股价表现与交易数据 - 2025年8月1日收盘价5.48元 单日上涨0.18% [1] - 换手率1.16% 成交量58.52万手 成交金额3.21亿元 [1] - 主力资金净流入2193.71万元 占成交额6.83% 其中超大单净流入209.16万元（0.65%）大单净流入1984.54万元（6.18%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出314.01万元 占成交额0.98% [1] - 小单资金净流出1879.70万元 占成交额5.86% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入51.44亿元 同比增长10.10% [1] - 归属净利润4.94亿元 同比增长1.40% 扣非净利润4.85亿元 同比增长5.38% [1] - 流动比率0.812 速动比率0.466 资产负债率27.71% [1] 企业基本信息 - 成立于2000年 位于曲靖市 主营有色金属矿采选业 [1] - 注册资本509129.1568万元人民币 实缴资本509129.1568万元人民币 [1] - 法定代表人杨美彦 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资27家企业 参与招投标5000次 [2] - 拥有商标信息98条 专利信息927条 行政许可235个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日窄幅震荡整理，受上周五以来商品市场情绪整体走弱影响表现弱势，但因前期涨幅有限本轮调整幅度相对有限，短期内关注商品市场整体氛围变化及 78000 关口多空博弈情况 [5] - 沪铝今日窄幅震荡整理，受上周五以来商品市场情绪整体走弱影响表现弱势，因前期涨幅有限本轮调整幅度相对有限，短期内商品市场情绪转弱叠加铝供需格局偏宽松，预计铝价偏弱运行 [6] - 沪镍今日震荡偏弱运行、小幅收跌，受上周五以来商品市场情绪整体走弱影响表现弱势，因前期涨幅有限本轮调整幅度相对有限，短期内预计震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：8 月首个交易日现货市场采销情绪提升，上海电解铜现货采购情绪为 3.11、销售情绪为 3.16，周五下游为周末备货压价采购致现货升水略微走跌，但国产零单供应不充足且隔月 BACK 月差仅 10 - 20 元/吨，持货商大幅下调报价意愿低 [9] - 铝：8 月 1 日国内 9 个港口铝土矿库存 2379 万吨，较前一周减少 13 万吨；澳大利亚 AMCG 矿业公司位于 Boke 矿区的 Koumbia 矿 7.21 - 7.27 周期内从 Dapilon 港口首次发运两船铝土矿合计 349973 吨，该矿区已探明资源储量 6.25 亿吨，推测远期资源储量 15.51 亿吨，合计资源储量 21.75 亿吨 [10][11] - 镍：福建青拓复合新材料不锈钢复合新材料制造项目完成备案，计划年产 5 万吨不锈钢复合材料，将丰富区域不锈钢产业链布局，项目租赁现有厂房，购置多种设备，设备安装费达 300 万元，投产后将提升产能助力产业升级 [12] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、月差等图表 [13][15][16] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝走势、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存等图表 [26][28][30] - 镍：包含镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存、月差等图表 [39][43][46]

