| 供应 | 截至20251218，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条(20万吨/日），其中在产219条，冷修停产77条，浮法产业企业开工率为73.99%， 产能利用率为77.48%。截至2025年12月18日，全国浮法玻璃日产量为15.5万吨，与11日持平。 | | --- | --- | | | 截至20251215，全国深加工样本企业订单天数均值9.7天，环比-4.2%，同比-22.6%。目前来看，北部区域深加工订单环比继续下滑，中部及东 | | 需求 | 部整体变化不大，华南订单环比仍适度增加，西南区域内增降并存，订单均值环比小幅下滑。全国深加工样本企业散单仍集中在3-7天，部分 | | | 工程类订单排期缩短至15-20天。 截止到20251218，全国浮法玻璃样本企业总库存5855.8万重箱，环比+33.1万重箱，环比+0.57%，同比+25.73%。折库存天数26.5天，较上期 | | | +0.2天。本周华北市场整体出货较前期减缓，需求偏弱下，市场货源消化速度不快，业者继续采购意向薄弱，根据刚需低价补库为主，整体 | | | 区域库存环比增长。华中市场中下游操作较为谨慎，刚需为主，逢低 ...

核心观点 - 玻璃行业短期供应收缩预期可能推动价格反弹，但受高库存和疲软需求压制，中长期供需格局仍偏宽松，价格预计维持“区间震荡、重心下移”的弱势格局 [1][2] 供应情况 - 全国浮法玻璃生产线共计284条，在产216条，日熔量共计154,555吨，较上期减少1,600吨，行业产能利用率为79.41% [1] - 12月产线冷修预期升温，短期供应压力将下降，可能推动期货价格反弹 [1] - 湖北地区部分产线意外冷修引发市场对供应持续收缩的担忧，导致空头阶段性离场和期货价格快速反弹 [1] 需求情况 - 下游加工厂反映今年需求总体偏弱，玻璃订单下降，工程订单较少，家装和出口订单表现尚可，但总量下降 [1] - 下游企业经营困难，仅大企业保持微薄利润，多数企业处于亏损状态 [1] - 房地产市场表现不佳，新开工、施工、竣工面积等数据下滑直接导致玻璃需求疲软 [1] - 虽有城市更新、保交楼等政策预期，但政策传导需要时间，短期内难以对玻璃需求产生实质性拉动 [1] 库存情况 - 高库存是阻碍玻璃期货价格企稳反弹的关键因素之一 [2] - 全国浮法玻璃厂内库存处于近年同期高位，显著高于去年同期，主产区中游库存同样偏高 [2] - 在需求无明显改善的情况下，即便供应降低，巨大的库存压力仍将压制玻璃价格 [2] 未来展望 - 短期供应收缩预期利多价格，但市场整体供需格局仍偏宽松，价格上行空间受限 [2] - 中长期需关注两大关键变量：一是房地产竣工数据能否企稳回升，作为需求改善的核心信号；二是产能出清速度，若行业亏损持续扩大推动更多产线冷修，供需格局有望迎来根本性转变 [2] - 在此之前，玻璃期货价格大概率维持“区间震荡、重心下移”的弱势格局 [2]

玻璃期货市场表现 - 7月2日玻璃期货主力合约开盘报984元/吨，盘中最高触及1040元，最低探至983元，涨幅达5.97% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 供需基本面分析 - 上周1条产线放水，2条前期点火产线陆续出玻璃，周熔量环比略有减少，但后续仍有产线点火，日熔量将低位回升 [1] - 厂家库存环比小幅去库，华北地区去库较明显，华东小幅去库，其他地区小幅累库 [1] - 沙河地区小板投机情绪再次被点燃，但玻璃基本面无实质性利好 [2] - 梅雨季来临需求存转弱预期，全国浮法玻璃样本企业总库存仍位于近两年同期高位，东北库存压力较大 [2] 机构观点汇总 华联期货 - 短期玻璃估值相对偏低驱动反弹，但淡季需求改善有限，库存仍处同期高位，弱现实令价格承压，预计短期震荡偏强 [1] - 操作建议维持反弹做空思路，或卖出虚值看涨期权 [1] 新世纪期货 - 长期看房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升 [2] - 短期估值处于相对低位，但库存高位压制价格，需关注下游需求恢复情况 [2] 方正中期期货 - 玻璃主力合约近期围绕1000元关口震荡运行，高库存压力不减，短线反弹空间有限 [2] - 套利方面建议多配玻璃空配螺纹，因老旧小区改造对玻璃更为利多，行情回暖时玻璃更具弹性 [2] - 主力合约下方支撑900-950元，上方压力1050-1100元 [2]