4月19日，2025年（第90届）山东省糖酒商品交易会开幕式在淄博会展中心举行。 开幕式后，山东省糖酒副食品商业协会会长薛剑锐、华夏酒报社社长吴贤国莅临云门酱酒展厅指导工作，云门酒业股份公司副总经理唐树林、高东生陪 同。 云门酒业股份有限公司副总经理葛卫忠应邀出席，并围绕云门在省内市场营销实践中如何发挥地域优势展开深度分享。他表示，云门酱酒以打造"个性云 门"为出发点，从产品、文化、工艺、宣传等多个方面，深度挖掘地域特色，结合区域性、全国性热点事件，多维度强化云门品牌的个性和优势。 4月18日下午，"发挥地域优势 加强渠道竞争 坚持鲁酒特色"主题论坛在淄博齐盛国际宾馆盛大举办，众多行业大咖与企业代表齐聚一堂，共话鲁酒发展。 云门陈酿 10 云门酒业作为鲁酒代表企业，本届糖酒会期间再度开启与消费者的零距离对话。 展厅以喜庆中国红设计风格为主，巧妙融入酿造工艺、酿造历史、地理环境以及云门发展历程和荣誉，打造集文化、历史、工艺、产品、体验于一体的综 合性体验展厅。 创新融合的体验式设计，吸引了众多消费者进入展厅打卡拍照，纷纷被云门的文化、产品、工艺所吸引，不少消费者、客商与现场工作人员深入交流并品 鉴。 作为鲁酒高 ...

财务表现 - 2024年营业收入为2.85亿元，同比下降82.54% [1][2] - 净利润为亏损2.17亿元，2023年净利润为8707万元 [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额为-7546.18万元 [1][5] - 浓香型酒营收为5117万元，同比减少64.85%，酱香型酒营收为2.11亿元，同比减少84.57% [2] 退市风险警示 - 因扣非前后净利润为负且营业收入低于3亿元，触及退市风险警示条件 [1][3] - 股票简称变更为"*ST岩石"，4月22日停牌一天，4月23日起实施退市风险警示 [1][3] 审计保留意见 - 审计机构中兴财光华连续第三年出具保留意见审计报告 [1][3] - 保留意见涉及关联方及关联交易、诉讼事项、存货监盘三大事项 [4][5] - 关联交易未确认金额2023年为6235.09万元，2024年为119.46万元 [4] - 在建工程项目诉讼金额6.6亿元，账面确认负债4.4亿元；其他诉讼金额0.7亿元，账面确认负债0.4亿元 [4] - 存货中3.64亿元半成品因诉讼被查封，无法执行监盘程序 [5] 经营与市场状况 - 经销商数量从2023年的3693家减少至772家，新增36家 [2] - 经销商销售额占总销售额的90% [2] - 市场以华东、华南、华中为主，三地区销售额占比78% [2] - 酱香型酒占酒类销售的78% [2] - 资金紧张导致内部人员减少、生产及新建厂房施工暂停 [5] - 流动负债高于流动资产7.6亿元 [5] 风险事件影响 - 实际控制人被采取强制措施，控股股东股票被司法冻结 [2] - 经销商因公司事件影响补货审慎，部分终止合作 [2] - 债务违约引发诉讼，主要银行账户被冻结，部分资产被查封 [5]

文章核心观点 泸州老窖集团成立商业投资公司，注册资本1亿元 [1] 分组1 - 泸州老窖集团商业投资有限公司近日成立 [1] - 公司法定代表人为朱勇 [1] - 公司注册资本1亿人民币 [1] - 公司经营范围含房地产开发经营、建设工程施工、酒类经营等 [1] - 公司由泸州老窖集团有限责任公司全资持股 [1]

公司人事变动 - 公司董事会秘书金雪泉因工作调整辞去职务，辞呈自送达董事会之日起生效 [1] - 公司第六届董事会第十五次会议审议通过聘任傅哲宇为新任董事会秘书，任期至第六届董事会届满 [1] 新任董事会秘书背景 - 傅哲宇毕业于伦敦国王学院，拥有上海证券交易所董事会秘书任职资格 [2][4] - 曾任职于普华永道审计部、新时代证券投行部、华金证券投行部、中原证券投行部及上海宝鼎投资基金部 [4] - 与公司董事傅祖康系父子关系，未持有公司股份，无其他关联关系 [4] - 经核查不属于失信被执行人，无任职资格限制情形 [4]

