市场表现 - 8月11日创业板指涨1.00%，沪指跌0.10%，深成指涨0.71% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）当日涨1.31%，成交额超2700万元，换手率超5% [1] - 成分股中长城军工、航天晨光涨停，内蒙一机、航天电子、国科军工等多股跟涨 [1] - 该ETF连续2日获资金净流入，累计吸金超3400万元，上个交易日吸金1200万元 [1] ETF与行业特征 - 航空航天ETF天弘（159241）年内份额新增率超115%，位居同标的第一 [2] - 该ETF跟踪国证航天指数，国防军工行业权重占比近98%，为全市场军工含量最高指数 [2] - 指数中航空装备与航天装备两大核心板块权重占比67%，聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [2] 行业动态与催化事件 - 长春航空展将于9月19日至23日举办，涵盖飞行表演、eVTOL动态展演、无人机集群表演及低空经济展等活动 [2] - 中国船舶与中国重工合并进入最后阶段，8月13日起停牌，中国船舶将通过换股吸并中国重工全部资产 [3] 机构观点 - 华泰证券建议战术配置景气改善领域如存储、软件、通用自动化等，战略配置看好军工等行业 [3] - 中航证券指出军工板块月线三连阳，短期或面临波动压力，但长期逻辑坚实 [3]

公司股价表现 - 股价在7月21日至8月8日的15个交易日内收获9个涨停，累计涨幅达116% [1] - 目前公司市值达到186亿元高位 [1] 业务布局与财务表现 - 公司锚定工程机械、航空装备与服务、特种装备三大业务领域 [1] - 2023年国际营收占比超过50%，2024年进一步提升至61.98% [6] - 2025年上半年"阿若拉"轻型运动飞机订单量突破100架，此前交付100架用了十年时间 [7] 创始人创业历程 - 创始人何清华1999年以液压静力压桩机专利为基础创立公司 [3] - 2002年首台液压静力压桩机样机下线，2003年营收突破1亿元 [4] - 2006年在深交所上市，成为"中国工程机械民营第一股" [4] - 2016年成立山河星航进军通用航空领域 [6] - 2023年山河星航提交上市辅导备案，公司持股13.08% [7] 技术研发与产品突破 - 创业初期专注"先导式液压控制技术"，拒绝模仿巨头产品 [4] - 2018年首款自主知识产权轻型运动飞机"阿若拉"获适航认证 [6] - 2020年山河星航无人机参与珠峰高程测量 [6] - 工程机械海外渠道为通航设备提供售后支撑，航空材料工艺反哺工程机械轻量化研发 [7] 行业背景与市场表现 - 2012年全球工程机械行业遭遇寒冬，公司连续四年扣非净利润亏损 [5] - 2015年亏损额达1.59亿元 [5] - 近期股价大涨受超级工程装备、军工概念驱动 [7]

收购交易概述 - 公司子公司宏大防务拟以现金10.2亿元收购长之琳60%股权 [2][6] - 交易旨在补强防务装备板块并提升财务及持续经营能力 [3][6] - 公司对长之琳整体估值为17亿元 较净资产账面值8.55亿元溢价98.97% [8] 收购标的详情 - 长之琳为航空零部件研发制造企业 产品包括紧固类、隔热类及发动机零组件等 [8] - 标的公司2024年及2025年一季度归母净利润分别为1.56亿元和3043.97万元 [5][12] - 交易后原实际控制人夏健钧与夏建功仍合计持有长之琳40%股权 [8] 资金安排与财务影响 - 公司向宏大防务增资16.2亿元使其注册资本增至45.61亿元 [4][9] - 截至2025年3月末公司货币资金29.38亿元 可支持本次收购 [5] - 收购完成后长之琳将纳入合并报表 预计提升防务业务业绩 [8][12] 业务协同与战略布局 - 长之琳军工资质齐全 配套中航工业、中国航发等客户 [8] - 公司防务装备业务2024年收入3.5亿元 仅占营收2.57% [10] - 标的研发制造能力与存量军工业务具协同性 可提升综合产品服务能力 [8] 公司经营状况 - 公司2017-2024年连续8年营收净利双增 2024年营收136.52亿元、净利8.98亿元 [5][12] - 2024年矿山开采业务收入108.11亿元占比79.19% 民爆器材销售占比16.91% [12] - 2022-2024年研发投入合计15.68亿元 2024年投入5.09亿元 [12] 市场表现 - 公司当前市值287亿元 过去一年股价从19.12元涨至37.75元涨幅97.44% [2][12] - 宏大防务2024年及2025年一季度净利润分别为-5532.96万元和-2049.8万元 [11]

