工业利润改善 - 7月规模以上工业中型企业利润由6月下降7.8%转为增长1.8% [1][2] - 7月规模以上工业小型企业利润由6月下降9.7%转为增长0.5% [1][2] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [1][2] 高技术制造业表现 - 7月高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9% 拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月加快2.9个百分点 [2] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% [2] - 集成电路制造利润增长176.1% 半导体器件专用设备制造利润增长104.5% 半导体分立器件制造利润增长27.1% [2] - 生物药品制造利润增长36.3% 化学药品制剂制造利润增长6.9% [2] - A股市场7月以来翻倍个股达53只 相当部分属于高技术制造业 [1] 两新政策带动效应 - 电子和电工机械专用设备制造利润同比增长87.9% 通用零部件制造增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造增长11.3% [3] - 计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造增长29.7% [3] - 计算机外围设备制造利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造增长51.9% [3] 服务业消费政策 - 商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政金融手段优化服务供给能力 [1][6] - 已推出服务消费与养老再贷款 服务业经营主体贷款贴息等政策措施 [6] - 消费形态转向商品消费和服务消费并重阶段 [6] 经济领域分析 - 2025年下半年中国经济增长动能可能出现强弱切换 [4] - 服务业生产指数和消费表现相对稳健 人流出行数据表明服务消费仍有修复空间 [5] - 出口增长中70%源于外需改善和份额提升 对新兴经济体出口仍有上行潜力 [5] - 上证指数与服务业PMI、服务业生产指数呈现同频共振特征 [5]

工业企业整体盈利改善 - 7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月份降幅收窄2.8个百分点 [1] - 1-7月工业企业利润总额40203.5亿元 同比下降1.7% 降幅较上半年收窄0.1个百分点 [1] - 7月企业毛利润由6月下降1.3%转为增长0.1% 营业收入同比增长0.9% [1] 制造业利润结构分化 - 7月制造业利润同比增长6.8% 增速较6月加快5.4个百分点 拉动规上工业利润增速加快3.6个百分点 [3] - 原材料制造业利润由下降5.0%转为增长36.9% 钢铁行业实现利润180.9亿元 石油加工行业实现利润34.6亿元 [3] - 消费品制造业下降4.7% 降幅较6月收窄3.0个百分点 [3] 高技术制造业表现突出 - 高技术制造业利润由下降0.9%转为增长18.9% 拉动规上工业利润增速加快2.9个百分点 [3] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% [3] - 集成电路制造利润增长176.1% 半导体器件专用设备制造增长104.5% 半导体分立器件制造增长27.1% [3] 政策驱动行业高速增长 - 电子和电工机械专用设备制造利润增长87.9% 通用零部件制造增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造增长11.3% [4] - 计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造增长29.7% [4] - 计算机外围设备制造利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造增长51.9% [4][5] 不同规模企业效益改善 - 中型企业利润由下降7.8%转为增长1.8% 小型企业由下降9.7%转为增长0.5% [5] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于规上工业企业平均水平4.1个百分点 [5]

基本面改善信号 - 7月规模以上工业中型企业利润由6月下降7.8%转为增长1.8% [1][2] - 小型企业利润由6月下降9.7%转为增长0.5% [1][2] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [1][2] 高技术制造业表现 - 高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9% 拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月加快2.9个百分点 [2] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% [2] - 集成电路制造利润增长176.1% 半导体器件专用设备制造增长104.5% 半导体分立器件制造增长27.1% [2] - 生物药品制造利润增长36.3% 化学药品制剂制造增长6.9% [2] - A股市场7月以来53只翻倍个股中相当部分属于高技术制造业 包括寒武纪、隆扬电子等 [1] "两新"政策带动效应 - 电子和电工机械专用设备制造利润同比增长87.9% 通用零部件制造增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造增长11.3% [3] - 计算机整机制造利润增长124.2% 智能无人飞行器制造增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造增长29.7% [3] - 计算机外围设备制造利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造增长51.9% [3] 服务业政策支持 - 商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政金融等手段优化服务供给能力 [7] - 已推出服务消费与养老再贷款 服务业经营主体贷款贴息等含金量高的政策措施 [7] - 服务业生产指数和消费表现相对稳健 人流出行数据表明服务消费仍有修复空间 [6] 经济增长动能分析 - 2025年下半年中国经济增长动能可能出现"强弱切换" 部分领域减弱而另一些领域展现韧性 [4] - 出口增长中70%源于外需改善和份额提升 对新兴经济体出口仍有上行潜力 [6] - 制造业景气度下降的同时服务业成为新支撑 政策层面开始向服务业倾斜 [6]

