公司投资动态 - 乖宝宠物拟总投资9.5亿元人民币建设新西兰高端宠物食品项目 总建设周期5年 其中一期投资额3.5亿元 [1] - 中宠股份自2018年起累计在新西兰投入超8亿元人民币 建成3间现代化生产基地 包括1间宠物零食工厂和2间宠物湿粮工厂 [2] - 中宠股份通过并购和新建形成湿粮8000吨 零食2000吨的年产能规模 产品涵盖风干粮 湿粮罐头 功能性零食等多个品类 [2] - 佩蒂股份新西兰工厂年产4万吨高品质主粮产线于2024年3月正式投产 宣布将投入大规模生产和商业化运营 [2] 行业发展趋势 - 2024年中国宠物食品市场规模已突破2800亿元人民币 其中高端品类（单价高于50元/千克）占比达28% [3] - 预计到2030年 高端宠物食品市场份额将跃升至45%以上 市场规模有望突破1500亿元人民币 [3] - 低温烘焙粮 冻干粮等高端品类增速达21.3% 超过行业平均水平 [3] - 消费端"宠物拟人化"趋势凸显 Z世代宠物主推动产品需求向高蛋白 低敏 功能性配方升级 [3] 投资战略与优势 - 投资新西兰旨在整合当地优质原料与先进生产技术 优化全球供应链布局 满足全球高端宠物食品市场需求 [1] - 新西兰拥有丰富的草饲牛肉 野生鹿肉 深海鱼类等天然动物蛋白原料 且畜牧业全面禁止生长激素使用 抗生素管控严格 [1] - 头部企业跨国投资有望在功能性配方 天然原料应用等领域形成差异化优势 为行业全球化资源整合提供借鉴 [3]

项目投资概况 - 公司拟投资建设新西兰高端宠物食品项目 总投资额为95,000万元人民币 将分期投资 总建设周期为5年 [1] - 新西兰高端宠物食品项目（一期）投资额为35,000万元人民币 项目实施以最终实际情况为准 [1] 项目战略目标 - 投资旨在系统整合新西兰在优质原料供应与先进生产技术领域的核心竞争优势 [1] - 项目目的为战略性优化全球供应链网络布局 有效分散区域市场波动风险 [1] - 项目旨在匹配全球高端宠物食品市场的需求 实现企业收入结构的优化升级 品牌价值的战略提升以及利润的可持续增长 [1] 项目具体规划 - 项目建设总占地面积约为48,000平方米 [1] - 项目规划生产宠物用冻干和烘干零食、湿粮、烘焙食品及保健食品等产品 [1] - 项目包含冻干车间、烘焙车间、湿粮车间、零食车间、保健食品车间、原料和成品配套仓库 以及研发楼、餐厅、停车楼等其他附属设施 [1]

项目投资概览 - 公司拟以自有资金及自筹资金投资建设新西兰高端宠物食品项目 项目总投资额为9.5亿元人民币[1] - 项目计划分期投资 总建设周期为5年[1] - 其中一期项目投资额为3.5亿元人民币[1] 项目产能与产品规划 - 项目建设总占地面积约为48,000平方米[1] - 项目规划生产宠物用冻干零食、烘干零食、湿粮、烘焙食品及保健食品等产品[1] - 项目包含冻干车间、烘焙车间、湿粮车间、零食车间、保健食品车间等多个生产单元[1] 项目配套设施 - 项目包含原料和成品配套仓库[1] - 项目包含研发楼、餐厅、停车楼等其他附属设施[1]

公司动态 - 公司于2025年11月21日召开第二届第十五次董事会会议 [1] - 会议审议了关于投资建设新西兰高端宠物食品项目的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 截至新闻发稿公司市值为269亿元 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入99.6%来自宠物食品及用品业务 [1] - 2025年1至6月份公司其他业务收入占比为0.4% [1]