存款搬家与权益市场影响 - 华西策略认为居民增量资金入市将成为本轮"慢牛"行情的重要驱动，两融余额站上十年新高反映个人投资者风险偏好持续回升 [1] - 信达策略指出居民存款/GDP处在历史高位，存量资产腾挪对市场影响大于增量收入，政策和资金推动下牛市主升浪来临 [1][3] - 国海策略测算显示截至2025年6月居民超额储蓄达33.57万亿元，中性估计金融市场可承接1.84万亿元资金流入，金融资产成为主要去向 [1][3] 市场结构与板块配置 - 中信策略强调小微盘股需放慢脚步，中证2000市盈率达148倍且TTM利润为负，建议聚焦资源、创新药、AI、游戏、军工五大行业 [1][2] - 广发策略推荐高赔率板块如国产算力/科创、消费电子、AI中后端/传媒计算机，此类板块向下调整幅度可控且对利好敏感 [2][3] - 兴证策略指出主动偏股基金中时隔三年再现"翻倍基金"，超配领域集中在算力、医药、军工、新消费、有色等高景气行业 [2][3] 资金流动与市场趋势 - 国金策略认为融资余额创新高不应过度解读，中期盈利修复基础在于全球制造业投资启动+中国供给出清，建议关注上游资源品及资本品 [3] - 中泰策略强调政策引导力度是市场关键，7月政治局会议提出"巩固资本市场回稳向好势头"，8月两融余额重返2万亿元显示资金未撤离 [4] - 信达策略分析历史存款搬家案例：2007年股改推动资金入市，2014-2015年降息周期资金流向股票与基金，2023-2024年因存款利率下行开启新一轮搬家 [3] 行业关注方向 - 华西策略建议关注科技成长主线如国产算力、机器人、固态电池等政策驱动领域 [2] - 国海策略提出需通过制度优化引导居民从"被动搬家"转向"主动配置"，金融资产承接力将持续增强 [3] - 中泰策略维持对科技板块(Al、机器人)、恒生科技指数及港股红利板块(公用事业、社会服务)的配置建议 [4]

