行业趋势与人才需求变化 - 互联网行业进入存量竞争阶段，多家公司采取降本增效策略，导致员工总数缩减，例如阿里巴巴集团员工数量从2023年12月31日的219,260人减少至2024年12月31日的194,320人，一年内减少24,940人 [1][2] - 传统互联网开发岗位数量有所收缩，但AI开发相关岗位的需求和薪资水平呈现持续增长态势 [3] - 企业普遍向AI转型或利用AI为业务赋能，因此具备AI应用落地能力的技术人才成为市场需求焦点 [5] AI算法岗位市场行情 - 大模型、生成式AI等核心AI领域岗位薪资极具竞争力，例如DeepSeek为大模型全栈工程师岗位开出11万月薪及14薪，年薪达154万 [6] - 众多AI岗位薪资相较往年有显著提升，部分岗位薪资涨幅高达40%，为技术人员提供了更高的薪酬包容度 [6] - AI算法岗位目前处于红利期，是求职和转型人员获取高薪的有利时机 [7] AI算法工程师培养计划课程体系 - 课程由国内一线大厂在职算法专家主导设计，内容在广度和深度上均符合大厂招聘与用人标准，课程完成后的技能与岗位需求贴合度宣称可达98%以上 [7] - 课程重点围绕主流商业项目实战展开，结合理论与企业级项目实践，旨在使学员快速掌握深度学习开发框架并具备工业项目动手能力 [11] - 课程涵盖八大实战项目，包括意图识别、RAG与大模型智能客服、信息抽取与图谱问答、Dify智能开发、多模态内容理解、ChatBI智能分析、PDF智能公式计算、Agent与自动化工作流以及领域LLM高效微调 [13][18][19][20][23][28][30][36][46] - 项目解决方案具备通用性，可适配大型互联网、自动驾驶、工业检测、文本生成、医疗、农业等多种应用场景 [52] 培养计划成果承诺与就业保障 - 计划承诺在校应届生就业薪资不低于29万年薪，在职人员薪资涨幅最低为40%-50%，若未达成可全额退款 [8][73] - 课程提供3期、6期、12期分期付款选项，报名即签订保涨薪就业协议 [73] - 往期学员就业数据显示，90%的学员获得了国内外知名企业的AI或算法岗位录用通知 [56] - 最新一期学员最高月薪达到75K，往期学员案例包括转型后年薪从25万涨至42万（涨幅68%）、后端开发转型图像算法后月薪达48K（年薪72万）、应届生获得百度大模型算法岗年薪48万等 [56][57][61][64][69] 教学资源与服务支持 - 教研团队由20位一线大厂顶级专家组成，历时两年打磨课程内容，旨在培养行业顶尖算法工程师人才 [11] - 课程提供大厂内推机会，往期学员通过内推高效入职腾讯等大型互联网公司 [57][72] - 提供1对1定制学习计划服务，强调对学员的学习结果负责 [54][74]

股价表现 - 港股阿里巴巴-W(9988 HK)高开3.36%报160.1港元[1] - 隔夜美股阿里巴巴收涨4.42%报164.26美元折算港股价格为159.82港元/股[1] 产品动态 - 夸克AI眼镜上周四正式开售首发提供S1、G1两个系列共六款单品[1] - 搭载的千问助手已融合阿里生态核心场景初步具备在物理世界辅助用户办事的能力[1] 机构观点与行业趋势 - 摩根士丹利发布2025年下半年CIO调查报告显示2026年IT预算持续扩张[1] - 企业客户部署生成式AI正转向超大规模云厂商[1] - 阿里巴巴凭借"云基座+通义千问"组合被大摩确立为"中国最佳AI赋能者"[1] - 公司在B端吸引力有望三年内超越DeepSeek[1][3]

