文章核心观点 - 保险资管行业凭借资金久期长、规模大、来源稳定的特性，与科技创新企业的需求高度契合，正成为支持科技企业发展的重要力量 [1] - 华安资产通过搭建覆盖组织架构、研究体系和投资路径的立体化服务体系，为科技创新企业全生命周期提供资金支持 [1][2] - 公司致力于将保险资金的“耐心”转化为科技创新的“信心”，实现支持科技创新与获取稳健收益的双赢 [3][4][6] 科技金融服务体系 - 在组织架构上，公司投行事业部整合原有分部，明确将科技与高端制造、新能源等领域列为重点开拓方向，实现资源集中化配置和专业推进 [2] - 在研究体系上，聚焦科技相关指数动态，通过行业配置分析深挖板块量价关系与趋势，并运用偏离度策略、隐含波动率等模型工具提升投资决策精度 [2] - 在投资路径上，重点投向科技型企业及科技相关产业发行的债券及资产支持证券，为不同发展阶段的企业提供低成本、有耐心、有弹性的资金支持 [2] 具体投资成果 - 在新能源科技赛道，公司通过“华安-金义新区产业园基础设施债权投资计划”投入20亿元资金，支持零跑新能源汽车零配件产业园建设 [3] - 在算力基础设施领域，“华安-济南超算中心绿色基础设施债权投资计划”支持济南超算中心科技产业园，为我国首台完全采用自主处理器的千万亿次超级计算机“神威蓝光”的诞生地提供支撑 [3] - 截至2025年一季度末，公司投资于高技术制造业、战略性新兴产业等科技领域的债券达8.13亿元 [4] - 到2025年二季度末，通过产品持有科技主题债券及资产支持证券增至64项，合计15.41亿元，涉及55个发行主体，覆盖新能源、节能环保、医药制造等多个关键领域，相关资产二季度综合收益率达3.08% [4] 风险管控机制 - 公司接入Wind、同花顺、DM查债通等大数据分析平台，实时监测已投及拟投企业的业务数据与风险事件，进行提前预警 [5] - 始终将本金安全和信用风险可控作为投资前提，严格限制流动性较差标的的仓位，确保组合在压力情景下满足赔付或赎回需求 [5] - 严格限制单一科技子行业在组合中的集中度，并对单一发行人的可转债持仓设定远低于普通信用债的比例上限，以分散风险 [5] 未来发展方向 - 公司将加强科创票据、科创板块权益资产等工具的投资研究，在风险可控的前提下增厚账户收益，丰富产品形式 [6] - 未来将继续聚焦新能源、人工智能、生物医药等硬科技领域，完善覆盖企业全生命周期的金融服务 [6]

宏观经济表现 - 地区生产总值从1000亿元增长至1500亿元，年均增长4.8% [1] - 区级一般公共预算财政收入从百亿级迈过200亿元，年均增长15.0% [1] - 固定资产投资总额从200亿元扩大到300亿元，年均增长7.8% [1] 区域发展与城市更新 - 北外滩开发建设带动区域发展能级实现形象面貌、价值能级、核心功能三大升级 [3] - 五年全区城市更新超过70个街坊，占总量的五分之一 [4] - 累计盘活低效产业用地26.4公顷，四川北路片区更新面积约37公顷 [5] 核心产业与功能提升 - 航运和金融产业对区域贡献超过40% [4] - 北外滩国际航运论坛连续成功举办五届，创建上海市高端服务业集聚发展试验区、首批自贸联动创新区、首批股权投资集聚区 [4] - 总部企业达112家，增长5倍，外商投资国别数实现翻两番 [4] 产业创新与重点项目 - 百亿级量化私募机构占全国四分之一，首家外商独资金融科技公司法国东方汇理、首家外商独资保险资管荷兰全球人寿等一批重大外资项目落地 [4] - 国际航运公会落户，实现涉外海事临时仲裁、国产绿色甲醇批量加注、国家级船员评估中心等全国首创 [4] - 绿色低碳产业规模近800亿元，举办中国碳市场大会 [4] 科技创新与企业培育 - 聚焦智能检测装备、生物技术等细分领域，建成天工开物孵化中心+北科创生物技术产业园等科创共同体 [4] - 集聚专精特新企业240余家，实现总量倍增 [4] 基础设施建设与文旅融合 - 480米浦西新地标年底将突破百米，一江一河3.4公里滨水岸线贯通开放 [3] - 19号线、20号线、南北通道即将陆续开工，实施北外滩和北中环科创集聚带双北联动 [5] - 咖啡文化节、次元音乐嘉年华、游戏开发者大会等新IP轮番登场，年均各类演艺活动超3000场 [5]

