财付通小贷增资详情 - 财付通小贷注册资本由105.263158亿元增加至150亿元，新增注册资本44.736842亿元 [2] - 增资后股东结构为：深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资142.5亿元持股95%，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资7.5亿元持股5% [2] - 此次增资是公司自2020年以来的第六次增资，注册资本从2020年3月的3亿元逐步提升至当前150亿元 [2] - 增资完成后公司注册资本在业内排名升至第二位，仅次于字节跳动旗下中融小贷的190亿元 [1][4] 腾讯消费金融业务发展 - 腾讯自2020年初开始灰度测试个人消费分期产品微信"分付"，并于2024年中测试微信"分期"，2025年8月微信"分付"灰度上线借款功能 [3] - 得益于商业支付活动及消费贷款服务收入增加，腾讯金融科技及企业服务业务2025年第三季度收入为582亿元，同比增长10% [3] - 财付通小贷增资反映出腾讯在小贷领域龙头地位强化，为旗下消费信贷规模扩张奠定资本根基 [3] 小贷行业格局与监管 - 小贷行业已有3家公司注册资本超过100亿元，9家公司注册资本在50亿元以上 [1][5] - 行业监管持续强化，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》提出全国性小贷公司注册资本不低于50亿元门槛 [5] - 行业持续出清，2025年以来大量地方性小贷公司被清退，截至2025年9月末全国小贷公司数量降至4863家，贷款余额7229亿元，前三季度减少319亿元 [1][5] - 行业呈现深度洗牌与结构性重塑的分化格局，头部平台增资夯实护城河，中小公司持续退出市场 [1][5]

财付通小贷增资事件 - 深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司（财付通小贷）获深圳市地方金融管理局批准，注册资本由人民币105.263158亿元增加至人民币150亿元，新增注册资本人民币44.736842亿元 [1][2] - 增资后，财付通小贷注册资本在业内排名升至第二位，仅次于字节跳动旗下深圳市中融小额贷款有限公司的190亿元 [1][4] - 本次增资由股东深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资人民币42.5亿元，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资人民币2.236842亿元完成，增资后二者持股比例分别为95%和5% [2] - 这是财付通小贷自2020年以来的第六次增资，其注册资本从2020年3月的3亿元，历经多次增资达到当前150亿元规模 [2] - 公司近期高级管理人员备案名单发生变更，并变更注册地址至前海腾讯数码大厦 [4] 腾讯消费金融业务发展 - 腾讯自2020年初开始灰度测试个人消费分期产品微信“分付”，并于2024年中上线测试消费金融产品微信“分期”，2025年8月微信“分付”灰度上线借款功能 [3] - 得益于商业支付活动及消费贷款服务收入增加，腾讯金融科技及企业服务业务在2025年第三季度收入为人民币582亿元，同比增长10% [3] - 分析认为，财付通小贷增资反映出腾讯在小贷领域的龙头地位不断强化，为其旗下“分付”等产品关联的消费信贷规模未来扩张奠定资本根基 [3] 小贷行业格局与监管动态 - 小贷行业已有3家公司注册资本超过100亿元，9家公司注册资本在50亿元以上，多为头部互联网企业关联公司 [1][5] - 行业监管持续强化，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》提出全国性小贷公司注册资本不低于50亿元门槛，引发了头部公司密集增资 [5] - 在头部机构增资的同时，行业持续出清，大量地方性小贷公司被清退，截至2025年9月末，全国小额贷款公司数量已降至4863家，贷款余额为人民币7229亿元，前三季度减少319亿元 [1][5] - 分析指出，行业呈现深度洗牌与结构性重塑的分化格局，头部平台夯实护城河，而大量中小公司因资本不足、风控薄弱或合规问题退出市场 [1][5] 行业未来发展趋势 - 未来小贷机构需摒弃依赖高杠杆或灰色展业的粗放模式，应聚焦细分场景、深耕本地化风控、强化科技赋能并主动对接监管 [6] - 中小小贷公司应聚焦自身资源禀赋，深耕区域经济、产业链或特定客群，打造差异化风控和服务能力，并通过数字化工具提升运营效率与资产质量 [6] - 在行业清理整顿取得成效的背景下，优质主体的市场价值逐步显现，小贷机构需坚持服务实体经济，提升科技水平及消费者体验 [6]

