文章核心观点 恒生生物科技指数及相关ETF表现强势，创新药企业绩增长，国产创新药步入收获期，集采规则有望优化推动制药板块改善，恒生生物科技ETF费率低且行业分布均衡 [1][2][3][4] 恒生生物科技指数及ETF表现 - 截至2025年4月1日09:51，恒生生物科技指数上涨3.70%，恒生生物科技ETF上涨4.18%，最新价报0.9元，盘中成交额达3755.87万元，换手率13.91% [1] - 截至2025年3月31日，恒生生物科技ETF近1周累计上涨4.23%，最新规模达2.62亿元创今年以来新高，最新份额达3.05亿份创近1月新高 [1] - 恒生生物科技ETF近7天连续资金净流入，最高单日净流入677.73万元，合计“吸金”2116.49万元，日均净流入302.36万元 [1] 创新药企业绩情况 - 3月31日康方生物公布2024年业绩，因新药销售突出，销售收入超20亿元，同比增长25%创历史新高 [2] - 君实生物、迈威生物等创新药企2024年核心产品销售收入大幅增长，拉动整体业绩增长 [2] 国产创新药发展情况 - 国产创新药逐渐展现全球竞争力，2024年在中国首发获批新药39款，占全球近40%，全球在研first in class新药中国品种占比24%，中国企业全年license - out交易首付款和总金额分别达41亿和519亿美元 [2] - 全链条政策推动创新药放量加速，多项利好政策催动创新药进院提速，DRGs除外支付政策及商保体系发展有望在支付端带来增量 [2] - 头部创新药企研发和销售体系成熟，费用增长稳健，伴随核心产品商业化放量，多家企业扭亏节点临近 [2] 集采规则及影响 - 2024年《政府工作报告》提出优化药品集采政策，2025年上半年国家将开展第11批药品集采，规则有望从“唯低价导向”转向“质量与成本均衡” [3] - 集采规则优化将加速低端产能出清，具备规模化与质控优势的龙头企业有望巩固份额，业务模式边际改善 [3] - 集采政策优化保障药企及下游零售药店利润空间，开展药品全链条追溯管理提高药店合规成本，利好合规能力强的龙头药店 [3] - 2024Q4零售药店闭店数量上升至1.37万家，2024年逐季提升，未来竞争格局有望优化，龙头药店市占率有提升空间 [3] 恒生生物科技ETF特点 - 恒生生物科技ETF是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，比其他同类产品便宜三分之二以上 [4] - 截至2024年12月，其标的指数中创新药占比66.4%，CXO占比15.4%，医药流通占比超9%，医疗器械等其他相关板块占比超9%，分布相对均衡 [4]

速度达到光速70%的重离子轰击，已经治疗了数千名肿瘤患者；只有米粒大小的神经元细胞，从干 细胞分化出来，已经实现了人工培养；国产高载量核酸合成仪一次能合成30多克高质量核酸，这对于以 纳克为单位的核酸生产已是"极大量级"…… 最快、最小、最高产，在今年中关村论坛期间推出的展览上，除了有机器人的炫技，还有生命科学 领域突破极限的各类"最"新成果集中亮相。 开拓"最终疆域"取得原创成果 以脑科学为例，它被认为是科学研究的"最终疆域"，是生命科学最难以攻克的领域之一。在中关村 论坛中，脑科学领域的重重"禁地"正在"解除封印"。 "研究生命必须要有新的分析工具、观测工具。如果靠购买尖端设备开展研究，那么用的将是别人 早就用过多年的设备，科学家也很难取得原创性科学成果。"在3月29日举办的医学AI创新与发展论坛 上，中国科学院院士、北京大学国家生物医学成像科学中心主任程和平带来了自主研发的仅有2.2克、 能跟着小鼠奔跑的双光子显微镜的研究进展和应用成果。他表示，双光子显微镜能够在动物奔跑时实时 对脑细胞进行成像，已经装机上百台，助力中国团队在孤独症研究、神经韧性研究等方面取得了开创性 成果。 这一脑科学研究的"利器"所 ...