股价表现与交易数据 - 2025年8月1日收盘价19.26元人民币 单日上涨0.57% [1] - 单日成交额23.51亿元人民币 换手率0.59% 成交量122万手 [1] - 主力资金净流入4868.23万元人民币 占成交额2.07% 其中超大单净流入2600.58万元(占比1.11%) 大单净流入2267.65万元(占比0.96%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入789.28亿元人民币 同比增长5.55% [1] - 归属净利润101.67亿元人民币 同比大幅增长62.39% [1] - 扣非净利润98.81亿元人民币 同比增长58.76% [1] - 流动比率1.026 速动比率0.704 资产负债率54.89% [1] 公司基本情况 - 成立于2000年 总部位于龙岩市 主营有色金属矿采选业 [1] - 注册资本263281.7224万元人民币 实缴资本263265.7124万元人民币 [1] - 法定代表人邹来昌 [1] 企业投资与资产状况 - 对外投资企业数量达76家 [2] - 参与招投标项目791次 [2] - 拥有商标信息491条 专利信息768条 行政许可314个 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月1日收盘价7.91元 单日上涨5.05% [1] - 换手率2.79% 成交量86.20万手 成交金额6.68亿元 [1] - 主力资金净流入1.07亿元 占成交额16.08% 其中超大单净流入7047.09万元(10.56%) 大单净流入3688.07万元(5.52%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入138.04亿元 同比增长20.94% [1] - 归属净利润10.53亿元 同比减少5.81% [1] - 扣非净利润11.62亿元 同比减少6.53% [1] - 流动比率1.135 速动比率0.653 资产负债率55.79% [1] 公司基本情况 - 盛屯矿业集团股份有限公司成立于1997年 总部位于厦门市 [1] - 主营业务为有色金属矿采选业 [1] - 注册资本309061.1551万人民币 实缴资本204013万人民币 [1] - 法定代表人熊波 [1] 企业投资与经营布局 - 对外投资43家企业 参与招投标项目9次 [2] - 拥有商标信息8条 专利信息3条 [2] - 获得行政许可11个 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上 [8][15] 核心观点 - 2025H1实现营收316.19亿元（同比+26.59%），归母净利润18.69亿元（同比+15.35%），扣非归母净利润18.34亿元（同比+9.42%）[4] - Q2单季营收150.78亿元（环比-8.85%），归母净利润10.62亿元（环比+31.44%），扣非归母净利润10.53亿元（环比+34.83%）[4] - 业绩驱动因素：矿产铜量价齐升（产量+8%，价格+11%）[4] 产量数据 - 矿产铜9.18万吨（同比+7.65%），其中玉龙铜矿8.34万吨（权益产量4.84万吨）[5] - 其他金属产量：锌6.29万吨（+18.61%）、铅3.51万吨（+24.63%）、钼2525吨（+31.10%）、铁精粉71.90万吨（+11.93%）[5] - 选矿回收率显著提升：玉龙铜矿铜/钼回收率最高提升4.08/15.99个百分点 [5] 业务分项 - 玉龙铜业净利润34.91亿元（同比+36.99%），贡献归母净利润20.25亿元 [6] - 西部铜业净利润2.41亿元（同比+37.44%）[6] - 冶炼业务亏损：青海铜业/西部铜材/稀贵金属分别亏损0.10/2.82/1.40亿元 [6] 未来增量 - 玉龙铜矿三期获批，建成后铜金属量将增至18-20万吨/年（新增3-4万吨）[7][9] - 其他项目：鑫源矿业80万吨选矿厂改造、肃北博伦铁矿100万吨铁精粉产能、双利铁矿87万吨铁精粉产能 [7] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：561.34/591.20/634.71亿元（同比+12.21%/+5.32%/+7.36%）[9] - 2025-2027年归母净利润预测：38.57/40.98/44.13亿元（同比+31.56%/+6.25%/+7.69%）[9] - 估值水平：2025年PE 10.31倍，2027年降至9.01倍 [9][11] 财务指标 - 2025年毛利率20.0%，净利率6.9%，ROE 21.6% [14] - 资产负债率从2024年58.6%降至2027年50.0% [14] - 每股收益从2024年1.23元提升至2027年1.85元 [14]

公司动态 - 洛阳钼业巴西子公司与戈亚斯州卡塔朗市政府达成战略合作，共同推进塞巴斯蒂昂·德帕杜阿公路重建工程 [1] 项目影响 - 塞巴斯蒂昂·德帕杜阿公路是连接当地矿产、工业和物流领域的关键动脉 [1] - 公路升级改造将显著提升区域经济活力 [1] 战略意义 - 该合作有助于强化公司在巴西当地的基础设施建设和资源开发能力 [1] - 公路重建将优化矿产运输和物流效率，对公司当地业务产生积极影响 [1]

智利铜产量 - 智利6月铜产量为424,390吨，较上年同期下降6% [2] - 智利是全球最大的铜生产国 [2]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年8月8日15:00-17:00通过上证路演中心视频直播及网络互动方式召开 [2][4][5] - 投资者可在2025年8月1日至8月7日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱wm@westmining.com进行预提问 [2][6] - 会议召开后可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] 参会人员 - 董事长王海丰先生、总裁赵福康先生、财务负责人兼董事会秘书王伟先生及独立董事黄大泽先生将出席说明会 [4] 会议内容 - 公司将针对2025年半年度经营成果及财务指标具体情况与投资者进行互动交流 [3] - 将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2][3] 联系信息 - 联系人李积斌 电话0971-6108188 邮箱wm@westmining.com [6]

