行业产量数据 - 2025年5月中国夹层玻璃产量为1285万平方米 同比增长0.4% [1] - 2025年1-5月中国夹层玻璃累计产量达6382.2万平方米 累计增长6.3% [1] 相关企业 - 行业主要上市企业包括旗滨集团 南玻A 福耀玻璃 金晶科技 凯盛新能 耀皮玻璃 山东药玻 亚玛顿 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局与智研咨询整理 [2] - 关联智研咨询发布的《2025-2031年中国夹层玻璃行业市场现状调查及发展趋向研判报告》 [1]

行业产量数据 - 2025年5月中国平板玻璃产量为8168万重量箱 同比下降5.7% [1] - 2025年1-5月中国平板玻璃累计产量为40176.8万重量箱 累计下降4.9% [1] 相关企业 - 涉及平板玻璃制造业务的上市企业包括旗滨集团 南玻Ａ 金晶科技 凯盛新能 耀皮玻璃 山东药玻 亚玛顿 福耀玻璃 [1] 数据来源 - 产量统计数据来源于国家统计局与智研咨询整理 [1] - 行业报告引用自智研咨询发布的《2025-2031年中国玻璃制品行业市场供需态势及前景战略研判报告》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 周内市场情绪先抑后扬，终端需求疲软，下游采购谨慎，供应产线调整有限，市场货源充裕，企业稳价出货，区域库存表现分化，基本面缺乏单边驱动因素，价格波动空间有限；盘面本周量能缩小，价格中枢抬升，日线走出上升楔形态，随着金九银十到来，盘面有望在低位形成支撑，可轻仓逢低试多[14] 纯碱行业 供应总体稳定但开工负荷小幅收缩，整体供应窄幅波动，下游刚需采购，部分企业节前备货意愿增强，企业库存下降，部分厂家订单签满，稳价心态增强，但行业供应仍处高位，库存绝对水平偏高，基本面向上驱动力有限；盘面本周量能偏小，未有效突破，处于震荡行情，建议谨慎看待[63] 根据相关目录分别进行总结 玻璃行业 周度评估及策略推荐 - 价格方面，截至2025/09/20，浮法玻璃现货报价1150元/吨环比持平，主力合约收盘报1208元/吨环比+23元/吨，基差 -58元/吨环比 -23元/吨；01 - 05价差为 -125元/吨（ -25），05 - 09价差为 -60元/吨（ -357），09 - 01价差为185元/吨（ +382），持仓量达191.81万手[13] - 成本利润方面，以天然气为燃料周均利润为 -164.84元/吨环比 +9.29元/吨，河南LNG市场低端价3900元/吨环比 -80元/吨；以煤炭为燃料周均利润为94.03元/吨环比 -6.37元/吨；以石油焦为燃料周均利润为41.37元/吨环比 +11.43元/吨[13] - 供给方面，全国浮法玻璃周度产量为112.1225元/吨环比持平，开工产线225条环比持平，开工率为76.01%[13] - 需求方面，浮法玻璃下游深加工订单为10.4元/吨环比 +0.85日，Low - e玻璃开工率47.10%环比 -1.00%；2024年1 - 08月商品房累计销售面积57303.92万㎡同比 -4.70%，08月单月销售面积为5744.15万㎡同比 -10.98%；08月汽车产销数据分别为281.54/285.66万辆同比 +12.96%/+16.44%，1 - 08月汽车产销累计完成2105.10/2112.80万辆[13] - 库存方面，全国浮法玻璃厂内库存6090.8万重箱环比 -67.5万重箱，沙河地区厂内库存304.48万重箱环比 +38.88万重箱[13] 期现市场 - 玻璃基差方面，截至2025/09/20，浮法玻璃现货报价1150元/吨环比持平，主力合约收盘报1208元/吨环比 +23元/吨，基差 -58元/吨环比 -23元/吨[19] - 玻璃月间价差方面，截至2025/09/20，玻璃01 - 05价差为 -125元/吨（ -25），05 - 09价差为 -60元/吨（ -357），09 - 01价差为185元/吨（ +382），持仓量达191.81万手[22] 利润及成本 - 以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为 -164.84元/吨环比 +9.29元/吨，河南LNG市场低端价3900元/吨环比 -80元/吨[29] - 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为94.03元/吨环比 -6.37元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为41.37元/吨环比 +11.43元/吨[32] 供给及需求 - 供给方面，截至2025/09/20，全国浮法玻璃周度产量为112.1225元/吨环比持平，开工产线225条环比持平，开工率为76.01%[37] - 需求方面，浮法玻璃下游深加工订单为10.4元/吨环比 +0.85日，Low - e玻璃开工率47.10%环比 -1.00%；2024年1 - 08月商品房累计销售面积57303.92万㎡同比 -4.70%，08月单月销售面积为5744.15万㎡同比 -10.98%；08月汽车产销数据分别为281.54/285.66万辆同比 +12.96%/+16.44%，1 - 08月汽车产销累计完成2105.10/2112.80万辆[40][43][46] 库存 截至2025/09/20，全国浮法玻璃厂内库存6090.8万重箱环比 -67.5万重箱，沙河地区厂内库存304.48万重箱环比 +38.88万重箱[51] 纯碱行业 周度评估及策略推荐 - 价格方面，截至2025/09/20，沙河重碱现货报价1216元/吨环比 +16元/吨，玻璃主力合约收盘报1306元/吨环比 +19元/吨，基差 -90元/吨环比持平；纯碱01 - 05价差为 -91元/吨（ -16），05 - 09价差为 -46元/吨（ -244），09 - 01价差为137元/吨（ +260），持仓量达191.81万手[62] - 成本利润方面，氨碱法的周均利润为 -96.75元/吨环比 -0.45元/吨，联碱法的周均利润为 -108.5元/吨环比 -16元/吨；秦皇岛到港动力煤700元/吨环比 +19元/吨，河南LNG市场低端价3900元/吨环比 -80元/吨[62] - 供给方面，纯碱周度产量为74.57元/吨环比 -1.54元/吨，产能利用率85.53%；重碱产量为41.77元/吨环比 -0.40元/吨，轻碱产量为32.8元/吨环比 -1.14元/吨[62] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量为112.12元/吨环比持平，开工产线225条环比持平，开工率为76.01%；纯碱07月表观消费量达301万吨[62] - 库存方面，纯碱厂内库存175.56万吨环比 -4.19万吨，库存可用天数为14.56日环比 -0.34日；重碱厂内库存为100.61元/吨环比 -2.84元/吨，轻碱厂内库存为74.95元/吨环比 -1.35元/吨[62] 期现市场 - 纯碱基差方面，截至2025/09/20，沙河重碱现货报价1216元/吨环比 +16元/吨，玻璃主力合约收盘报1306元/吨环比 +19元/吨，基差 -90元/吨环比持平[68] - 纯碱月间价差方面，截至2025/09/20，纯碱01 - 05价差为 -91元/吨（ -16），05 - 09价差为 -46元/吨（ -244），09 - 01价差为137元/吨（ +260），持仓量达191.81万手[71] 利润及成本 - 氨碱法的周均利润为 -96.75元/吨环比 -0.45元/吨，联碱法的周均利润为 -108.5元/吨环比 -16元/吨[79] - 秦皇岛到港动力煤700元/吨环比 +19元/吨，河南LNG市场低端价3900元/吨环比 -80元/吨；西北地区原盐价格为205元/吨环比 +20元/吨，山东合成氨价格为2150元/吨环比 +20元/吨[82][85] 供给及需求 - 供给方面，截至2025/09/20，纯碱周度产量为74.57元/吨环比 -1.54元/吨，产能利用率85.53%；重碱产量为41.77元/吨环比 -0.40元/吨，轻碱产量为32.8元/吨环比 -1.14元/吨[90][93] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量为112.1225元/吨环比持平，开工产线225条环比持平，开工率为76.01%；纯碱07月表观消费量达301万吨[96] 库存 截至2025/09/20，纯碱厂内库存175.56万吨环比 -4.19万吨，库存可用天数为14.56日环比 -0.34日；重碱厂内库存为100.61元/吨环比 -2.84元/吨，轻碱厂内库存为74.95元/吨环比 -1.35元/吨[101][104]

