李家超：港交所将吸引更多东南亚发行人在港第二上市 中新网香港9月17日电 香港特区行政长官李家超17日上午在特区立法会宣读行政长官2025年施政报告。 他表示，香港交易及结算所有限公司(简称"港交所")会与东南亚地区的交易所深化合作，吸引更多东南 亚地区发行人在香港第二上市，并鼓励更多资产公司在当地发行产品便利配置香港市场。 来源：中国新闻网 编辑：王永乐 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 9月17日上午，香港特区行政长官李家超步入特区立法会，准备宣读2025年施政报告。 中新网记者 陈 永诺 摄 谈及推动香港深化国际交往合作相关举措时，李家超表示，香港会积极争取亚洲基础设施投资银行在港 设立办事处。特区政府商务及经济发展局"一带一路"办公室会协调香港公营机构和学院，培训来自共 建"一带一路"国家和地区的人士，并为香港专业服务业争取更多机会配对共建"一带一路"国家和地区的 商业项目。 他强调，特区政府环境保护 ...

香港与大湾区交易所合作 - 香港将与大湾区内交易所合作开拓大宗商品交易及碳交易等新业务 [1] - 港交所作为前海联合交易中心控股股东将继续加强两地合作发展大豆离岸现货市场 [1] - 港交所碳市场Core Climate将与大湾区试点碳市场研究试验跨境交易结算 [1]

业务表现 - 港股整体上涨 恒生指数和恒生科技较2024年末分别增长25.0%和27.0% [1] - 港交所月度日均成交额达2791亿港元 环比增长6.2% 同比增长192.1% [1] - 北向交易日均成交额3228亿港元 环比增长45.2% 同比增长204.9% [1] - 南向交易日均成交额1552亿港元 环比增长7.4% 同比增长448.3% [1] - 期货日均成交量62.7万张 环比增长9.6% 同比增长5.3% [1] - 期权日均成交量96.2万张 环比增长2.1% 同比增长34.5% [1] - 牛熊证及衍生权证日均成交额175亿港元 环比增长11.9% 同比增长58.6% [1] - LME日均成交张数69.8万张 环比下降0.3% 同比增长2.4% [1] - 港股IPO规模54亿港元 环比下降73% 同比增长189% [2] - 新上市衍生权证941个 环比增长11% 同比增长75% [2] - 新上市牛熊证2386个 环比增长5% 同比增长40% [2] 利率环境 - HIBOR 6个月利率3.27% 环比上升1.00个百分点 同比下降0.98个百分点 [2] - HIBOR 1个月利率3.30% 环比上升2.26个百分点 同比下降0.63个百分点 [2] - HIBOR隔夜利率4.00% 环比上升3.82个百分点 同比上升0.58个百分点 [2] - 美国隔夜银行基金利率4.33% 环比持平 同比下降0.99个百分点 [2] 宏观环境 - 中国8月制造业PMI为49.40% 环比提升0.10个百分点 [3] - 制造业新订单指数49.5% 环比提升0.10个百分点 [3] - 新出口订单指数47.2% 环比提升0.10个百分点 [3] - 制造业生产指数50.8% 环比提升0.30个百分点 [3] - 美国失业率4.30% 环比上升0.1个百分点 [3] - 美国CPI同比增速2.90% 较上月上升0.2个百分点 [3] - 市场预期2025年9月降息25个基点 全年降息75个基点 [3] 估值预测 - 公司市盈率37.02倍 处于2016年以来52%历史分位 [4] - 预计2025-2027年收入及其他收益303/332/356亿港元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润194/206/223亿港元 [4] - 对应市盈率估值分别为29.3/27.7/25.4倍 [4]

The London Stock Exchange Group (LSEG) has officially rolled out its Digital Markets Infrastructure (DMI) platform, an end-to-end, blockchain-powered infrastructure for private funds. The DMI system, developed with Microsoft and built on Microsoft Azure, supports the lifecycle of digital assets across issuance, tokenization, distribution, investment, post-trade settlement, as well as servicing across asset classes.LSEG reports its open and interoperable design links blockchain with traditional finance, leve ...

