提振消费政策核心观点 - 多地出台提振消费政策组合拳，通过收入增长、环境优化、特色场景培育等多维度措施激活消费市场 [1][2][4] - 政策聚焦解决"钱包不够鼓"和"没时间消费"两大痛点，形成增量与存量政策协同发力格局 [1][4][7] - 消费作为经济增长重要引擎，政策布局既着眼短期稳增长，更注重构建内需主导型经济体系的长远目标 [7] 地方政策具体举措 广州方案 - 推出33项行动覆盖八大领域，重点突破住房消费限制（取消限购/限价/限售）和存量房改造 [2] - 实施公积金政策优化、收购存量房作安置房等住房消费刺激措施 [2] 其他地区方案 - 广西提出30项举措包含七大行动，2025年目标城镇新增就业32万人 [2][3] - 河北设定2025年社会消费品零售总额增长5%目标，推出24条举措 [2] - 江苏聚焦首发经济出台专项措施，上海深化国际消费中心城市建设 [2][6] 收入增长措施 - 浙江计划2025年新增城镇就业100万人，帮扶重点群体80万人，维持省外劳动力2300万人规模 [3] - 湖北通过科技成果转化、返乡创业支持、农村信用贷款改革等渠道挖掘经营性/财产性收入 [3] - 广西延续失业保险返还政策，2025年计划举办招聘活动5000场，高校毕业生就业率目标80%-90% [3] 消费场景创新 北京特色 - 以时尚消费为突破口，规划建设四片国际消费体验区 [5] - 实施五大行动包括：全球首发中心建设、国潮品牌培育、智能出行产品迭代 [5][6] 全国创新 - 上海推出首发经济3.0版政策，提供展会/通关/财政多维支持 [6] - 福建发展低空旅游（观光/无人机表演）和"直播+产业带"电商模式 [6] - 浙江培育国漫/二次元等青年消费热点，吸引品牌商设立区域总部 [6] 政策战略意义 - 通过提振内需应对外部冲击，消费政策成为稳固经济基本盘的关键抓手 [7] - 新业态新模式涌现背景下，政策布局推动经济向高质量发展阶段转型 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年以来社服零售基本面维持整体平稳复苏，部分子行业边际转好，叠加政策刺激，后续值得期待[34] 根据相关目录分别进行总结 社零整体情况 - 2025年5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，增速环比+1.3pct；1 - 5月社零总额203171亿元，同比+5.0%，略超预期[1][9] - 5月除汽车以外消费品零售额37316亿元，同比+7.0%；排除石油及汽车因素消费品零售额35421亿元，同比+6.3%；1 - 5月除汽车外消费品零售额184324亿元，同比+5.6% [1][9] - 5月CPI同比 - 0.1%，与前值持平 [1][9] 分品类情况 - 必选品类同比均正增，5月粮油食品/饮料/烟酒/日用品同比+14.6%/+0.1%/+11.2%/+8.0%，环比+0.6pct/-2.8pct/+7.2pct/+0.4pct [2][14] - 可选品类仅石油制品同比下滑，5月家电/通讯器材等多数品类同比增长，家电/通讯器材环比增长加速，分别环比+14.2pct/+13.1pct；石油制品同比 - 7.0%，环比 - 1.3pct [2][14] 分区域、类型、渠道及业态情况 - 区域上，5月城镇零售额36057亿元，同比+6.5%；乡村零售额5269亿元，同比+5.4%，城镇恢复快于乡村 [3][25] - 类型上，5月商品零售36748亿元，同比+6.5%；餐饮收入4578亿元，同比+5.9% [3][25] - 渠道上，2025年1 - 5月实物商品网上零售额49878亿元，同比+6.3%，占社零总额比重24.5%；吃类/穿类/用类商品分别同比+14.5%/+1.2%/+6.1% [3][25] - 零售业态上，2025年1 - 5月限额以上便利店/专业店/超市/品牌专卖店/百货零售额同比增长8.5%/6.3%/5.7%/1.8%/1.3% [3][27] 投资建议 - 新消费景气较高，相关标的有古茗、茶百道等 [34] - 零售调改主线延续，对应标的有永辉超市、重庆百货等 [34] - 跨境龙头小商品城等维持增长，若羽臣等业态及变革值得跟踪，关注遥望科技参股新品放量 [34] - 旅游景气度高，对应公司有祥源文旅、宋城演艺等 [34] - 关注餐饮、人力、酒店、免税等顺周期及其他超跌龙头 [34]