source： 南华研究,同花顺 玻璃纯碱套保策略表 玻璃纯碱产业风险管理日报 2025/09/19 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻璃纯碱价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 玻璃 | 1000-1400 | 27.60% | 74.3% | | 纯碱 | 1100-1500 | 19.07% | 13.9% | | | 行 为 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导 | | | | | | （%） | | | | 向 | | | | | | | | | | 库 | | | 为了防止存货叠加损失，可以根据 企业的库存情况，做空玻璃期货来 | FG2601 | 卖出 | 50% | 1400 | | | 存 | 产成品库存偏 高，担心 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱行业基本面过剩问题仍存，库存实质转移至中下游，贸易库存走高，周产回归高位，下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，可跟踪政策实施及碱厂调控负荷情况，供需格局偏空，可择机反弹逢高入场短空 [1] - 玻璃现货市场成交周初较好，预计本周库存去库，但部分地区中游库存高企未明显去化，深加工订单季节性好转但依然偏弱，lowe开工率持续偏低，未现旺季特征，中长期地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，可跟踪政策落地及中下游备货表现，短线上情绪驱动带动阶段性现货市场转好，跟踪持续性，中线关注旺季需求实际情况 [1] - 原木价格在成本支撑下暂时稳定，到港量维持低位，库存总量偏低，价格底部支撑较强，需求维持在6万方以上但未明显好转，传统旺季后续或带来出货量好转，策略建议择机逢低做多，后续需关注进入季节性旺季后出货量有无明显好转 [2] - 天胶需求方面部分企业缺货现象仍存，装置运行平稳补充库存，但整体出货不及预期，部分企业库存有提升迹象，不排除灵活控产行为；供应方面产区雨季及台风天气影响割胶，但未来上量预期压制原料价格难上涨，成本支撑由强转弱，下游轮胎厂节前补库基本完成，天胶现货库存难大幅去库；临近假期资金避险情绪升温，商品宏观情绪转弱，预计短期胶价偏弱震荡，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出及是否出现拉尼娜现象影响供应情况，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若不畅预计胶价延续区间内运行 [3] - 多晶硅市场下游价格上涨、行业自律会议召开以及部分企业库存偏低给予企业上涨支撑，目前低价资源稀缺被抢购，高价资源受下游抵触，预计短期延续震荡为主 [4] - 工业硅从成本端看原材料价格上行，枯水期西南地区电价将上涨，成本重心抬升，虽目前产量环比增加但有产能出清消息，小炉子有关停预期；从供需面看8月供需双增维持紧平衡，远期若部分产能出清则供应压力减弱，建议策略上以逢低试多为主，但需注意产量增加时库存和仓单压力开始显现，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃价格方面，9月19日华北报价1150、华东报价1230、华中报价1140较前值涨10涨幅0.88%、华南报价1240，玻璃2505为1342较前值涨2涨幅0.15%、玻璃2509为1393较前值涨3涨幅0.22%，05价差为 - 192较前值降2跌幅1.05% [1] - 纯碱价格方面，9月19日华北报价1300、华东报价1250、华中报价1250、西北报价1000，纯碱2505为1418较前值降2跌幅0.14%、纯碱2509为1452较前值涨4涨幅0.28%，05价差为 - 118较前值涨2涨幅1.67% [1] - 供应方面，9月19日纯碱开工率85.53%较9月12日降2.02%，纯碱周产量74.57万吨较9月12日降1.5万吨跌幅2.02%，浮法日熔量15.95万吨较9月12日降0.1万吨跌幅0.47%，光伏日熔量89290吨较9月12日持平，3.2mm镀膜主流价20元较9月12日持平 [1] - 库存方面，9月19日玻璃库存6090.80较9月12日降67.5跌幅1.10%，纯碱厂库175.56万吨较9月12日降4.2万吨跌幅2.33%，纯碱交割库61.49万吨较9月12日涨6.49万吨涨幅10.69%，玻璃厂纯碱库存大数20.4较9月12日持平 [1] - 地产数据当月同比方面，9月19日新开工面积 - 0.09%较前值涨0.09%，施工面积0.05%较前值降2.43%，竣工面积 - 0.22%较前值降0.03%，销售面积 - 6.55%较前值降6.50% [1] 原木 - 