黄耀龙介绍，新交所的二次上市框架允许企业沿用第一上市地的规则，方便企业将二次上市纳入国际化 战略，为企业开辟受国际投资者信赖的融资渠道。 "新交所作为新加坡金融中心的重要组成部分，力求成为中资企业全球化的门户，目前已有100多家中资 企业通过新交所走向国际市场。"近日，新加坡交易所集团执行副总裁及股权部主管黄耀龙在接受智通 财经记者采访时表示，不少中资企业除了在新交所IPO外，也通过二次上市吸引国际投资者。 "我们积极配合中资企业将多地上市纳入业务发展战略，优化了二次上市框架，将适用范围扩大到在沪 深交易所上市的企业，切实支持其全球业务，尤其是在东南亚市场的发展。"黄耀龙说，除了国际投资 者，东南亚机构投资者和家族投资者也是吸引A股企业选择在新交所进行二次上市的一大原因。这有助 于他们以所筹得的新元或发行的股票为收购货币，并购国际资产，进而提升中国品牌在东南亚的影响 力。（智通财经记者 孙铭蔚） ...

纳斯达克证券代币化提案核心细节 - 纳斯达克于2025年9月8日向SEC提交《规则15c3-3修订申请》，核心诉求是打破传统证券“T+2”结算周期限制，将区块链技术嵌入证券交易全流程 [4] - 提案目标包括效率提升（实现“T+0”实时结算，结算周期缩短90%以上）、范围拓展（支持24小时不间断交易覆盖非美时区投资者）和门槛降低（通过代币化拆分允许小额投资者参与高价股交易） [4] - 技术设计采用“兼容传统、聚焦结算”路径，代币化证券与传统证券共享同一股票代码、实时行情和股东权利，仅持有与结算方式存在差异 [5] - 监管框架未突破现有规则，交易撮合仍由纳斯达克现有系统完成，反洗钱和客户身份验证流程与传统一致，依赖DTC区块链结算系统（2025年6月完成测试） [5] SEC历史审批案例与政策环境 - SEC监管逻辑从“风险规避型禁止”转向“合规引导型开放”，2024年1月批准11只比特币现货ETF标志转向“通过合规工具控制风险” [9] - 2025年2月受理XRP和狗狗币现货ETF申请，要求额外披露“加密货币底层协议安全性报告”和“智能合约代码第三方验证文件” [10] - 2025年3月保罗·阿特金斯出任SEC主席，公开表态支持代币化技术，承诺构建透明监管框架 [11] - 2025年4月SEC发布《代币化证券发行与交易合规指引》，明确技术架构披露、ATS牌照要求和证券法合规标准 [12] 审批时间线与通过概率 - 审批流程已进入第二阶段（公众意见征集截至2025年9月29日），第三阶段SEC staff审核需12-16周，第四阶段委员投票需3票赞成 [13] - 预计SEC staff审核2025年Q4完成，委员投票2026年1-2月进行，最终决定2026年2月末公布，规则30天后生效（2026年3月末） [14] - 通过概率超过80%，基于政策支持（主席表态+指引明确）、技术成熟（DTC系统支持每日1000万笔交易）和市场需求（全球机构需求规模5000亿美元） [15] - 唯一不确定性在于跨境监管协作细节，可能导致审批后补充规则而非直接否决 [15] 全球资本市场交易量与流动性影响 - 代币化证券可通过合规区块链钱包直接交易，支持全球投资者24小时参与，结算实时到账且汇率成本低于0.1%（通过美元稳定币） [16] - 预计纳斯达克代币化证券首日交易量超3亿美元，12个月内日均交易量突破50亿美元（占当前主板日均交易量15%-20%） [16] - “T+0”实时结算可提升资金使用效率，BIS测算全球主要市场代币化后流动性提升20%-30%，美股流动性增量占全球50%以上 [17] - 代币化拆分将吸引小额资金入场，以伯克希尔哈撒韦为例拆分后100美元即可参与，预计新增数百万散户投资者 [17] 金融市场范式重构 - 美元霸权进一步强化，代币化证券以美元计价和美元稳定币交易，扩大美元在全球资本流动中使用场景 [19] - 