股东权益变动 - 红星美凯龙控股集团及其一致行动人持股比例从23.51%下降至19.95% 减少3.56个百分点[1] - 因重整计划生效 红星控股持有的155,493,495股公司股票（占总股本3.57%）用于抵债分配[1] - 已完成155,117,756股划转 剩余375,739股待后续处理[1] 股份处置安排 - 常州美开信息科技有限公司持有43,023,000股公司股份尚未完成卖出操作[1] - 相关股份处置程序仍在进行中[1] 公司治理影响 - 本次权益变动未导致公司控制权发生变化[1] - 公司经营状况不受本次股东权益变动影响[1] - 根据监管规则 本次变动无需披露权益变动报告书[1]

公司治理变动 - 重庆星凯科家居有限公司发生工商变更 王余生卸任监事 车建兴卸任董事 [1] - 公司成立于2017年6月 法定代表人为支建 注册资本约6.8亿人民币 [1] 股权结构与经营范围 - 公司由美凯龙（601828）旗下天津津瑞企业管理有限公司全资持股 [1] - 经营范围包括自有房屋租赁 自有柜台租赁 物业管理等业务 [1]

投资计划 - 公司计划在2026财年投资1.6亿元人民币用于中国市场[1] - 过去两个财年公司累计对中国市场投资6.73亿元人民币[1] 产品策略 - 公司将推出超过150款更低价格产品[1] - 计划推出更多低价的畅销产品以满足中国消费者对性价比的需求[4][3] 渠道发展 - 公司将继续投资中国市场的实体门店和数字渠道[1] - 与京东合作开设官方旗舰店是打造线上全渠道的重要举措[2][1] 市场战略 - 公司发布全新本土化品牌定位"家给生活更多（Home Is More Than You Think）"[1] - 公司将利用中国市场经验开发新产品并推广到全球市场[2] - 公司表示将继续深耕中国市场并全力发展[1]

品牌定位与产品策略 - 公司推出全新本土化品牌定位"家给生活更多(Home Is More Than You Think)"以贴近中国消费者需求 [1] - 新财年聚焦完整睡眠及厨房生活领域 通过超过1600件新品、23个新品系列和50余种新品美食强化产品矩阵 [1] - 推出超过150款更低价格产品 其中70%价格投资集中于最畅销产品线 [1] - 提供契合中国饮食习惯的厨具产品组合 包括VARDAGEN瓦达恩带盖中式炒菜锅和KLOCKREN克洛克伦蒸屉等特色产品 [3] 渠道拓展与创新 - 公司京东官方旗舰店已于8月8日开业 覆盖168个品类6500余种产品 配套物流与会员服务体系 [5] - 北京和深圳市场将作为小型门店新形态探索的重点试验区域 [5] - 持续进行数字化平台优化、现有商场升级改造及顾客体验提升等全渠道生态建设 [5] 市场战略与全球定位 - 中国被视为全球价值链关键环节和家居零售创新重要试验场 本土创新将赋能全球市场发展 [3] - 餐厅业务持续提供平价可持续健康美食 包括热狗和可溯源三文鱼 并增加符合中式饮食习惯的食品选项 [3] - 全渠道策略以消费者需求为核心导向 重点关注目标客群分布与触达方式 [5]

与此同时，宜家在华推出的小店项目也将在新财年陆续扩张。第一财经记者采访了解到，所谓小店即数 百平方米门店面积的"宜家设计订购中心"，相比于宜家标准商场，"宜家设计订购中心"是一种规模更 小、更社区化的线下门店，提供个性化设计服务。此前该业态已经在深圳开设了门店，新财年内宜家中 国计划在更多城市开设该业态小店。此外，数字化也是宜家在新财年的一大策略。 未来零售市场的竞争将更多元化。 从价格到产品，如今零售业的比拼越来越激烈。9月2日，宜家中国举行2026财年启动会，正式推出全新 本土化品牌定位，明确在2026财年计划为"更低价产品"在中国市场投入1.6亿元。 宜家中国表示，在2026财年，将启用全新品牌定位"家给生活更多"。新财年里，宜家中国拟推出超过 1600件家具及家居新品、23个新品系列等。根据计划，宜家中国在新财年会投入1.6亿元来聚焦和推广 150款"更低价格产品"，其中70%的投资将集中在最受消费者喜爱的畅销产品上。过去两个财年，宜家 中国已累计投资6.73亿元推出更多"更低价格产品"。 如今零售市场竞争激烈，更高性价比和更平价的商品成为商家竞争焦点，无论是山姆会员商店不断改善 供应链还是盒马关闭所 ...

