公司股权变动 - 11月5日，股东将股票由一盈证券转入UBS Securities Hong Kong Limited [1] - 此次转仓涉及市值575.67万港元 [1] - 转仓股份占公司已发行股份的6.18% [1] 公司资本运作 - 公司此前一项配售协议因先决条件未能在2025年10月17日或之前达成而失效 [1] - 配售事项将不会进行 [1] - 配售协议终止后，协议各方责任终结，且任何一方不得向另一方提出申索 [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌16.99点，跌幅0.07%，收报25935.41点 [1] - 国企指数下跌9.97点，跌幅0.11%，收报9163.24点 [1] - 恒生科技指数下跌32.44点，跌幅0.56%，收报5785.85点 [1] - 全日主板成交额为2388.25亿港元 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股股价无升跌，收报629港元 [1] - 香港交易所股价下跌0.47%，收报423.6港元 [1] - 中国移动股价下跌0.06%，收报86.65港元 [1] - 汇丰控股股价上涨0.19%，收报108.2港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团股价上涨0.05%，收报39.52港元 [1] - 新鸿基地产股价下跌1.42%，收报96.85港元 [1] - 恒基地产股价上涨0.72%，收报28.04港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行股价上涨0.22%，收报4.53港元 [1] - 建设银行股价下跌0.37%，收报8.02港元 [1] - 工商银行股价上涨0.16%，收报6.25港元 [1] - 中国平安股价下跌0.97%，收报56.25港元 [1] - 中国人寿股价无升跌，收报24.7港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份股价下跌0.71%，收报4.2港元 [1] - 中国石油股份股价上涨0.36%，收报8.36港元 [1] - 中国海洋石油股价下跌0.29%，收报20.34港元 [1]

外汇管理便利化政策 - 国家外汇管理局发布三方面九条政策措施促进跨境贸易收支便利化以支持对外贸易发展 [1] - 跨境贸易高水平开放试点地区从北京等11个地区拓展至更多符合国家战略方向的区域实现地区扩围 [1] - 拓宽货款与货物贸易相关运输仓储维修赔偿等服务费用之间的轧差净额结算范围以降低资金结算费用 [1] - 参与跨国公司资金池业务的优质企业其经常项目集中收付等业务的资金结算手续将进一步简化 [1] - 银行可为优质企业涉外员工提供薪酬相关业务配套增值服务便利企业涉外员工 [1] - 鼓励银行利用跨境电商平台和外贸综合服务企业的推荐增信作用将更多中小企业纳入优质企业范畴 [2] - 支持银行根据外贸综合服务企业推送的电子订单物流信息在线自动办理跨境电商收付汇及轧差业务转变传统审单方式 [2] - 放宽服务贸易代垫业务管理境内企业与交易对手方间代收代付货物运输仓储维修等费用可直接在银行办理 [2] - 支持承包工程企业跨国家跨地区集中调配使用资金盘活海外工程项目沉淀资金降低企业财务成本助力一带一路 [2] 北京证券交易所发展动态 - 北证50指数尾盘大涨7%成分股全部上涨 [2] - 北京证券交易所现有上市公司280家中小企业占比超八成民营企业占比近九成国家级专精特新小巨人企业超一半 [3] - 北交所将加快推出北证50ETF并研究引入盘后固定价格交易以提升投资交易便利性 [2] - 北交所将持续优化指数体系夯实新三板规范培育功能研究深化新三板改革优化差异化制度 [3] - 北交所将研究优化上市标准体系提升上市审核适应性完善并购重组制度工具引导金融资源向关键核心科技领域聚集支持传统产业转型升级服务新质生产力 [3] - 北交所将丰富债券市场产品体系推进政府债常态化发行拓展信用债市场功能推出更多债券品种推动科创债绿色债等专项债典型案例落地 [3]

北交所下一阶段改革任务 - 改革任务明确涵盖完善市场功能、促进投融资两端协调、完善市场产品制度及提升市场开放度四个维度 [2] - 完善市场功能重点包括研究优化上市标准体系、夯实新三板规范培育功能以及丰富债券市场产品体系 [2] - 促进投融资两端协调的举措包括融资端严把上市准入关和投资端推动设立中小市值股票公募基金产品 [3] 市场发展现状 - 北交所现有上市公司280家，其中中小企业占比超八成，民营企业占比近九成 [2] - 国家级专精特新“小巨人”企业数量占北交所上市公司超一半 [2] - 市场合格投资者总数近950万户，公募、创投、QFII等机构积极参与 [2] 具体产品与制度创新 - 将加快推出北证50ETF，并研究引入盘后固定价格交易以提升投资便捷性 [2][3] - 持续推进北交所指数体系建设 [3] - 研究深化新三板改革，完善差异化制度安排，推进三四板制度型对接 [2] 市场生态与国际化 - 北交所致力于打造服务创新型中小企业主阵地 [2] - 将深化国际合作与交流，稳步提升市场国际化程度 [4]