募资情况 - 本周新增备案基金85只，规模总计418.88亿元，其中南京江宁智慧股权投资合伙企业（有限合伙）募集100.00亿人民币，为本周募资规模最大基金 [3] - 全年累计股权投资备案基金943只，规模总计6739.14亿元 [3] - 本周新登记股权投资基金管理人0家，取消备案登记12家，全年累计股权投资基金管理人数量为17家 [3] 投资情况 - 本周共发生53起投资事件，披露投资金额事件39起，共计49.95亿人民币 [7] - 金额最大的投资事件为瑞桥鼎科（上海）医疗科技有限公司获得超10.00亿人民币融资，投资方包括上海康士桥商务咨询有限公司、北京市医药健康产业投资基金等 [7] - 医疗健康领域投资活跃，华海药业获得6.00亿人民币融资，海斯凯尔、万海医疗各获1.00亿人民币投资 [16][17] - 信息技术领域投资事件频发，原力灵机获2.00亿人民币投资，ELU.AI获1.00亿人民币投资 [14][15] 并购情况 - 本周并购市场共发生23起并购事件，披露交易金额104.85亿人民币 [20] - 金额最大的并购事件为华润三九医药股份有限公司以59.90亿人民币收购天士力医药集团28.0%股权 [20] - 医疗健康领域并购活跃，诺思兰德收购北京诺思兰德74.8%股权，丽珠医药收购丽珠生物15.9%股权 [20][21] - 企业服务领域并购较多，中国中化收购中国智能28.8%股权，北斗星通收购真点科技20.4%股权 [20][21] 上市情况 - 本周有6家企业上市，总融资金额27.76亿人民币 [23] - 开发科技在北京证券交易所上市，募集10.17亿人民币，为北交所2021年开市以来募资规模最大的公司 [23] - 电子信息产业上市企业较多，矽电股份在创业板上市募集5.45亿人民币，胜科纳米在科创板上市募集3.66亿人民币 [24] - 浙江华业和浙江华远分别在创业板上市，募集4.17亿和3.14亿人民币 [24] 地域分布 - 交易事件主要分布在广东省（15.6%）、江苏省（13.8%）和浙江省（12.6%） [2] - 投资金额TOP5地区未披露具体数据，但显示地域集中度较高 [7]

多模态医疗健康大模型落地深圳 - 深圳市人民医院、数坤科技与华为三方合作部署DeepSeek-R1及"数坤坤"多模态医疗健康大模型，打造数智医院整体解决方案 [3] - 该平台提供科研设计评估、多模态数据库构建、自动化数据治理及AI科研工具，显著提升医疗科研效率 [5] 全球首个腹膜透析大模型发布 - 神州医疗与中山一院联合发布基于DHC+DeepSeek双引擎架构的腹膜透析大模型，支持多模态数据融合分析 [7] - 模型具备临床文本、影像、病理等数据的深度理解能力，实现专科智能化科研与临床应用 [7] 英矽智能实验室自动化突破 - 部署全球首个人形机器人"监督者"，通过具身AI技术实现实验室参观、远程呈现及实验监督等自动化功能 [10] 博睿康医疗技术进展 - 植入式神经刺激系统通过国家药监局创新医疗器械特别审查 [12] 衍微科技科研合作 - 参与国家自然科学基金重点项目，牵头工程细胞培养调控技术研究，目标实现蛋白高表达动态调控 [14][16] 兆维科技小核酸药物生产 - 上海奉贤商业化生产基地投入使用，具备48条生产线及"吨级"原料药产能，高纯度API工艺达98% [18][20] 正序生物基因编辑突破 - 碱基编辑药物CS-101成功治疗马来西亚籍β-地中海贫血患者，为全球第二例外籍治愈案例 [23] 微光医疗血管成像创新 - 获批全球首个冠脉+颈动脉双适应症OCT导管，实现"一管多用"提升诊疗效率 [26] 血霁生物孤儿药进展 - 血小板相关细胞新药XJ-MK-002获FDA孤儿药资格，用于治疗先天性无巨核细胞性血小板减少症 [28] 嘉越医药乳腺癌治疗 - 新一代PI3Kα抑制剂JYP0035联合疗法获NMPA临床试验批准，针对PIK3CA突变乳腺癌 [30][31] 新芽基因DMD治疗 - 全球首创DMD基因编辑药物GEN6050X获FDA IND批准，采用TAM碱基编辑技术降低脱靶风险 [33] 精锋医疗手术机器人国际化 - 多孔腔镜手术机器人获欧盟CE认证，覆盖泌尿外科等全科室手术，已进入200家医院临床应用 [35][37] 诺莱声超声技术 - 柔性超声探头项目获批国家重点研发计划，具备无创、便携等优势，应用于心梗、脑卒中预警 [39][41] 健适医疗缝合材料 - 首款国产抗菌鱼骨倒刺线获NMPA批准，采用压印叠加抗菌技术提升组织抓持力 [43][45] 芳拓生物基因治疗 - FT-003注射液新增糖尿病视网膜病变适应症，此前已在中美获批nAMD及DME II期临床 [47] 红杉中国医疗投资布局 - 累计投资超200家医疗健康企业，覆盖创新药、器械等领域，45家完成IPO [48]

