行业格局与资金结构演变 - 中国股权投资市场资金结构发生历史性转变，从全民参与变为由国资主导 [1] - 国资LP（有限合伙人）比例进一步上升达到55%，国资控股比例从15年前的27%增长到今年的81%，国资参股基金占比8%，国资体系合计已接近占据市场的90% [1] - 国资背景管理人数量占比35.3%，但其管理的基金规模占比达到64.5%，即35%的国资机构管理了行业超六成的资金 [1] 未来投资布局焦点 - 投资应围绕五大进程布局以获取良好回报 [2] - 五大进程包括：补短板进程（聚焦“卡脖子”环节，保障供应链自主可控）、数字化进程（以数字技术改造传统产业，布局产业互联网、机器人、无人驾驶）、碳中和进程（把握能源结构转型，支持固态电池等前沿技术）、大健康进程（关注基因、细胞等领域创新）、以及重视消费对经济的支撑作用，支持消费企业创新发展 [2] 行业发展建议与策略 - 提出七大发展建议以展望股权投资新阶段 [3] - 建议包括：坚持“投早、投小、投未来”，培育“耐心资本”；优化资本来源结构，推动政府资本、金融资本、家族财富资金三足鼎立；适配“股权财政、资本招商”趋势；强化投后管理，践行“三分投、七分管”；大力发展S基金与接续基金，构建良性退出生态；坚持行业均衡发展；维护二级市场健康发展，畅通IPO与并购重组渠道 [3] - 强调投资的核心是投人，创始人需要从“技术偏科生”蜕变为具备全球化格局、精细化管理与供应链整合能力的“全面领航者”，这是企业从优秀走向伟大的关键 [3] 投资机构（GP）的能力建设与定位 - 在国资LP主导的现状下，市场化价值创造能力是GP（普通合伙人）安身立命的根本 [4] - GP需升级四大核心能力：以DPI（投入资本分红率）为核心的专业回报能力、全流程合规风控能力、“超级链接者”的生态共生能力、以及穿越周期的市场适应能力 [4] - GP应寻找尊重创投规律、共担新质生产力使命的“志同道合”LP，实现战略共生 [4] 区域创新生态与产融合作 - “南山科创投资伙伴计划”正式启动，旨在深入推进南山区“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑”全过程创新生态链建设 [4] - “早期投资赋能校地成果转化”战略合作完成签约，多家投资机构与多所高校及研究院所合作，共同致力于破解成果转化“最初一公里”的难题 [5]

大会概况 - 第二十五届中国股权投资年度大会于12月3日在深圳开幕，本届大会全面升级为“清科·南山创投周” [1] - 大会由清科控股、投资界主办，汇通金控、南山战新投联合主办 [1] - 大会聚焦前沿趋势，致力于凝聚行业共识，深化产业协同，推动创投行业高质量发展 [1] 行业观点 - 清科集团创始人倪正东回顾中国创投行业25年发展历程，指出行业正逐渐融入国家创新体系，未来将大有可为 [1] 重要合作与计划 - 大会期间正式启动了“南山科创投资伙伴计划” [1] - 该计划由南山区金融发展服务中心指导，汇通金控、南山战新投、清科控股共同统筹 [1] - 计划汇聚了多家早期投资、创业投资以及上市基石投资代表 [1] - 计划旨在深入推进南山区“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑”全过程创新生态链建设，激活科技创新与资本融合的乘数效应 [1] 大会活动设置 - 大会除创·投趋势论坛外，特别设置了两场专场峰会 [2] - 两场专场峰会将分别围绕AI以及创新药与生命科技展开专业研讨 [2]

行业活动概况 - 第二十五届中国股权投资年度大会于12月3日在深圳召开，大会全面升级为“清科·南山创投周” [1] - 大会由清科控股、投资界主办，汇通金控、南山战新投联合主办，旨在为行业发展把脉、为未来篇章布局 [1] - 大会聚焦前沿趋势，致力于凝聚行业共识，深化产业协同，推动创投行业高质量发展 [1] 合作与计划启动 - 在“清科·南山创投周”上，“南山科创投资伙伴计划”正式启动 [1] - 该计划由南山区金融发展服务中心指导，汇通金控、南山战新投、清科控股共同统筹 [1] - 计划汇聚了多家早期投资、创业投资及上市基石投资代表，旨在推进南山区全过程创新生态链建设 [1] - 计划目标是激活科技创新与资本融合的乘数效应 [1]