**行业与公司** * 行业：中国互联网及其他服务[5] * 涉及公司：字节跳动（未上市）、腾讯控股(0700 HK)、阿里巴巴(BABA N)、美图公司(1357 HK)、中兴通讯[8][9][10] * 智能手机OEM厂商：苹果、华为、小米[10] **核心观点与论据：对豆包手机AI助手的评估** * 豆包手机AI助手功能丰富但生态构建面临挑战[1][8] * 功能演示：通过语音、耳机或AI侧键激活 支持双点击AI侧键启动与AI的语音或视频通话[12] * 多模态生成：可完成简单照片编辑如去除背景[12] * 手机代理：可访问手机内应用 完成跨电商平台比价下单、餐厅预订、远程控车、会议安排等任务[12] * 记忆功能：经用户授权后 可在本地环境读取保存用户屏幕信息以个性化任务[12] * 专业模式：增强推理能力 完成复杂跨应用任务如参考社交媒体偏好规划行程并订票[12] * 豆包助手面临重大合作障碍 其实现与推广需与不同智能手机OEM厂商进行深度技术合作和商业谈判[10] * 涉及操作系统层级修改 重新定义智能手机价值主张并削弱OEM厂商在供应链中的议价能力[10] * 拥有强大技术能力的主要OEM厂商（如苹果、华为、小米）更可能自行开发AI助手而非与字节跳动合作[10] * 字节跳动可选择合作的OEM厂商选项非常有限[10] * 字节跳动不计划自行开发智能手机 正与许多智能手机OEM厂商讨论潜在合作 并提供开发者样机（中兴制造的努比亚M153）售价为3499元人民币[9] **核心观点与论据：投资建议与看好的公司** * 应用类股票仍是AI投资的首选目标 重申对腾讯、阿里巴巴和美图的增持评级[1][8][11] * 看好中国应用类公司的原因： * 中国的超级应用（如微信、淘宝、美团）拥有高度集中的用户流量 比智能手机OEM厂商更具主导地位 且倾向于开发自己的AI助手以保护流量[8][11] * 看好的具体公司： * 腾讯：最佳AI应用代表 微信在所有超级应用中功能最广、用户基础最大、用户频率最高 即将发布下一代AI模型混元2.0[11] * 阿里巴巴：中国最佳AI基础设施公司 鉴于强劲的行业需求和中国企业市场份额上升 预计其云收入增长在F3Q27将进一步加速[13] * 美图：月度运营数据改善 海外市场份额扩大 AI基础模型能力升级 其价值在于AI助手无法实现的“最后一公里”服务[13] **其他重要内容：估值与风险** * 腾讯估值：基准目标价735港元 采用分类加总估值法 其中核心业务估值639港元（DCF模型 贴现率10% 永续增长率3%）联营投资估值95港元/股[16][17] * 阿里巴巴估值：基准目标价采用DCF模型 关键假设包括10%的WACC和3%的永续增长率[19] * 美图估值：采用10年期DCF模型 关键假设包括10.9%的WACC、11.8%的股权成本（无风险利率2.0% Beta值1.5 风险溢价6.5%）、债务成本4.0%、债务权重10%、永续增长率3%[18] * 风险提示：包括游戏行业监管不确定性、社交网络和广告预算竞争加剧、反垄断监管及中美关系紧张、AI应用普及速度不及预期、来自互联网超大规模企业的竞争加剧等[21][22][23]

文章核心观点 - QuestMobile将发布《中国互联网发展年鉴（2025-2026年度核心趋势洞察）》报告 [1] - 报告基于海量数据与深度研判 旨在勾勒中国互联网2025至2026年的发展蓝图与核心赛道 [1] - 报告内容涵盖行业流量变迁 技术融合演进 商业模式创新 广告营销趋势 人工智能发展 [1][3] - 报告目标是为战略决策提供数据支撑与趋势指引 [1] 2025年互联网整体宏观环境 - 报告将分析宏观经济环境 社会消费态势 互联网行业格局 [2] 2025-2026年互联网发展趋势洞察 - 报告将洞察终端发展及流量布局趋势 [3] - 报告将分析平台运营及商业转化趋势 [3] - 报告将研究广告营销与品牌策略趋势 [3] - 报告将重点关注AIGC与应用智能化发展趋势 [3] - 报告旨在帮助把握趋势脉搏 锚定战略方向 [3] - 报告目标包括构建行业焦点 放大品牌势能 [3] - 报告将汇聚产业领袖 架构交流桥梁 [3] 历史报告系列 - QuestMobile此前已发布《中国互联网发展年鉴（2024-2025年度核心趋势洞察）》 [4] - 公司还发布过《中国互联网核心趋势年度报告2023》 [4] - 历史报告包括《中国移动互联网发展年鉴2022》 [4] - 公司自2017年起持续发布相关年度报告 如《中国移动互联网发展启示录2017》 [4]