合作项目启动 - 海易特医疗科技与上海儿童医学中心联合启动"儿童肿瘤康复机器人系统"开发项目，标志着双方在儿童肿瘤康复领域的技术创新与临床应用深度合作正式启航 [3] - 上海儿童医学中心是国家儿童医学中心之一，张江院区在儿童肿瘤治疗规模和技术上处于顶尖水平，拥有高水平的恶性肿瘤彻底治愈率 [3] - 合作旨在研发康复机器人系统解决儿童肿瘤患者肌无力、肌少症等康复问题 [3] 合作方背景与表态 - 上海儿童医学中心在小儿治疗、康复、心理辅导方面拥有全周期管理模式，对海易特技术专业性和康复行业热情表示认可 [3] - 海易特医疗科技董事长表示将全力投入技术及专家力量推进康复机器人系统研发，解决肌少症问题 [4] - 项目获得来自中国、日本、韩国等多国顶尖专家教授的支持，包括医疗机器人学科教授、MIT客座教授等 [4] 项目意义与目标 - 肌少症是儿童肿瘤患者常见并发症，导致严重肌量流失与运动功能障碍，现有康复体系缺乏精准干预方案 [5] - 项目将汇集各方科技力量，聚焦儿童肿瘤患者肌少症问题，提供康复解决方案新思路 [5] - 项目彰显临床应用价值与社会责任担当，为深化产学研协同注入强劲动力 [5] 公司概况 - 海易特是一家提供居家及社区康复创新整体解决方案的混合所有制企业 [5] - 公司以康复服务Saas平台为基础，以"数字疗法"及"机器人疗法"为核心，围绕社区及居家康复创新服务商业模式 [5] - 已自主或联合研发二十多款具有小型化、物联化及智能化特点的高端智能康复设备 [5] - 公司近期完成新一轮融资，并在江西庐山开工建设新生产基地 [5]

康复进度可视化——图形化展示治疗进度，助力患者科学管理； 医患数据共享——患者实时上传数据，医生远程评估并优化治疗方案。 十载匠心铸就，易康医疗发布漏斗胸鸡胸智能矫形系统 2025年3月8日，在广州易康医疗科技有限公司(以下简称"易康医疗")成立六周年庆典上，公司正式发布胸壁 矫形管理系统，并宣布向全国患者开放使用。这一创新成果标志着胸壁畸形矫治迈入智能化、精准化时代，为漏 斗胸、鸡胸患者提供更科学、更高效的康复方案。 智能化矫形管理：精准、高效、个性化 易康胸壁矫形管理系统整合智能漏斗胸矫正器、智能鸡胸矫正器及胸壁矫形管理系统(患者端、医生端)，基 于三维医学影像分析、3D打印定制、智能康复监测等前沿技术，实现个性化矫形与远程精准治疗。系统具备六大 核心功能： 个性化定制——3D逆向工程技术，为每位患者量身打造矫形器； 智能恒压控制——动态调节治疗压力，精准控制，确保矫形效果； 治疗记录存储——实时记录治疗时长、压力参数，全面跟踪康复数据； 远程数据同步——设备支持离线记录上传，医生随时掌握患者进展； 该系统自2024年9月亮相中华医学会小儿外科学分会年会后，已在全国范围内进行六个月试运行，数百名患者 参与 ...

