交易概述 - 彩虹股份以约48 5亿元价格向京东方转让控股子公司彩虹光电30%股权 [1] - 交易完成后彩虹股份仍持有彩虹光电69 79%股权保持控股地位 [3] - 该交易源于4月份挂牌转让底价为48 49亿元与最终转让价格一致 [3][4] 交易细节 - 标的股权对应注册资本427 418 10万元经评估彩虹光电股东全部权益价值1 681 185 49万元 [4] - 扣除现金股息64 973 20万元后标的股权挂牌底价确定为484 863 69万元 [4] - 京东方分三期支付股权转让价款首期30%（145 459 107万元）二期60%（290 918 214万元）尾款10%（48 486 369万元）在协议生效后1年内支付 [4] 战略意义 - 彩虹股份表示转让有利于推进新型显示产业融合创新发展契合基板玻璃业务发展战略需求 [3] - 京东方表示收购符合其发展战略能巩固和扩大竞争优势强化行业影响力 [6] - 彩虹光电拥有8 6代LCD生产线及印刷OLED基础专利布局可补足京东方技术短板 [5] 公司业务 - 彩虹光电主要从事TFT-LCD面板及模组等产品客户覆盖海信TCL小米三星等海内外品牌 [3] - 彩虹股份2024年营收116 64亿元（+1 73%）净利润12 40亿元（+87 55%）其中液晶面板业务收入102 91亿元（+0 33%）基板玻璃业务收入15 11亿元（+21 87%） [6] - 京东方2024年营收1983 81亿元（+13 66%）净利润53 23亿元（+108 97%）显示器件业务营收1650 04亿元（+12 55%）占比83 18% [6] 财务状况 - 京东方2024年经营活动现金流净额477 4亿元（+24 64%）现金及等价物净增加额99 12亿元（+180 66%）资产负债率约50% [6]

战略合作 - 辰显光电与青岛海尔多媒体签署战略合作协议 双方将在LED商显领域展开深度合作 共同推进TFT基Micro-LED大屏在商显市场的广泛应用 [1] - 合作以TFT基Micro-LED技术为核心 涵盖高端商显及传统LED产品在内的多元化解决方案 未来三年内将推出多款定制化LED显示产品 [3] - 双方建立常态化战略沟通机制 基于资源共享、优势互补、合作共赢原则 推动TFT基Micro-LED产品快速市场化 [3] 合作细节 - 合作范围包括终端产品规划、品牌协同推广、行业渠道拓展等方面 [3] - 将积极探索Micro-LED电视整机端的联合开发与市场拓展 围绕家庭影院、专业显示及超高清影音场景打造未来电视显示体验 [4] 公司背景 - 青岛海尔多媒体是海尔集团旗下专注于数字媒体和智能家电领域的子公司 近年来拓展"智慧显示+场景"融合的新型商业模式 [3] - 辰显光电专注于Micro-LED显示技术 已研发多款全球首创产品 包括135英寸P0.7 TFT基Micro-LED拼接屏、88英寸P0.5拼接屏等 [3] - 辰显光电在2024年12月成功点亮中国大陆首条TFT基Micro-LED量产线 [3]

天马微电子车载显示业务进展 - 公司为星纪元ET露营版供应10 25英寸全液晶仪表盘 为2026款零跑C16供应14 6英寸2 5K悬浮中控屏与10 25英寸全液晶仪表组合 [1][2] - 2024年以来已为多款车型提供车载显示屏 包括小鹏G7的15 6英寸悬浮中控屏 广汽昊铂概念车的OLED动态冷弯屏幕 二代哈弗枭龙MAX的12 3英寸仪表+14 6英寸中控屏等 [4] - 2025款小鹏X9搭载的10 25英寸液晶仪表分辨率达1920x720 最大亮度700nits 二代哈弗枭龙MAX的14 6英寸中控屏采用LTPS技术和TED内嵌式触控技术 [4] 车载显示业务表现 - 车载显示是公司核心业务之一 2024年营收同比增长超40% 国际头部整车厂汽车电子业务进入大批量交付阶段 [5] - 新能源市场份额持续增长 Tier-1客户份额稳步提升 2024年车载业务项目定点价值创近年新高 涵盖AMOLED LTPS Local Dimming等技术 [5][6] 公司整体经营业绩 - 2024年营业收入3349 43亿元 同比增3 79% 净亏损6 69亿元 同比减亏1429亿元 [6] - 2025年第一季度营收83 12亿元 同比增7 25% 净利润9640 89万元 实现扭亏为盈 [6]