核心观点 - 谷歌凭借其旗舰AI平台Gemini 3的发布，成功扭转了来自OpenAI等竞争对手的压力，重新点燃了在AI竞赛中的领导地位，并推动了股价的强劲表现 [1][4] 业务表现与财务数据 - **2025年第三季度业绩超预期**：总营收同比增长16%至1023亿美元，超过市场预期的1001亿美元 [7] - **各业务部门增长强劲**：谷歌服务收入增长14%至871亿美元，谷歌云收入大幅增长34%至152亿美元 [7][8] - **盈利能力健康**：营业利润增长9%至312亿美元，营业利润率为30.5%，若剔除欧盟35亿美元反垄断罚款的影响，调整后利润率接近34% [8] - **每股收益显著增长**：每股收益为2.87美元，同比增长35.4%，超出预期约27% [9] - **资本支出计划庞大**：公司预计2025财年资本支出在910亿至930亿美元之间，表明对基础设施和技术的持续投资 [9] - **云业务需求旺盛**：截至第三季度末，谷歌云的积压订单已超过1550亿美元 [10] 人工智能（AI）战略与进展 - **长期战略投入**：公司在AI成为焦点之前，就已将其战略性地整合到搜索、YouTube、地图等核心产品中 [2] - **旗舰AI平台Gemini**：早期努力汇聚成Gemini平台，构成了其引领全球AI竞赛的支柱 [2] - **Gemini 3的发布标志着转折点**：该模型被CEO称为公司有史以来“最智能的模型”，旨在更快、更智能、更具创造性地实现创意 [4][12] - **强大的用户基础与采用率**：AI Overviews每月服务20亿用户，Gemini应用月活用户超过6.5亿，超过70%的谷歌云客户正在使用Gemini AI [11] - **获得行业高度评价**：Gemini 3因其卓越的速度、推理能力和多模态功能获得科技界赞誉，被分析师称为“当前最先进的模型” [4][13] 市场表现与估值 - **股价创历史新高**：在Gemini 3发布后，谷歌股价于11月25日创下328.83美元的历史新高 [5] - **市值接近4万亿美元**：公司市值目前徘徊在约3.9万亿美元，正叩响4万亿美元俱乐部的大门 [5] - **股价涨幅远超大盘**：2025年迄今股价飙升近68%，过去六个月涨幅高达84.8%，同期标普500指数仅上涨16.3%和15.72% [6] - **华尔街普遍看好**：覆盖该股的55位分析师中，44位给予“强力买入”评级，4位为“适度买入”，仅7位建议“持有”，平均目标价321.96美元，最高目标价355美元暗示仍有12.4%的上涨空间 [14] 公司整体竞争优势 - **多元化的收入来源**：公司业务触及数字世界的几乎每个角落，包括庞大的广告业务、不断扩张的云业务、广告支持的流媒体、自动驾驶计划以及医疗保健领域的突破 [3] - **技术主导地位**：凭借在AI和量子计算领域的早期战略投入，公司的技术主导地位突出 [2][3]

韩国科技巨头稳定币竞争格局 - 韩国两大科技巨头Naver和Kakao将围绕韩元稳定币展开激烈竞争 竞争将利用K-pop、电子商务和网络漫画等业务推动稳定币采用[1] - 韩国公司目前不被允许发行稳定币或加密货币 但政府已承诺将改变这一规定[2] Naver的竞争优势与战略布局 - Naver收购领先的加密货币交易所Upbit将使其在竞争中占据明显优势[3] - Naver是韩国最大的搜索引擎运营商 并可能很快成为亚洲最大的加密货币公司[4] - 公司计划将其金融科技子公司Naver Financial与Upbit运营商Dunamu合并 合并后将整合Naver Pay支付平台、Upbit交易平台及Dunamu的Giwachain区块链网络[4] - Naver计划从明年第一季度起在其搜索和购物平台上使用基于Giwachain区块链技术的AI聊天机器人服务[5] - Naver计划在Giwachain协议上发行稳定币 用于其购物和网络漫画平台支付 并整合至视频流媒体服务CHZZK及Zepeto元宇宙平台和Snow图片社交应用[5][6] - Zepeto元宇宙平台拥有超过4亿全球用户[6] - Upbit拥有约1000万用户 日均交易额约18亿美元 可为Naver的扩张计划提供“最佳分销平台”[6] Kakao的竞争基础与潜在策略 - Kakao旗下聊天应用KakaoTalk拥有超过4900万月活跃用户 公司同样运营流行的支付平台 其关联公司Kakao Bank是韩国最大的数字银行之一[7] - Kakao Bank已与Upbit的竞争对手Coinone建立合作关系 专家认为若发行稳定币可借此杠杆化 内部人士称Kakao可能考虑收购Coinone[7]