项目投资概况 - 公司拟以自有资金及自筹资金投资建设新西兰高端宠物食品项目 总投资额为9.5亿元 计划分期投资 总建设周期为5年 [1] - 新西兰高端宠物食品项目一期投资额为3.5亿元 [1] 项目产能与产品规划 - 项目建设总占地面积约为48,000平方米 [1] - 项目规划生产宠物用冻干和烘干零食、湿粮、烘焙食品及保健食品等产品 [1] 项目设施构成 - 项目包含冻干车间、烘焙车间、湿粮车间、零食车间、保健食品车间 [1] - 项目包含原料和成品配套仓库 以及研发楼、餐厅、停车楼等其他附属设施 [1]

公司投资决策 - 公司第二届董事会第十五次会议于2025年11月21日召开并审议通过新西兰高端宠物食品项目投资议案 [1] - 项目总投资额为9.5亿元人民币 计划分期投资 总建设周期为5年 [1] - 其中项目一期投资额为3.5亿元人民币 [1] 项目战略目标 - 项目旨在整合新西兰优质原料供应与先进生产技术优势 [1] - 目标为优化全球供应链布局并分散市场波动风险 [1] - 旨在满足全球高端宠物食品市场需求 [1] - 预期实现企业收入结构优化、品牌价值提升和利润增长 [1] 项目资金来源 - 项目将使用公司自有资金及自筹资金进行投资建设 [1]

2026年农业行业投资策略 - 投资核心在于等待并捕捉行业拐点，回归基本面核心指标跟踪，在估值相对合理区间寻找切入点 [1] - 养殖板块持续强调攻守兼备，但区别于2025年以守为主基调，2026年更强调对未来潜在弹性的把握 [1] - 宠物板块经历估值回归，等待业绩增速恢复，投资机会将再次来临 [1] - 2026年农业行业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开，强调核心指标跟踪及时点选择 [1] 生猪养殖板块 - 板块机会来源于产能变化所带来的猪价预期变化 [1] - 自2025年年度策略报告以来持续推荐猪周期攻守兼备逻辑，依托估值低位、股价低位，强调配置性价比 [1] - 随着2025年政策去产能的逐步推进，其反内卷催化效果的体现以及行业潜在亏损带来的产能去化，后续猪价预期或有所变化 [1] - 基于现有数据对猪价的预期仍较为悲观，但行业内部存在变化的可能，蕴含着投资机会 [1] - 重点推荐牧原股份、温氏股份等“大猪企”，以及天康生物、神农集团等“中小猪企”，积极关注德康农牧 [1] 宠物食品板块 - 板块基础逻辑来源于行业持续增长以及市占率提升空间显著两个方面 [2] - 当前宠物食品企业的基础逻辑依托于出口业务持续增长带来的业绩支撑 [2] - 估值逻辑依托于自有品牌的增速维持或超预期以及多品牌运营的复制能力 [2] - 对于处于高投入阶段的行业，出口增长是企业维持业绩的盾，自有品牌发展是提升未来市占率的矛 [2] - 在经历估值部分回归之后，建议择机重点关注中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，积极关注源飞宠物 [2]

股价表现与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.01%至56.06元/股，成交额5534.05万元，换手率0.32%，总市值170.63亿元 [1] - 主力资金净流出134.05万元，特大单卖出107.16万元占比1.94%，大单买入443.76万元占比8.02%卖出470.65万元占比8.50% [1] - 今年以来股价上涨58.59%，近5个交易日下跌2.45%，近20日上涨3.13%，近60日下跌8.67% [1] - 6月6日登上龙虎榜，当日净买入-2673.30万元，买入总计2.51亿元占比23.81%，卖出总计2.78亿元占比26.34% [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省烟台市，成立于2002年1月18日，2017年8月21日上市，主营业务为犬用及猫用宠物食品研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：宠物零食62.89%，宠物主粮32.21%，宠物用品及其他4.90% [1] - 所属申万行业为农林牧渔-饲料-宠物食品，概念板块包括QFII持股、中盘、宠物经济、融资融券、新零售等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入38.60亿元，同比增长21.05%，归母净利润3.33亿元，同比增长18.21% [2] - A股上市后累计派现3.22亿元，近三年累计派现2.64亿元 [3] 股东结构变化 - 截至11月10日股东户数3.20万，较上期减少25.70%，人均流通股9517股，较上期增加34.60% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东持股1432.28万股，较上期减少700.92万股 [3] - 东方红产业升级混合新进第九大流通股东持股179.29万股，申万菱信新动力混合A退出十大流通股东之列 [3]

