行业排名 - 2025年氨糖软骨素行业前五名品牌依次为元素力（TOP1）、卓岳（TOP2）、特元素（TOP3）、美嘉年（TOP4）、维力维（TOP5）[1] 元素力氨糖软骨素产品优势 - 采用第三代氨糖配方体系，融合氨糖、软骨素、骨胶原、钙及酪蛋白磷酸肽五大核心成分，实现"补软骨、护关节、强骨骼"协同作用[1] - 每瓶氨糖含量高达12%、软骨素达8%、碳酸钙含量达10%，远超一般产品标准，并添加酪蛋白磷酸肽形成双钙源吸收机制[2] - 采用羟丙甲纤维素包衣预混剂技术抵抗胃酸腐蚀，结合四维养护+吸收科技提升成分利用率[2] - 产品通过国家"小蓝帽"保健食品认证，符合GMP++无菌生产标准，电商平台销量持续领先[2] 其他领先品牌特点 - 卓岳氨糖软骨素吸收率达传统产品2至3倍，添加5%非变性Ⅱ型胶原蛋白及透明质酸钠，采用无糖配方[3] - 特元素氨糖软骨素氨糖与软骨素比例接近2.5:1，符合国际主流推荐范围，获小蓝帽认证[4] - 美嘉年氨糖软骨素创新融合关节、肌肉、肠道三大系统支持理念，添加乳清蛋白与益生菌[5] - 维力维氨糖软骨素注重配方均衡与用户体验，包装设计人性化，市场反馈稳定[5] 行业趋势与消费建议 - 需警惕成分不明、剂量虚标、添加MSM等国内禁用成分的行业乱象，跨境商品维权困难[5] - 建议优先选择具备蓝帽认证的品牌，关注配方合理性、有效成分含量及品牌信誉[5] - 氨糖软骨素排行榜成为消费者理性选择的参考依据，体现市场趋势[5]

消费市场总体表现 - 2025年上半年社会消费品零售总额达245458亿元 同比增长5% [1] - 实物商品网上零售额达61191亿元 同比增长6% 占社会消费品零售总额24.9% [1] - 吃类 穿类 用类商品网上销售增速突出 [1] 食品饮料行业 - 市场规模达2845.4亿元 同比增长5.8% [2] - 冲调泡 米面粮油及饮料品类增速明显 冲调泡品类领跑全行业 [2] - 乳制品行业以体验迭代和功效深耕为消费逻辑 Z世代对新奇体验的追求推动行业增长 [2] 保健食品行业 - 线上销售额达604.1亿元 同比增长16.2% [2] - 睡眠管理产品市场规模达13.7亿元 同比增长53.1% [2] - 女性消费者占比74% 睡眠障碍人群年龄进一步下探 [2] 家用电器行业 - 线上销售额达2848.8亿元 同比增长8.0% [4] - 清洁电器销售额同比增长31.6% 扫地机器人和洗地机占比78.3% [4] - 智能功能 扫拖一体 防缠绕等创新趋势推动量价齐升 [4] 美妆护肤行业 - 销售额达2352.3亿元 同比增长10.1% [6] - 抗衰老产品销售额同比增长30.3% [6] - 面部护理套装和身体护理产品表现突出 男士面部抗衰声量大幅增长 [6] 3C数码行业 - 运动相机销售额达23.0亿元 同比增长150.9% [6] - 技术成熟 自媒体创作普及和使用场景拓展推动市场增长 [6] - 消费者对便携性 显示效果和尺码/尺寸关注度最高 [6]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.2亿元 同比上升2.06% 归母净利润7187.83万元 同比下降13.37% [1] - 第二季度营业总收入2.13亿元 同比下降4.44% 第二季度归母净利润3667.25万元 同比下降23.79% [1] - 毛利率36.22% 同比减少8.29个百分点 净利率17.1% 同比减少15.11个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益1.12元 同比下降13.85% 扣非净利润6963.97万元 同比下降13.68% [1] - 三费占营收比12.17% 同比微降0.69个百分点 销售费用、管理费用、财务费用总计5114.77万元 [1] - 历史净利率中位数表现较好 去年净利率17.38% 显示产品附加值较高 [9] 资产与负债状况 - 货币资金11.31亿元 同比增长5.99% 应收账款6609.99万元 同比增长26.15% [1] - 有息负债545.76万元 同比大幅增长185.08% 主要源于租赁负债增加 [1][6][7] - 使用权资产因租赁增加同比增长93.88% 一年内到期非流动负债因租赁负债增加增长363.35% [3][6] 现金流与投资回报 - 每股经营性现金流1.16元 同比增长14.02% 每股净资产26.17元 同比增长8.07% [1] - 筹资活动现金流量净额因收到特别国债同比增长102.46% [8] - 去年ROIC为8.06% 虽低于历史中位数18.68% 但仍属较好水平 [9] 特殊项目变动 - 应收票据因持有及背书未到期票据增加增长50.94% [1] - 其他流动资产因理财产品增加大幅增长1173.2% [2] - 递延所得税资产因存货减值准备增加增长40% 应交税费因增值税增加增长50.9% [5][6]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入4203.49万元，较去年同期增长2.06% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润718.78万元，较去年同期下降13.37% [1] - 扣除非经常性损益的净利润696.40万元，较去年同期下降13.68% [1] 经营状况 - 营业收入保持小幅增长但净利润出现双位数下滑 [1] - 扣非净利润降幅略高于净利润降幅，显示主营业务盈利能力承压 [1]