期货和现货价格方面，9月18日原木2511为801.5较9月17日降7.5跌幅0.93%、原木2601为816.5较9月17日降7跌幅0.85%、原木2603为824较9月17日降4跌幅0.48%、原木2605为828较9月17日降4.5跌幅0.54%，11 - 01价差为 - 15较9月17日降0.5，11 - 03价差为 - 22.5较9月17日降3.5，11 - 05价差为 - 51.5较9月17日涨7.5，01合约基差为 - 66.5较9月17日涨7，日照港3.9A小辐射松710、中辐射松750、大辐射松880，太仓港4A小辐射松720、中辐射松770、大辐射松820，日照港云杉11.8为1150均较9月17日持平 [2] - 成本方面，9月18日人民币兑美元汇率7.106较9月17日涨0.004涨幅0%，进口理论成本按15%涨尺计算为796.59较9月17日涨0.37涨幅0% [2] - 供应方面，8月31日港口发运量新西兰→中日韩为166.6万立方米较7月31日降6.7万立方米跌幅3.87%，新西兰→中日韩岩港船数44较7月31日降3跌幅6.38% [2] - 库存方面，9月12日全国针叶原木总库存为302万立方米较上周增加8万方，其中中国较9月12日涨8涨幅2.72%、山东较9月12日涨1.7涨幅0.94%、江苏较9月12日涨0.2涨幅0.26% [2] - 需求方面，9月12日原木日均出库量为6.29万立方米较上周增加0.17万方，其中中国较9月12日涨0.17涨幅3%、山东较9月12日涨0.1涨幅3%、江苏较9月12日涨0.06涨幅3% [2] 橡胶 - 现货价格及基差方面，9月18日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14800较9月17日降250跌幅1.66%，全乳基差 - 770较9月17日涨60涨幅7.23%，泰标混合胶报价15000较9月17日降150跌幅0.99%，非标价差 - 570较9月17日涨160涨幅21.92%，杯胶国际市场FOB中间价51.45泰铢/公斤较9月17日涨0.45涨幅0.88%，胶水国际市场FOB中间价56.2较9月17日持平，天然橡胶胶块西双版纳州13200、胶水西双版纳州14600、原料市场主流价海南13400、外胶原料市场主流价海南9100均较9月17日持平 [3] - 月间价差方面，9月18日9 - 1价差为30较9月17日涨5涨幅20.00%，1 - 5价差为15较9月17日持平，5 - 9价差为 - 45较9月17日降5跌幅12.50% [3] - 基本面数据方面，7月泰国产量421.6较前值涨6.7涨幅1.61%、印尼产量197.5较前值涨21.3涨幅12.09%、印度产量45较前值降1跌幅 - 2.17%、中国产量101.3较前值降1.3跌幅 - 1.27%；开工率汽车轮胎半钢胎（周）73.66较前值涨0.2、全钢胎（周）65.66较前值涨0.07；8月国内轮胎产量10295.4万条较前值涨859涨幅9.10%，8月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎6301较前值降364跌幅 - 5.46%；7月天然橡胶进口数量合计47.48较前值涨1.15涨幅2.47%，8月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）66较前值涨3涨幅4.76%；干胶STR20生产成本泰国（日）13267较前值涨92涨幅0.70%、生产毛利泰国（日） - 556较前值降166跌幅 - 42.56%，干胶RSS3生产成本泰国（日）17330较前值涨55涨幅0.32%、生产毛利泰国（日）2520较前值降55跌幅 - 2.14% [3] - 库存变化方面，9月18日保税区库存（保税 + 一般贸易库存）592275较9月17日降10020跌幅 - 1.66%，天然橡胶厂库期货库存上期所（周）45964较9月17日降605跌幅 - 1.30%，干胶保税库入库率青岛（周）1.59较9月17日降3.44、出库率青岛（周）7.94较9月17日涨1.96，干胶一般贸易入库率青岛（周）6.19较9月17日涨0.27、出库率青岛（周）6.03较9月17日降1.59 [3] 多晶硅 - 现货价格与基差方面，9月18日N型复投料平均价52600较9月17日涨50涨幅0.10%，N型颗粒硅平均价49500较9月17日持平，N型料基差（平均价） - 605较9月17日涨335涨幅35.64%，N型硅片 - 210mm平均价1.68较9月17日持平，N型硅片 - 210R平均价1.4较9月17日降0.03跌幅 - 