纳斯达克新规提案核心观点 - 纳斯达克向美国证券交易委员会提交两项新规提案，旨在增强首次和持续上市标准，强化对资本形成的承诺、投资者保护及市场诚信 [1] 首次上市要求变更 - 提高按净收入标准上市的最低公众持股市值要求：纳斯达克资本市场从500万美元提高至1500万美元，纳斯达克全球市场从800万美元提高至1500万美元 [3] - 新规使收入标准下的最低公众持股市值与股权标准、市值标准或总资产/总收入标准的要求保持一致 [3] - 公司需满足纳斯达克资本市场三个标准之一，或纳斯达克全球市场四个标准之一方可上市 [3] 持续上市要求变更 - 若公司未能维持持续上市要求，且其上市证券市值连续10个工作日低于500万美元，将面临交易暂停并立即退市 [4] - 新规取消了此类情况下的合规宽限期，因低市值表明公司问题非暂时性，不再适合继续交易 [4] 针对中国公司的特定要求 - 新规对中国公司设定额外上市门槛：必须以确定承诺的首次公开发行方式发行证券，且总募集资金至少达到2500万美元 [5] - 此要求旨在解决对中国公司交易流动性低的担忧，自2022年8月以来，纳斯达克提交给监管机构的事项中70%与中国公司交易有关 [5] 规则实施时间表 - 对首次上市要求的修改将在美国证券交易委员会批准后立即生效，但给予已启动上市流程的公司30天过渡期以按旧标准完成 [6] - 新的加速暂停和退市程序计划在获得批准后60天内实施 [6]

股市表现 - Ibovespa指数收涨0.55%至146,969.10点，超过9月24日146,491.75点的前纪录，再创历史新高 [1] - 市场情绪受巴美领导人会晤及巴西央行政策前景提振 [1] 汇率动态 - 美元兑雷亚尔即期汇率下跌0.42%，收于1美元兑5.3706雷亚尔 [1] - 巴西雷亚尔汇率同步走强，美元汇价回落 [1] - 对比上周五，美元兑雷亚尔汇率收于5.3930雷亚尔 [2] 政策与市场操作 - 巴西央行向市场投放流动性，包括在即期市场出售10亿美元，并进行规模相当的掉期逆回购操作以平衡市场供需 [2] - 巴西央行开展部分外汇掉期合约续作，以对冲到期压力 [2] 外部环境与市场情绪 - 巴西总统卢拉与美国总统特朗普会面，就缓解贸易摩擦阐明积极信号，缓和双边紧张关系 [1] - 卢拉要求美方暂停对巴西商品征收50%的关税以推进谈判，特朗普表示美巴可能达成贸易共识 [1] - 投资者关注美联储利率决定，市场普遍预期主要央行加息周期或接近尾声 [1] - 美元指数当日走弱，为新兴市场资产提供支撑 [1] - 巴西市场风险偏好持续改善，投资者对巴西经济及对外关系信心有所回升 [2]