核心观点 - 7月份规模以上工业企业盈利水平持续恢复 利润降幅连续收窄 营业收入保持增长[1] - 制造业利润较快增长 其中原材料制造业和消费品制造业均呈现改善态势[2] - 高技术制造业利润快速增长 多个细分领域实现三位数增长[2] - "两新"政策带动相关设备制造和消费产业链利润显著提升[3] - 中小型企业和私营企业利润改善明显 增速高于全国平均水平[3] 工业企业整体效益 - 7月份规模以上工业企业营业收入同比增长0.9% 1-7月份累计增长2.3%[1] - 7月份利润同比下降1.5% 降幅较6月份收窄2.8个百分点 连续两个月收窄[1] - 1-7月份利润降幅较上半年收窄0.1个百分点[1] - 7月份企业毛利润由6月份下降1.3%转为增长0.1%[1] 制造业表现 - 7月份制造业利润同比增长6.8% 增速较6月份加快5.4个百分点[2] - 制造业拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快3.6个百分点[2] - 原材料制造业利润由6月份下降5.0%转为增长36.9%[2] - 钢铁行业实现利润总额180.9亿元 石油加工行业实现34.6亿元 同比均扭亏为盈[2] - 消费品制造业下降4.7% 降幅较6月份收窄3.0个百分点[2] 高技术制造业 - 7月份高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%[2] - 高技术制造业拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快2.9个百分点[2] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9%[2] - 集成电路制造业利润增长176.1% 半导体器件专用设备制造业增长104.5% 半导体分立器件制造业增长27.1%[2] - 生物药品制造业利润增长36.3% 化学药品制剂制造业增长6.9%[2] 政策驱动行业 - 电子和电工机械专用设备制造业利润增长87.9% 通用零部件制造业增长15.3% 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造业增长11.3%[3] - 计算机整机制造业利润增长124.2% 智能无人飞行器制造业增长100.0% 家用清洁卫生电器具制造业增长29.7%[3] - 计算机外围设备制造业利润增长57.0% 敏感元件及传感器制造业增长51.9%[3] 企业规模类型 - 7月份规模以上工业中型企业利润由6月份下降7.8%转为增长1.8%[3] - 小型企业利润由6月份下降9.7%转为增长0.5%[3] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点[3]

工业生产与利润增长 - 规模以上工业生产保持稳定增长并促进物价水平合理回升 [1] - 系列政策落地实施带动企业盈利水平持续恢复 [1] - 高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9% [1] - 高技术制造业拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月加快2.9个百分点 [1] 高技术制造业细分领域表现 - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% [1] - 集成电路制造业利润增长176.1% [1] - 半导体器件专用设备制造业利润增长104.5% [1] - 半导体分立器件制造业利润增长27.1% [1] - 生物药品制造业利润增长36.3% [1] - 化学药品制剂制造业利润增长6.9% [1]

外商投资增长态势 - 2025年1至7月全国新设立外商投资企业36133家 同比增长14.1% [2][9] - 制造业实际使用外资1210.4亿元 服务业实际使用外资3362.5亿元 [9] - 高技术产业实际使用外资1373.6亿元 其中电子商务服务业增长146.8% 航空航天器及设备制造业增长42.2% [9] 外贸进出口表现 - 2025年前7个月全国货物贸易进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5% [2][12] - 7月单月进出口总值同比增长6.7% 创年内新高 [2][12] - 上海市7月进出口3972.4亿元 同比增长9.5% 民营企业进出口1641.1亿元创单月历史新高 [12] 国际投资合作推进 - 第25届投洽会设立12万平方米展区 51个国家和地区设展 [7] - 近百家跨国公司高管及超百家欧洲亚洲隐形冠军企业确认参会 [7] - 中国与阿拉伯国家联盟前7个月贸易额达1.72万亿元 创历史同期新高 [13] 政策开放与营商环境优化 - 全面落实制造业外资准入限制"清零"政策 新增9个服务业扩大开放试点 [10] - 推动增值电信 生物技术 独资医院等领域扩大开放试点 [10] - 保障外资企业公平参与政府采购 招标投标 落实国民待遇 [6][11] 外资经济贡献度 - "十四五"期间实际使用外资累计达7087.3亿美元 提前6个月完成7000亿美元目标 [9] - 外资企业贡献全国1/3进出口 1/4工业增加值 1/7税收 创造超3000万个就业岗位 [9] - 商务部召开40场外资企业圆桌会议 解决1500多件企业困难和诉求 [10]