2.10%，单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.288较9月17日持平，Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.683较9月17日涨0.001涨幅0.15%，N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.682较9月17日持平 [4] - 期货价格与月间价差方面，9月18日主合约23202较9月17日降285跌幅 - 0.53%，当月 - 连一 - 10较9月17日涨40涨幅80.00%，连一 - 连二 - 2540较9月17日涨120涨幅4.51%，连二 - 连三155较9月17日涨65涨幅72.22%，连三 - 连四 - 50较9月17日持平，连四 - 连五 - 40较9月17日涨30涨幅72.22%，连五 - 连六 - 40较9月17日持平 [4] - 基本面数据（周度）方面，硅片产量13.92GW较前值涨0.04GW涨幅0.29%，多晶硅产量0较前值降3.12跌幅 - 100.00% [4] - 基本面数据（月度）方面，多晶硅产量13.17万吨较前值涨2.49万吨涨幅23.31%，多晶硅进口量0.11万吨较前值涨0.03万吨涨幅40.30%，多晶硅净出口量0.11万吨较前值降0.02万吨跌幅 - 14.92%，硅片产量56.04GW较前值涨3.29GW涨幅6.24%，硅片进口量0.06万吨较前值降0.01万吨跌幅 - 15.41%，硅片出口量0.61万吨较前值涨0.06万吨涨幅11.37%，硅片净出口量0.55万吨较前值涨0.07万吨涨幅15.56% [4] - 库存变化方面，多晶硅库存0较前值降21.9万吨跌幅 - 100.00% [4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差方面，9月18日华东通氧SI5530工业硅a350较9月17日持平，基差（通氧SI5530基准）445较9月17日涨60涨幅15.58%，华东SI4210工业硅9600较9月17日持平，基差（SI4210基准） - 105较9月17日涨60涨幅36.36%，新疆99硅8800较9月17日涨50涨幅0.57%，基差（新疆）395较9月17日涨110涨幅18.80% [5] - 月间价差方面，9月18日2510 - 2511 - 15较9月17日涨5涨幅25.00%，2511 - 2512 - 385较9月17日持平，2512 - 26010较9月17日降10跌幅 - 100.00%，2601 - 2602 - 20较9月17日涨5涨幅20.00%，2602 - 26030较9月17日降30跌幅 - 100.00% [5] - 基本面数据（月度）方面，全国工业硅产量38.57万吨较前值涨4.74万吨涨幅14.01%，新疆工业硅产量16.97万吨较前值涨1.94万吨涨幅12.91%，云南工业硅产量5.81万吨较前值涨1.7万吨涨幅41.19%，四川工业硅产量5.37万吨较前值涨0.52万吨涨幅10.72%，全国开工率55.87较前值涨3.26涨幅6.20%，新疆开工率60.61较前值涨8.02涨幅15.25%，云南开工率47.39较前值涨14.5涨幅44.09%，四川开工率44.29较前值涨7.33涨幅19.83%，有机硅DMC产量22.31万吨较前值涨2.33万吨涨幅11.66%，多晶硅产量13.17万吨较前值涨2.49万吨涨幅23.31%，再生铝合金产量61.5万吨较前值降1万吨跌幅 - 1.60%，工业硅出口量7.4万吨较前值涨0.57万吨涨幅8.32% [5] - 库存变化方面，新疆厂库库存（周度）12.04万吨较前值降0.13万吨跌幅 - 1.07%，云南厂库库存（周度）3.1万吨较前值涨0.16万吨涨幅5.45%，四川厂库库存（周度）2.29万吨较前值涨0.01万吨涨幅0.44%，社会库存（

股价表现 - 9月19日股价下跌5.16%至82.79元/股 成交额13.39亿元 换手率3.08% 总市值432.39亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为光通讯 半导体 太阳能 航空航天等领域用高性能石英玻璃材料及制品 石英纤维及制品 [1] - 石英玻璃材料占比70.80% 石英玻璃制品占比28.91% 其他业务占比0.30% [1] 机构持仓变动 - 兴全全球视野股票基金二季度减持24.99万股 当前持有47.59万股 占基金净值2.07% [2] - 该基金当日浮亏约214.16万元 [2] 基金业绩表现 - 兴全全球视野股票基金规模11.77亿元 今年以来收益31.93% 近一年收益54.43% 成立以来收益983.27% [2] - 基金经理王品任职16年92天 管理规模11.77亿元 最佳回报149.77% 最差回报-25.47% [3] - 基金经理余明强任职220天 管理规模11.77亿元 任职期间回报率25.65% [3]