核心财务表现 - 1H25实现收入64.4亿元 同比增长1.5% 归母净利3.3亿元 同比下降45.5% [1] - 单Q2营收31.3亿元 同比下降2.4% 归母净利1.2亿元 同比下降54% [1] - 1H25扣非净利3.6亿元 同比下降46% [1] - 1H25归母净利率5.1% 同比下降4.4个百分点 [3] 业务板块表现 - 租赁管理业务营收23.8亿元 同比下降21.3% 自有卖场17家持平 租赁卖场59家减少7家 [2] - 直营家居卖场单位面积经营收入同比下降16.2% 因给予商户租金及管理费减免 [2] - 加盟管理业务营收2.2亿元 同比增长3.9% 加盟卖场合计323家减少1家 [2] - 商品销售业务营收36亿元 同比增长29.5% [2] 数智化转型进展 - 居然设计家H1付费用户数同比增长超47% 持续提升AI设计能力与供应链建设 [2] - 居然智慧家H1销售额超34.9亿元 同比增长55.3% 门店达164家新增14家 [2] - 新能源汽车销售额同比增长近400% 在核心品牌渠道份额持续提升 [2] - 洞窝平台上线卖场超1200家 入驻商户近15万家 非居然体系占比超70% [2] 盈利能力分析 - 1H25毛利率23.9% 同比下降9.5个百分点 [3] - 租赁管理/加盟管理/商品销售/装修服务毛利率分别下降6.6/1.6/3.2/11.8个百分点 [3] - 销售费用率同比下降2.2个百分点 管理费用率同比下降1.1个百分点 [3] - 财务费用率同比上升1.8个百分点 研发费用率持平 [3] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年归母净利预测至5.1/6.0/6.8亿元（原预测8.4/9.3/10.3亿元） [3] - 预计2025-2027年增速为-33.5%/+16.3%/+13.7% [3] - 当前股价对应2025年PE为38倍 [3]

会议基本信息 - 居然智家新零售集团股份有限公司于2025年9月1日召开2025年第二次临时股东大会 现场会议在北京居然大厦21层会议室举行 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统同步进行 [2][4] - 本次会议由公司董事会召集 会议通知于2025年8月16日和8月21日分别通过巨潮资讯网及《中国证券报》《证券时报》公告 [2][3] 参会人员情况 - 出席现场会议的股东及代理人共5人 代表股份数占公司有表决权股份总数的37.9567% [4] - 参会人员资格均符合规定 均为股权登记日收市时在中国结算深圳分公司登记在册的股东或其授权代理人 [4] 会议程序合法性 - 会议召集和召开程序符合《证券法》《公司法》及公司章程规定 会议实际召开时间、地点、方式与公告完全一致 [1][4] - 表决采用现场记名投票与网络投票相结合方式 计票监票程序符合公司章程规定 深圳证券信息有限公司提供网络投票统计数据 [5] 会议决议结果 - 会议通知中列明的全部议案均获得通过 现场投票与网络投票结果合并统计后确认议案通过 [5] - 律师事务所认定会议召集程序、人员资格、表决程序及表决结果均符合法律法规和公司章程要求 表决结果合法有效 [5]

人事变动 - 副总经理车国兴因个人原因辞任 希望投入更多时间处理个人事务 [1] - 辞任报告自送达董事会之日起生效 已确认与董事会无意见分歧 [1][2] - 公司将于辞任后陆续变更其在控股子公司的董事职务 [2] 公司运营影响 - 离任不会对公司日常经营产生不利影响 已按规定完成交接工作 [2] - 车国兴在任职期间为公司发展做出重要贡献 董事会表示衷心感谢 [2]