阿联酋与欧盟启动自由贸易协定谈判 - 阿联酋与欧盟正式启动双边自由贸易协定谈判 这是阿联酋致力与更多国家建立深度经济伙伴关系的重大进展 [1] - 近年来阿联酋大力推动《全面经济伙伴关系协定》(CEPA)谈判进程 显著降低与主要全球合作伙伴的贸易壁垒 提高非石油贸易量 吸引大量外国直接投资 促进经济多元化 [1] CEPA计划推动经济多元化 - CEPA计划是"50年项目"的核心议程 旨在加强阿联酋与国际经济联系 促进贸易便利化 确保商品和服务获得更多市场准入 巩固全球贸易和物流中心地位 [2] - 主要目标包括大幅加快非石油经济增长 到2031年将非石油对外贸易总值提高到4万亿迪拉姆 非石油出口提高到8000亿迪拉姆 [2] - 已签署的CEPA协议预计将使阿联酋与每个伙伴国贸易额在未来5年内增长高达1000亿美元 [2] 加强全球贸易和物流中心地位 - 通过消除贸易壁垒 提供优惠关税税率 改善市场准入 使阿联酋产品更具全球竞争力 [3] - 简化海关便利化条款 加快货物跨境流动 缩短过境时间 降低成本 提高物流基础设施效率 [3] CEPA计划实施成效 - 截至2025年第一季度 阿联酋已与26个国家和经济体签署CEPA协议 [4] - 2024年非石油货物贸易额达3万亿迪拉姆 同比增长14.6% [4] - 对CEPA伙伴国总出口额达1350亿迪拉姆 同比增长42.3% 占非石油出口总额24% [4] - 与印度非石油贸易额超2402亿迪拉姆 同比增长20.5% 印度成为最大非石油出口目的地 占出口总额13.5% [4] CEPA带来的经济利益 - 取消或降低关税 提供免税优惠 降低总体贸易成本 [5] - 简化海关手续 降低企业合规成本 提高整体效率 [5] - 实现贸易篮子多样化 减少对单一市场依赖 提高供应链弹性 [5] - 重塑内部经济结构 培育多元化私营部门 将中小微企业纳入全球价值链 [5] - 增强对国际投资者吸引力 已签署105项保护和促进投资的双边协议 [5] 继续扩大CEPA网络 - 与日本CEPA谈判进入最后阶段 预计2025年底前完成 [7] - 与欧亚经济联盟5国已完成谈判 预计很快签署协议 [7] - 正与厄瓜多尔 巴基斯坦 菲律宾 泰国等多国进行谈判 [7] - 未来重点将关注新兴市场和地区集团 强化全球经济连接者角色 [7] - 重点关注高增长和战略意义行业 包括人工智能 可再生能源 数字经济 先进技术和绿色产业等 [7] CEPA作为外交政策工具 - 反映阿联酋推动开放 以规则为基础的贸易 作为经济增长和多元化驱动力 [8] - 主张全球化 促进国际自由贸易 建立更加互联互通和稳定的全球贸易体系 [8] - 通过经济外交建立经济复原力和战略自主性 减少对单一大国依赖 [8]

中国服务贸易发展指数(CSTDI)发布 - 中国服务贸易协会发布首个综合性服务贸易评价体系——中国服务贸易发展指数(CSTDI)，填补行业综合评估空白 [2] - CSTDI旨在全面评估服务贸易发展趋势、结构特点和质量水平，为政策研究、企业分析提供科学依据 [2] - 指数体系含11项一级指数、20项二级指数、98项三级指数，核心指数(A)由10项二级和60项三级指数构成，支持多维度灵活拓展 [11] 2024年服务出口表现 - 2024年服务出口发展综合指数达113.0%，显著高于2023年的101.1%，为2020年以来最高水平 [2] - 服务出口行业发展指数达118.0%，规模显著回升 [4] - 知识密集型服务出口发展指数110.0%，同比提升1.8个百分点，数字赋能效应持续显现 [4] - 生活性服务出口发展指数177.5%，增幅达同期平均水平的4.3倍 [4] - 商业物流服务出口触底回升趋势加强，对整体回升贡献较大 [4] 结构性与挑战 - 金融、保险和养老金服务出口下行压力加大，旅行运输等传统服务出口比重上升挤压新兴服务份额 [9] - 加工维修等生产性服务发展放缓，结构比重下行问题突出 [9] - 服务贸易逆差偏大、出口体量较小等长期结构性失衡未明显改善 [9] 2025年展望 - 预计2025年服务出口增长约12%，综合指数达111.6%，虽略低于2024年但仍保持向好态势 [11] - 服务出口人文活动结构指数预计达205.2%，入境免签等措施持续推动文化出海 [5][4] - 新兴行业服务出口发展指数(含金融、知识产权等)预计为104.5%，较2024年微降 [5]

