券商评级概览 - 8月26日券商共发布76次目标价评级 覆盖157家上市公司 [1][3] - 目标价涨幅前三公司为今世缘68.35%、纳睿雷达46.71%、中钢国际45.19% [1] - 当日出现4次首次覆盖评级 涉及盛天网络、京北方等公司 [4] 高目标涨幅个股 - 今世缘获华创证券强推评级 目标价75元较44.55元收盘价涨幅68.35% [1][2] - 纳睿雷达获华泰证券买入评级 目标价71.86元涨幅46.71% [1][2] - 中钢国际获华泰证券买入评级 目标价9.8元涨幅45.19% [1][2] - 新宙邦获东吴证券买入评级 目标价65.4元涨幅44.56% [2] - 锡业股份获国泰海通证券增持评级 目标价28.57元涨幅39.98% [2] 机构关注度排名 - 今世缘获得7家券商推荐 居当日推荐家数首位 [3][4] - 迎驾贡酒获5家推荐 安井食品获5家推荐 [3][4] - 恒立液压获5家推荐 乖宝宠物获4家推荐 [4] - 中国化学、云铝股份、三七互娱等获3家推荐 [4] 行业分布特征 - 白酒行业关注度显著 今世缘与迎驾贡酒分别位列推荐家数前二 [3][4] - 工程机械行业多股受关注 恒立液压、安徽合力、同力股份均获推荐 [4] - 军工电子行业纳睿雷达获高目标涨幅46.71% [1][2] - 专业工程行业中钢国际目标涨幅45.19% 中国化学获3家推荐 [1][2][4] 首次覆盖公司 - 盛天网络获长江证券买入评级 属游戏行业 [4][5] - 京北方获华西证券买入评级 属软件开发行业 [4][5] - 联德股份获招商证券强烈推荐 属通用设备行业 [4][5] - 华懋科技获长江证券买入评级 属汽车零部件行业 [4][5]

投资评级 - 维持买入评级 [1][7] 核心观点 - 25Q2扣非归母净利润同比+17.92% 毛利率大幅改善驱动盈利增长 [1] - 上半年营收67.45亿元同比-25.66% 但扣非归母净利润4.22亿元同比+13.01% [1] - 境外收入49.85亿元同比+6.36% 成为增长主要动力 [2] - 下调2025-2027年归母净利润预测至8.6/9.5/10.4亿元（原预测9.65/11.2/12.8亿元） [1] - 按24年末分红比例51.4%计算 25年股息率接近5% [1] 财务表现 - 25H1整体毛利率15.12% 同比+3.66pct 其中Q2单季毛利率16.62%同比+4.15pct [2] - 工程总承包业务毛利率14.22%同比+3.57pct 商品销售毛利率17.54%同比+4.47pct 服务业务毛利率49.39%同比+2.38pct [2] - 期间费用率5.95%同比+1.19pct 销售/管理/研发/财务费用率分别变动+0.09pct/+0.67pct/+0.8pct/-0.37pct [4] - 净利率6.54%同比+1.7pct [4] - 经营活动现金流净额-29.12亿元 同比多流出13.55亿元 [4] 业务结构 - 工程总承包营收63.16亿元同比-25.09% 商品销售营收3.06亿元同比-38.13% 服务业务营收1.08亿元同比-17.64% [2] - 境外营收49.85亿元同比+6.36% 毛利率13.78%同比+1.25pct [2] - 境内营收17.6亿元同比-59.88% 毛利率18.9%同比+8.58pct [2] 订单情况 - 新签合同总额63.08亿元同比-34.96% [3] - 境外新签订单38.64亿元同比-52.36% [3] - 国内新签订单24.44亿元同比+53.81% [3] - 已签约未完工订单389.26亿元 [3] 海外项目进展 - 签订印尼PT PAS70万吨/年单高棒项目 [3] - 建成玻利维亚首个综合钢厂 [3] - Tosyali阿尔及利亚四期240吨电炉炼钢项目完成验收 [3] - 新设几内亚子公司推进力拓Simfer西芒杜矿山项目 [3] 财务预测 - 2025E营收168.34亿元同比-4.6% 2026E营收176.83亿元同比+5.04% 2027E营收190.61亿元同比+7.79% [5] - 2025E归母净利润8.65亿元同比+3.52% 2026E归母净利润9.46亿元同比+9.41% 2027E归母净利润10.45亿元同比+10.41% [5] - 