裸眼3D显示器行业概述 - 裸眼3D显示器无需辅助设备即可呈现立体影像，由3D立体现实终端、播放软件、制作软件和应用技术四部分组成 [3] - 技术原理包括光屏障式技术和柱状透镜技术，前者通过视差障壁分离左右眼画面，后者利用透镜折射实现图像分离 [5] - 光屏障式技术兼容现有LCD工艺且成本低，但亮度较低；柱状透镜技术亮度高但需新生产线且存在串扰问题 [6] 行业发展历程 - 2000-2010年为技术探索期，2010-2015年进入初步商业化，2016-2020年技术突破，2021年后市场扩展 [7] - 里程碑事件包括：2008年飞利浦展示42英寸裸眼3D显示器，2010年夏普推出便携终端3D液晶屏，2011年任天堂发布3DS掌机 [7] - 2023年京东方发布全球最大110英寸8K裸眼3D商显，联想推出首款2D/3D可切换显示器ThinkVision 27 3D [7][14] 市场规模与增长 - 2024年中国裸眼3D显示器市场规模29.91亿元，预计2033年达95.55亿元，年均复合增长率13.77% [1][16] - 2024年全球市场规模约12亿美元，2033年预计增至35亿美元，年复合增长率12.63% [14] - 中国显示面板行业规模从2016年2984亿元增至2021年近6000亿元，2024年预计达6320.01亿元 [12] 产业链结构 - 上游为光学材料、显示面板、背光模块等原材料，中游为生产制造，下游包括消费电子、商业显示、专业领域和新兴场景 [10] - 显示面板是核心硬件基础，直接影响分辨率、亮度和视角，成本占比高 [12] - 下游应用涵盖广告屏、医疗导航、3D教学、车载AR-HUD及元宇宙虚拟交互等 [10] 竞争格局 - 京东方和TCL凭借面板制造优势占据产业链核心地位，联想在消费级市场建立先发优势 [18] - 商用领域沃飞和联建光电专注数字标牌，天马辉深耕特殊场景，国内厂商侧重性价比和本地化服务 [18] - 国际企业如夏普、三星在高端光学方案领先，京东方2023年显示器件业务收入1650亿元（同比+12.17%） [22] 技术趋势 - 高分辨率与大屏幕应用突破，8K裸眼3D技术推动数字影院、广告传媒等场景升级 [24] - 与VR/AR融合开创无需设备的混合现实体验，应用于教育虚拟实验室和医疗手术导航 [25] - 核心元器件成本下降加速消费级市场渗透，内容工具普及解决行业内容瓶颈 [26] 重点企业 - 联想控股2024年营收5128.06亿元（同比+17.61%），通过ThinkVision系列引领消费级市场 [20] - 京东方显示器件业务2024年收入1650亿元（同比+12.17%），推出110英寸8K裸眼3D商显产品 [22] - 三星2025年发布玄龙骑士G90XF电竞显示器，标志裸眼3D技术重大突破 [7][14]

核心观点 - SGS为TCL华星颁发全球首张类自然光谱EX认证证书 彰显公司在显示技术创新和产品性能方面的卓越表现 并引领行业向自然光谱级视觉体验发展 [3][6][10] 行业趋势 - 电子产品使用普遍化和低龄化使显示屏使用频率攀升 健康护眼 极致画质和轻薄便携成为消费者重要考量因素 [4] - 显示设备光学性能直接影响用户视觉健康与体验 行业需要建立权威评价体系来优化设备光环境 [5][12] 技术认证标准 - SGS发布《PT-25-000-203860类自然光谱认证评估技术规范》 首次以科学量化指标定义类自然光谱 通过模拟自然光光谱分布特性减少视觉伤害 [5] - 认证测试要求产品通过类自然光指数(QNLI)评估 计算380-780nm可见光波段与正午自然光光谱的吻合度 [6] TCL华星技术突破 - 类自然光谱显示技术QNLI指数达56% 远超EX级标准 在光谱优化和色域方面表现优异 [6] - 技术通过优化BLU和RGB色阻方案实现全光谱成分比例贴近太阳光 有利于生理节律 白天促进视网膜多巴胺分泌预防近视 夜晚减少对睡眠影响 [7] - 在实现类自然光谱显示同时做到高亮度和高色域覆盖率 为屏幕提供画质保障 [10] - 公司积累圆偏光技术 环境光与色温自适应调节 低蓝光与抗眩光技术等技术专利和第三方机构认可 [10] 战略合作与行业影响 - SGS与TCL华星合作体现对终端消费者健康护眼的高度重视 展现类自然光谱技术在消费电子领域的广阔应用前景 [10] - SGS推出全显示品类产品认证服务 覆盖电视 手机 电脑 平板 投影仪等多类设备 以科学严谨测试标准助力行业树立光学品质新标杆 [12][13]