行业表现与估值 - 上周申万国防军工指数上涨5.93%，涨幅在31个申万一级行业中排名第1，同期上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25% [2][14] - 板块当前PE(TTM)为89.99倍，子板块估值分化显著：航天装备159.04倍、地面兵装220.81倍、航海装备58.21倍 [2][23] - 板块总市值达2.59万亿元，成分股总营收5745亿元，净利润210亿元，资产负债率52.16% [8] - 个股表现方面，长城军工周涨幅49.6%居首，ST应急下跌25.26%垫底 [28][29] 核心投资机会 商业航天 - 中国星网启动大规模招标采购，2026-2030年计划发射1.3万颗低轨卫星 [3] - GW星座7月底以来完成3次发射，8月预计新增2次，在轨卫星数量从34颗增至72颗 [3] - 千帆星座公告13.36亿元火箭发射任务，下半年发射节奏提速 [3] 海洋装备 - 中国船舶拟通过换股吸收合并中国重工，交易已获证监会批复 [3][45] - 合并后中国船舶将整合大型造修船、机电设备、海洋工程等全产业链业务 [46] 低空经济 - 美国拟修订无人机法规允许超视距飞行，政策松绑推动商用无人机发展 [4] - 北京市延庆区实施低空飞行服务管理办法，建立多部门协同管理机制 [34] - 广东省提出2027年建成低空行业可信数据空间，推动城市短途通勤等新业态 [35] - 杭州湾启用低空5G-A网络，覆盖高度达120米，上行速率优良占比提升30% [37] 行业基本面与趋势 - 军工行业订单恢复明显，"十四五"末年和2027年建设目标驱动需求增长 [47] - 新域新质领域成为重点，包括无人机、商业航天等新质战斗力和大飞机、低空经济等新质生产力 [48] - 军工AI应用加速落地，美国Palantir市值从2023年180亿美元飙升至2025年2870亿美元 [42] 重点推荐标的 - **主机厂**：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [49] - **军工科技**：联创光电、光启技术、中简科技 [49] - **水下装备**：亚星锚链、中科海讯、长盈通 [50] - **导弹产业链**：菲利华、国科军工、中兵红箭 [51] - **电子元器件**：鸿远电子、航天电器 [55] - **激光武器**：锐科激光 [52]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为"看好"并维持 [4] 核心观点 - 十四五收官之年军工行业将迎来景气重估、资产重估和科技能力重估 [102] - 短期关注"补欠账"带来的产业链弹性，中长期关注军贸、国企改革和军事AI带来的成长空间 [102] - 选股思路聚焦"产品力提升、渗透率提升、客单价提升"标的 [102] 重点公司分析 中航光电 - 2024年实现营业收入206.86亿元（+3.04%），归母净利润33.54亿元（+0.45%） [10] - 军民两翼布局：防务领域纵向拓展至系统互联解决方案，配套价值量提升 [17]；民用领域横向布局智能网联汽车/通信/民机，2023年亮相民机互连解决方案 [18] - 启动27.2亿元高端互连科技产业社区项目，重点发展光传输/液冷散热组件，预计达产后年收入39.63亿元 [32] - 近5年连接器销量增速从22.29%降至1.29%，显示产品集成化发展趋势 [34] 航发动力 - 军用航发具备消耗品属性：单台发动机寿命约2000小时，需多次维修/换发；战斗机寿命达8000-12000小时 [40] - 测算未来20年军用航发后市场空间达4287亿元，年均214亿元 [51] - 国际对标：GE航空维修收入占比从48%（2014）提升至71%（2023），罗罗军用航发维修收入占比长期超50% [43][47] - 航发控制维修收入占比从8%（2021）提升至16%（2024），反映后市场加速发展 [56] 中航西飞 - 新任80后管理层上任，2024年对外交流频次同比增长900% [72] - 承担C919约50%机体结构（机翼/中机身等），长期国际转包经验保障供应 [85] - 军贸潜力：Y-20级别运输机全球需求明确，参考IL-76/C-17历史订单 [98] - 2025年C919交付受发动机限制影响仅4架，美国解除禁令后交付有望加速 [79] 投资组合建议 - 超配导弹产业链：航天电器、菲利华 [102] - 军事AI配套：中航光电（元器件）、七一二（应用端） [102] - 下一代战机链：中航沈飞、航发动力、中航高科 [102] - 军贸主线：中航西飞 [102]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月8日收盘价为12.86元 下跌1 3% [1] - 换手率1 87% 成交量14 77万手 成交金额1 91亿元 [1] - 主力资金净流出3437 73万元 占比成交额18 02% [1] - 超大单净流出1912 44万元 占比10 03% 大单净流出1525 29万元 占比8 0% [1] - 中单净流出1264 51万元 占比6 63% 小单净流入2173 22万元 占比11 39% [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入2 10亿元 同比减少31 96% [1] - 归属净利润2002 39万元 同比减少67 10% [1] - 扣非净利润1953 21万元 同比减少63 97% [1] - 流动比率3 314 速动比率2 713 资产负债率31 11% [1] 公司基本信息 - 成立于2007年 位于合肥市 从事航空运输业 [1] - 注册资本79133 9156万元 实缴资本42393 169万元 [1] - 法定代表人邓长权 [1] 公司商业活动 - 对外投资5家企业 参与招投标661次 [2] - 拥有商标43条 专利300条 行政许可22个 [2]