全球美元稳定币交易量2024年达12万亿美元，代币化落地后预计增至20万亿美元（占全球跨境资本流动比例从15%提升至25%） [19] - 全球交易所掀起数字化竞赛，香港加速Ensemble项目（2026年Q3试点港股代币化），新加坡升级Ubin+计划，欧盟推动MiCA II框架 [20] - 德勤报告显示未来3-5年未推出代币化业务的全球前20大交易所面临10%-15%交易量流失 [20] 对不同国家地区的冲击 - 新兴市场资本外流压力加剧，2024年新兴市场资本外流1200亿美元（60%流向美股），代币化后拉美地区资金流出规模预计从120亿美元增至300-400亿美元/年 [22] - 发达国家面临资本市场竞争，伦敦证券交易所若2026年Q4代币化进度落后，2027年国际资金流入规模可能下降20%-30% [23] - 日本修改《金融商品交易法》允许代币化证券交易，但需与美国达成跨境监管互认否则增加合规成本 [23] - 欧盟MiCA框架对非欧元稳定币限制可能导致投资者参与纳斯达克代币化证券成本上升 [23] 对中国内地资本市场影响 - 资金外流风险需警惕，初期规模可能达500-800亿美元/年（主要通过QDII额度或灰色路径），A股科技板块换手率或从250%降至225% [24] - 科技企业赴美上市竞争加剧，代币化IPO可提升融资规模20%-30%（如BJSZ案例从20.8亿美元增至26亿美元）并获得更高估值溢价 [25] - 更多中国科技公司可能优先选择赴美上市，削弱科创板、北交所的“硬科技聚集地”定位 [25] 对中国内地借鉴意义 - 技术应用可聚焦区块链优化结算流程，上交所2024年试点区块链ABS项目结算效率提升50%以上，可推广至股票债券结算探索“T+0” [26] - 监管框架可试点“监管沙盒”机制，选择合规金融机构在特定区域试点低风险资产代币化（如国债、优质企业债） [27] 对香港资本市场影响 - 国际金融中心地位面临挑战，若代币化美股分流10%-15%国际资金，港股日均成交额可能下降400-600亿港元（当前日均1200亿港元） [28] - 监管套利压力增大，企业可能利用两地规则差异选择纳斯达克上市规避香港严格审核，投资者可能绕过“合格投资者”限制 [29] 对香港借鉴意义 - 金融科技融合可推动港股代币化试点，选择高流动性港股（如TX、ALBB）实现“T+0”结算，结合数字港元扩大应用场景 [30] - 跨境监管协作需与美国SEC、欧盟达成信息共享和规则互认，降低合规成本并提升监管能力 [31]

按照通知，自2025年10月9日起，投资者对存量股票的交易委托、行情查询，市场主体对存量股票的业务办理等均使用切换后的证券代码。 "将920与北交所绑定，能够有效提高北交所上市公司的辨识度和板块认同感。"开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，统一的920代码还有助于强化北 交所"专精特新"特色与着重培育创新型中小企业等特点，吸引相应特点优质企业加入板块。 通知介绍，新旧代码对应关系可通过北交所官网"服务—新旧代码对照表"栏目查询。各市场参与人应高度重视代码切换工作，按照北交所要求做好业务、技 术、投资者服务相关工作。 2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提出"启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度"。 新华社北京9月15日电 《中国证券报》15日刊发文章《北交所10月9日起将全面使用"920"新代码》。文章称，北交所近日发布通知，存量上市公司"920新代 码"切换工作总体准备就绪，自2025年10月9日起，将为存量股票启用新证券代码。 （资料图片。新华社发） 历时两年分阶段切换 记者注意到，北交所已经实施了多次全网测试，直到如今准备就绪，宣布将于10月9日正式切换。 提升辨 ...