文章核心观点 - 保险资管行业凭借长期资金属性、多元配置能力与风险管控优势，正成为推动科技创新的"耐心资本" [5] - 保险资管机构需以"长期主义+价值发现"为内核，通过股权、股票、债权等多维路径，将资金精准导入科技创新领域 [4] - 构建全生命周期投资体系并平衡风险收益，为硬科技突破与新质生产力发展注入动能 [6][7][9] 保险资金作为"耐心资本"的优势 - 保险资金运用余额约33万亿元，平均负债久期达13.19年，与科技企业平均12年的研发周期高度契合 [5] - 资金具有久期长、规模大、来源稳定的特性，能够跨越市场短期波动，支持半导体、人工智能、生物医药等硬科技领域 [3][5] - 通过引入全球领先的可持续发展数据分析引擎，将ESG因素融入投资决策全流程，提升社会价值并优化风险收益比 [6] 多元化投资路径与工具 - 通过股票投资、股权投资、债权计划、REITs等工具，精准对接科技企业全生命周期的资金需求 [7] - 股权投资是布局硬科技赛道的核心抓手，可通过设立或参与私募股权基金、S基金等形式直接投资于战略性新兴产业 [7] - 股票投资聚焦成长性与估值合理性，精选科创板、创业板及北交所的"专精特新"优质企业 [7] - 固定收益类工具如科创债可发挥稳定支撑作用，基础设施REITs能提供穿越周期的收益来源 [8] - 探索知识产权证券化、供应链金融等创新工具，帮助中小企业突破融资瓶颈 [8] 风险管理与生态协同 - 采用"主动管理+多向分散"策略，通过资产比例控制、专利价值评估及跨资产、跨行业、跨区域配置来构建多层次风险防控体系 [6] - 风险评估结合全球领先的VaR模型，将专利价值、研发投入等非财务指标纳入体系，并通过"草根研究"实地调研企业 [10] - 采用"固收为主、权益为辅、另类补充"的配置策略，分散行业和区域风险 [10] - 与政府、创投机构、科技企业形成生态协同，构建多层次金融服务生态体系 [4][10] - 安联资管成立4年来，资产管理规模由约280亿元增长至超3000亿元，科技相关投资占比稳步提升 [10]

文章核心观点 - 建信保险资管作为长期耐心资本，积极响应国家科技强国战略，通过多种投资路径加大在人工智能、生物医药等前沿科技领域的投资规模，并采取多项举措平衡风险与收益 [2][3][6] 投资策略与路径 - 公司综合运用股票、未上市股权、债券等多种形式在科技金融领域进行探索和实践 [3] - 权益投资采取自上而下配置策略与自下而上个股挖掘相结合，重点投向AI科技创新、新型能源技术及创新药等领域 [3][4] - 固收投资通过参与科创类债券投资支持科技创新，加强企业信用基本面研究并联动母行支持债券发行 [4] - 股权投资主要通过投资股权基金及发行股权投资计划产品形式参与未上市企业投融资，已投项目包括国家制造业转型升级基金等 [4] - 截至2025年7月底，公司持有科技创新股票资产62.04亿元、科创主体债券61.71亿元、科创股权投资基金51.45亿元，认缴国家制造业转型升级基金51.9亿元，合计总投资规模达229亿元 [4] 重点布局领域 - 当前股票持仓主要领域包括海外算力建设、国产半导体自主可控、新型固态电池技术、创新药管线海外合作及具备国际竞争力的中游制造板块 [4] - 