消息面上，据中国民航报，2026年元旦3天连休，激发了文旅消费市场的巨大潜力，民航出行需求呈显 著增长态势。航旅纵横数据显示，截至12月17日，元旦假期国内航线机票预订量超176万张，同比增长 约46%；出入境航线机票预订量超62万张，同比增长约18%。国泰海通证券认为，旺季表现将是行业重 要催化剂，持续基本面正反馈有望催化市场对航空长逻辑演绎的乐观预期。2026年元旦假期前后拼假效 应显著，长假将保障航空出游旺盛，预计量价同比将有显著上升。 三大航集体走高，截至发稿，中国国航（601111）(00753)涨3.65%，报7.09港元；东方航空(00670)涨 3.35%，报5.25港元；南方航空（600029）(01055)涨3.23%，报5.76港元。 值得一提的是，12月30日，人民币继续了此前的升值态势，在离岸市场12月25日升破"7"后，人民币对 美元即期汇率走强并升破"7"关口，这是2024年10月以来首次升破这一整数关口。国信证券认为，2026 年我国航空票价有望实现企稳回升，此外油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩，因此该行认 为未来国内经济回暖后航空业绩具有较大的弹性空间。 ...

《中国民航报》、中国民航网 记者徐业刚 通讯员蒋钦卿、林俊逸 报道：12月29日，宁波栎社国际机场 年旅客吞吐量跨越1600万人次大关，刷新历史纪录，航空枢纽建设迈上了全新的台阶。 从高空俯瞰鄞西大地，绵延的四明山脉东侧，宁波机场如鲲鹏展翼向东西延伸，开辟了航通四方的条 条"天路"。自今年初以来，在民航局、浙江省政府、宁波市政府的大力支持和帮助下，宁波机场抢抓机 遇、乘势而上，在安全运行、航线开辟、服务焕新、深化改革等方面久久为功，推动高质量发展取得新 成效。 "1600万人次是突破，更是新的台阶"。宁波机场集团有限公司总经理、党委副书记孙霞峰在总结2025年 发展情况时表示，此次突破主要得益于宁波经济强劲增长的有力支撑、机场航线网络的持续优化、供给 侧改革与市场需求的良性循环，以及机场服务品质的不断提升。 城兴则航盛 从"小航站"成长为"大枢纽" 机场的变迁是城市历史的见证，也是发展建设的缩影。1984年，宁波被列为十四个沿海开放城市之一。 为落实我国改革开放战略部署，顺应宁波外向型经济蓬勃发展的态势，国务院、中央军委批复宁波庄桥 机场为军民合用机场。同年11月16日，一架标有"中国民航"字样的安-24客机 ...

近日，华夏航空（002928）宣布拟与空中客车公司签订《A320系列飞机采购协议》。根据该协议，华 夏航空向空客购买和接收总共3架A320系列飞机，经国家批准认可后，空客将自2030年起三年内向公司 交付完成上述飞机。 (华夏航空) ...

(中国国航) 近日，中国国航（601111）宣布与空中客车公司签订飞机购置协议，向空客公司购买60架空客 A320NEO系列飞机，目录价格合计约为95.3亿美元，计划于2028年至2032年分批交付。 ...

中国国航12月30日公告，公司作为买方，国航进出口公司作为公司的进口代理机构与空客公司签订协 议，向空客公司购买60架空客A320NEO系列飞机，目录价格合计约为95.3亿美元，飞机将于2028年至 2032年分批交付。 中国国航12月30日公告，公司作为买方，国航进出口公司作为公司的进口代理机构与空客公司签订协 议，向空客公司购买60架空客A320NEO系列飞机，目录价格合计约为95.3亿美元，飞机将于2028年至 2032年分批交付。 ...

海南自贸港航空里程碑与航司战略 - 海南自贸港全岛封关正式启动，叠加岛内三大机场年旅客吞吐量首次突破5000万人次，彰显对外开放强劲活力 [1] - 海南航空、南方航空、俄罗斯航空等中外航企负责人表示将锚定封关机遇，以航线织网、服务升级赋能航空枢纽建设 [1] - 海航与南航作为海南省基地航空公司，发挥航空运输主力军作用；俄罗斯航空是三亚最大的国际(地区)航线承运人，为国际航线拓展注入新动能 [1] 海南航空战略与运营数据 - 海航已在国内构建“精品快线”与“自贸港快线”双体系，布局北京往返九大热门公商务航线，强化海口至六大枢纽互联 [2] - 海航在海南运营27条国际及地区航线，覆盖北美、欧洲、大洋洲、亚洲等多区域 [2] - 推广“经海口中转”服务，覆盖15个国内城市与7个国际航点，惠及超10.5万人次旅客 [2] - 将海口出发的6条“自贸港快线”无托运行李旅客截载时间优化至起飞前30分钟 [2] 南方航空战略与运营数据 - 南航立足自贸港“三区一中心”战略定位，持续优化航线网络，升级北上广深“商务快线” [3] - 积极发挥南航北京、广州双枢纽航线网络优势，拓展海南始发经枢纽中转至“一带一路”沿线国家航线 [3] - 当前冬春季，南航在海口进出港航线达29条、日均执行128班次，三亚进出港航线26条、日均执行108班次 [3] 俄罗斯航空运营数据与市场地位 - 俄罗斯航空2023年底首航莫斯科至三亚航线，2025年新增乌法、喀山等航点 [4] - 俄航联合子公司开通11条跨境航线，每周执飞42班，2025年执飞2176架次，输送旅客近45万人次 [5] - 为三亚带来约23万名入境旅客，航班平均客座率稳定在88%以上，稳居三亚境外航空市场份额首位 [5] 行业整体参与与未来展望 - 今年以来共有70多家国内外航空公司在海南自贸港运营客货运航线 [5] - 中外航企将以更密的航线网络、更优的服务品质，织就联通内外的“空中丝路”，助力海南自贸港高水平对外开放 [5]