中国资管机构出海趋势 - 中国资管机构出海已从试水期迈入规模化阶段 [1] - 全球交易所正通过规则优化、产品创新与服务升级竞逐中国市场机遇 [1] - 随着QDII额度释放及离岸通道完善，中国资管海外配置规模有望进一步提速，新加坡、欧洲或成继美股、港股后的新战略高地 [1] QDII基金发展现状与展望 - 截至今年上半年，全行业QDII基金规模突破6780亿元人民币 [2] - 超七成QDII资金流向中国香港和美国市场，其中上半年投向港股的基金规模增长超300亿元，美股市场增长约200亿元 [2] - QDII基金投资集中于信息技术、通信、非日常消费品三大领域，权益类资产备受青睐 [2] - 若未来额度增加，资产管理机构有望开发更多创新型QDII产品，如专注于特定国家、资产类别或行业的投资产品 [2] - 华宝信托家族信托资金七成以上通过QDII渠道配置港股、美股，并已启动新加坡市场股票投资策略的小范围试点 [3] - 私募基金出海在跨境清算、法律架构、后台运营等方面刚起步，希望获得国际交易所一站式支持 [3] 全球交易所举措与合作 - 欧亚资本市场联盟致力于连接欧亚市场，其Tabadul项目作为交易与贸易枢纽，已吸引6家交易所加入，9家等待加入，3家处于签署流程，17家券商参与 [5][6] - 伦敦证券交易所去年进行了40年来最大规模的上市规则改革，取消了三年基础和资本设置要求，放宽了控股股东限制，引入双类投票制度 [6] - 伦交所过去养老金基金在股市中的配置比例从约30%降至6%，现正将5%的资金投入私募市场 [7] - 新加坡交易所计划2025年底前推出锂电池、碳排放权及东南亚单一国家股指期货等离岸合约 [8] - 新交所与金管局设立的50亿新元股票市场发展计划已启动，2024至2026年间分三批引入全球长线基金，并降低做市商门槛 [8] - 新交所上市审核周期已由9周缩短至4至6周，预计2026年底前新增80至100家境外上市公司，其中四成来自中国和东南亚 [8] - 非洲金融科技和清洁能源领域已吸引多家中国战略投资者，项目多数处于私募阶段 [9] - 多家交易所计划在2025年底前联合推出涵盖披露指引、估值方法等的新兴市场工具包，以标准化基础设施促进资本合作 [9] 双向资本流动与产品创新 - 农银汇理基金正将中国资产推向欧洲长线资金，科技、新能源、新消费是最受欧洲客户青睐的三条赛道 [3] - 农银汇理下一步将围绕ETF互联互通开发更多欧洲主题产品 [3] - 索马里证券交易所期待将中非紧密的贸易伙伴关系拓展至资本领域 [8] - 哈萨克斯坦证券交易所指出跨境投资面临清算周期、税务处理和估值标准不一等后台难题 [9]

市场总体表现 - 香港ETP市场在2025年迎来突破性增长，资产管理规模达到6535亿港元，按年增长34.1% [1] - 截至2025年9月底，香港ETP市场成交额超越韩国和日本，成为全球第三大市场 [1] - 市场平均每日成交金额高达378亿港元，同比大幅上升146% [1] 成交活跃度与换手率 - 香港ETP市场换手率高居全球榜首，2025年换手率达14.7，领先全球 [2] - 市场流通比率从2023年的9.0升至2024年的10.2，再至2025年的14.7，奠定全球领先地位 [2] 产品创新与市场需求 - 亚洲首批个股杠杆及反向产品于2025年3月上市，涵盖NVIDIA、Tesla等国际股票 [3] - 全球首只韩股（三星电子）杠杆及反向产品于2025年5月在香港上市 [3] - 杠杆及反向产品平均每日成交金额合计达36亿港元，同比上升51% [3] - 备兑认购期权ETF日益受欢迎，六只相关产品合计资产管理规模达86亿港元，同比增加超过32倍 [3] - 备兑认购期权ETF年初至今平均每日成交金额跃升近77倍至1.322亿港元 [3] - 2025年10月13日，备兑认购期权ETF单日总成交金额首次突破十亿港元 [4] 互联互通机制贡献 - 通过沪深股通买卖的ETF平均每日成交金额达42亿港元，同比升128% [5] - 通过港股通买卖的ETF平均每日成交金额达32亿元人民币，同比升142% [5] - 2025年8月，港股通ETF平均每日成交金额创91亿港元的单月新高 [5] - 合资格通过沪深港通交易的ETF共290只，包括273只北向和17只南向产品 [6] - 预计更多ETF将于2025年11月纳入互联互通，推动跨境交易持续活跃 [6] 主题产品表现 - 2025年前三季度有14只科技主题ETF上市，资产管理总额达1201亿港元，同比升102% [7] - 科技主题ETF年初至今平均每日成交金额合计74亿港元，同比升247%，净现金流入291亿港元 [7] - 同期有3只生物科技主题ETF上市，资产管理总额为34亿港元，较2024年9月底增长123% [7] - 生物科技ETF年内带来13亿港元净现金流入 [7] 国际市场联通 - 2025年2月，追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市 [8] - 2025年5月推出亚洲首只沙特伊斯兰国债ETF，丰富固定收益产品种类 [8] - 2025年9月，香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，增强与阿联酋的市场联系 [8] 主动型ETF发展 - 2025年上半年全球主动型ETF资金流入达1830亿美元 [9] - 截至2025年9月底，香港上市主动型ETF共31只，总市值约237亿港元，较2024年的98亿港元增长143% [9] - 主动型ETF贡献约2.32亿港元的平均每日成交金额，较去年同期的4530万港元增长411% [9]