未来看好AI应用爆发、国产算力快速增长及医药领域海外授权合作优势，将在这些领域增加投入 [5] - 股权方面将聚焦制造业基础性、战略性、先导性领域的成长期、成熟期企业，重点投资方向以新材料为主，兼顾新一代信息技术、电力装备等重点领域 [5] 风险收益平衡举措 - 强化投研能力建设，通过与产业专家交流跟踪技术进步，建立产业趋势感知机制 [7] - 优化投资策略，广泛布局于芯片、通信技术、机器人、AI、创新药等泛科技领域以分散风险 [7] - 注重安全边际，在估值相对低时布局，通过前瞻研究和性价比高频对比选择投资时点 [7] - 提升投后管理能力，加强投后跟踪和动态风险监控，注重多元化退出渠道以实现风险收益平衡 [7] 行业挑战与应对 - 科创企业存在创立时间短、专业壁垒高、公开信息少等特点，研究投资门槛较高 [8] - 科技创新企业股票估值波动大，债券市场收益率下行且发行期限拉长，对投资构成挑战 [8] - 股权投资周期长，初期回报低影响当期业绩考核 [8] - 公司依托母行优势扩大联合调研，加强投研成果分享，并完善股权投资考核制度以鼓励长周期投资 [9]

文章核心观点 - 保险资管行业正积极服务科技创新，将其视为巩固专业优势、加快转型变革的关键机遇 [1] - 保险资金因其规模大、期限长的特性，与科创产业的长期性、持续性资金需求高度契合 [2] - 公司通过打造投研体系、纳入科创资产、拓展业务模式等多措并举，为科技创新注入金融活水 [3][4] - 构建层次丰富、精准匹配的全周期投融资支持体系，对支持科技企业发展至关重要 [5] - 有效平衡风险收益需从投资端、负债端和机制端进行深度适配，并守牢风险底线 [6] 保险资金特性与科创产业需求 - 科创产业发展周期长，需要不断投入资金开展技术更新和产品升级，亟需耐心资本陪伴 [2] - 科创产业的研发投入、设备采购等领域均需一定体量规模的资金支持 [2] - 保险资金来源于投保人在长周期内定期缴纳的保费，从流入到流出中间留存期限较长、规模较大 [2] - 截至2025年二季度末，保险公司资金运用余额突破36万亿元，在资本市场发挥压舱石作用 [2] - 支持科技创新是保险资金更好服务实体经济、深度融入国家创新体系的必然选择 [2] 保险资管行业支持科技创新的具体举措 - 行业通过债券、股权、债权计划、产业基金等方式，不断加大科技创新领域的投资力度 [3] - 公司加快打造适应科创要求的投研体系，从产业链角度加强对优质上市公司的跟踪和挖掘 [3] - 公司建立起战略导向加考核牵引双轮驱动的管理机制，以提升对科创企业的估值定价能力 [3] - 在大类资产组合中纳入优质科创资产，加大科创债券配置力度，积极配置科创领域优质上市公司 [3] - 持续丰富债权、股权和ABS等业务模式，构建符合耐心资本特性的科创资产配置体系 [3] - 加强科创投资业务模式拓展，密切关注和探索布局具备核心技术的科创龙头企业 [4] - 运用多元化的策略工具，如创投基金、定向增发、战略配售以及科创主题ETF等提供资金支持 [4] 构建全周期科创投资支持体系 - 投资布局上需前瞻识别战略性新兴产业机遇和传统行业智能化、数字化转型的巨大需求 [5] - 积极发掘兼具较稳定现金流和良好发展预期的优质资产，以吸引更多社会资本聚集 [5] - 针对初创期企业，可通过母基金、创投基金等方式直接切入基础研究阶段，分散早期研发风险 [5] - 针对中期企业，可参与Pre-IPO等多轮融资，或通过定向增发战略入股已上市的科技企业 [5] - 通过协同共建重点实验室与专利池等方式来孵化技术 [5] - 针对成熟期企业，可参与S基金、IPO战略配售乃至定制化的债权融资，支持产业链整合 [5] 风险收益平衡与机制保障 - 科创投资的长期性和不确定性，与保险资金运用对安全性、流动性的要求存在差异 [6] - 需推动保险业务结构转型，从源头上构建与新质生产力发展需求相匹配的资产-负债协同机制 [6] - 需加快建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系，为支持早期前沿科技项目提供制度保障 [6] - 安全性始终摆在保险资金运用的首要位置，需要进一步建立健全风险管控体系 [6] - 风险管控包括以长期视角开展分析评估，建立与科创投资特点相适配的风险评估模型 [6] - 加强实时监测，定期开展压力测试和情景分析 [6]

保险资金特性与科技创新需求的匹配 - 保险资金具有规模大、期限长的特性，其来源于投保人长期定期缴纳的保费，资金从流入到流出留存期限较长、规模较大，是市场上最重要的长期资本力量之一 [3] - 科创产业发展周期长，需要不断投入资金进行技术更新和产品升级，对资金有长期性、持续性和规模性需求，亟需"耐心资本"陪伴 [3] - 截至2025年二季度末，中国保险公司资金运用余额突破36万亿元，在资本市场发挥"压舱石"作用 [3] 保险资管行业服务科技创新的战略意义 - 支持科技创新是保险资金更好服务实体经济的必然选择，能深度融入国家创新体系和科技强国、制造强国等重大战略 [4] - 科技创新正日益成为驱动经济社会高质量发展的核心引擎，保险资金必须从战略全局高度予以重视 [6] - 积极参与科技创新投资是保险资管机构巩固专业优势、加快转型变革的关键机遇，也是助力金融强国建设的职责使命 [2] 太平资产服务科技金融的具体举措 - 加快打造适应科创要求的投研体系，从产业链角度加强优质上市公司跟踪挖掘，提升估值判断能力，并建立"战略导向+考核牵引"双轮驱动管理机制 [5] - 在大类资产组合中纳入优质科创资产，加大科创债券配置力度，积极配置科创领域优质上市公司，持续丰富债权、股权和ABS等业务模式 [5] - 加强科创投资业务模式拓展，通过创投基金、定向增发、战略配售及科创主题ETF等多元化策略工具，为优质科创企业提供更直接资金支持 [5] 全周期科创投资支持体系的构建 - 针对科技企业不同发展阶段构建投融资支持体系：初创期通过母基金、创投基金切入基础研究；中期参与Pre-IPO融资或战略入股；成熟期参与S基金、IPO战略配售等支持产业链整合 [7] - 前瞻识别战略性新兴产业机遇和传统行业数字化转型需求，发掘兼具稳定现金流和良好发展预期的优质资产，吸引社会资本形成规模效应 [6] - 推动保险业务结构转型，从源头上构建与新质生产力发展需求相匹配的资产-负债协同机制 [7] 风险管控与长期价值平衡机制 - 安全性始终是保险资金运用的首要位置，需要建立健全风险管控体系，包括以长期视角开展分析评估，建立与科创投资特点适配的风险评估模型 [8] - 应对科创投资长期性和不确定性的挑战，需加快建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系，为支持早期、前沿科技项目提供制度保障 [7] - 加强实时监测，定期开展压力测试和情景分析，确保在守牢风险底线的前提下实现商业可持续 [8]

关联交易续展概述 - 中国人寿与国寿投资续展保险资金另类投资委托管理协议，新协议自2026年1月1日生效至2028年12月31日 [1] - 国寿投资与国寿安保基金续展基金产品交易及私募资产管理框架协议，有效期同为2026年至2028年 [2] 中国人寿与国寿投资合作细节 - 国寿投资将在法律法规及中国人寿投资指引范围内，自主管理委托资产，涵盖保险资管产品、金融产品、股权/不动产基金及公募REITs等，提供全流程服务 [1] - 中国人寿需支付投资管理服务费、产品管理费等，部分新增项目投资管理服务费统一按年0.08%计算 [1] - 