公司概况 - Neko Health是一家提供全身扫描服务的医疗科技初创公司，成立于2023年，由Spotify创始人Daniel Ek和瑞典企业家Hjalmar Nilsonne联合创立 [6][26] - 公司采用非侵入性扫描技术，包括3D身体扫描、红外光、超声波和人工智能分析，专注于早期疾病预防 [9][10] - 目前已在斯德哥尔摩和伦敦开设两家线下诊所，完成1万次扫描，并有超过10万人排队等待服务 [3][18][31] 商业模式 - 基础扫描服务定价299英镑（约2800元人民币），价格显著低于竞争对手Prenuvo（2500美元）和Ezra（1500美元以上） [4][5][9] - 服务流程包括10-15分钟快速扫描，收集5000万个数据点，结合医生解读提供个性化健康评估 [15][17] - 用户复购率达80%，公司建议每年进行一次扫描以跟踪健康变化 [16][31] 技术优势 - 核心技术组合：70个传感器可在10-15分钟内拍摄2000张高清图像，无辐射暴露 [9][15] - 检测范围覆盖皮肤、心血管、血管健康及潜在风险因素，区别于传统MRI的器官成像 [9][17] - 通过收购传感器初创公司增强数据捕获能力，定位为"医疗保健界的iPod" [7][24] 市场表现 - 2023年净收入550万瑞典克朗（50万欧元），运营成本1.06亿瑞典克朗（970万欧元） [21] - 2024年扫描价格上调至250欧元（瑞典）和356欧元（伦敦），计划年扫描量达5万次 [23][32] - 已完成6500万美元A轮和2.6亿美元B轮融资，估值达17亿美元 [5][29] 行业定位 - 全身扫描市场规模较小但增长迅速，主要玩家包括Prenuvo、Ezra等MRI服务商 [4][9] - 公司差异化在于低价快速筛查+AI数据分析，瞄准预防性医疗蓝海市场 [26][29] - 创始人效应显著：Daniel Ek的Spotify成功经验吸引Lightspeed等顶级风投 [28][29] 扩张计划 - 重点进军美国市场，已在候补名单中积累大量用户 [18][32] - 2024年增加英国诊所数量，研发更多健康监测参数并推出分层服务 [29][32] - 采用垂直整合模式，自主开发硬件/软件并运营诊所 [24][29] 行业争议 - 医学界质疑筛查效果：美国放射学会指出缺乏延长寿命的证据 [35] - 存在假阳性风险，可能增加医疗系统负担 [35] - 监管审查严格，需提交数千份合规文件 [34]

3月投资月记："AI+医疗"有哪些细分方向上的应 用？ 来源：诺德基金 AI技术可以整合可穿戴设备的多模态数据，为慢性病患者提供动态监测和个性化健康干预服务， 如糖尿病患者的血糖管理，下图为AI系统进行慢病管理示意图： 自今年2月DeepSeek模型引发关注以来，AI+医疗的关注度显著提高，本文旨在探讨AI+医疗在医药 产业各细分方向的潜在应用。AI医疗在提升检查检验结果解读、提高检查检验效率、辅助临床医生决 策、健康管理与药物研发等多个领域的应用价值较大，或将成为医疗企业和医院建立评估矩阵的创新方 向和竞争趋势。 1.AI+影像与AI+检验 AI通过计算机视觉的深度学习算法可快速识别CT、MRI、病理切片等影像中的病灶，辅助医生实 现毫米级病灶定位，提升诊断效率和准确性。例如，AI可量化影像参数并生成结构化数据，减少医生 重复性工作。AI医疗影像产品广泛应用于医技科室，包括超声影像、放射影像和病理影像等领域。AI 医疗影像辅助诊疗软件集成了计算机视觉技术和深度学习，嵌入至医技科室的医疗器械设备中，以实现 病灶智能识别、影像量化分析及结构化报告生成等功能。这些软件的应用可帮助医生快速出具诊断结论 和治疗方案。 ...