投资评级 - 给予香港交易所(0388 HK)买入评级 维持现有投资评级 [2][7] 核心观点 - 截至2025年8月底 公司PE为37.02倍 处于2016年以来历史52%分位 具备配置性价比 [2][7] - 预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场 港股市场流动性将持续抬升 市场整体活跃度及估值有望提升 [2][7] - 预测2025-2027年收入及其他收益分别为303亿港元 332亿港元 356亿港元 [2][7] - 对应归母净利润分别为194亿港元 206亿港元 223亿港元 [2][7] - 对应PE估值分别为29.3倍 27.7倍 25.4倍 [2][7] 业务表现分析 现货市场 - 2025年8月港交所上市证券市值达46.59万亿港元 环比增长3.8% 同比增长46.6% [8][10] - 港股换手率0.60% 环比上升0.01个百分点 同比上升0.30个百分点 [10] - 港股月度日均成交额(ADT)2791亿港元 环比增长6.2% 同比增长192.1% [7][8][15] - 北向交易月度ADT达3228亿港元 环比增长45.2% 同比增长204.9% [7][8][15] - 南向交易月度ADT达1552亿港元 环比增长7.4% 同比增长448.3% [7][8][15] - 恒生指数较2024年末上涨25.0% 恒生科技指数上涨27.0% [7][10] 衍生品市场 - 期货+期权日均成交张数158.9万张 环比增长5.0% 同比增长21.2% [7][19] - 期货ADV 62.7万张 环比增长9.6% 同比增长5.3% [7][8][19] - 期权ADV 96.2万张 环比增长2.1% 同比增长34.5% [7][8][19] - 牛熊证 衍生权证及界内证ADT 175亿港元 环比增长11.9% 同比增长58.6% [7][8][19] 商品市场 - LME日均成交张数69.8万张 环比下降0.3% 同比增长2.4% [7][8][25] 一级市场 - 2025年1-8月累计58只新股上市 合计规模1341亿港元 同比增长571% [8][29] - 单位IPO规模23.1亿港元 同比增长397.5% [29] - 8月单月6只新股上市 规模54亿港元 环比下降73% 同比增长189% [7][8][29] - 8月新上市衍生权证941个 环比增长11% 同比增长75% [7][8][31] - 8月新上市牛熊证2386个 环比增长5% 同比增长40% [7][8][31] - 截至2025年9月12日 236只股票处于待上市状态 [29] 投资收益 - HIBOR 6个月利率3.27% 环比上升1.00个百分点 同比下降0.98个百分点 [7][38] - HIBOR 1个月利率3.30% 环比上升2.26个百分点 同比下降0.63个百分点 [7][38] - HIBOR隔夜利率4.00% 环比上升3.82个百分点 同比上升0.58个百分点 [7][38] - 美国隔夜银行基金利率4.33% 环比持平 同比下降0.99个百分点 [7][38] 宏观环境分析 国内经济 - 2025年8月中国制造业PMI 49.40% 环比提升0.10个百分点 [7][42] - 制造业新订单指数49.5% 新出口订单指数47.2% 均环比上升0.10个百分点 [7][42] - 制造业生产指数50.8% 环比上升0.30个百分点 [7][42] 海外环境 - 美联储2025年9月预计降息25bp 2025年全年预计降息75bp [7][45] - 美国8月失业率4.30% 环比上升0.1个百分点 [7][45] - 美国8月CPI同比增速2.90% 较上月上升0.2个百分点 [7][45] - 核心CPI同比增速3.10% 较上月基本持平 [45]