柔性显示行业概述 - 柔性显示器件由柔软材料制成，具有低能耗、超轻薄、不易破碎且形状可变等特点，打破了传统显示器"必须是平面且刚性"的限制 [1] - 柔性显示基本形态包括可弯曲、可折叠、可卷绕和可拉伸四种，其中可弯曲和可折叠已在消费电子领域大规模应用 [2] - 柔性显示技术包括OLED、e-Paper、LCD、QLED、Micro-LED、PeLED等，其中柔性OLED是目前主流技术 [4] 柔性显示技术发展现状 - 柔性OLED采用有机材料作为发光源，具有高对比度、广视角、快速响应和极薄柔性特点，适用于可穿戴设备、智能手机等多种移动设备 [6] - 柔性LCD采用柔性基板和液晶材料，在可弯曲电子阅读器、可折叠电视等领域具有应用前景 [6] - 电子纸技术具有柔性和轻薄特性，接近传统纸质媒介，但面临彩色化、刷新速度等问题 [6] 柔性显示产业链 - 产业链包括上游原材料供应、中游柔性显示器生产制造及下游应用领域 [7] - 上游原材料主要包括衬底材料、OLED材料、聚酰亚胺膜、封装材料等 [7] - 柔性衬底材料主要有超薄玻璃、塑料、金属箔片三种，是研究柔性显示的基础 [7] 聚酰亚胺(PI)行业发展 - 中国PI行业市场规模持续扩张，2024年达175.5亿元，同比增长超10% [9] - 中国PI行业发展迅速，主要受益于需求拉动和技术突破两方面因素 [9] - 大型国有企业如中国石油、中国石化加入PI研发生产，加快了国产替代进程 [9] 柔性显示行业政策环境 - 国家出台多项政策支持柔性显示行业发展，如推动AMOLED、Micro-LED等扩大应用 [11] - 地方政府也相继出台政策鼓励柔性显示产业发展，如安徽省加快柔性面板量产技术研发 [13] - 政策支持领域包括新型显示、光电元器件、电子材料等，重点突破Micro-LED等新一代显示技术 [14] 柔性显示市场规模 - 2024年全球柔性显示技术市场规模为232亿美元，预计2031年将超1730亿美元 [17] - 亚太地区是主要驱动力，占据全球市场份额65%以上，中国、韩国和日本是主要贡献者 [17] - 新兴市场如印度、巴西的柔性显示技术渗透率将逐步提升 [17] 智能手机领域应用 - 智能手机是柔性显示重要应用领域，柔性AMOLED市场份额从2022年28%上升至2024年40% [19] - 2024年全球柔性OLED出货量约6.17亿片，同比增长21.5% [21] - 中高端机型需求增加及国内产能释放推动中端手机屏幕向柔性AMOLED升级 [21] 行业竞争格局 - 韩国三星是全球柔性OLED显示器先驱型企业，占据市场主导地位 [23] - 京东方是中国柔性OLED产业最大生产商，2017年打破国际垄断局面 [23] - 国内企业如京东方、维信诺、天马、华星光电实现技术突破，逐步打破三星一家独大局面 [23]

合肥国显8.6代AMOLED项目进展 - 合肥国显8.6代AMOLED项目支持区首块屋面已提前封顶，主体结构建设进入冲刺阶段 [1] - 该项目总投资550亿元，建筑面积约80万平方米，设计产能为每月3.2万片玻璃基板（尺寸2290mm × 2620mm） [2] - 该产线为全球首条采用无FMM（ViP技术）的8.6代AMOLED生产线，产品覆盖平板、笔电、车载显示等中尺寸应用领域 [2] - 产线由维信诺与合肥市投资平台出资，合肥国显（维信诺参股公司）负责投资、建设和运营 [2] 全球8.6代AMOLED生产线动态 - 全球目前有3条第8.6代AMOLED生产线，分别归属于合肥国显、三星显示、京东方 [2] - 三星显示A6工厂第8.6代OLED生产线（第一阶段）将于2024年底试运行，2026年Q2全面量产，总投资4.1万亿韩元（约212.79亿元人民币），计划产能为1000万片/年笔记本电脑面板 [2][3] - 三星显示A6线量产的时机与苹果预计2026年下半年发布的OLED版MacBook Pro及iPad新品高度契合 [3] 京东方8.6代AMOLED生产线进展 - 京东方国内首条第8.6代AMOLED生产线已提前4个月开始工艺设备搬入 [4] - 该项目总投资630亿元人民币，设计产能为每月3.2万片玻璃基板（尺寸2290mm × 2620mm），聚焦中尺寸AMOLED面板，用于中高端笔记本电脑、平板电脑等IT类产品，同时具备生产柔性OLED智能手机面板的能力 [4] - 京东方第8.6代AMOLED生产线于2024年3月奠基，9月提前完成全面封顶，预计2026年底量产，2029年实现满产 [4]