财付通小贷增资事件 - 财付通小贷获批将注册资本从约105.26亿元增加至150亿元，新增注册资本约44.74亿元 [1] - 本次增资由腾讯网域出资42.5亿元，腾讯计算机出资约2.24亿元，增资后两者持股比例分别为95%和5% [1] - 2020年至今五年内增资六次，资本金从最初的3亿元增长至150亿元，涨幅达50倍 [1][2] 公司治理与业务运营 - 财付通小贷近期多项变更包括王鹏飞接任总经理、取消监事会、注册地址从前海迁至腾讯数码大厦 [2] - 微信分付由财付通小贷提供信贷服务，由微恒科技提供运营服务 [2] - 截至2025年6月末，微信分付产品贷款余额达1125.88亿元 [5] 行业背景与监管环境 - 今年以来已有接近30家小贷公司进行增资，例如平安系金联云通小贷从50亿元增资至100亿元 [3] - 截至2025年9月末，全国共有小额贷款公司4863家，相较2024年年末的5257家减少约400家，显示尾部小贷公司持续清退 [3] - 《小额贷款公司监督管理暂行办法》正式实施，要求小贷公司与商业银行联合发放的网贷单笔出资比例不得低于30% [4] 牌照差异与竞争格局 - 小贷牌照与消金牌照在杠杆倍数和融资成本上存在显著差异：消金公司杠杆倍数上限可能在12.5倍以上，小贷公司约5-6倍；消金公司融资成本约3%-4%，小贷公司约6% [4] - 互联网系小贷玩家主要有字节系中融小贷（注册资本190亿元）、腾讯财付通小贷（注册资本150亿元）、京东盛际（注册资本80亿元）等 [5] - 互联网系消金玩家相对较少，主要有蚂蚁消金、京东消金、小米消金，其余多为银行系 [5] 产品与市场表现 - 微信分付日利率0.04%，年化利率14.6%；蚂蚁花呗日利率0.05%但设最长41天免息期，2024年约65%花呗用户未支付任何利息 [5] - 腾讯金融科技及企业服务业务2025年第三季度收入为582亿元，同比增长10%，主要受益于商业支付活动及消费贷款服务的收入增加 [5]

财付通小贷增资详情 - 财付通小贷注册资本于11月20日获批从105.263158亿元增加至150亿元，新增注册资本44.736842亿元 [1][2] - 增资后股东结构为：深圳市腾汛网域计算机网络有限公司出资142.5亿元持股95%，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资7.5亿元持股5%，本次为两家股东等比例出资 [3] - 本次增资是财付通小贷五年来的第6次增资，其注册资本从2020年3月的3亿元，历经多次增加至当前的150亿元 [3][6] - 公司近期发生高管变动，免去原监事雷鹏、颜玲玲任职资格，变更董事及总经理，并变更了公司注册地址 [4] - 财付通小贷为微信旗下消费贷产品"微信分付"提供信贷服务，该产品支持日常消费，日利率0.04%，折合年化利率14.6% [4] - 截至2023年，财付通小贷参保员工人数为59人，2025年6月末营业收入6.62亿元同比增长30.2%，净利润6805.52万元同比下降56.38% [5] 头部小贷机构增资与融资动态 - 目前抖音旗下中融小贷（注册资本190亿元）、腾讯旗下财付通小贷（150亿元）、平安融易旗下金联云通小贷（100亿元）三家头部小贷公司注册资本均达百亿元规模 [1][6] - 金联云通小贷于今年7月完成增资，注册资本从50亿元增至100亿元，跻身行业资本规模第三位 [6] - 据不完全统计，今年已有30余家小贷机构进行增资，例如四川佳物小贷增资3亿元，广州耀盛小贷增资3亿元等 [6] - 小贷机构通过ABS市场密集融资，今年共计发起161笔ABS项目，财付通小贷发起25笔合计规模304亿元，其中3笔单笔规模达20亿元为年内最大 [6] - 美团小贷年内发起24笔ABS项目合计规模258亿元，京东小贷发起16笔合计157亿元，中融小贷发起10笔合计108亿元 [7] 小贷行业监管与整体趋势 - 今年1月国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》，规定小贷公司与商业银行联合发放网络贷款的单笔出资比例不得低于30% [8] - 《办法》对融资杠杆进行限制：通过非标准化形式融入资金余额不得超过上年末净资产一倍，通过标准化形式融入资金余额不得超过上年末净资产四倍 [8] - 央行数据显示，截至2025年9月末全国共有小额贷款公司4863家，贷款余额7229亿元，前三季度公司数量减少394家，贷款余额减少319亿元 [9][11] - 自2018年第三季度起，小贷公司数量和贷款余额持续缩减，七年间公司数量缩减超四成，从业人数从99502人减少至40752人 [1][11] - 行业出清加速，今年10月阿里小贷完成工商注销，搜狐旗下的狐狸小贷也于近期获批取消试点资格 [11]