近日，北交所发布通知，存量上市公司"920新代码"切换工作总体准备就绪，自2025年10月9日起，北交 所将为存量股票启用新证券代码。 2025年以来，北交所上市公司存量代码切换工作节奏加快。2025年5月6日，北交所正式上线存量上市公 司代码切换试点工作。北交所介绍，存量代码的切换工作采用了"一体推进、试点先行"的思路。所 谓"一体推进"，是指涉及单位一体统筹、业务技术一体调整、市场影响一体评估、风险防控一体推进。 而所谓"试点先行"，是指要坚持稳起步，强化底线思维，在审慎做好各项准备工作的前提下，先行选取 一小部分股票作为切换试点，试点股票顺利完成切换并平稳运行一段时间后，再行推广至全市场存量上 市公司。 记者注意到，北交所已经实施了多次全网测试，直到如今准备就绪，宣布将于10月9日正式切换。 按照通知，自2025年10月9日起，投资者对存量股票的交易委托、行情查询，市场主体对存量股票的业 务办理等均使用切换后的证券代码。 "将920与北交所绑定，能够有效提高北交所上市公司的辨识度和板块认同感。"开源证券北交所研究中 心总经理诸海滨表示，统一的920代码还有助于强化北交所"专精特新"特色与着重培育创新型中 ...

中新资本市场合作深化 - 奥明易方达创业板ETF在新加坡交易所上市 成为新加坡首只以新币对冲的创业板指数ETF 体现中新ETF互联互通机制持续扩容 [2] - 新交所作为亚洲主要多元化资产交易所 发挥连接中国与全球资本市场关键桥梁作用 中新ETF互联互通为投资者提供高效投资渠道 [3] - 新交所与中国境内交易所加强合作 与深交所、上交所实现ETF互通 截至今年7月中新ETF互联互通机制下已上市10只跨境ETF产品 总资产管理规模突破30亿元人民币 [4] 国际资金对中国市场兴趣提升 - 国际投资者对中国市场持建设性观点 过去几个月中国市场表现不错 MSCI中国A50互联互通指数期货及外汇等品种成交活跃度明显提升 [4] - 投资者咨询聚焦中国经济增长相关行业 包括造船业、消费领域及在中国拥有资产的REITs产品 总体情绪变化带来更多资金流入中国市场 [4] - 人工智能和新技术相关产品受投资者青睐 中国拥有技术先进公司 消费科技及支付等消费相关领域也受关注 [5] 指数合作与产品创新 - 新交所提供覆盖股票、外汇、大宗商品等不同资产类别产品 帮助管理中国资产相关风险敞口 [5] - 2024年1月上交所和新交所合作编制中证新交所亚洲新兴市场科技指数 标志两所指数合作项目实质性落地 [5] - 正共同开发更多追踪亚洲增长潜力指数 推动商业化应用 涵盖不同主题和行业包括亚洲大型公司 未来指数有望挂钩ETF产品 [5] 中国企业国际化与融资支持 - 新交所支持希望在国际市场融资的中国企业 是中国企业接触国际投资者的可靠平台 [6] - 中国企业积极拓展东盟市场 东盟是全球第五大经济体 预计2030年成为第四大经济体 新交所可连通各个环节成为中国企业通往东盟市场选择 [6] - 新加坡金融管理局推出50亿新元证券市场发展计划 其中20%分配至3家资管机构 系统性强化新加坡证券市场竞争力 [6] 上市流程优化与企业服务 - 新交所简化IPO申请流程 从申请到上市通常只需6至8周 为申请人提供更大确定性 [6] - 二次上市适用范围扩大到上交所和深交所上市企业 在流程透明度、时间确定性与投资者触达上提供更清晰路径 [6] - 新交所在IPO前与企业及顾问紧密合作进行投资者接触 上市后提供持续投资者关系维护、研究覆盖及做市商计划支持市场流动性 [7][8]