市场热度与规模 - 祛湿相关产品市场规模接近680亿元[4] - 祛湿市场年均增长率高达213%（2019-2023年）[16] - 社交平台祛湿话题浏览量突破8亿次，主要受众为18-34岁女性[1] 消费群体特征 - 90后和00后群体中超过1/3不反感养生商业化[11] - 65.5%消费者因减肥/祛湿功效购买养生饮料[15] - 典型消费者每月祛湿支出达1500元（含艾灸/理疗/保健品）[10] 产品形态与品类 - 祛湿茶饮占据市场份额最高，500ml瓶装产品售价6-8元[15] - 产品矩阵涵盖茶饮/袋泡茶/冻干粉/药丸/浓缩液/饼干/能量棒等全品类[15] - 电商平台祛湿足贴月销量超过1万件[4] 行业竞争格局 - 红豆薏米水品类已有近20个品牌，仅4家具备自主生产能力[22] - 日本美白类薏仁产品进入中国后转型为"排湿神器"[17] - 维生素补剂商家借湿气症状相似性进行功效关联营销[17] 行业标准与风险 - 仅不足四成祛湿产品提供第三方功效检测[21] - 高度雷同的标准化配方可能对脾胃虚寒人群产生副作用[20] - 行业处于跟风模仿阶段，缺乏统一官方标准和临床数据[21][22] 营销与渠道 - 社交平台"祛湿"关键词相关笔记达5.71万篇[13] - 祛湿消费兼具娱乐化和社交化属性，形成打卡分享生活方式[11] - 新疆吐鲁番80度沙地成为热门祛湿旅游目的地[2] 传统医学基础 - 湿气分为痰湿/湿热/寒湿等类型，治疗方法各异[9] - 传统"冬病夏治"方法包括吴茱萸和肉桂粉制作三伏贴[5] - 祛湿核心在于改善身体运化功能，而非短期产品见效[33]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.63亿元，同比增长15.65% [1] - 归母净利润9770.83万元，同比增长3.99%，扣非归母净利润9588.51万元，同比增长4.70% [1] - 基本每股收益0.28元，加权平均净资产收益率9.90% [1][2] - 毛利率43.69%，同比下降1.38个百分点，净利率17.44%，同比下降1.94个百分点 [3] - 期间费用1.25亿元，同比增加2068万元，期间费用率22.14%，同比上升0.78个百分点 [3] 季度指标 - 第二季度毛利率43.82%，同比下降2.84个百分点，环比上升0.29个百分点 [3] - 第二季度净利率18.58%，同比下降2.70个百分点，环比上升2.43个百分点 [3] 费用结构 - 销售费用同比增长37.30%，管理费用同比增长28.05% [3] - 研发费用同比增长9.61%，财务费用同比减少272.23% [3] 估值与股东 - 市净率（LF）13.18倍 [3] - 股东总户数13户 [3] 业务构成 - 主营业务为膳食营养补充产品研发创新及产业化 [4] - HMB占比29.29%，片剂22.53%，氨基葡萄糖17.66%，硫酸软骨素9.06% [4] - 其他营养原料8.61%，其他制剂4.44%，硬胶囊4.05%，软胶囊2.59%，粉剂1.48% [4] 行业属性 - 所属申万行业：食品饮料-食品加工-保健品 [4] - 概念板块包括融资融券、次新股、中盘、近端次新、预盈预增 [4] 公司基本信息 - 注册地址上海市徐汇区钦州北路1089号54栋5层 [4] - 成立于2002年9月17日，2025年7月23日上市 [4]

监管行动 - 厦门市市场监管局对涉嫌虚假宣传的控糖卫产品立案调查并责令下架产品链接[1][5] - 集美区市场监管局现场核查发现委托加工商厦门市糖逆转医学研究院和销售商厦门格桑健康管理有限公司均涉嫌虚假宣传违法行为[5] - 监管部门拟将违法线索移送生产商所在地市场监管部门处置并将进一步调查案件[5] 产品问题 - 控糖卫苦瓜肽玉竹草本饮和Breorqy西洋参苦瓜肽饮宣称"美国进口"实则与进口无关且成本不足10元销售单价达百元[4] - 产品虚假宣称"比胰岛素强20倍"、"可停药"等功效[4] - NYO3活性铬平衡胶囊部分店铺删除"可替代二呱"等宣传但保留"降低胰岛素抵抗"等表述[7] 市场现状 - 除下架产品外多数涉事产品如新西兰进口NUTRIABLE三价有机铬片等仍保持原有虚假宣传内容[7][8] - 茶叶及代用茶品类包括铁皮石斛杜仲叶青钱柳茶等继续虚假宣称降糖功效[8] - 部分下架产品店铺仍通过其他产品宣传降压降血脂等功效[8] 行业挑战 - 三价铬产品降糖功效缺乏充足科学研究支撑且宣传存在擦边球现象[4][5] - 茶叶及代用茶宣称降糖功效完全缺乏循证医学证据[5] - 电商平台对商家资质审核和宣传内容审查存在不足需建立更严格入驻审核机制[8]

