 [1] - 保荐机构为东海证券，保荐代表人为盛玉照和江成祺 [1] 募集资金用途 - 计划募集资金用于宏迈高科高性能锂离子电池材料项目、湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心及补充流动资金 [1] 2022年度权益分派 - 公司以总股本85,215,178股为基数，每股派发现金红利3.52元（含税），共计派发现金红利299,957,426.56元 [2] - 以资本公积金向全体股东每股转增0.48股，共计转增40,903,285股 [2] - 权益分派后总股本增加至126,118,463股 [2] - 本次权益分派股权登记日为2023年5月30日，除权除息日为2023年5月31日 [2]

为了抵制低价竞争，行业协会将建议设成本红线？属实！ 11月20日晚，上证报记者从中国化学与物理电源行业协会获悉，本月18日，该协会组织举办了"磷酸铁锂材料行业成本研究"研讨 会，共同探寻"反内卷"的有效路径。 近两年，磷酸铁锂是锂电池四大主材中正极材料的绝对主力。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年前三季度，磷酸铁锂 电池在动力电池领域装车量占比达81.5%，同比增长62.7%，稳居主流技术路线地位。在储能用锂电池领域，磷酸铁锂的占比更是 达到99.9%。 磷酸铁锂也是中国的核心优势产业之一。据韩国研究机构SNE Research发布的2025年上半年全球电池关键材料市场统计数据，在 全球磷酸铁锂正极材料的装载量中，排名靠前的供应商均为中国企业，市场份额约95%。 然而，这又是一个极度"内卷"的产业。 在11月18日举行的研讨会上，中国化学与物理电源行业协会副秘书长汤雁披露了一组数据：2024年国内磷酸铁锂正极材料产能逼 近470万吨（同比增长约34%），实际产量230余万吨，产能利用率约50%；2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/ 吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%，全行 ...

项目与战略调整 - 终止海外合作项目，因市场环境、国际政策及公司战略变化导致项目经济性及预期收益存在不确定性 [1] - 深汕德方纳米项目目前处于前期准备阶段，相关事项达到披露标准后将及时公告 [2][3] - 沾益德方的新型磷酸盐系正极材料配套项目正在建设中 [2] - 在建工程16亿元主要用于年产8万吨磷酸盐系正极材料项目 [6] - 成都德方创境项目相关事项达到披露标准后将及时披露 [7] - 会泽德方注销属于公司正常经营决策与业务调整 [7] 产品与技术进展 - 补锂增强剂可提升锂离子电池循环性能、能量密度及快充性能，已获独家定点项目增加，并在动力、储能、半固态电池领域逐步实现订单交付 [4] - 第五代高性能磷酸铁锂材料进入中试量产阶段，核心性能指标卓越，适用于动力与储能领域 [4] - 公司采用独创"自热蒸发液相合成法"，产品具有离子级均匀混合、一致性好、循环寿命长等优势 [7] - 磷酸锰铁锂已率先批量装车，公司已建成5000吨补锂增强剂产能 [7] - 第四代高压实密度磷酸铁锂已批量出货，现有产能均适用于生产高压实密度产品 [7][8] - 关于宁德时代第五代电池是否使用公司材料及第一代产品装车车辆信息，均以客户信息为准 [8] 市场与经营状况 - 当前下游需求相对旺盛，公司产能利用率保持在较高水平 [2][5] - 磷酸铁锂行业处于阶段调整期，竞争加剧，公司业绩受原材料锂源价格波动及产品售价下降影响，整体承压 [6][7] - 公司通过技术降本、工艺降本、管理降本等方式推进降本增效，力争提高盈利水平 [4][6][7] - 行业协会正推进"反内卷"相关措施，具体信息请关注行业协会公告 [1][2] - 公司根据市场及产品综合情况适时调整销售策略，未明确透露具体价格提升幅度 [1][2][5][6] 资源与资质 - 为强化上游资源保障，公司通过新能源基金参股马尔康锂业，正有序推进采矿权获取事宜 [6] - 锂矿资源主要分布在我国江西、四川、青海、西藏等地区 [6] - 采矿权获取工作正按计划积极推进 [3][6] 投资者关系 - 公司高度重视投资者关系管理工作，将持续加强与投资者的沟通交流 [4] - 股价波动受多重因素影响，公司致力于提升经营业绩及核心竞争力以增强公司价值 [2]

行业现状与问题 - 磷酸铁锂行业已陷入连续多年整体性亏损的窘境 [1] - 行业存在产业无序竞争和低价内卷现象，威胁全行业生存根基与持续发展大局 [1] - 自2022年以来，行业陷入产能过剩、同质化竞争泥潭，成本与价格矛盾突出 [1][3] - 磷酸铁锂材料环节已成为锂电产业链利润承压最为严重的环节 [1][3] 行业协会行动与建议 - 中国化学与物理电源行业协会将发布《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展的通知》 [1] - 协会建议企业将11月18日披露的行业平均成本区间作为报价重要参考，不要突破成本红线开展低价倾销 [1] - 协会将自本月起，每月定期披露行业平均成本区间，为企业报价提供权威监管依据 [1] - 协会建议企业履行信息报送义务，每月定期如实、完整提交产能、产量、库存等经营数据，作为行业资源配置参考 [1] 行业未来发展方向 - 未来产业链高质量发展需要加大行业反内卷力度 [1][3] - 行业需要遏制低于成本的恶性竞争 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月19日碳酸锂期货主力合约放量上行，成交量为1767428手（+279704），持仓量为503132手（+18775），现货市场成交清淡，基差贴水大；成本端锂辉石精矿和锂云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量环比持平，下游需求方面上周磷酸铁锂产量上升、三元材料产量下降，11月钴酸锂排产上升、锰酸锂排产下降，上周动力电池产量下降，终端需求10月新能源汽车产销环同比增速放缓、3C出货量一般、11月储能电池排产增加；库存上注册仓单26766（+155）吨，社会库存下降，冶炼厂与下游去库，其他微降；当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡，动力需求已有见顶迹象，多空博弈加剧，交易通道拥挤，预计锂价宽幅震荡，谨防冲高回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 近月合约2025年11月19日收盘价99060元/吨，较11月18日涨5640元/吨；连一合约收盘价99300元/吨，较11月18日涨5780元/吨；连二合约收盘价99300元/吨，较11月18日涨5860元/吨；连三合约收盘价99300元/吨，较11月18日涨5780元/吨 [1] - 2025年11月19日成交量1767428手，较11月18日增279704手；持仓量503132手，较11月18日增18775手 [1] 锂相关产品价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1086美元/吨，较11月18日涨102美元/吨；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）平均价1625元/吨，较11月18日涨205元/吨；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）平均价2575元/吨，较11月18日涨330元/吨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价88900元/吨，较11月18日涨1500元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价81100元/吨，较11月18日涨1450元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价79080元/吨，较11月18日涨1000元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价83850元/吨，较11月18日涨900元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价144500元/吨，较11月18日降4000元/吨 [1] 终端市场资讯 - 11月1 - 16日，全国乘用车市场新能源零售渗透率62.5%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率60.6% [1] - 11月第一周全国纯燃料轻型车生产33.1万辆，同比去年11月同期下降3%，较上月同期增长59%；11月第一周混合动力与插混总体生产18.5万辆，同比去年11月同期下降8%，较上月同期增长27% [1] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂库存32051吨，下游库存48772吨，其他2200吨，合计120472吨，较上周降3481吨 [1] 投资策略 生产企业可在高位进行卖出套保 [1]