公司核心动态：财付通小贷增资与经营 - 深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司于11月20日完成新一轮增资，注册资本由105.26亿元人民币增至150亿元人民币 [1] - 增资由股东深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资42.5亿元，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资约2.24亿元，均以货币形式注入，增资后股权结构保持不变 [1] - 自2020年3月以来，公司已完成6次增资，注册资本从3亿元逐步增至150亿元 [2] - 此次增资后，公司注册资本在全国网络小贷机构中排名第二，仅次于字节跳动旗下中融小贷的190亿元 [1] - 公司近期发生高管变动，董事由滕辉变更为孙霄，董事、总经理由张钧变更为王鹏飞，同时注册地址变更至腾讯数码大厦，并取消了监事会这一治理机构 [3] - 公司业务涵盖小额贷和互联网贷，主要产品为“分付”和“分期”，其中“分付”资金由公司及合作金融机构提供，“分期”资金仅由合作金融机构提供 [2] - 在资金补充方面，公司是业内首家发行资产支持票据（ABN）的小贷公司，2024年1月已获准注册50亿元ABN，后续又多次获批注册ABN产品 [2] - 除腾讯外，美团、百度、京东、携程等多家巨头旗下的小贷公司也均获批ABN额度 [3] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司分别实现营业收入17.16亿元、18.10亿元、11.35亿元，净利润分别为0.32亿元、1.43亿元、2.25亿元 [3] - 2025年上半年，公司实现营业收入6.62亿元，实现净利润0.68亿元 [4] 行业监管与准入门槛 - 2020年11月发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》明确提出，跨省经营网络小贷机构的注册资本门槛为50亿元人民币 [5] - 2025年初，金融监管总局发布的《小额贷款公司监督管理暂行办法》规定，小贷公司通过非标准化形式融入资金的余额不得超过其上年末净资产的1倍 [6] 行业格局与趋势 - 小贷行业正经历洗牌与整合，呈现“冰火两重天”态势：部分公司为满足监管要求将注册资本增至50亿元及以上，另一些经营不善的公司则选择主动离场 [1] - 截至2025年9月末，全国共有小额贷款公司4863家，较2024年12月末的5257家减少，与2015年末的8910家峰值相比，数量已减少超四成 [6] - 行业出清过程中，包括天虹股份、怡亚通、仁东控股等非互联网公司，以及搜狐旗下狐狸小贷等互联网公司，均选择转让、退出或注销牌照 [6] - 与此同时，腾讯、字节跳动、京东等互联网巨头旗下小贷公司持续增资，目前注册资本达到50亿元门槛的小贷公司约有12家 [6] - 字节跳动旗下的中融小贷以190亿元注册资本排名行业第一 [7] - 行业专家分析，监管趋严推动行业整合，大型科技公司凭借资金和技术优势挤压了中小型小贷公司的生存空间，导致行业集中度提升 [7] - 专家建议，小贷公司应主动适应监管，利用技术优化风控，中小型公司可聚焦特定区域或细分市场提供特色化服务 [7]