2025E每股收益0.60元 2026E每股收益0.66元 2027E每股收益0.73元 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于2025年8月25日收盘价6.71元对应2025-2027年PE分别为11.5/11.2/10.3倍 [2][8][9] 核心观点 - 2025年上半年营收67.45亿元同比下降25.66% 归母净利润4.24亿元同比增长1.11% 扣非归母净利润4.22亿元同比增长13.01% [8][9] - 单二季度营收32.26亿元同比下降22.67% 归母净利润1.93亿元同比下降5.88% 扣非归母净利润1.91亿元同比增长17.92% [8][9] - 工程总承包业务毛利率14.22%同比提升3.57个百分点 体现盈利能力改善 [8][9] - 新签合同总额63.08亿元同比下降35.0% 其中国内订单24.44亿元同比增长53.8% 海外订单38.64亿元同比下降52.4% [8][9] - 预计2025-2027年营业收入147.77/154.68/166.38亿元 归母净利润8.37/8.57/9.34亿元 [7][8][9] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率15.12%同比上升3.66个百分点 期间费用率5.95%同比上升1.19个百分点 [9] - 归母净利率6.29%同比提升1.67个百分点 经营性现金流净流出29.12亿元同比多流出13.55亿元 [9] - 应收账款及票据45.4亿元较年初增长12.73% 存货+合同资产24.3亿元较年初增长23.31% [9] - 2024年营业收入176.47亿元同比下降33.1% 归母净利润8.35亿元同比增长9.7% [7][10] - 预计2025年营业收入147.77亿元同比下降16.3% 归母净利润8.37亿元同比增长0.3% [7][10] 业务结构 - 工程总承包业务营收同比下降25.09% 商品销售业务营收同比下降38.13% 服务业务营收同比下降17.64% [8][9] - 钢铁行业处于减量调结构周期 项目推进速度放缓 公司通过"算账经营"优化业务结构 [8][9] - 海外订单占比61.3% 但金额同比下降52.4% 国内订单金额同比增长53.8% [8][9] 估值指标 - 当前股价对应2025年预测PE 11.5倍 PB 1.0倍 ROE 8.9% [7][10] - 每股净资产5.80元 每股收益预计2025-2027年分别为0.58/0.60/0.65元 [2][7][10] - 股息收益率预计2025年4.3% 分红比率维持在50% [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 公司盈利能力持续改善 或将受益于雅下水电和核电工程建设 [1] - Q2归母净利润稳健增长 上半年归母净利润0.21亿元 同比+2.69% [1] - 维持2025-2027年归母净利润盈利预测:1.5/2.9/4.2亿元 [1] 财务表现 - 上半年营收3.61亿元 同比-11.77% [1] - Q2单季营收1.99亿元 同比-26.96% [1] - Q2单季归母净利润0.1亿元 同比-35.59% [1] - 整体毛利率24.44% 同比+3.09pct [2] - 岩土工程业务营收3.4亿元 同比+6.96% 毛利率25.03% 同比+3.37pct [2] - 产品销售业务营收0.18亿元 同比-77.22% 毛利率18.08% 同比+3.48pct [2] - 期间费用率16.67% 同比+4.64pct [2] - 净利率5.24% 同比+0.24pct [2] - CFO净额-1.45亿元 同比多流出0.53亿元 [2] - 收付现比分别为73.66%和121.69% 同比-13.62pct和+4.8pct [2] 业务发展 - 上半年新签订单3.72亿元 同比+9.34% [3] - 已签约未完工订单5.13亿元 [3] - 与中核二二签署战略合作协议 获中核集团合格供应商资质 [3] - 与晶泰科技签署战略合作协议 以AI赋能新一代建筑材料开发 [3] - 