项目进展 - 浙江莱宝MED项目首台曝光机完成搬入安装，新建模组车间主体结构全面封顶[1] - MED项目总投资约90亿元，由莱宝高科与湖州南浔两家投资机构合资建设[2] - 项目达产后预计月产能达320万块12.3英寸微电腔屏或50万块31.2英寸屏[3] 产品定位与市场应用 - MED产品聚焦中大尺寸彩色电子纸市场，涵盖电子标签、电子书包、阅读器、平板等12类终端场景[2] - 产品特性强调护眼、省电、类纸张显示，适用于教育、公共显示等中高端领域[2] - 公司已开发多款中尺寸黑白/彩色MED样品，终端应用覆盖电子书阅读器、电子桌签等6类产品[4] 产能规划与技术布局 - 2025年下半年计划实现部分中尺寸产品小批量生产销售[4] - 项目投产前将整合2.5代TFT-LCD面板线及微电腔模组中试线资源[4] - 2025年重点布局教育、室内外中大尺寸电子纸显示市场[4] 公司经营数据 - 2024年营收58.96亿元（同比+5.54%），归母净利润3.74亿元（同比-0.43%）[5] - 2025Q1营收14.73亿元（同比+0.31%），归母净利润7502万元（同比-36.10%）[5] 业务结构 - 主营业务为平板显示材料/器件及触控器件，覆盖消费电子（笔记本/平板）和专业领域（车载/医疗/工控）[5]

投资计划 - 公司董事会批准投资1 26万亿韩元约合人民币66 56亿元在韩国坡州园区建设OLED面板工厂 [1] - 投资期预计为两年从2025年6月17日至2027年6月30日 [1] 战略布局 - 本次投资是公司中长期资本支出计划的一部分重点布局韩国坡州市与OLED技术相关的项目 [3] - 这是公司自出售中国广州LCD工厂以来首次在韩国本土进行的大规模投资 [3] 产品方向 - 公司将专注于下一代高端OLED面板及模组基础设施的建设 [3] - 高性能高端OLED产品的市场需求正稳步增长公司战略聚焦于高端产品开发 [3] - 公司计划持续提供差异化客户价值并不断扩大OLED市场份额 [3] 管理层观点 - 2025年将是公司快速发展的一年 [3] - 公司将积极开发独有的差异化技术与产品引领显示市场发展趋势 [3]

天马微电子与小鹏汽车合作 - 小鹏G7配备15.6英寸中控屏，采用天马微电子显示总成解决方案，分辨率2.5K，集成LTPS显示技术与TED内嵌式触控技术 [2] - 2025款小鹏G6搭载天马15.6英寸中控屏，采用悬浮式设计，具备2.5K分辨率、窄边框及防眩目功能 [4] - 2025款小鹏X9采用天马供应的10.25英寸仪表屏（1920x720分辨率，700nit亮度）和17.3英寸中控屏（3K分辨率） [5] - 自2017年起，天马已为小鹏G3、P5、G6、P7+等多款车型提供智慧座舱显示解决方案 [5] 厦门天马OLED设备采购 - 厦门天马与AP Systems签订OLED设备供应合同，交付期为2025年6月至2026年5月，合同金额未披露 [6][7] - 付款方式为90%通过信用证支付（设备入境后），10%通过电汇支付（最终检验合格后） [6][8] - 厦门天马负责第6代AMOLED产线TM18项目，总投资480亿元，占地面积1500亩，主要生产曲面与折叠显示屏，应用于智能手机及智能穿戴设备 [6][9] AP Systems与厦门天马历史合作 - AP Systems专注于半导体及显示设备，产品包括OLED激光退火设备（ELA）、激光剥离设备（LLO）及封装设备 [11] - 2020年AP Systems曾中标厦门天马TM18产线ELA和LLO设备订单，金额达608亿韩元（约3.21亿元人民币），为当时韩国设备商最高单笔订单 [11]