行业薪酬概况 - A股上市公司董秘薪酬总额40.86亿元 平均年薪75.43万元 [1] - 航空装备行业董秘薪酬总额2649.1万元 平均年薪58.87万元 [2] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21% [1] 航空装备行业特征 - 董秘学历以硕士为主占比62.22% 本科28.89% 大专6.67% 博士2.22% [2] - 董秘年龄普遍超过40岁 最年轻为晟楠科技张鑫焱28岁 [2] - *ST立航/烽火电子/航材股份等公司存在董秘兼任CFO情形 [2] - ST炼石赵卫军任职时长24年 2024年薪酬56.19万元同比微降1.54% [2] 薪酬变动案例 - 菲利华董秘郑巍年薪138.29万元 为行业平均2.4倍 同比增长4.62% [2] - 中简科技董秘剑锋年薪66万元 同比增长83.33% [3] - 烽火电子董秘张燕年薪33.78万元 同比下降38.24% [3] - 晟楠科技张鑫焱薪酬40万元 同比缩水11.72% [2] 公司经营表现 - 菲利华2024年营收17.42亿元同比下降16.68% 净利润3.14亿元同比下降41.56% [2] - 中简科技营收8.12亿元同比增长45.39% 净利润3.56亿元同比增长23.16% [3] - 烽火电子营收12.01亿元同比下降18.28% 净利润-1.52亿元同比下降390.42% [3] - 中简科技2024年股价下降超5% [3] 行业监管情况 - 航空装备行业5家上市公司董秘被罚 包括*ST观典/北摩高科/超卓航科等 [3] - *ST观典涉及财务及内控问题最严重 [3] - *ST观典时任董秘李振冰被处以330万元罚款并予以警告 [4] - 李振冰任职时长10年 大专学历 1973年生 [5]

行业薪酬概况 - A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元 平均年薪75.43万元 [1] - 航空装备行业董秘薪酬总额2649.1万元 平均年薪58.87万元 [2] - 全行业1144位董秘年薪超百万 占比超21% [1] 航空装备行业薪酬结构 - 菲利华董秘郑巍年薪138.29万元 为行业平均2.4倍 同比增长4.62% [2] - 中简科技董秘剑锋年薪66万元 同比大幅增长83.33% [3] - 烽火电子董秘张燕年薪33.78万元 同比下降38.24% [3] 人员结构与任职特征 - 行业董秘学历以硕士为主占比62.22% 本科占28.89% 大专占6.67% 博士占2.22% [2] - 晟楠科技张鑫焱为最年轻董秘 1995年生 28岁任职 年薪40万元同比缩水11.72% [2] - ST炼石赵卫军任职时长24年 年薪56.19万元同比微降1.54% [2] - *ST观典前董秘李振冰任职时长10年 大专学历 [5] 公司治理与监管情况 - *ST立航 烽火电子 航材股份等公司存在董秘兼任CFO情形 [2] - 行业5家上市公司董秘被处罚 包括*ST观典 北摩高科 超卓航科等 [3] - *ST观典因财务及内控问题受监管处罚 前董秘李振冰被罚330万元并予以警告 [3][4] 经营业绩关联性 - 菲利华2024年营收17.42亿元同比下降16.68% 净利润3.14亿元同比下降41.56% [2] - 中简科技营收8.12亿元同比增长45.39% 净利润3.56亿元同比增长23.16% 股价下降超5% [3] - 烽火电子营收12.01亿元同比下降18.28% 净利润亏损1.52亿元同比下降390.42% [3]

航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等 关键产业链环节。申万一级军工行业占比高达97.9%，堪称全市场"军工纯度"最高的指数。按申万二级 行业分类，国证航天指数"含航量"较高，航空装备与航天装备两大核心板块则占据66.8%权重，深度聚 焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域。 消息面上，据证券时报，8月9日—8月11日，捷龙三号遥六运载火箭将搭载时空道宇公司"吉利星座04 组"11颗卫星升空，择机在日照近海发射，瞄准前沿时间8月9日凌晨0时33分。本次发射的"吉利星座04 组"11颗卫星，主要为吉利旗下极氪、领克等品牌提供厘米级高精定位、卫星通信及自动驾驶支持。 中金公司认为，我国商业航天产业有望进入发展快车道，建议重视卫星制造、发射及下游应用的投资机 会。 8月8日，A股三大指数盘中相继翻红，军工板块走势震荡，商业航天板块活跃。 航空航天ETF（159227）盘中走势震荡，盘中翻红，盘中一度涨超0.5%。成交额超7300万元，稳居同标 的产品第一。持仓股华力创通、上海瀚讯涨超5%，航天晨光、中国卫星、长城军工、航天电子 ...