大模型一体机解决方案 - 蚂蚁联合华为阿里云等推出"大模型一体机"全栈解决方案，实现国产算力+医疗大模型+AI训推一体化私有部署，支持医院业务系统升级[2] - 首批接入机构包括浙江省人民医院等7家医院，配备医生助手、影像筛查等定制化应用[3] - 硬件合作方涵盖华为阿里云苹果，软件集成蚂蚁医疗大模型及DeepSeek-R1/V3等主流模型，MedBench评测三项第一[15][17] - 隐私保护采用"蚁鉴2.0"隐私计算技术，实现数据可用不可见及诊疗全程溯源[17] 三端一体战略布局 - **机构端**：通过一体机输出全栈方案，复制"安诊儿"模式覆盖1000+公立医院，服务湖南上海等地医保局[4][12] - **医生端**：好大夫AI助手系列覆盖29万注册医生，AI科研助手整合DeepSeek引擎提升文献检索效率60%[4][17] - **患者端**：AI健康管家连接90万医生（70%三甲），新增DeepSeek思考模式，半年服务4000万用户[18][20] AI医疗行业驱动力 - 医疗行业增效需求迫切：GPT-4/Med-PaLM医学测试超越人类专家，缓解医患比例失衡[7] - 技术突破：生成式AI解决底层模型能力，微调替代专业模型训练，DeepSeek降低算力门槛[6] - 数据潜力：海量未挖掘医疗数据推动创新，行业上限未达[7] 蚂蚁核心优势 - 11年医疗场景积累：支付宝医疗健康频道整合2万项服务，国内最大医保第三方平台[29] - 生态整合能力：衔接硬件厂商/医疗机构/信息化企业，形成"技术+场景+支付"价值链[32][33] - 技术产品闭环：自研大模型加入专家知识增强，实现模型迭代与临床需求精准匹配[30] 行业挑战与应对 - **数据孤岛**：医疗数据分散且质量参差，需跨机构合作获取高质量训练数据[26] - **临床适配**：科室间差异显著，需降低技术理解成本避免与工作流脱节[25][26] - **验证周期**：临床研究要求严苛导致项目周期长，需明确量化价值与商业模式[28]

AI+医疗行业现状 - 杭州地区AI应用渗透率显著提升 从日常问诊到高考志愿咨询均出现AI深度介入场景[2][3] - 医疗行业存在患者需求复杂 医生工作低效 机构资源不均三大核心痛点 对AI解决方案的精准度要求极高[5] - 蚂蚁集团通过十年布局 已实现从线上挂号到医疗数字人的全链条技术积累[7] 蚂蚁医疗大模型技术架构 - 采用混合模型架构 整合自研大模型与DeepSeek 通义千问等第三方模型[9] - 推出"医疗大模型一体机"解决方案 联合华为 阿里云 苹果等近百产业伙伴实现软硬件协同[10] - 具备多模态交互能力 支持语音 文字 图片识别及多轮问诊等临床场景需求[9] 三端应用价值 医疗机构端 - AI病历系统实现病例一键整理 搜索效率提升显著[16] - AI科研助手帮助医疗机构提升数据分析效率 释放医生科研精力[16] 医生端 - 辅助诊断系统降低工作琐碎度 使医生专注疑难病例诊疗[17] - 通过参与医生科研形成正向循环 间接推动医药研发效率[24] 患者端 - 安诊儿APP提供全流程陪诊服务 包括院内导航 智能分诊等[3][20] - 7*24小时医生智能体提供应急医疗咨询 突破时空限制[20] 未来发展方向 - 构建个性化健康管理体系 涵盖食疗建议 保险配置等增值服务[24] - 技术外溢至汽车 家居 食品等领域 探索跨行业健康管理场景[24] - 通过持续数据积累实现医疗AI的质变突破 目标提升用户生命质量[23][25]