文章核心观点 - Meta Platforms股票在经历显著上涨后进入横盘整理，市场期待其AI投资的实质成果，当前股价约为650美元 [5][6] - 公司对AI的激进投资导致财务状况显著变化，现金储备大幅减少并转为净负债，投资回报的紧迫性增加 [11][12] - 尽管AI已在一定程度上提振广告业务，但公司业务过于集中于AI，缺乏多元化，其风险可能高于其他AI领域巨头 [13][15] 公司财务表现 - 2025年第三季度营收同比增长26.2%至512.4亿美元，超出分析师预期3.71% [6][10] - 现金状况急剧恶化，净现金从2025年第一季度的207.11亿美元转为第三季度的净负债66.12亿美元，每股现金同比下降76.74% [6][11] - 公司计划在2025年投入高达720亿美元用于AI建设 [6][10] 股价表现与市场预期 - 股价从峰值约785美元跌至600美元以下，随后反弹至650美元附近，过去六个月表现持平 [5][6] - 市场态度转变，从为AI投入支付溢价转为更谨慎，要求看到实际业绩 [4][5] - 与2022年底低点（低于90美元）相比，当前股价的溢价水平已超过一倍，但基础可能更为脆弱 [8][13] 战略转型与AI投资 - 公司战略重心从面临增长瓶颈的“应用家族”业务和亏损的Reality Labs转向AI，此转变自2022年底ChatGPT出现后开始 [8][9] - AI投资规模远超过往，不仅消耗了“应用家族”业务产生的现金流，还动用了资产负债表上的现金 [11] - AI技术已通过精准广告投放提升了广告业务效果，但产生的回报尚远未覆盖巨额投入 [12] 行业比较与投资替代方案 - 在AI+广告协同效应方面，Alphabet被认为是比Meta更佳的投资选择 [14] - 在更广泛的AI趋势投资方面，微软是另一个良好的选择 [14] - Meta业务过于集中于AI，缺乏像其他科技巨头那样的业务多元化，长期抗风险能力较弱 [15]

伯克希尔哈撒韦投资组合变动 - 沃伦·巴菲特将于2025年底退休 并将CEO职位交棒给格雷格·阿贝尔[2] - 在巴菲特执掌的60年间 伯克希尔A类股价值增长接近6,200,000%[2] - 尽管即将退休 巴菲特仍在管理公司近3,120亿美元的投资组合[4] 对美国银行的减持 - 自2024年中以来 巴菲特持续减持美国银行股票[4] - 连续五个季度减持美国银行 累计卖出464,781,994股[7] - 持股数量从超过10.3亿股减少了45%[7] - 减持的逻辑解释包括获利了结 该股在过去十年中上涨超过两倍[8] - 巴菲特在2024年股东会上表示 历史低位的企业所得税率未来可能上升 这被用来解释对包括美国银行在内持仓的减持[9] - 美国银行当前股价较账面价值存在39%的溢价 而2011年伯克希尔投资其优先股时 普通股较账面价值有62%的折价[11] - 美联储正处于降息周期 美国银行是对利率变化最敏感的货币中心银行 减持可能预示其净利息收入在未来季度将显著下降[12] 对Alphabet的增持 - 在2025年第三季度 伯克希尔斥资超过43亿美元购买了17,846,142股Alphabet的A类股[14] - 自2004年8月IPO以来 包括股息在内 Alphabet股价已上涨接近13,000%[14] - Alphabet旗下谷歌在2025年10月占据全球互联网搜索市场90%的份额 在过去十年中份额保持在89%至93%之间 形成虚拟垄断[15] - 谷歌的垄断地位为其带来了强大的定价能力和充沛的经营现金流[16] - 旗下YouTube是全球访问量第二大的社交网站 短视频功能Shorts增强了其广告定价能力和YouTube Premium订阅需求[17] - 旗下谷歌云是全球总支出排名第三的云基础设施服务平台 第三季度收入同比增长34%[19] - 谷歌云年化销售额运行率目前已超过600亿美元[19] - 截至9月底 Alphabet拥有985亿美元现金 现金等价物及有价证券 今年前九个月经营活动产生了1,123亿美元的现金流[20] - 自2025年初以来 Alphabet已花费超过400亿美元回购股票 并于2024年6月首次派发季度股息[21] - 在第三季度购买时 Alphabet股票的远期市盈率在16至22倍之间 考虑到其搜索垄断地位和谷歌云的加速增长 这一估值具有吸引力[22] 整体投资活动 - 在截至2025年9月30日的过去12个季度里 巴菲特每个季度都是净卖出股票 累计净卖出额达1,840亿美元[13]