深度参与雅鲁藏布江下游水电工程前期项目 [3] - 重点突破高海拔地区复杂地质条件下的工程技术难题 [3] 财务预测 - 2025E营收1292.41百万元 同比+64.02% [4][13] - 2026E营收2252.48百万元 同比+74.29% [4][13] - 2027E营收2978.57百万元 同比+32.24% [4][13] - 2025E归母净利润145.15百万元 同比+132.56% [4][13] - 2026E归母净利润293.97百万元 同比+102.53% [4][13] - 2027E归母净利润422.15百万元 同比+43.61% [4][13] - 2025E毛利率25.14% 2026E毛利率25.30% 2027E毛利率25.73% [13] - 2025E净利率11.23% 2026E净利率13.05% 2027E净利率14.17% [13] 估值指标 - 当前市盈率33.66倍 2026E市盈率16.62倍 2027E市盈率11.58倍 [4][13] - 当前市净率3.60倍 2026E市净率3.29倍 2027E市净率2.92倍 [4][13] - 当前EV/EBITDA 21.88倍 2026E EV/EBITDA 11.55倍 2027E EV/EBITDA 8.21倍 [4][13]

股价表现与交易数据 - 圣晖集成股价上涨4.46%，换手率达35.70%，成交额4.93亿元，振幅11.51% [2] - 主力资金净流出6281.69万元，其中特大单净流出3823.70万元，大单净流出2457.99万元，但近5日主力资金净流入7534.30万元 [2] - 龙虎榜合计净买入2484.54万元，买入成交额9011.67万元，卖出成交额6527.12万元 [2] 机构与营业部交易动向 - 机构专用席位净买入2819.39万元，位列买一席位 [2] - 瑞银证券上海花园石桥路营业部买入1958.71万元，国泰海通证券总部买入1815.68万元 [2] - 卖出席位中国泰海通证券总部卖出1802.24万元，东方财富证券上海东方路营业部卖出1525.21万元 [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入12.95亿元，同比增长39.04% [2] - 上半年净利润6246.43万元，同比增长9.63% [2]

板块表现 - 专业工程板块当日上涨1.04%，领涨个股为亚翔集成（涨10.00%）、森特股份（涨9.98%）和日上集团（涨9.94%）[1] - 板块内涨幅超4%的个股包括爱曼股份（7.57%）、能辉科技（4.51%）、圣晖集成（4.46%）、志特新材（4.39%）、百甲科技（4.27%）和天沃科技（3.99%）[1] - 下跌个股中时空科技跌幅最大（-4.89%），铜冠矿建（-3.33%）、永福股份（-2.67%）等跟跌[2] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.72亿元，游资净流出8896.63万元，散户净流出8271.85万元[2] - 日上集团获主力净流入1.22亿元（占比32.64%），深桑达A获主力净流入1.03亿元（占比6.88%）[3] - 柏诚股份主力净流入7610.06万元（占比17.14%），天沃科技主力净流入5370.14万元（占比8.13%）[3] 个股成交活跃度 - 中国中冶成交额达5.87亿元（成交量170.69万手），北方国际成交额2.38亿元（成交量20.01万手）[2] - 天沃科技成交额6.61亿元（成交量81.91万手），日上集团成交额3.73亿元（成交量67.92万手）[1] - 森特股份成交额7.33亿元（成交量46.05万手），柏诚股份成交额4.44亿元（成交量32.01万手）[1]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.09%至8.30元/股 成交额5.16亿元 换手率1.04% 总市值506.87亿元 [1] - 主力资金净流入1773.10万元 特大单买入8968.50万元(占比17.39%) 卖出9420.84万元(占比18.27%) [1] - 年内股价累计上涨2.42% 