端午节消费提示 - 全国多地消费者协会密集发布端午节消费提示 包括佳木斯市提醒规避消费陷阱 丽水市提出粽子选购要细心等"四要" 西安市警示促销噱头 阿勒泰市提醒线上购物比价 珠海市建议留存购物凭证 [1] - 中国消费者协会针对粽子过度包装和高价溢价发布提示 倡导简约消费拒绝天价粽子 [1] - 《提振消费专项行动方案》强调营造放心消费环境 部署优化消费环境三年行动 完善质量标准等制度 [1] 消费者权益保护现状 - 消费者权益保护成为构建健康消费生态和促进经济可持续发展的重要基石 但存在虚假宣传等乱象阻碍市场良性运转 [2] - 新法规密集出台 《消费者权益保护法实施条例》2024年7月实施 建立共同治理体系 《优化消费环境三年行动方案》2025年2月印发 明确五大行动 [2] 消费者权益保护改进方向 - 政府部门需建立跨部门协同监管机制 制定统一标准 填补监管空白 [3] - 加强新兴业态研究 建立智能监测平台 及时发现新型不正当竞争行为 [3] - 构建完善维权保障体系 拓宽维权渠道 简化流程 完善举证制度 加强消费者教育 [3]

亚洲经济增长前景 - 2025年亚洲经济增速预计为4.5%，略高于2024年的4.4% [2] - 按购买力平价计算，亚洲经济体GDP总量占世界比重预计从2024年的48.1%升至2025年的48.6% [2] - 中国、印度、越南、菲律宾等经济体将保持5%以上的较高增速 [2] 中国经济支撑因素 - 中国政府出台的一揽子增量政策提振信心，促进增长的效力逐渐显现 [2] - 扩内需增量政策重点更多地放在惠民生、促消费上，积极发挥投资有效带动作用 [2] - 针对企业生产经营困难，加大助企帮扶力度，切实优化营商环境 [2] - 采取综合性政策措施，促进房地产市场止跌回稳 [2] - 出台有力有效系列举措，努力提振资本市场 [2] 就业、收入与通胀 - 2025年亚洲就业增长率预计为1.22%，低于2024年的1.94% [3] - 2025年亚洲总体失业率预计为4.39%，低于全球4.96%的水平 [3] - 2025年亚洲实际收入水平有望提升 [3] - 亚洲通货膨胀水平继续回落，多数经济体将回归至目标区间 [3] 贸易与投资 - 2024年亚洲吸引外商直接投资为5880亿美元，同比下降7.4% [4] - 印度的绿地项目数量及金额同比增长13%，东盟吸引的外商直接投资同比增长2% [4] - 日本和中国为亚洲地区最大两个对外直接投资国 [4] - 数字贸易和服务贸易是亚洲经贸的突出亮点 [3] 金融市场与政策 - 2025年亚洲经济体股票市场指数波动或更加频繁，但预计多数仍将保持上升态势 [4][5] - 亚洲主要经济体十年期国债收益率或将出现回落 [5] - 2025年亚洲有20个经济体的财政赤字率较上年上升 [5] - 多数经济体通胀回落，为进一步放松货币政策、刺激经济增长提供了条件 [5] 区域经济一体化 - 2023年亚洲经济体对区域内贸易的依存度保持在56.3% [6] - 东盟和中国在亚洲货物贸易中的中心地位依旧稳固 [6] - 在贸易量最大的22种中间品中，中国有20种产品保持领先地位 [6] - 2023年亚洲各经济体吸引外资和向境外投资对亚洲自身的依存度达到49.15% [7] 旅游与金融融合 - 2024年中国香港、马来西亚入境旅游市场对亚洲市场的依存度分别为93.01%和90.02% [7] - 中国通过推进签证与外国人支付便利化激活近程市场，外卡交易额增长300% [7] - 2023年亚洲组合投资资产余额为11.2万亿美元，其中19.6%的资产配置在亚洲 [8] - 亚洲经济体跨境银行业资产余额为10.2万亿美元，占全球比例稳定在26%至28%之间 [8] RCEP影响与挑战 - RCEP整合区域内自贸协定安排，为成员经济体注入新活力 [9][10] - RCEP在市场整合、规则利用和实施机制等方面仍面临挑战 [10] - 报告建议合力推动RCEP高水平实施与升级，完善治理体系 [10]