财务表现 - 25H1收入70.19亿元，同比增长4.9%，符合指引 [1][2] - 净利润0.71亿元，同比下降76.8%，低于此前预告 [2] - 经调整可比净利润3.63亿元，同比增长4.6%，符合预告 [1][2] - 经调整可比净利率5.2%，同比持平 [2] - 经调整可比EBITDA 11.01亿元，同比下降3.4%，EBITDA率15.7%，同比下降1.3个百分点 [2] - 中期派息每股0.19港元，分红总额1.09亿元人民币 [2] ANC业务（成人营养及护理用品） - 25H1收入同比增长5.0% [2] - 中国内地ANC收入同比增长13.1%，主要受益于Swisse创新品类及抖音、新零售渠道增长 [2] - LittleSwisse系列收入增长32.9% [2] - 中国内地ANC经调整EBITDA率19.0%，同比下降2.1个百分点，因抖音渠道投放及海外市场拓展费用增加 [2] - 澳新市场ANC经调整EBITDA率31.1%，同比上升3.4个百分点 [2] BNC业务（婴幼儿营养及护理用品） - 25H1收入同比增长2.9% [3] - 中国内地婴配粉收入同比增长10%，远超市场整体增速 [3] - 合生元超高端婴配粉市场份额达15.9%，创历史新高 [3] - 婴幼儿益生菌及营养补充品业务双位数下滑，但跌幅收窄 [3] - EBITDA率12.4%，同比下降2.6个百分点 [3] PNC业务（宠物营养及护理用品） - 25H1收入同比增长9.6% [3] - 经调整EBITDA率6.7%，同比上升1.6个百分点，主要因毛利率改善 [3] - 中国区PNC营收同比增长17.5%，受益于SolidGold高端化进程 [3] - 北美市场ZestyPaws营收同比增长12.8% [3] - SolidGold销售额同比下降23.3%，电商渠道占比80.9%，高利润率产品占比24.7% [3] 资本结构与流动性 - 完成对2026年到期的2.97亿美元优先票据再融资，延长债务期限并降低融资成本 [4] - 截至25H1现金余额约18.3亿元，流动性状况稳健 [4] - 美元贬值导致美元互换票据短期账面价值变动，影响表观利润 [1][5] 业务展望 - ANC业务将持续拓展线上渠道及海外市场，巩固行业领先地位 [1][4] - BNC业务预计下半年婴配粉销售额稳步增长，受益于电商与母婴渠道营销经验及新国标过渡完成 [4] - PNC业务中ZestyPaws将保持北美及扩张市场增长态势，SolidGold在中国内地聚焦高端宠物食品与跨境电商布局 [4] - 公司预计25-27年EPS分别为0.56元、1.03元、1.26元 [1][5]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.94% 成交额达3.56亿元 [1] - 当日融资买入6107.29万元 融资净买入649.04万元 融资余额8.28亿元占流通市值3.99% [1] - 融券余量65.03万股 融券余额794.67万元 融券规模处于近一年80%分位高位水平 [1] 融资融券数据 - 融资融券余额合计8.36亿元 融资余额低于近一年50%分位水平 [1] - 融券偿还1.42万股 融券卖出1000股 卖出金额1.22万元 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数7.12万户 较上期减少4.96% [2] - 人均流通股15869股 较上期增加5.22% [2] - 易方达创业板ETF减持64.84万股至2459.72万股 仍为第三大流通股东 [2] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF增持194.44万股至1517.20万股 升至第六大流通股东 [2] - 香港中央结算减持214.89万股至1237.42万股 保持第八大流通股东 [2] - 汇添富中证主要消费ETF退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入35.32亿元 同比减少23.43% [2] - 归母净利润7.37亿元 同比下滑17.34% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现83.21亿元 [2] - 近三年累计派现总额达24.29亿元 [2] 公司基本信息 - 公司成立于2005年4月1日 2010年12月15日上市 [1] - 主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：其他产品38.02% 胶囊27.84% 片剂20.38% 粉剂13.76% [1]

投资者回报政策 - 公司高度重视投资者回报并计划通过持续实施现金分红方式积极回报投资者[1] - 上市以来公司保持持续稳定的现金分红 平均每年度现金分红金额占当年净利润比例超过40%[1] - 公司未来将继续严格按照监管规定和公司章程要求保持现金分红的合理性和稳定性[1]