行业整体趋势与市场拐点 - 创投市场体感明显回暖，行业拐点已经到来[2] - 过去一个周期经历了冬天，现在普遍感受到拐点的到来[3] - 2025年前三季度VC/PE机构持有的新增被投中企IPO账面股份价值超4100亿元，创下近三年新高[24] 投资赛道变迁 - 资金正加速流向IT（含AI）、半导体、机械制造（含智能制造）、生物医药等科技创新领域[4] - 四大科技创新领域投资案例总金额占比从十年前的约20%提升到了超70%[4] - 2001-2010年主导领域为金融、TMT、传统工业，2011-2020年为互联网、新兴产业，2021-2025年为科技创新、高端制造[29] 区域格局变化 - 长三角地区募资金额占全国总募资额的41.5%，京津冀占14%，珠三角占10.6%[4] - 投资金额占比长三角为41.4%，京津冀为21.5%，珠三角为12%，湖南投资特别活跃[4] - 创投的钱投向哪个地方越多，哪个地方的经济就越有活力，城市之间的创投竞赛已然拉开帷幕[6] 资金结构演变 - 外资募资占比从2001年接近60%下降到2025年约2%，投资金额占14%[6] - 人民币本土基金已成为中国股权投资市场的主导者，外资活跃机构只占5%，超90%都是人民币基金[6] - 国资LP比例从2010年15%上升到2025年55%，国资控股比例从27%增长到81%，国资参股基金占8%[9] - 国资背景管理人数量占比35.3%，管理基金规模占比64.5%，35%的国资机构管理了行业内超六成的钱[11] 机构生态与并购趋势 - 市场中有约51%的机构集中在2011-2015年间设立，最近5年新设立机构占比仅有6%[13] - 清科榜单100强中成立时间五年以内的上榜机构只占1%，大多数上榜机构都成立十年以上[14] - VC/PE开始做并购型投资，如博裕资本收购星巴克、SKP，IDG资本收购法国酸奶优诺，启明创投收购天迈科技[9] 退出表现与回报分析 - 国内创投有共计3.81万只基金进入退出期和延长期，涉及17.60万亿元规模[19] - 25年来股权投资机构累计支持近4000家中国企业上市，最赚钱年份是2019年，VC/PE持有新增被投中企IPO账面价值近1.6万亿元[21] - 7000余只基金收获约1.6万亿元的IPO总账面价值，占基金总规模的36.4%，但只有35.3%的基金收获了超过一倍以上的回报[26] - 2001-2010年VC/PE持有账面股份价值9500亿元，2011-2020年为3.5万亿元，2021-2025年五年时间收获近2万亿元[28] 代表性投资案例 - 投资阿里巴巴VC/PE赚了一万多亿，投资拼多多赚了3000亿，投资小米赚了3000亿[30] - 代表性VC/PE支持IPO企业包括阿里巴巴、拼多多、小米、京东、美团、宁德时代等，账面价值从千亿到万亿级别[31] 未来展望 - 展望未来五年，VC/PE回报超过前面十年是有可能的，2021-2030年行业或许能赚5万亿元[29] - 在AI、创新药以及核聚变等新兴科技领域蕴藏着前所未有的机会[33]

公司投资动态 - 洛阳钼业全资子公司西藏施莫克商贸有限公司于2025年12月1日签署有限合伙合同，认购5亿元人民币基金份额 [1] - 该基金名称为博裕新智新产(宁波)股权投资合伙企业(有限合伙)，合作方包括博裕天枢(宁波)自有资金投资有限责任公司等 [1] 基金投资方向 - 基金主要专注于科技、医疗健康、消费品和零售三大产业 [1] - 文章将科技、医疗健康、消费品和零售三大产业描述为朝阳产业 [1]

公司战略与投资 - 洛阳钼业通过其全资子公司西藏施莫克商贸有限公司进行对外投资 [1] - 西藏施莫克与博裕天枢（宁波）自有资金投资有限责任公司等合作方签署了有限合伙合同 [1] - 西藏施莫克认购了人民币5亿元的基金份额 [1] 基金投资方向 - 基金名称为博裕新智新产（宁波）股权投资合伙企业（有限合伙） [1] - 基金主要专注于三大朝阳产业：科技、医疗健康、消费品和零售 [1]