财务表现 - 2024年实现营业收入16.31亿元，同比增长15.60% [1] - 归属于母公司所有者的净利润1.96亿元，同比增长17.74% [1] - 扣除非经常性损益的净利润同比增长14.83% [1] - 中高档黄酒营收10.6亿元，同比增长31.29%，毛利率61.57% [1] - 普通黄酒及其他酒营收5.18亿元，同比下降7.94%，毛利率34.62% [1] 收入结构 - 主营业务收入92.15%来自黄酒销售 [1] - 国内销售占比99.33%，国外销售占比0.67% [1] - 传统经销商批发代理模式营收12.7亿元，同比增长10% [1] - 直销业务(专卖店、直营店、团购)营收3亿元，同比增长超40% [1] - 线上业务中高端黄酒销售1.7亿元，同比增长近90% [1] 战略举措 - 实施会稽山、兰亭双品牌双事业部运行战略 [2] - 采取线上线下、新兴渠道与传统渠道联动营销 [2] - 调整产品结构和优化产品包装 [2] - 加强价格管控 [2] - 计划扩大电商业务团队，提升线上销售能力 [2] 行业现状 - 黄酒消费集中于中端和普通产品 [2] - 主流产品价格相比其他酒类偏低 [2] - 存在低价同质化竞争现象 [2] - 产品结构和价格有待提升 [2]

财务表现 - 2024年公司营收增长15.6%至16.31亿元，归属净利提高17.74%至1.96亿元 [1] - 中高档酒收入增长31.29%至10.65亿元，普通黄酒及其他酒收入下滑7.94%至5.18亿元 [1] - 酒类业务整体毛利率52.75%，同比提升6.80个百分点 [2] - 中高档酒毛利率61.57%，普通黄酒毛利率34.62% [2] - 国内业务营收15.72亿元，毛利率52.87%，国外业务营收1057万元，毛利率34.66% [2] 产品结构 - 中高档酒营收占比提升至65.3%，普通黄酒占比下降至31.8% [1][2] - 中高档酒营业成本增长11.54%，低于收入增速31.29% [2] - 普通黄酒营业成本下降9.85%，降幅大于收入降幅7.94% [2] 渠道策略 - 批发代理模式营收12.7亿元，毛利率52.41%，直销模式营收3.02亿元，增速达43.9% [2] - 聚焦核心市场，优化产品包装和价格管控，提升经销商利润空间 [4] - 完善销售团队考核激励机制，强化业务培训 [4] - 电商渠道通过多平台合作和直播带货实现快速增长 [4] 高端市场布局 - 开设兰亭品鉴馆，举办高端文化品鉴活动吸引商务人群 [5] - 实施圈层营销策略提升兰亭系列高端产品市场占有率 [5] - 通过抖音头部达人合作提升线上销量，小红书种草提升品牌曝光 [4]

白酒行业趋势 - 白酒降度已成为行业共识，酒企推出中低度白酒以贴合消费者需求，低度白酒正逐步渗入商务宴请、日常小聚等高频次场景，对高度酒形成替代趋势 [3] - 泸州老窖、洋河、汾酒等头部酒企的低度版本产品（如低度国窖1573、海之蓝、梦M6+、青花汾20等）受到消费者广泛关注 [5][7] - 消费者饮酒偏好转向低醉度、醒得快，中年客群和新生代消费者均倾向于低度白酒 [8] - 经销商反馈低度白酒有助于维稳核心产品价格，防止破价，同时满足健康性和普适性需求 [9] 黄酒行业现状与挑战 - 黄酒受众仍以35岁以上中年人为主，受文化、地理和口味限制，未完全大众化 [12] - 头部黄酒企业（如古越龙山、会稽山）推动年轻化战略，推出气泡黄酒、果味黄酒等创新产品 [12][14] - 年轻消费者对气泡黄酒关注度提升，认为其包装时尚、口感丰富（如会稽山"一日一熏"） [16][17] - 传统黄酒大单品（如兰亭、只此青玉）关注度较低，消费者更倾向气泡化产品 [19]

白酒行业发展趋势 - 白酒降度成为行业共识 酒企推出中低度产品贴合消费者需求[3][4] - 低度白酒逐步渗入商务宴请和日常小聚等高频次场景 对高度酒形成替代趋势[3][8] - 低度白酒具有口感柔和 度数适中特点 满足健康性追求并匹配各年龄段饮酒习惯[8] - 低度酒产品有助于稳定核心产品价格 防止继续破价 维护产品价值[8] 消费者行为变化 - 消费群体发生迭代 中年客群和新生代消费者均追求低醉度 醒得快的饮酒体验[6] - 消费者注重饮酒后感觉 倾向互相推荐饮用舒适的产品[6] - 广东消费者表示高度酒影响次日工作状态 头昏昏沉沉[6] - 泸州本地消费者强调饮酒舒适度的重要性[6] 企业产品表现 - 泸州老窖低度国窖1573受到大量观众好评 被认为"好喝""还是得低度"[4] - 洋河海之蓝 梦M6+和汾酒青花汾20 玻汾 老白汾等大单品低度版本获得广泛关注[6] - 郎酒展区同样呈现低度化趋势[8] 黄酒行业现状 - 黄酒关注度持续低迷 主要受众仍为35岁以上中年人[9] - 品类受文化 地理和口味因素限制 未能完全大众化[9] - 头部企业通过年轻化策略寻求突破 推出气泡黄酒和果味黄酒等新产品[9][13] 黄酒年轻化尝试 - 古越龙山 会稽山等企业集中推出气泡黄酒 一日一熏等年轻化产品[9][11][13] - 区域黄酒企业跟进开发桂花酒 气泡酒等产品[9][13] - 年轻消费者对气泡黄酒关注度提高 认可其包装美观和口感丰富[13] - 学生消费者因包装潮流和适口性强而持续购买气泡黄酒[13] 黄酒产品市场反应 - 消费者主要集中在气泡化产品区域 对传统大单品如兰亭 只此青玉关注度较低[15] - 少量年轻消费者开始关注黄酒展区 特别是气泡黄酒产品[13]