宏观经济总体表现 - 2024年广州GDP同比增速为2.1%，低于全国平均水平，经济增速转入相对低位 [1] - 2025年广州市经济增长预计呈现温和回升态势，增速区间为3%至4% [1] - 2024年第三产业增加值22858.58亿元，同比增长2.6%，占GDP比重达73.66%，是增长最快、贡献率最高的产业部门 [3] 工业与制造业 - 2024年第二产业增加值7839.45亿元，同比仅增长0.7%，增长动力不足 [1] - 汽车制造业增加值同比下降18.2%，是第二产业增速放缓的主要原因 [1] - 航空航天器及设备制造业增加值同比增长16.3%，民用无人机产量同比增长近3倍 [2] - 化妆品制造业增加值同比增长47.4%，形成出口导向型新增长点 [2] - 规模以上工业企业实现利润总额1333.34亿元，下降3.9%，盈利能力面临挑战 [2] - 产成品库存总额维持在千亿元以上高位，应收账款平均回收期由58.4天增至63.7天，反映资金链紧张 [2] - 工业投资同比增长13.6%，高技术制造业投资增长14.3%，工业技术改造投资同比增长22.1% [5] 消费与服务业 - 2024年社会消费品零售总额11055.77亿元，同比微增0.03%，明显低于往年正常区间 [3] - 汽车、黄金珠宝、商务正餐等高价值商品消费需求疲弱 [3] - 家具、家电、建材等受以旧换新政策带动，分别同比增长55.4%、4.5%和10.9% [3] - 直播电商零售额达到5171亿元，位居全国第一 [3] - 白云国际机场全年旅客吞吐量同比增长20.9%，国际航线旅客同比增长81.7% [4] - 全年举办大型演出超150场，文艺创作与表演营业收入同比增长41.1% [4] - 旅行社及相关服务、旅客票务代理收入分别同比增长10.8%和26.4% [4] 固定资产投资 - 2024年固定资产投资总量同比增长0.2%，增速处于历史低位 [5] - 房地产开发投资同比下降7.4%，对投资总盘形成拖累 [5] - 新增投资项目中，投资额50亿元以上的大项目仅有26个，同比减少26个 [5] - 投资额100亿元以上的项目仅有12个，且无投资额超过100亿元的工业项目 [5]

宏观经济总体表现 - 2024年广州GDP同比增速为2.1%，低于全国平均水平[1] - 经济增长动能处于转换期，传统动能衰减而新动能尚在孕育[1] - 预测2025年经济增长将呈现温和回升，增速保持在3%至4%区间[1] 第二产业（工业） - 2024年第二产业增加值7839.45亿元，同比仅增长0.7%[3] - 汽车制造业增加值同比下降18.2%，是工业增长放缓主因[3] - 航空航天器及设备制造业增加值同比增长16.3%，民用无人机产量同比增长近3倍[3] - 化妆品制造业增加值同比增长47.4%，成为出口导向型新增长点[3] - 规模以上工业企业实现利润总额1333.34亿元，下降3.9%[3] - 产成品库存总额维持千亿元以上高位，应收账款平均回收期由58.4天增至63.7天[4] - 工业投资同比增长13.6%，高技术制造业投资增长14.3%，工业技术改造投资增长22.1%[7] 第三产业（服务业与消费） - 2024年第三产业增加值22858.58亿元，同比增长2.6%，占GDP比重73.66%[5] - 社会消费品零售总额11055.77亿元，同比微增0.03%[5] - 汽车、黄金珠宝、商务正餐等高价值商品消费需求疲弱[5] - 家具、家电、建材受以旧换新政策带动，分别增长55.4%、4.5%和10.9%[5] - 直播电商零售额达5171亿元，位居全国第一[5] - 白云国际机场旅客吞吐量同比增长20.9%，国际航线旅客增长81.7%[6] - 全年举办大型演出超150场，文艺创作与表演营业收入同比增长41.1%[6] - 旅行社及相关服务、旅客票务代理收入分别增长10.8%和26.4%[6] 固定资产投资 - 2024年固定资产投资总量同比增长0.2%，处于历史低位[7] - 房地产开发投资同比下降7.4%[7] - 投资额50亿元以上大项目仅26个，同比减少26个，100亿元以上项目仅12个[7] - 缺乏投资额超100亿元的工业项目，50亿至100亿元新工业项目仅2个[7]