评级总体情况 - 2024年度广东省（不含深圳）小额贷款公司监管评级为A级及以上的机构共55家，占参评机构总数的18.77% [1] - 其中AA+、A+等次的小贷公司数量较2023年有所增长 [1] 注册资本分析 - A级及以上小贷公司中，注册资本最高的为广东省粤普小额再贷款股份有限公司，达12.92亿元 [2] - 注册资本主要集中在1亿元至5亿元之间，其中1亿元至3亿元区间的公司数量最多，占比58.19%，3亿元至5亿元区间的公司次之，占比21.82% [5] - 与2023年相比，注册资本在10亿元及以上、5亿元至10亿元、3亿元至5亿元区间的公司占比均有所上升，分别从6.45%增至7.27%、从6.45%增至7.27%、从20.97%增至21.82% [3] - 注册资本在1亿元至3亿元、0.5亿元至1亿元区间的公司占比有所下降，分别从59.68%降至58.19%、从6.45%降至5.45% [3] 企业性质分布 - 从企业性质看，2024年A级及以上小贷公司中，民营控股机构有42家，占比76.36%，较2023年减少3家 [7] - 国有控股机构有12家，占比21.82%，较2023年减少4家 [7] - 外资控股机构有1家，占比1.82% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周信用债收益率低位小幅震荡，多数行业信用利差达 2024 年初以来历史低位；建议关注 3 - 5Y 普信债和二永债投资机会 [5][57] 根据相关目录分别进行总结 本周信用热点事件 - 九台农商行二级资本债低价成交，市场担忧其不赎回或减记 [10] - 上交所对 3 家债券发行人书面警示，涉资金管理、使用及信披问题 [13] - 央行北京分行发文支持科创企业通过债券市场募资，推动消费升级 [14][15] 一级市场 净融资规模 - 信用债净融资额 3264 亿元，环比增 1707 亿元；资产支持证券净融资额 204 亿元，环比减 184 亿元 [16] - 城投、产业、金融债净融资额环比均增加 [16] 发行成本 - AA 城投债、产业债发行利率大幅下行，其余不同评级不同券种发行利率在 1.9 - 2.4% 区间 [24] 二级市场 成交情况 - 信用债成交量环比增 341 亿元；城投、产业债成交量增加，金融债减少 [25] - 信用债换手率涨跌互现 [26] 收益率 - 不同评级不同期限信用债收益率较上周小幅波动，幅度不超 3BP [29] 信用利差 - 除 AA + 部分行业外，不同行业不同评级信用利差波动幅度在 5BP 以内 [38] - 城投债 10Y 以上长端利差大幅压缩，其余期限波动不超 1BP；云南 AA 城投利差大幅压缩 11BP [42][44] - 产业债信用利差整体变化不大，不同期限不同评级利差变化幅度在 5BP 以内 [48] - 5Y AA + 银行二级资本债信用利差压缩 5BP，其余银行二永债利差波动不超 2BP [51] 本周债市舆情 - 5 家主体的 7 只债项隐含评级调低，包括中国银泰投资等公司 [4][54] 投资建议 - 关注 3 - 5Y 普信债和二永债投资机会，因其利差有空间且受债基开放支撑 [57]

文章核心观点 - 腾讯旗下财付通小贷获批增资至150亿元人民币，与字节跳动、平安旗下小贷公司共同成为行业资本实力领先的头部玩家 [1] - 小贷行业马太效应加剧，头部公司持续增资以支持业务扩张，而行业整体公司数量与贷款余额呈下降趋势，显示行业正处于出清与整合阶段 [1][8][9] 财付通小贷增资详情 - 财付通小贷注册资本从105.263158亿元增加至150亿元，新增注册资本44.736842亿元 [2] - 此次增资由深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资42.5亿元，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资2.236842亿元 [2] - 增资后股东结构为：腾讯网域持股95%（出资142.5亿元），腾讯计算机系统持股5%（出资7.5亿元） [4] - 这是该公司自2020年以来的第六次增资，使其行业资本排名升至第二 [4] 财付通小贷发展历程与业务 - 财付通小贷成立于2013年10月，为微信消费贷产品"微信分付"提供信贷服务 [4] - 注册资本历史变动：2020年3月从3亿增至10亿，2020年11月增至25亿，2021年4月增至50亿，2022年6月增至100亿，2023年1月增至105.26亿元 [4] - 微信分付于2024年底上线测试，并于2025年8月灰度上线"借款"功能，可将借款用于微信支付外的消费 [4] - 消费贷业务是腾讯金融科技服务收入增长动力之一，2025年第三季度腾讯金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至582亿元，金融科技服务收入呈高个位数百分比增长 [5] 小贷行业竞争格局 - 头部三家小贷公司注册资本规模：字节系中融小贷190亿元（2023年12月增资100亿元），腾讯系财付通小贷150亿元，平安系金联云通小贷100亿元（2025年6月从50亿增至100亿） [1][7] - 平安系陆金所关联公司截至2025年9月30日消费金融贷款尚未偿还余额为589亿元，同比增长26.7% [8] - 中小型小贷公司亦在增资，例如韶关市圆融小贷注册资本由7000万元变更为1亿元，深圳市永旺小贷注册资本增至3亿元 [8] 行业监管与趋势 - 2025年1月发布的《小额贷款公司监督管理暂行办法》规定，与商业银行联合发放的网络贷款单笔出资比例不得低于30%，对同一借款人的贷款余额不得超过净资产的10% [8] - 行业处于出清阶段，截至2025年9月末全国共有小贷公司4863家，贷款余额7229亿元，前三季度减少319亿元 [9] - 作为比较，2024年12月末小贷公司数量为5257家，2023年12月末为5500家，显示公司数量持续减少 [9]

公司增资概况 - 财付通网络金融小额贷款有限公司注册资本由105.26亿元人民币增加至150亿元人民币，新增注册资本44.74亿元人民币 [1] - 增资后公司注册资本在全国网络小贷机构中排名第二，仅次于注册资本190亿元人民币的深圳市中融小额贷款股份有限公司 [1] - 本次增资由深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资42.5亿元人民币，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资2.24亿元人民币，均以货币形式注入 [1] - 增资完成后股东结构为深圳市腾讯网域计算机网络有限公司持股95%，深圳市腾讯计算机系统有限公司持股5% [1] 公司历史与业务 - 财付通小贷成立于2013年10月，是腾讯旗下专业从事小额贷款业务的机构 [1] - 公司为微信生态内的消费信贷产品“微信分付”提供信贷服务，产品覆盖餐饮、购物等日常消费场景 [1] - 公司注册资本从2020年的3亿元人民币经历多次增资：2020年增至10亿元并于同年11月增至25亿元，2021年4月增至50亿元，2022年6月增至100亿元，2023年1月微调至105.26亿元 [2] 行业监管背景 - 2020年11月发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》明确提出跨省经营网络小贷机构的注册资本门槛为50亿元人民币 [2] - 2025年1月发布的《小额贷款公司监督管理暂行办法》规定网络小贷公司在联合贷款中的出资比例不得低于30%，将业务规模与资本实力直接挂钩 [2] - 蚂蚁集团旗下蚂蚁小微小贷与蚂蚁商诚小贷已先后退出小贷行业 [1]

公司增资概况 - 财付通网络金融小额贷款有限公司（财付通小贷）注册资本由105.26亿元人民币增至150亿元人民币，新增注册资本44.74亿元人民币 [1] - 增资后公司注册资本在全国网络小贷机构中排名第二，仅次于字节跳动旗下深圳市中融小额贷款股份有限公司的190亿元人民币 [1] - 本轮增资由腾讯系两家企业共同完成：深圳市腾讯网域计算机网络有限公司出资42.5亿元人民币，深圳市腾讯计算机系统有限公司出资2.24亿元人民币，均以货币形式注入 [1] 股东结构变化 - 增资完成后股东结构为：深圳市腾讯网域计算机网络有限公司持股比例95%，深圳市腾讯计算机系统有限公司持股比例5% [1] 公司业务与定位 - 财付通小贷是腾讯旗下专业从事小额贷款业务的机构，成立于2013年10月 [1] - 公司为微信生态内的消费信贷产品“微信分付”提供信贷服务，产品覆盖餐饮、购物等日常消费场景 [1] - “微信分付”功能定位与蚂蚁花呗、京东白条等同类产品相近 [1] 历史增资记录 - 公司资本实力持续提升：2020年从3亿元增至10亿元，同年11月增至25亿元；2021年4月增至50亿元；2022年6月翻倍增至100亿元；2023年1月微调至105.26亿元 [2] 行业监管背景 - 2020年11月发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》提出跨省经营网络小贷机构的注册资本门槛为50亿元 [2] - 2025年1月发布的《小额贷款公司监督管理暂行办法》规定网络小贷公司在联合贷款中的出资比例不得低于30%，将业务规模与资本实力直接挂钩 [2]