2026年至2028年，新增委托投资管理资产签约金额上限分别为1200亿元、1400亿元、1500亿元，相关费用上限分别为11亿元、12亿元、13亿元 [1] - 历史数据显示，2023年、2024年及2025年上半年新增委托资产签约金额分别为767.6亿元、649.6亿元、215.2亿元，相关服务费用分别为7.7亿元、7.3亿元、3.3亿元 [2] 国寿投资与安保基金合作细节 - 合作围绕基金产品认申购、赎回及私募资产管理展开，国寿投资将认申购或赎回安保基金管理的货币市场基金、债券型基金等产品 [2] - 2026年至2028年，基金产品认申购金额及相关费用、赎回金额及相关费用年度上限均为20亿元，私募资产管理业务管理费年度上限为2000万元 [2] - 历史数据显示，2023年、2024年基金认申购相关金额均为1.4亿元，2025年上半年达1.75亿元；赎回相关金额分别为1.4亿元、3.5亿元、0.7亿元 [2] 业务逻辑与战略意义 - 通过续展合作，中国人寿强化了在另类投资领域的布局，而国寿投资将部分管理资产配置至安保基金产品中 [3] - 该合作能丰富安保基金的投资者组合、扩大其管理资产规模及管理费收入，并反哺中国人寿整体业务，助力提升公司整体投资回报 [3] 相关公司背景 - 国寿投资是中国人寿旗下专业另类投资平台，是国内首家专注另类投资的大型保险资管公司，截至2024年末累计签约规模超9500亿元，管理资产规模超5800亿元 [3] - 国寿安保基金是国内首家保险系公募基金管理公司，由中国人寿资产管理有限公司持股85.03%，是中国人寿集团唯一公募基金管理平台 [4] - 截至2025年6月末，国寿安保基金管理规模突破3400亿元，但资产结构严重失衡，债券型基金与货币市场基金合计占比超95%，权益类基金规模仅102.2亿元，占比不足3% [4]

活动概况 - 活动为“第二届四明保险论坛暨中国保险学会2025年学术年会”主题活动之一，由宁波市人民政府、中国保险学会联合主办，宁波银行、永诚资产承办 [1] - 活动旨在搭建资管机构与地方国资企业对接平台，促进保险资金参与宁波市实体经济与科创企业投资 [1] - 活动汇聚宁波市级相关部门、20家国资企业及28家金融机构，共计70余人参与 [1] 合作基础与规模 - 最近三年，保险资管机构为宁波国资企业注册的债权资管计划超40个，总金额近900亿元 [2] - 保险资金被定位为具有长期投资优势的耐心资本，需与城市长远规划结合 [2] 对接内容与支持工具 - 宁波银行介绍了鲲鹏司库系统，为“引资入甬”资金提供高效精准管理的关键保障 [3] - 中保登、光大永明、招商局资本的专家就保险资金服务地方发展、债权融资业务、另类投资业务进行主题演讲 [3] - 宁波市鄞开投资集团等4家国企就本地区经济发展、国资企业及建设项目进行了推广介绍 [3] 战略意义与前景 - 活动深化了保险资管机构与宁波市国资企业的合作链接，为保险资金安全高效投入宁波建设提供精准平台 [3] - 宁波城市发展基础坚实，拥有先进制造、港口开放、民营经济等优势，被视为值得关注和投资的城市 [2]

文章核心观点 - 保险资金凭借其长久期、大体量的核心禀赋，有望成为推动科技创新的重要力量，但行业在深度参与科创投资时仍面临理念、能力和机制方面的挑战 [3][4] - 探索赋能科技金融的"保险资管方案"，需通过能力建设、工具升级和风险稀释等方式，将保险资金的禀赋优势转化为驱动科技创新的动能 [3][8] 动能之源：保险资金的核心禀赋 - 保险资金具有"长久期"蓄能特质，寿险资金负债久期长达15至30年，具备超长投资视野和抗周期波动韧性，与芯片研发、生物医药等硬科技领域漫长的研发周期高度匹配 [4] - 