近5日/20日/60日分别上涨6.22%/2.67%/10.76% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入907.22亿元 同比微降0.35% 归母净利润31.02亿元 同比增长9.26% [2] - 主营业务收入构成：化学工程81.89% 基础设施11.08% 实业4.71% 环境治理1.19% 现代服务业0.84% [1] - A股上市后累计派现99.58亿元 近三年累计分红33.05亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数较上期减少11.48%至9.33万户 人均流通股增加12.45%至64756股 [2] - 香港中央结算有限公司增持6066.20万股至2.95亿股 位列第二大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持535.61万股至6544.32万股 易方达沪深300ETF增持448.60万股至4655.68万股 [3] 行业与业务定位 - 公司属于建筑装饰-专业工程-化学工程行业 涉及气凝胶/煤化工/PPP概念/央企改革等概念板块 [1] - 主营业务涵盖工程承包、勘察设计及服务 注册于2008年9月 2010年1月上市 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 上半年业绩稳健增长 2025H1实现营收907亿元（同比-0.3%） 归母净利润31亿元（同比+9%）符合预期 [1] - 海外业务表现亮眼 境外收入266亿元（同比+29%） 境外新签订单480亿元（同比+2.5%） [1][3] - 化工主业展现较强韧性 化学工程营收748亿元（同比+1%） 新签合同1766亿元（同比+10%） [1][3] - 盈利能力持续提升 综合毛利率9.6%（同比+0.2pct） 归母净利率3.4%（同比+0.3pct） [2] - 现金流边际改善 Q2单季经营性现金流净流入51亿元（同比多流入29亿元） [2] - 新签订单持续向好 1-7月新签合同2248亿元（同比+4.4%） 环比1-6月提速3.1pct [3] 财务表现 - 营收结构分化明显 基础设施营收91亿元（同比-10%） 环境治理营收5亿元（同比-55%） 实业新材料营收48亿元（同比+9%） [1] - 研发投入持续加大 研发费用率同比+0.4pct [2] - 资产质量优异 有息负债率仅6.4% 现金类资产减去有息债务差额达220亿元 [2] - 产业链地位突出 应收账款及票据与合同资产合计953亿元 应付账款票据与合同负债合计1332亿元 [2] - 首次实行中期分红 拟派发现金红利6.1亿元 占归母净利润的19.69% [1] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为64/73/81亿元 同比增长13%/13%/11% [3] - 对应EPS分别为1.05/1.19/1.32元 当前股价对应PE分别为7.7/6.8/6.1倍 [3][5] - 预计营收增长率分别为6.6%/7.3%/8.7% 毛利率持续提升至10.4%/10.9%/11.2% [5][10] - ROE水平稳步改善 预计从2024年9.1%提升至2027年10.1% [5][10] 行业前景 - 新疆煤化工加速推进 化工"反内卷"有望驱动行业盈利改善 [3] - 作为化工建设龙头 公司有望核心受益于行业搬迁改造等资本开支意愿提升 [3] - 境外订单在高基数下保持稳健增长（2024年1-7月同比+154%） [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 财务表现 - 25H1实现收入24.2亿元，同比-3.14%，归母净利润0.83亿元，同比-16.1% [1] - Q2实现收入13.87亿元，同比+2.15%，归母净利润0.39亿元，同比-10.4% [1] - 25H1拟现金分红0.26亿元，分红比例31.6% [1] - 预计25-27年归母净利润为2.3/2.6/3亿元，对应PE为31/27/23倍 [1] - 25H1毛利率10.14%，同比+0.65个百分点，Q2单季毛利率10.04%，同比+0.65个百分点 [3] - 25H1期间费用率3.88%，同比+1.01个百分点 [3] - 25H1净利率3.42%，同比-0.55个百分点，Q2单季净利率2.8%，同比-0.43个百分点 [3] - 25H1经营活动现金流净额-6.43亿元，同比多流出2.89亿元 [3] 业务分下游表现 - 25H1半导体及泛半导体营收14.9亿元，同比-23.2% [2] - 25H1新型显示营收4.2亿元，同比+47.2% [2] - 25H1生命科学及食品药品大健康营收2.5亿元，同比+8.7% [2] - 25H1在手订单17.5亿元，同比-22% [2] - 半导体及泛半导体在手订单12.3亿元，同比-34% [2] - 新型显示在手订单2.9亿元，同比+57% [2] - 生命科学及食品药品大健康在手订单1.6亿元，同比+25% [2] 业务分类型表现 - 25H1洁净室系统集成收入11.5亿元，同比+1.3% [2] - 25H1机电工艺系统收入7.5亿元，同比-9.0% [2] - 25H1二次配收入5.2亿元，同比-3.3% [2] - 洁净室系统集成新签订单10.2亿元，同比-28% [2] - 机电工艺系统新签订单7.1亿元，同比+16% [2] - 二次配新签订单0.13亿元，同比-46% [2] 海外业务 - 25H1海外收入2.6亿元，同比增长635% [2] 财务预测 - 预计25-27年营业收入58.16/67.57/78.54亿元，增速10.9%/16.19%/16.23% [5] - 预计25-27年归母净利润2.26/2.62/3.07亿元，增速6.32%/16.05%/17.36% [5] - 预计25-27年EPS 0.43/0.50/0.58元 [5] - 预计25-27年毛利率10.1%/10.2%/10.48% [14] - 预计25-27年净利率3.88%/3.88%/3.91% [14] 公司基本数据 - 当前股价13.4元 [6] - 总股本528.02百万股 [7] - 流通股本149.39百万股 [7] - 总市值70.75亿元 [7] - 流通市值20.02亿元 [7] - 每股净资产5.47元 [7] - 资产负债率48.99% [7] - 一年内股价区间8.93-15.28元 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - Q2扣非业绩增长显著提速 盈利能力持续提升 [1][2] - 海外中长期成长动力充足 境内"反内卷"政策推进有望带动改造需求增长 [2][3] - 在手订单充裕 现金流表现优异 高股息率具备吸引力 [3][4] 财务表现 - 2025H1实现营收67亿元 同比下降26% [1] - 归母净利润4.2亿元 同比增长1% [1] - 扣非归母净利润同比增长13% [1] - Q2单季毛利率大幅提升4个百分点 [1] - 综合毛利率15% 同比提升4个百分点 [2] - 归母净利率6.3% 同比提升1.7个百分点 [2] - 经营现金流净流出29亿元 较上年同期多流出14亿元 [2] - 2022-2024年经营现金流分别为12/14/15亿元 三年合计净现比181% [3] 业务发展 - 境内/境外营收分别为18/50亿元 同比-60%/+6% [1] - H1境内签单同比高增54% [1] - 新签合同额63亿元 同比下降35% [3] - 境外新签合同额39亿元 同比下降52% [3] - 境内新签合同额24亿元 同比增长54% [3] - 未完合同额389亿元 为2024年营收2.2倍 [3] - 生效待执行订单219亿元 未生效订单171亿元 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润8.74/9.33/9.98亿元 [4] - 同比增长5%/7%/7% [4] - EPS分别为0.61/0.65/0.70元/股 [4] - 当前股价对应PE分别为11/10/10倍 [4] - 净资产收益率预计维持在10.0%-10.3% [5] - 假设分红率维持50% 当前股价对应股息率5% [3] 估值指标 - 当前股价6.71元 [6] - 总市值96.26亿元 [6] - 总股本1.43亿股 [6] - P/B倍数1.1-1.0倍 [5]