估值调整补偿安排 - 2020年4月亚太矿业全部股权评估值为18.43亿元 但交易双方协商确定交易作价为12.5亿元 主要考虑标的公司部分股权被质押及选冶工程项目核准等开采手续未完成的不确定性因素[1] - 双方约定在取得开工许可证后按照有效评估报告协商确定重估价值 并按照重估价值与前次权益定价差异的40%进行双向现金补偿[2] - 2024年4月30日被确定为估值调整基准日 评估值为25.2亿元 较前次交易作价增加12.7亿元 公司拟向广西地润支付估值调整补偿金额5.09亿元[1] - 选择2024年4月30日作为基准日是因为标的公司于2024年5月13日取得井下开采项目《工程开工令》 达到估值调整条款约定的"开发手续齐备及取得开工许可证"触发条件[4] 前次交易作价与风险匹配 - 前次交易价格由18.43亿元下调至12.5亿元 主要考虑项目开发手续办理时间不确定、项目开发周期拖延风险以及业绩释放不确定性[5] - 估值调整条款为双向补偿机制 若重估价值低于前次收购评估价值 广西地润需向公司履行现金补偿义务[6] - 补偿金额需双方协商确定 非上市公司单方面补偿义务 公司认为前期条款设置审慎[7] 会计处理合规性 - 前期收购按照实际支付购买价款5亿元确认长期股权投资初始成本 符合企业会计准则规定[7] - 因估值调整补偿金额需双方协商确定且属双向补偿 当时时点无法合理估计 对长期股权投资初始确认金额不存在影响[8] 关联关系与利益安排 - 广西地润与上市公司及其控股股东、实际控制人之间除共同投资亚太矿业外不存在关联关系及其他往来[10] - 估值调整补偿方案系按前次交易协议约定执行 不存在损害上市公司利益的情形及其他利益安排[10] 标的资产经营情况 - 亚太矿业主要持有泥堡金矿采矿权和泥堡南金矿探矿权 自2022年以来开展试运转和地下开采建设工作[13] - 截至2025年4月30日评估基准日 标的公司评估值为34.14亿元 公司拟收购11%股权交易作价为3亿元[13] - 收购完成后公司将持有亚太矿业51%股权 实现对标的公司的控制[13] 矿区运营投入 - 自前次交易以来亚太矿业在矿业权证办理、项目审批及投资施工方面取得实质性进展 累计形成资产包括无形资产新增7.19亿元和固定资产及在建工程新增1.01亿元[14][15] - 具体投入包括缴纳矿业权出让收益2.04亿元、勘探支出6284.46万元、工艺开发支出472万元及项目建设支出9414.5万元[17] 矿权审批状况 - 亚太矿业持有有效采矿许可证 生产规模66万吨/年 有效期至2051年2月 另持有泥堡南金矿探矿权 有效期至2030年4月[19][20] - 相关项目已取得项目核准、环境影响评价、安全设施设计、用地批复等审批手续[21][24] 后续建设规划 - 泥堡金矿固定资产总投资7.71亿元 已形成投资7748万元 后续需增加投资6.93亿元 无形资产总投资1.02亿元 已形成投资2043万元 后续需投入8162万元[28][29] - 建设周期计划从2024年5月至2028年3月 最终实现100万吨/年生产规模[31][32] - 设计产能分阶段实施：目前露天开采规模30万吨/年 2027年4月完成两证合一后提升至66万吨/年 2028年3月改扩建完成后达到100万吨/年[34] 效益测算 - 基于2025年4月30日评估基准日 采用近5年黄金平均价格453.74元/克进行测算 露天开采氧化矿产品售价443.24元/克 原生矿及地下开采产品售价386.59元/克[36] - 预计2025年5月至2026年12月露天开采阶段可实现载金炭产量208-312kg/年 2027年后地下开采阶段金精矿产量将逐步提升至3471kg/年[37][38] 控制权安排 - 收购完成后公司将持有亚太矿业51%股权 在董事会7席中占有4席 通过控制股东会和董事会实现有效控制[38][39] - 公司计划增派董事并聘任高级管理人员人选 进一步提升对经营管理层的管控力[40] 代持情况说明 - 广西地润曾代广西弘安持有亚太矿业21%股权 代持背景是广西地润部分股权处于质押状态未能及时过户 为保证项目正常推进而安排[45] - 公司前期未详细披露代持是因股权过户手续未全部完成 但该安排未直接导致公司前期未实现对亚太矿业的控制[45]

公司业绩说明会安排 - 西部矿业将于2025年8月8日15:00-17:00通过上证路演中心召开半年度业绩说明会 采用视频直播和网络互动形式 [1] - 投资者可在2025年8月1日至8月7日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱wm@westmining.com提前提交问题 [1] - 公司董事长王海丰 总裁赵福康 财务负责人兼董事会秘书王伟 独立董事黄大泽将出席说明会 [1] 黄金行业ETF表现 - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 近五日下跌2.96% [3] - 该ETF市盈率为20.98倍 估值分位处于37.01%水平 [3][4] - 最新份额3.6亿份 主力资金净流出770.9万元 [3] 投资者参与方式 - 投资者可通过上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与业绩说明会 [1] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [1] - 公司联系人李积斌 联系电话0971-6108188 邮箱wm@westmining.com [1]