保险资金具有"大体量"支撑特质，中国保险资金运用余额超36万亿元，具备支撑系统性布局前沿领域的实力，能引导资金流向科技产业的关键领域和薄弱环节 [4] - 国际资管巨头如耶鲁捐赠基金将约20%资产配置在风险投资领域，国际保险巨头安联保险的另类投资占比近30%，其中包含对科技类企业的投资，通过配置科技资产捕获超额收益并支撑全球创新 [5] 当前挑战 - 理念变革挑战：保险资金需从主要吃利差的固收思维转向更加复合的权益思维，加大对权益和另类资产的配置力度，理念变革是参与科创投资的最大挑战 [6] - 能力短板挑战：硬科技领域技术迭代快、专业性强，传统投研团队存在认知"代差"，传统估值模型和风控模型面对科技企业严重失灵 [6] - 机制瓶颈挑战：科技项目的高风险与保险资金"安全性优先"原则存在内在张力，考核短期化、绝对收益化，以及风控体系依赖传统指标，导致对早期优质项目谨慎 [7] 破局路径：探索科技金融"保险资管方案" - 强化投研能力，完善考核评估机制：建立专业科技行业研究团队，完善投研人员考核评价制度，建立与科技投资周期相匹配的长期考核机制 [8] - 拓宽投资思路，丰富投资组合工具：采用PSD策略，即通过母基金、股权基金二级市场份额和直投方式匹配科技投资特性，并通过投资有稳定现金流的数据中心等实物资产支持科技"底层硬件" [8] - 创新风控模型，完善估值定价体系：开发覆盖技术、市场、知识产权、政策等多维度的立体化风险评估与预警系统，并探索基于技术里程碑、市场潜力等多维度的科技企业估值框架 [9]

10月金融机构处罚总体情况 - 金融机构共收到489张罚单，同比减少2.59%，合计罚没金额达3.78亿元，同比大幅增长223.08% [1] - 10月罚没金额为年内第二高，仅次于9月 [1] - 国家金融监督管理总局、央行、证监会、外管局开出的罚单数量均有所减少 [3] 不同类型机构处罚情况 - 银行共收到310张罚单，环比减少24.39% [5] - 保险公司收到108张罚单，环比减少16.92% [5] - 券商收到16张罚单，环比减少42.86% [5] - 期货、私募罚单数量减少，保险资管公司罚单数量与上月持平 [5] 10月大额罚单详情 - 10月有6张罚单的罚没金额超过1000万元 [8] - 中国银行收到最大罚单，罚没金额9790万元，主要违法违规行为涉及公司治理、贷款、同业、票据、资产质量及不良资产处置等业务管理不审慎 [9] - 其他大额罚单包括：中国民生银行（2862万元）、中国农业银行（2720万元）、平安银行（1880万元）、上海浦东发展银行（1270万元）、中国工商银行深圳市分行（1150万元） [9] 金融合规典型案例 - 五矿证券因作为债券簿记管理人自行调整投资者认购比例上限、发布错误票面利率和发行结果公告，被上交所通报批评 [10] - 津投期货因风险控制失效导致自有资金投资出现重大亏损，被天津证监局责令改正 [11] - 因拟任行长张彦青不符合任职条件，国家金融监督管理总局大同监管分局不予核准其灵丘县长青村镇银行行长任职资格 [11] 10月金融合规特点 - 违规发放贷款罚单同比大增111.11%，共19张，情形包括向不具备贷款资格者放贷、员工违规与中介合作等 [14] - 内控管理相关罚单增多，共32张，环比9月增加52.38%，涉及银行、保险、期货、私募等多个行业 [15] - 重点违规行为包括内控管理不到位、失效、存在缺陷，以及内控制度未有效执行等 [15] 金融机构处罚排名 - 中国农业发展银行在三季度罚没金额居前后，10月罚没金额再度居前 [18] - 中诚信托为10月罚没金额最多的非银机构，也是唯一被罚的信托公司，罚款660万元 [21] - 保险资管公司中，中再资产因"未按照规定运用保险公司资金"被罚款300万元，罚没金额排第二；太平资产因同样原因被罚款70万元 [21]