伯克希尔哈撒韦投资组合变动 - 沃伦·巴菲特将于2025年底退休 并将CEO职位交棒给格雷格·阿贝尔[2] - 在巴菲特执掌的60年间 伯克希尔A类股价值增长接近6,200,000%[2] - 尽管即将退休 巴菲特仍在管理公司近3,120亿美元的投资组合[4] 对美国银行的减持 - 自2024年中以来 巴菲特持续减持美国银行股票[4] - 连续五个季度减持美国银行 累计卖出464,781,994股[7] - 持股数量从超过10.3亿股减少了45%[7] - 减持的逻辑解释包括获利了结 该股在过去十年中上涨超过两倍[8] - 巴菲特在2024年股东会上表示 历史低位的企业所得税率未来可能上升 这被用来解释对包括美国银行在内持仓的减持[9] - 美国银行当前股价较账面价值存在39%的溢价 而2011年伯克希尔投资其优先股时 普通股较账面价值有62%的折价[11] - 美联储正处于降息周期 美国银行是对利率变化最敏感的货币中心银行 减持可能预示其净利息收入在未来季度将显著下降[12] 对Alphabet的增持 - 在2025年第三季度 伯克希尔斥资超过43亿美元购买了17,846,142股Alphabet的A类股[14] - 自2004年8月IPO以来 包括股息在内 Alphabet股价已上涨接近13,000%[14] - Alphabet旗下谷歌在2025年10月占据全球互联网搜索市场90%的份额 在过去十年中份额保持在89%至93%之间 形成虚拟垄断[15] - 谷歌的垄断地位为其带来了强大的定价能力和充沛的经营现金流[16] - 旗下YouTube是全球访问量第二大的社交网站 短视频功能Shorts增强了其广告定价能力和YouTube Premium订阅需求[17] - 旗下谷歌云是全球总支出排名第三的云基础设施服务平台 第三季度收入同比增长34%[19] - 谷歌云年化销售额运行率目前已超过600亿美元[19] - 截至9月底 Alphabet拥有985亿美元现金 现金等价物及有价证券 今年前九个月经营活动产生了1,123亿美元的现金流[20] - 自2025年初以来 Alphabet已花费超过400亿美元回购股票 并于2024年6月首次派发季度股息[21] - 在第三季度购买时 Alphabet股票的远期市盈率在16至22倍之间 考虑到其搜索垄断地位和谷歌云的加速增长 这一估值具有吸引力[22] 整体投资活动 - 在截至2025年9月30日的过去12个季度里 巴菲特每个季度都是净卖出股票 累计净卖出额达1,840亿美元[13]