固定资产投资总体表现 - 1-7月全国固定资产投资总额288229亿元 同比增长1.6% [1] 设备购置投资表现 - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 增速高于全部投资13.6个百分点 [2] - 设备购置投资拉动全部投资增长2.2个百分点 [2] 制造业投资表现 - 制造业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [3] - 消费品制造业投资增长10.8% 装备制造业投资增长4.8% [3] - 航空、航天器及设备制造业投资增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16.0% [3] - 制造业投资拉动全部投资增长1.5个百分点 [3] 基础设施投资表现 - 基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 [4] - 对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提高6.0个百分点 [4] - 水上运输业投资增长18.9% 水利管理业投资增长12.6% 铁路运输业投资增长5.9% [4] 绿色能源投资表现 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长21.5% [5] - 太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长21.9% [5] - 绿色能源投资拉动全部投资增长1.4个百分点 [5] 高技术服务业投资表现 - 高技术服务业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [6] - 占全部服务业投资比重达5.1% 同比提高0.4个百分点 [6] - 信息服务业投资增长32.8% [6] 项目投资表现 - 项目投资（扣除房地产开发投资）同比增长5.3% 增速高于全部投资3.7个百分点 [7] - 计划总投资亿元及以上项目投资增长4.1% 增速高于全部投资2.5个百分点 [7] - 亿元及以上项目拉动全部投资增长2.3个百分点 [7] - 民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长3.9% [7] - 住宿和餐饮业民间投资增长19.6% 基础设施民间投资增长8.8% 文化、体育和娱乐业民间投资增长8.1% 制造业民间投资增长5.0% [7]

政策环境与外资吸引力 - 国家发展改革委联合八部门印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，从项目服务保障、土地要素配置、金融支持等六个方面提出吸引外资举措 [1] - 2024年新版全国外资准入负面清单全面取消制造业领域外资准入限制，并在部分地区开展云计算、生物技术等开放试点 [2] - 外资准入负面清单已从最初的190项缩减至全国版29项和自贸试验区版27项 [2] - 20个服务业扩大开放综合试点示范省市已开展1100余项试点任务 [2] 外资投资数据与趋势 - 今年上半年新设立外商投资企业30014家，同比增长11.7% [1] - 实际使用外资金额4232.3亿元，同比增长显著 [1] - 瑞士、日本、英国等主要经济体对华投资增幅均在37%以上，其中瑞士同比增长68.6% [1] - 去年新设外商投资企业5.9万家，同比增长9.9% [7] - 实际使用外资金额1162亿美元 [7] - 截至今年上半年，外商投资实际使用金额已连续增长六个季度 [7] - 外商累计在华投资设立企业超过126.9万家，累计实际使用外资金额超过21万亿元 [7] 投资结构与质量优化 - 制造业新设外资企业数量占比降至不足12%，服务业占比超过87% [7] - 今年上半年制造业与服务业实际使用外资金额占比分别为25.7%和72.2% [7] - 高技术产业引资占比达到34.6% [8] - 今年上半年高技术产业实际使用外资1278.7亿元 [8] - 电子商务服务业、化学药品制造业、航空航天器及设备制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长127.1%、53%、36.2%、17.7% [8] 研发与创新生态 - 中国拥有26个全球百强科技创新集群，连续两年位居世界第一 [4] - 每年STEM专业毕业生超过500万人，科学家与工程师总体规模接近2000万人 [4] - 上海累计认定外资研发中心605家，较2024年实现成倍增长 [9] - 北京去年新认定外资研发中心超过110家，目前跨国公司研发中心数量221家 [9] 产业融合与供应链 - 近七成跨国公司通过在中国经济技术开发区设立子公司深化产业链融合 [10] - 中国制造业31个大类和548个小类中均有外商投资 [10] - 超60%全国专业标准化技术委员会有外资企业代表参与 [10] - 特斯拉、大众、通用等汽车公司零部件本地化采购率达90%以上 [11] 经济表现与消费市场 - 今年上半年中国经济增长5.3% [4] - 国际货币基金组织将今年中国经济增速上调0.8个百分点至4.8% [4] - 今年上半年社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0% [4] - 中国消费规模与发达经济体相比有20个百分点的差距，潜力可观 [5] - 中国拥有全球最大规模中等收入群体，"90后""00后"成为新消费主力 [5] 政策支持与未来方向 - 2025年新版全国外资准入负面清单将降低科技、金融、医疗等10多个服务领域外资准入门槛 [13] - 新版《鼓励外商投资产业目录》将引导外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术等领域 [13] - 外资企业再投资可享受工业用地长期租赁、先租后让等灵活方式降低用地成本 [13] - 符合鼓励类项目的在华再投资外资企业可享受进口设备税收减免 [13]