行业动态 - 2025年1 - 2月中国累计进口啤酒4.47万千升，同比增长27.1%，金额4.27亿元，同比增长15.6%；累计出口啤酒11.18万千升，同比增长11.7%，金额5.56亿元，同比增长17.0% [3] - 过去15年德国对中国大陆葡萄酒出口显著提升，出口额从655万欧元增至2124万欧元，出口量由210万升上升至442万升；2024年中国大陆成德国葡萄酒第五大出口市场，出口量增长16.4%，出口额增长10.9% [3] - 3月25日全国酿酒标准化技术委员会发布公告，筹建《奶酒质量要求》《果酒质量要求第2部分：蓝莓酒》《白酒感官品评术语》三项国家标准并征集工作组成员 [3][4] - 3月27日第二十二届中国国际酒业博览会在泸州开幕，设6大展馆，近50个国家和地区超800家企业参展 [4] - 3月25日第112届全国糖酒会在成都开幕，展览总面积32.5万平方米，设8大展区和23个特色品类专区，50余个国家和地区超6600家企业参展 [4] - 3月22日中国酒类流通协会与贵州省及仁怀市领导交流，就推动贵州省酱酒产业高质量发展达成诸多共识 [4] 企业动态 - 3月24 - 25日贵州省委副书记、省长李炳军调研贵州珍酒，肯定珍酒庄园建设，要求推广经验带动“卖酒向卖生活方式转变” [6] - 3月25 - 28日五粮液作为“博鳌亚洲论坛2025年年会荣誉战略合作伙伴”等参与或主办系列活动 [6] - 3月22日泸州老窖“小时达”新店上线，采用“直播 + 即时零售”模式，未来将深耕即时零售领域 [6] - 3月24日茅台集团原副总经理万波调任习酒集团，出任党委副书记并被提名为副董事长、总经理 [7] - 近日青岛啤酒集团与青岛饮料集团将实施战略性重组整合，发挥协同优势打造世界知名企业 [8] - 3月25日第五届郎酒庄园三品节举行，设三大奖项为763个团体／个人颁奖，酱香郎酒五大单品矩阵亮相，发布《中国郎·庄园酱酒蓝皮书》 [8]

中日宏观经济与酒类发展比较 - 中日人口结构具备可比性，上世纪80-90年代的日本与当今中国在宏观环境、酒类消费和经济驱动因素等方面发展轨迹重叠 [2] - 中国2024年GDP复合增速7.68%，人均GDP 13,118美元，老龄化率15.6%，消费率40%；日本80-90年代对应数据为6.19%、15,954美元、10%左右、54% [3] - 两国均面临贸易摩擦（中美/美日），发展战略从出口驱动转向内需增长 [3] 日本清酒行业趋势 - 清酒行业CR5仅37.4%，竞争格局分散，高端化是必经之路 [8] - 低端清酒消费量锐减，行业通过技术升级推动品质提升，产能出清后集中发力高端市场 [8] 旭酒造（獭祭）成功案例 - 濒临破产时放弃低端品牌，推出精米度仅23%的高端产品"獭祭 二割三分"，海外营收占比超30% [16] - 品质控制：采用顶级酒米山田锦，建立标准化产业链和精米度认知体系 [21] - 工艺创新：废除传统杜氏酿酒法，通过数字化和标准化生产实现差异化品质 [21] - 渠道创新：国内"经销+直营"并行，海外通过高端餐厅和专卖店培育客群 [21] 中国酒类渠道变革 - 2013-2023年白酒渠道结构剧变：餐饮渠道占比从42%降至30%，酒行从12%升至32%，线上渠道从3%增至8% [26] - 新零售和餐饮渠道综合评分最高（20分），传统批发渠道评分最低（5分） [27] - 电商渠道以天猫、京东为主，O2O模式通过就近配送提升效率 [24][28] 中国酒类创新方向 - 渠道迭代：需借鉴獭祭用冰柜抢占餐饮资源的策略，发展闪送、会员超市等新场景 [25] - 科技应用：可参考日本精米度理念，通过工艺标准化和科技赋能定义产品高级感 [28] - 出海路径：初期需强化终端渠道开拓和圈层营销，完成消费者培育基础工作 [30] 投资主线 - 高端酒：品牌力最强，穿越周期确定性高，将率先受益于商务活动复苏 [34] - 区域酒龙头：品牌力显著提升，各价格带未崩塌，有望在多元消费场景中优先复苏 [36]