第二批民营创投科创债发行情况 - 第二批4家民营股权投资机构于11月26日至28日在银行间市场发行科创债，包括基石资本、同创伟业、盛景嘉成和道禾长期[1] - 基石资本发行规模4亿元、期限10年，同创伟业发行规模3亿元、期限10年，4家机构合计发行规模约9.3亿元[1] - 第二批科创债在增信机制和期限设置上升级，采用"增信+投资"双轮驱动模式，3家由科创债风险分担工具增信，1家由中债信用增进投资股份公司提供市场化增信[1] 首批科创债实施效果 - 首批5家民营股权投资机构于6月发行13.5亿元科创债，近50%募集资金已实际使用，撬动资金规模上百亿元[2] - 募集资金投向集成电路、人工智能、生物医药、新材料等关键领域，发挥"以债促投"杠杆效应[2] 政策支持体系 - 今年5月中国人民银行与中国证监会联合发布新政，明确允许股权投资机构发行科技创新债券用于私募股权投资基金设立和扩募[2] - 去年6月国务院办公厅发布文件鼓励创业投资机构发行公司债券和债务融资工具[2] - 各地方政府出台配套政策，如深圳市行动方案鼓励通过增信、贴息等方式支持发行5-10年中长期公司债券[3] 科创债对行业的影响 - 为GP开辟长期低成本融资渠道，缓解传统依赖LP出资的单一模式[4] - 较长融资期限和灵活还款安排有助于匹配长期投资策略，破解"募短投长"困境[4] - 但债务融资增加财务成本和偿债压力，与创投机构"轻资产"运营逻辑存在矛盾[4] 行业面临的挑战 - 多数中小创投机构管理规模有限、历史业绩较短，难以满足发行条件[5] - 民营机构在评级和担保方面面临较大挑战，资产规模小导致发债难度大[5] - 负债期限短与资产周期长可能引发流动性压力，需要妥善平衡风险[6] 创新解决方案建议 - 偿债机制可优化，如将付息安排与管理人业绩挂钩，探索延迟付息等灵活方式[5] - 建议通过流动性贷款补充资金，分散发债市场，与第三方合作设立S基金解决退出问题[6] - 呼吁险资、养老金等长期资金参与科创债市场，打造耐心资本多元化体系[5] 行业示范意义 - 民营创投发行科创债从"试水"走向常态化，是股权投资行业的里程碑事件[2] - 成功案例为股权投资机构指明募资新路径，支持实体企业发展并推动新质生产力[6]

基金设立 - 浙江产投工融结构调整股权投资合伙企业（有限合伙）于近日成立，出资额为30亿元人民币 [1] - 基金经营范围包括股权投资和以自有资金从事投资活动 [1] 出资方背景 - 该企业由浙江省国有资本运营有限公司和工商银行全资子公司工银金融资产投资有限公司等共同出资设立 [1] - 工商银行A股代码为601398 [1]

债券发行核心信息 - 北京盛景嘉成投资管理有限公司于12月1日在中国银行间债券市场成功发行2025年度第一期定向科技创新债券[1] - 本期债券是第二批获得中国人民银行科技创新债券风险分担工具支持的民营股权投资机构发行的科创债[1] - 债券注册总规模为4亿元人民币，首期发行规模为2亿元人民币[1] - 首期发行期限为"5+5"年[1] 发行机制创新 - 本次发行创新引入风险分担工具，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保[1] 行业动态与规模 - 继6月18日5家民营股权投资机构获风险分担工具增信成功发行科创债后，本次为第二批发行[1] - 除盛景嘉成外，基石资本、同创伟业和道禾长期投资等3家机构也进行了第二批民营创投科创债的发行路演[1] - 第二批拟发行规模合计为9.3亿元人民币[1]

公司产业投资布局 - 公司以有限合伙人身份出资5亿元人民币，参与投资博裕新智新产（宁波）股权投资合伙企业（有限合伙）[1] - 该基金完成首次交割后，认缴出资金额将达到40.01亿元人民币，公司出资额占基金总规模的12.497%[1] - 基金将聚焦中国境内外的科技、医疗健康、消费品和零售领域，重点布局成长期及成熟期企业，以股权及股权相关投资为主[1] - 参与投资旨在借助专业投资机构的资源与经验，拓展投资渠道并挖掘潜在业务合作机会，符合公司长远发展规划[1] - 合作方博裕资本在股权投资领域具备深厚积累，其聚焦高成长赛道优质企业的策略与公司寻求产业协同与价值投资的需求相契合[1] 公司投资战略演变 - 在行业竞争激烈背景下，头部企业通过产业基金实现“主业+投资”双轮驱动[2] - 公司自去年以来已多次通过产业基金布局相关领域，今年5月其境外子公司拟出资不超过2.25亿美元参与境外绿色基金，围绕碳中和领域上下游投资[2] - 与以往聚焦新能源产业链不同，本次基金投资范围扩展至医疗、消费等领域，显示公司在巩固主业优势的同时，正尝试通过多元化投资分散风险、培育新增长极[2] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2830.72亿元人民币，同比增长9.28%；归母净利润为490.34亿元人民币，同比增长36.20%[2] - 2025年第三季度，公司实现营业收入1041.86亿元人民币，归母净利润185.49亿元人民币，分别同比增长12.90%和41.21%，增速较上年同期加快[2] - 2025年第三季度，公司营业收入时隔两个季度重返千亿元，归母净利润创下单季度历史新高[2] 公司股价表现 - 截至12月1日收盘，公司股价报382.97元/股，自9月以来累计涨幅约25%[3]