锂电行业新周期与磷酸铁锂材料困境 - 锂电行业新周期来临，需求结构升级与供给端优化共振，推动行业从“内卷式竞争”向“价值竞争”转型 [4] - 动力及储能磷酸铁锂电池出货量暴增，但作为核心主材的磷酸铁锂材料已持续亏损超过36个月，行业呈现“出货热”与“企业失血”并存的“冰火两重天”局面 [4] 磷酸铁锂市场供需与盈利状况 - 2025年1-10月，中国磷酸铁锂电池（含动力及储能）出货量达1050GWh，占中国锂电池总量的78%，同比增长65% [4] - 磷酸铁锂电池头部企业在2025年9月后基本满产满销，但磷酸铁锂材料企业仍处于亏损状态 [4] - 近期上游碳酸锂、磷源等材料价格暴涨，导致磷酸铁锂成本大幅抬升，亏损幅度可能进一步加大 [4] 产业链利润分配失衡 - 下游头部电芯企业议价能力极强，价格谈判和传导机制缺乏，导致磷酸铁锂材料企业在涨价谈判中处于弱势地位 [5] - 产业链生态长期失衡，需通过政府加强反垄断和恶意竞争监管，以及行业共同自律，才可能形成良性循环，实现利润更合理分配 [5] 主要磷酸铁锂上市公司财务表现 - 除湖南裕能保持微利外，其他主要磷酸铁锂材料公司自2023年至2025年第三季度持续亏损 [7] - 德方纳米、万润新能、安达科技、丰元股份和龙蟠科技五家头部上市公司，在2023年至2025年第三季度累计亏损额已超过109亿元 [7] - 其中德方纳米亏损额度超过35亿元，净利率长期为负 [7] - 具体财务数据（2023-2025年第三季度）： - 湖南裕能：净利润分别为15.8亿元、5.9亿元、6.5亿元；净利率分别为3.8%、2.6%、2.8% [8] - 德方纳米：净利润分别为-16.4亿元、-13.4亿元、-5.4亿元；净利率分别为-11.7%、-21.0%、-11.0% [8] - 万润新能：净利润分别为-15亿元、-8.7亿元、-3.5亿元；净利率分别为-12.7%、-12.0%、-5.1% [8] - 安达科技：净利润分别为-6.4亿元、-6.8亿元、-2.4亿元；净利率分别为-21.3%、-44.9%、-10.6% [8] - 丰元股份：净利润分别为-3.9亿元、-3.6亿元、-3.7亿元；净利率分别为-15.6%、-29.9%、-35.3% [8] - 龙蟠科技：净利润分别为-12.3亿元、-6.4亿元、-1.1亿元；净利率分别为-17.3%、-10.4%、-2.2% [8] 行业“反内卷”倡议与先例 - 锂电隔膜、铜箔等环节已率先推动行业自律和反内卷倡议 [10] - 2025年8月，八家干法锂电池隔膜骨干企业达成共识，包括价格自律、科学释放产能、暂停扩产、加强产业链合作等 [10] - 2025年9月，中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会发布倡议，要求电子铜箔加工费平均上调2000元/吨，以遏制恶性竞争 [11] 磷酸铁锂行业三项核心倡议 - 以成本为度量衡，重建市场定价逻辑，遏制低成本竞争 [12] - 推动技术创新升级，开辟新赛道，如高压实磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、无钴材料等，从规模竞争转向质量竞争 [12] - 引导产能有序释放，实现供需平衡与协同发展 [12] 企业降本与可持续发展策略 - 与上游建立长订单、实施集中采购，以降低主材成本 [12] - 优化生产工艺（如烧结流程）以提升利用率、减少损耗 [12] - 加强企业管理，严控细节支出，在保障性能的前提下压缩主材成本 [12] - 企业需加强技术创新，并谨慎评估产能扩张 [12] “反内卷”的实质与行业未来 - “反内卷”旨在鼓励行业良性竞争，杜绝低于成本销售的行为，也抵制下游客户为自身利润一味压低供应商价格 [13] - 锂电及新能源反内卷已进入“深水区”，上下游企业博弈加剧 [13]