公司荣誉与评选背景 - 力诺药包荣获2025中国上市公司英华示范案例评选"A股成长示范案例"和"优秀董秘"两项大奖 该评选由中国基金报发起 旨在促进资本市场高质量发展并倡导价值投资与长期投资理念 评选引入全市场机构投资者投票 从经营业绩和治理水平等多维度全面考量上市公司表现 [1] 公司业务与产能 - 公司成立于1995年 是玻璃新材料高新技术企业 拥有医药包装和耐热玻璃系列产品 产品凭借全产业链、先进技术、多元产品和卓越品质畅销全球 [1] - 在医药包装领域专注于药用玻璃包材研发与应用 突破中硼硅玻璃熔化及成型技术瓶颈 形成从制管到制瓶的完整产业链 成为亚洲领先的中硼硅药用玻璃生产基地 [2] - 在耐热玻璃领域拥有完善的全球原材料和设备供应链体系 10千米全配套生态产业链 产品包括微波炉用玻璃转盘、高硼硅耐热玻璃保鲜盒、器皿和吹制产品等 具备年产1.5亿件耐热玻璃产品的能力 [2] 技术与制造能力 - 公司拥有自主可控的核心技术与窑炉 形成严格的质量控制体系 并构建全流程智能制造体系 致力于打造行业首家"灯塔工厂" [2] - 2023年启动三期高端医药包装项目 总投资20亿元 被列为山东省重大实施类和绿色低碳高质量发展重点项目 项目深度融合自动化、信息化、5G、AI、大数据和数字孪生技术 与西门子紧密合作推动生产模式向绿色化、智能化转型 [2] 发展战略与愿景 - 公司坚持创新驱动发展战略 在环境保护、社会责任和治理能力等多维度均衡发展 在绿色低碳、履行社会责任和完善公司治理中当先锋做表率 提升投资者关系管理水平 [3] - 公司秉承"成为全球客户信赖的医药包装企业"愿景 遵循"产品主义、长期主义、利他主义"价值观 为医药包装产业高质量发展注入活力 [3]

天眼查App显示，近日，合肥聚晶源玻璃有限公司成立，法定代表人为胡志林，注册资本20万人民币， 经营范围为一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；技术玻璃制 品销售；日用玻璃制品销售；建筑装饰材料销售；门窗销售；门窗制造加工；金属门窗工程施工；玻璃 制造；总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输（除网络货运和危险货物）（除许可业务外，可 自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空| |LPG|谨慎看空| |L|空头延续| |PP|空头延续| |PVC|空头反弹| |PX|谨慎看空| |PTA|谨慎看空| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|谨慎看多| |尿素|谨慎看空| |天然气|谨慎看空| |沥青|谨慎看空| |玻璃|低位震荡| |纯碱|低位震荡| 报告的核心观点 - 原油重回基本面定价，短期地缘扰动影响下降，库存有支撑但供给过剩压力上升，价格下行压力大 [1][6] - LPG成本端油价震荡、下游开工率下降，维持偏空判断 [1] - L旺季不及预期，短期供需矛盾不突出，将转为供需双强格局，短期偏弱震荡 [1][17] - PP高检修难敌高扩产，旺季不及预期，现货偏弱，盘面维持升水结构 [1][22] - PVC基差走强、仓单下降、成本支撑好转，但基本面供强需弱，低估值支持下可回调试多 [1][27] - PX供需紧平衡但预期宽松，宏观因素使油价承压，可反弹布空 [1][31] - PTA加工费低，供应压力增加，市场有旺季预期但未超预期，四季度供需或宽松，可逢高布局空单 [1][35] - 乙二醇国内装置降负、海外变动不大，库存低有支撑，市场交易新装置投产预期，区间震荡偏弱 [1][39] - 甲醇装置检修量增加、海外负荷下滑，供应压力预期改善，需求好转，可关注01合约逢低加多机会 [1][43] - 尿素短期收紧但供应预期宽松，需求内冷外热，库存累库，盘面承压 [1][48] - 天然气美国库存累库超预期，但需求端利好，气温转凉对气价有支撑 [1][53] - 沥青成本端有压缩空间，供给端压力上升，中长期偏空 [1][57] - 玻璃部分区域产销好，基差走强，但供给承压、需求疲弱，旺季短线偏多，中长期反弹偏空 [1][62] - 