公司项目概况 - 派特鲜生是盒马创始人侯毅退休后的第二次创业项目，定位为宠物食品新零售品牌，主打现制现售的鲜食产品 [5] - 项目于2025年2月22日在上海开出首店，但仅维持不到9个月，创始人侯毅于11月17日确认将在12月中旬关闭所有线下门店，但保留线上业务 [1][13] - 在闭店风波前，公司共在上海开设20家门店，店型包括商场店和社区店，暂未拓展至其他城市 [8] - 2025年5月7日，公司宣布完成2500万美元（约合人民币1.77亿元）天使轮融资，创下宠物行业天使轮融资新高 [11][28] 扩张策略与现状 - 公司采取了激进的扩张策略，首店开业一个月后，在3月底至4月初迅速开出9家门店，并计划在2025年年底前于上海开出100家自营连锁门店 [8] - 截至11月19日，20家门店中至少有8家已关闭，其余12家门店均在以5折促销清仓 [13] - 公司门店面积通常在200平方米以上，包含现场鲜食加工区、冷藏鲜食区和全品类零售区，单店投入约50万元 [17][23] 商业模式与盒马基因 - 公司经营模式沿用了盒马的核心理念，包括线上线下一体化运营、中央厨房式鲜食加工、重视“现制现售”体验和自有品牌建设，自有品牌商品占比超过50% [15] - 创始团队具有浓厚盒马背景，联合创始人徐竹君曾是上海盒马多家分公司负责人，早期投资人中包含阿里巴巴前任CEO张勇 [15] - 公司复用了盒马的部分供应商和冷链物流体系，据称将物流成本降至行业平均值的60% [17] 项目失败原因分析 - 创始人侯毅坦承对行业深度理解不够，最初规划过于天真，宠物鲜食市场天花板有限、市场教育成本高，复购逻辑与生鲜不同 [18] - 鲜食产品保质期短、冷链成本高，在高损耗几乎必然存在的情况下，公司仍在供应链未稳定、用户心智未形成时追求快速规模化，导致运营压力和品控压力巨大 [19][23] - 产品未能满足养宠家庭对食品安全的高要求，食材被指单一且使用冷冻品，社交媒体有消费者反馈宠物食用后出现健康问题 [23][25] - 宠物鲜食复购率不高，而公司客单价较低，可能难以盈利，美国龙头品牌Freshpet持续投入近20年后才在2024年首次实现全年净利润为正，净利率仅4.8% [19][20] 行业洞察与未来转向 - 行业从业者认为宠物生意的本质是社区生意，是熟人熟客的生意，最终会回归以小而美、小而精的业态为主 [32] - 宠物行业处于野蛮生长阶段，存在供应链不成熟、监管缺位、行业标准模糊等问题，线下模式难以盈利 [28][29] - 侯毅并未完全放弃宠物赛道，公司于2025年9月注册“宠天天”商标，10月投资注册上海宠天天网络科技有限公司，并已在小红书平台开始运营 [13]

行业前景与公司战略 - 宠物食品行业仍处于高速发展阶段 [2] - 公司坚定执行自有品牌份额优先战略 [2] 业务结构与财务影响 - ToC业务增长及其营收占比持续提升 [2] - 随着ToC业务占比提升，公司相应承担了更多销售环节的费用 [2] 战略投入与长期价值 - 对销售环节的投入是搭建直达消费端链路的必要举措 [2] - 长期来看，投入能持续强化品牌竞争力与用户粘性，拓宽盈利空间 [2] - 投入将为公司构建长期可持续的增长动力 [2]