公司战略转型 - 坚定推进以"3+星生态"为代表的战略转型 以"家"为核心 从家居延伸到家电和家装 三者互为外延和增量 共同创造产品 服务和场景价值 [1][3] - 战略重心从渠道运营升维至生态赋能 致力于打造为合作伙伴持续注入增长动能的价值平台 [2] - 布局新能源车业务 作为"3+星生态"的自然延伸和补充 实现家空间与车消费的"破圈" [11] 财务表现 - 2025年上半年实现营收33.37亿元 综合毛利率61.5% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元 较去年同期的-8.21亿元实现大幅改善 [2] - 截至6月底货币资金为39.75亿元 财务状况呈现企稳向好态势 [17] 业务发展 - 升级高端电器战略 电器经营面积占比9.4% 成为增长最快的业务板块之一 [4][10] - 计划未来3年在全国打造40座高端电器生态标杆"Mega-E智电绿洲" 实现一城一标杆 [10] - 汽车业务已进驻50家商场 覆盖44个城市 合作超30个品牌 经营面积26.1万平方米 较2024年底增长9.7万平方米 [11][13] 生态建设成果 - M+高端家装设计中心已打造完成73.1万平方米 引入1000多家设计工作室 合作近5000位优秀设计师 [8] - 上海"Mega-E智电绿洲"首店电器品类经营面积从1.6万平方米增至3.3万平方米 品牌数量由57个扩充至103个 [9] - 通过扩充品类 丰富品牌 完善服务来满足不同市场和圈层人群的需求 实施"高端引领+分层覆盖"策略 [9] 建发协同效应 - 建发集团的国资背景为公司带来强大信用背书 优化融资结构 降低资金成本 [15] - 建发主导优化内部管控体系与跨板块协同机制 整合采购及物流体系 实现降本增效 [18] - 建发向公司开放内部生态资源 推动海外高端家电代理业务借助全国卖场网络拓展国内市场 [18] 运营优化 - 加速推进M+高端设计中心 餐饮品类全覆盖 鼓励休闲娱乐 超市 教培等生活业态品类引进 [4][6] - 释放潜力品类经营面积 完善业态内品类组合 提升商场综合竞争力 [4] - 通过"全域流量融合"工程和构建"品牌-消费者-设计师"的生态共同体 促进M+高端家装设计中心快速拓展 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入64.45亿元，同比增长1.54%，但第二季度营收31.33亿元，同比下降2.4% [1] - 归母净利润3.28亿元，同比下降45.52%，第二季度归母净利润1.17亿元，同比下降53.95% [1] - 毛利率23.85%，同比下降28.43%，净利率5.13%，同比下降46.53% [1] - 每股收益0.05元，同比下降50%，每股经营性现金流0.09元，同比下降46.31% [1] - 货币资金13亿元，同比下降51.74%，应收账款13.25亿元，占最新年报归母净利润比例达172.17% [1][3] 成本与资本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计10.16亿元，三费占营收比15.76%，同比下降24.47% [1] - 有息负债79.44亿元，同比下降8.18%，每股净资产3.3元，同比增长3.07% [1] - 货币资金与流动负债比率仅为16.83%，显示现金流状况需关注 [3] 业务运营与战略 - 公司依托数智化转型优势，推动智能家居体验中心转型升级，截至3月底已完成20家分店改造 [4] - 打造整装体验中心，已实现15家开业，并开展千场主题营销活动构建"四位一体"闭环 [4] - 居然设计家以AI设计工具为基础，推动智能家装、智能导购及跨境电商落地，在海外成立北美、新加坡公司 [5] - 居然智慧家利用智能3C、智能汽车供应链优势，以"直营+合作"模式引进"人、车、家"体验中心 [5] - 洞窝平台聚焦营销发券、三通系统、国补活动和出海数字化平台，推进全渠道商业管理系统升级 [5] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为4.15%，净利率6.44%，近10年中位数ROIC为6.45%，投资回报较弱 [3] - 上市以来34份年报中出现2次亏损，显示生意模式比较脆弱，业绩主要依靠营销驱动 [3]