纯碱重碱需求好转、库存下降，但供给将维持宽松格局，需求改善下短线偏多，中长期反弹偏空 [1][66] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI下降0.69%，Brent下降1.52%，SC下降0.70% [5] - 基本逻辑：地缘风险下降，油价重回基本面定价，美国原油库存超预期去库提供支撑，但中长期供给过剩 [6] - 基本面：供给上俄罗斯8月海运出口增长、美国净进口减少出口增加；需求上OPEC预测2025 - 2026年需求增速；库存上美国商业原油等库存有变化 [7] - 策略推荐：中长期供给过剩，关注60美元页岩油盈亏平衡点，日线震荡偏弱，空单继续持有，SC关注【480 - 495】 [8] LPG - 行情回顾：9月18日，PG主力合约收于4466元/吨，环比下降0.42%，现货端部分地区价格无变化 [9][10] - 基本逻辑：成本端原油供给过剩，需求端化工利润下滑开工率回落，仓单下降，供给量上升，库存增加 [11] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，估值偏高，日线走弱，空单持有，PG关注【4400 - 4500】 [12] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7188元/吨，华北宁煤为7110元/吨，仓单12736手，基差为 - 78元/吨 [15][16] - 基本逻辑：旺季不及预期，现货下跌，基差偏弱，短期供需矛盾不突出，将转为供需双强格局，本周产量下滑下周预计回升，需求端支撑走强 [17] - 策略推荐：短期偏弱震荡，产业客户可逢高套保，等待利多驱动，L关注【7150 - 7250】 [17] PP - 行情回顾：PP2601收盘价为6926元/吨，华东拉丝市场价为6803元/吨，基差为 - 123元/吨，仓单13676手 [20][21] - 基本逻辑：高检修难敌高扩产，旺季不及预期，现货偏弱，基差处于同期低位，成本端丙烯价格坚挺压制利润，下游需求进入旺季，开工率上升 [22] - 策略推荐：盘面维持升水结构，产业可逢高套保，PP关注【6850 - 7000】 [22] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4923元/吨，常州现货价4770元/吨，01基差为 - 153元/吨，仓单110219手 [25][26] - 基本逻辑：基差持续走强，仓单高位下降，产业套保压力缓解，动力煤价格上涨成本支撑好转，但基本面供强需弱，出口或转弱 [27] - 策略推荐：低估值支持，回调试多，V关注【4900 - 5050】 [27] PX - 行情回顾：9月12日，PX现货6864元/吨，PX11合约日内收盘6712元/吨，主力成交量15.12万手，持仓量14.82万手 [29][30] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA装置开工负荷回升，PX国内和亚洲负荷稳定，产量、进口量有变化，库存下降但仍偏高，宏观因素使油价承压 [31] - 策略推荐：反弹布空，卖看涨期权，PX511关注【6620 - 6720】 [32] PTA - 行情回顾：9月12日，PTA华东4565元/吨，TA01日内收盘4648元/吨，主力成交量51.18万手，主力持仓量102.11万手 [33][34] - 基本逻辑：加工费整体偏低，新装置投产预期叠加前期检修装置复产，供应端压力增加，市场有“金九银十”旺季预期，需求端偏好但未超预期，库存略有去化但仍偏高，成本端有支撑 [35] - 策略推荐：单边逢高布局空单，套利关注做扩PTA加工费机会 [1][35] 乙二醇 - 行情回顾：9月12日，华东地区乙二醇现货价4378元/吨，EG01日内收盘4319元/吨，主力成交量13.47万手，持仓量31.73万手 [37][38] - 基本逻辑：国内装置略微降负、海外装置变动不大，到港及进口相对较低，市场有消费旺季预期，下游聚酯及终端织造开工负荷回升，库存整体偏低，市场交易新装置投产预期 [39] - 策略推荐：高位空单持有，关注反弹布空机会，卖看涨期权，EG01关注【4235 - 4280】 [40] 甲醇 - 行情回顾：9月12日，华东地区甲醇现货2317元/吨，甲醇主力01合约日内收盘2379元/吨，主力合约成交量79.84万手，持仓量40.44万手 [42] - 基本逻辑：甲醇装置检修量增加，开工负荷小幅下行，海外装置负荷下滑，进口量同期偏高但增幅放缓，供应端压力预期改善，需求端好转，社库持续累库但力度放缓，成本支撑企稳 [43][44] - 策略推荐：关注01合约逢低加多机会，MA01关注【2328 - 2370】 [45] 尿素 - 行情回顾：9月12日，山东地区小颗粒尿素现货1660元/吨，尿素主力合约日内收盘1663元/吨，主力成交量12.46万手，持仓量30.06万手 [46][47] - 基本逻辑：尿素短期收紧，供应预期宽松，日产有望先降后升，需求内冷外热，库存持续累库且处高位，成本端支撑走弱 [48][49] - 策略推荐：尿素盘面承压，空单持有，卖看涨期权，关注【1655 - 1675】 [50] 天然气 - 行情回顾：9月18日，NG主力合约收于3.362美元/百万英热，美国亨利港现货3.050美元/百万英热、荷兰TTF现货11.068美元/百万英热、中国LNG市场价3893元/吨 [51][52] - 基本逻辑：美国天然气库存累库超预期，但随着天气转凉，需求端逐渐上升，国内LNG零售利润上升，供给和需求均有增长 [53] - 策略推荐：气温转凉，燃烧需求上升，消费旺季和冬季用气储备对气价有支撑，NG关注【2.933 - 3.035】 [54] 沥青 - 行情回顾：9月18日，BU主力合约收于3436元/吨，山东、华东、华南市场价分别为3520元/吨、3590元/吨、3490元/吨 [55][56] - 基本逻辑：成本端油价受地缘扰动反弹但供给过剩，沥青供需整体偏宽松，产量增速高于需求增速，裂解价差和BU - FU价差处于高位，估值偏高 [1][57] - 策略推荐：中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3400 - 3500】 [58] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1208元/吨，湖北市场价为1120元/吨，仓单为754手，SA - FG价差为98元/吨 [60][61] - 基本逻辑：部分区域产销尚可，现货价格重心上移，基差走强，日熔量增加，供给承压，8月地产竣工面积跌幅扩大，终端需求疲弱 [62] - 策略推荐：旺季需求有支撑，短线偏多，中长期宽松格局难改，反弹偏空，FG关注【1180 - 1220】 [62] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1306元/吨，沙河重质纯碱市场价为1220元/吨 [64][65] - 基本逻辑：沙河现货小幅下跌，重碱需求好转，企业库存四连降，需求端多数为刚需，供给端夏季检修结束装置重启，预计供给维持宽松格局 [66] - 策略推荐：需求小幅改善，短线偏多，中长期反弹偏空为主，SA关注【1280 - 1320】 [66]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价上涨2.30%至7.11元/股，成交金额2974.45万元，换手率0.57%，总市值66.47亿元 [1] - 主力资金净流入52.52万元，大单买入占比17.81%（529.86万元），卖出占比16.05%（477.34万元） [1] - 年内股价累计上涨32.58%，近5日/20日/60日分别上涨2.01%、8.72%、24.02% [1] - 年内两次登上龙虎榜，最近一次7月4日龙虎榜净买入-3468.69万元，买入总额5053.69万元（占比5.62%），卖出总额8522.38万元（占比9.48%） [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：汽车加工玻璃38.72%、建筑加工玻璃35.22%、浮法玻璃32.77%、其他1.70% [1] - 所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻璃制造，概念板块涵盖新能源、太阳能、节能环保、光伏玻璃、比亚迪概念等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入26.18亿元，同比下降4.81% [2] - 同期归母净利润8636.60万元，同比增长37.92% [2] 股东结构与分红记录 - 截至6月30日股东户数4.23万户，较上期减少7.64% [2] - A股上市后累计派现15.33亿元，近三年累计派现4487.60万元 [3] - 十大流通股东中，中证上海国企ETF（510810）持股280.38万股，较上期减少31.17万股 [3] 公司基本信息 - 注册地址为中国(上海)自由贸易试验区张东路1388号4-5幢 [1] - 成立日期1993年11月23日，上市日期1994年1月28日 [1]