文章核心观点 - 香港交易所买卖产品（ETP）市场在2025年迎来突破性增长，资产管理规模按年增长34.1%至6.535亿港元，截至9月底成交额超越韩国和日本成为全球第三大市场 [1] 成交额与市场地位 - 截至2025年9月底，香港ETP市场平均每日成交金额高达378亿港元，同比大幅上升146% [2] - 香港ETP市场换手率达14.7，高居全球榜首，2023年为9.0，2024年为10.2 [2] - 增长主要受科技类交易所买卖基金（ETF）风潮以及投资者透过港股通购买合资格ETF推动 [2] 产品创新与散户需求 - 2025年3月亚洲首批个股杠杆及反向产品上市，5月推出全球首只韩股（三星电子）杠杆及反向产品 [3] - 在港上市的所有杠杆及反向产品平均每日成交金额合计达36亿港元，同比上升51% [3] - 备兑认购期权ETF自2024年2月上市后受欢迎，截至2025年9月底，六只相关ETF合计资产管理规模达86亿港元，同比增加超过32倍，平均每日成交金额跃升近77倍至1.322亿港元 [3] - 2025年10月13日，所有备兑认购期权ETF单日总成交金额首度突破十亿港元 [4] 互联互通机制贡献 - 截至2025年9月底，透过沪深股通及港股通买卖的ETF平均每日成交金额分别达42亿港元（同比升128%）及32亿元人民币（同比升142%） [5] - 2025年8月，港股通ETF平均每日成交金额达91亿港元，创下单月新高 [5] - 合资格透过沪深港通交易的ETF共290只，包括273只内地上市ETF及17只香港上市ETF [5] 科技与生物科技主题产品 - 2025年前三季，香港共有14只科技主题ETF上市，资产管理规模总额达1,201亿港元，同比升102%，平均每日成交金额合计为74亿港元，同比升247%，净现金流入总额为291亿港元 [7] - 同期有3只生物科技主题ETF上市，资产管理规模总额为34亿港元，较2024年9月底增长123%，净现金流入为13亿港元 [7] 全球市场联通深化 - 2025年2月，追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市，5月推出亚洲首只沙特伊斯兰国债ETF [8] - 2025年9月，香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，增强市场连系 [8] 主动型ETF兴起 - 2025年上半年全球主动型ETF资金流入达1,830亿美元 [9] - 截至2025年9月底，在香港交易所上市的主动型ETF共有31只，总市值约为237亿港元，较2024年的98亿港元同比增长143% [9] - 这些产品为ETF市场贡献约2.32亿港元的平均每日成交金额，较去年同期的4,530万港元增长411% [9]

平台表现与市场影响 - 韩国另类股票交易平台Nextrade自2025年3月4日开市运营后，在短短逾半年时间里，已占据韩国日均2.4万亿美元股市交易额的近三分之一 [1] - 该平台的市场成交额占比从3月开业时的不足4%迅速增长至上月的近30% [1] - 在一些热门股票（如斗山能源）上的交易额已超越拥有70年历史的韩国交易所 [1] - 其扩张速度被评价为在全球范围内前所未见，远超美国（另类交易系统占20%）和日本（类似平台占10%）的市场水平 [2] 运营策略与核心优势 - Nextrade由34家证券、金融及IT机构共同出资组建，提供12小时连续交易服务，包括盘前市场（8:00-8:50）、正式交易时段（9:00-15:20）和盘后市场（15:30-20:00） [2] - 核心吸引力之一在于其盘前交易时段，满足了投资者（尤其是散户）及时应对隔夜消息的需求 [3] - 交易手续费比韩国交易所低20%-40%，并提供更多交易结算价格选择 [3] - 平台交易系统较传统交易所更灵活地撮合买卖双方 [3] 用户结构与参与度 - 散户投资者目前占Nextrade交易额的86%，平台成功引导了以激进风险偏好闻名的韩国“蚂蚁”散户将更多目光投向本土市场 [3] - 外国投资者的参与度已从初期的近零水平稳步攀升至11% [3] - 相比之下，韩国国内机构在Nextrade的参与度极低，系统稳定性疑虑是主要原因 [3] 监管环境与挑战 - Nextrade的惊人成功令韩国监管机构措手不及，迫使其紧急修订对新交易系统活动设限的规则 [1] - 韩国法律原规定另类交易系统单只股票的交易量不得超过韩国交易所的30%，且总交易量上限为15% [4] - 在超过500只股票的成交额超过个股限额后，监管机构于9月份暂时取消了该占比上限，但15%的整体限额仍维持不变 [5] - 为控制交易量，Nextrade已在8、9月暂停了近150只个股的交易 [5] 行业趋势与未来展望 - Nextrade的成功凸显出韩国“全天候”交易需求的爆炸式增长，这一趋势也受到总统李在明提振股价使命的推动 [1] - 业内人士指出，平台未来持续成功的关键在于确保技术稳定并成功吸引机构资金 [6] - 全球趋势正朝着延长交易时段的方向发展，韩国是时候建立多个交易系统 [6]