微信小店“礼遇澳门”活动启动 - 为服务内地游客赴澳消费并推动中小商家增长，澳门直播协会联合腾讯在澳门经济及科技发展局支持下，正式启动微信小店“礼遇澳门”直播电商好物节 [1] - 活动在澳门议事厅前地广场附近落地首个微信礼物线下体验店，汇聚超过20家澳门商家的特色手信，提供“一站式”购物体验 [1] 线下体验店创新模式 - 线下“澳门手信微信礼物体验店”引入微信礼物功能，游客扫描商品“送礼码”下单后，可通过微信红包在线秒送手信，解决携带不便痛点 [4] - 体验店采用“前店后仓”模式，即在澳门下单、内地发货，提升商家运营效率并优化跨境游客体验 [6] 线上直播与流量扶持 - “礼遇澳门”好物节将联动微信生态内容创作者和带货者开展直播带货，并通过视频推广、广告投放为商家引入精准流量 [4] - 微信小店已打通10余个微信生态入口，并推出送礼物、一起买等新功能 [4] 微信小店业务增长数据 - 2025年9月，微信小店平台月动销带货者数量同比增长超过100%，带货者月成交额同比增长超过100% [4] - 同期新入驻带货者数量增长35%，首月GMV破万的带货者数量上涨超过70% [4] 对澳门中小企业的战略意义 - 微信小店被视为澳门中小企实现电商化、数字化的重要第一步，可突破地域限制，将线下客户转化为线上复购客户 [6] - 中小企通过微信与客户直接互动，能优化产品和服务，提升经营能力，为澳门经济多元发展注入新动能 [6]

总体运行情况 - 互联网业务收入平稳增长 1-10月份规模以上互联网企业完成互联网业务收入16189亿元 同比增长1.1% 增速较前三季度下降1.7个百分点 [1] - 利润总额降幅收窄 1-10月份规模以上互联网企业实现利润总额1237亿元 同比下降10.9% 降幅较前三季度收窄2.2个百分点 [1] - 研发经费稳步增长 1-10月份规模以上互联网企业共投入研发经费861.7亿元 同比增长7.1% 增速较前三季度提高0.5个百分点 [1] 分地区运行情况 - 东部地区互联网业务收入保持增长 1-10月份完成收入14523亿元 同比增长3% 高于全国增速1.9个百分点 占全国互联网业务收入的89.7% [2] - 京津冀地区互联网业务收入保持较快增势 1-10月份完成收入5312亿元 同比增长9.6% 占全国互联网业务收入的32.8% [2] - 长三角地区互联网业务收入同比下降 1-10月份完成收入5417亿元 同比下降3.3% 占全国互联网业务收入的33.5% [2] - 中部地区完成互联网业务收入612亿元 西部地区完成1023.8亿元 东北地区完成29.7亿元 [2] - 互联网业务累计收入居前5名的省市共完成业务收入13639亿元 同比增长4.4% 占全国（扣除跨地区企业）互联网业务收入的84.2% [2] - 收入前5名省市具体为：北京增长9.9% 广东增长7.5% 上海下降9.7% 浙江增长10.6% 贵州增长8.3% [2] - 全国互联网业务收入实现正增长的省（区、市）有10个 其中内蒙古、河北、浙江增速超10% [2]