核心观点 - 晨报覆盖了计算机、建材、航空等多个行业，核心观点聚焦于数字化、行业出清后的盈利修复以及航空业供需改善带来的盈利上行周期 [2] - 对电科数字首次覆盖并给予“增持”评级，认为其是行业领先的数字化产品与解决方案提供商，在AI和信创双轮驱动下发展空间广阔，目标价41.35元 [3][55] - 认为防水行业是消费建材中出清最彻底的子行业，2026年行业头部企业有望继续推进复价策略，行业盈利能力修复可期 [2][6] - 预计2025年中国民航将行业性扭亏，供给进入低增时代，需求稳健增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行周期，迎来“超级周期” [2][11][13] 公司研究：电科数字 (600850) - **公司定位与业务**：公司是行业领先的数字化产品和解决方案提供商，实际控制人为中国电子科技集团，主营业务包括数字化产品、行业数字化和数字新基建三大板块 [4][55] - **业绩与订单**：2024年业绩稳健，2025年前三季度略有波动，2025年AI相关订单已突破百个，2024年国际化业务收入达5.98亿元 [4][55] - **核心子公司**：核心子公司柏飞电子是国产化嵌入式计算龙头，深耕近20年，2025年前三季度新签订单保持较快增长，受益于特种电子装备行业景气度回升 [4][56] - **增长驱动**：未来增长主要来自信创和AI深度融合两大方向，公司信创业务新签订单增速超过行业数字化整体水平，增长确定性较高 [5][56] - **盈利预测与估值**：预计2025-2027年归母净利润分别为5.63亿元、6.25亿元、7.26亿元，给予2026年45倍PE，合理估值281.24亿元人民币，对应目标价41.35元 [3][55] 行业研究：建材 (防水) - **行业现状**：防水行业是消费建材中出清最剧烈的子行业，经历了应收账款信用风险和快速量价下滑，估算2024年行业前四家市占率已接近50% [6][8] - **竞争格局变化**：行业集中度快速提升带来两方面变化：进一步价格竞争的必要性降低，以及头部企业达成共识后改善价格的可行性更高 [8] - **盈利修复路径**：2025年7月行业头部企业已尝试提价，虽然三季度对毛利率修复效果尚不明显，但共同意愿已显，2026年复价趋势有望更加明显 [7][9] - **成本端利好**：2025年末沥青价格同比较低，带来了较好的冬储机会，为2026年行业盈利改善提供了确定性助力 [9] - **公司拓展方向**：主要企业进行多元业务拓展，如东方雨虹布局海外，科顺股份发展民用建材C端业务，北新建材巩固石膏板和发展涂料，三棵树受益于行业积极变化 [10] 行业研究：航空 - **2025年总量展望**：预计2025年中国民航将行业性扭亏，需求稳健增长，估算客流量同比增长5-6%，其中国内增4%，国际增超两成，RPK同比增长8% [11][29] - **供给与需求**：供给进入低增时代，估算2025年11月A股七家航司机队规模较2024年末增长约3.7%，行业ASK同比增长6%，客座率同比提升1.7个百分点，创历史新高 [11][29] - **票价表现**：估算2025年国内含油票价同比下降2-3%，但自9月起因公商需求恢复而同比转升，国际票价下半年或因入境需求旺盛而同比大幅上涨 [11][29] - **季度表现**：一季度因票价同比下降约一成盈利改善有限，二季度盈利同比大幅减亏，三季度盈利逆势同比小幅增长且连续三年超过2019年同期，四季度预计继续大幅减亏 [12][30] - **短期与中长期展望**：预计2026年元旦及春运量价表现值得期待，中长期看，供给低增、需求稳健及客源结构恢复将驱动2026年开启可持续的票价与盈利上行“超级周期” [13][31] - **投资建议**：建议增持中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [13][31] 其他重点报告摘要 - **资产配置**：构建“全天候”大类资产配置框架，建议2026年1月超配风险资产，权益配置权重50.00%，其中超配A股(10.00%)、港股(10.00%)、美股(17.50%) [20][21] - **建筑工程业数据**：截至2025年12月28日，全国地方政府新增专项债今年以来累计发行额45771.7亿元，同比上升，城投债累计净融资额-5854.6亿元 [25] - **公用事业数据**：2025年11月，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，其中第三产业用电量同比增长10.3%，规上工业风电发电量同比增长22.0% [37][38] - **传播文化业 (AI)**：看好大模型公司上市推进及AI技术发展带来的投资机会，推荐在算法、应用、营销、游戏、内容IP及AI教育有布局的公司 [40] - **建滔积层板**：维持“增持”评级，由于铜价和玻纤布价格上涨，公司覆铜板再次提价，2025年下半年已提价三次，月内两次提涨超预期，产品高端化与涨价周期共振 [45][46][47] - **燕京啤酒**：维持“增持”评级，公司通过改革净利率从2021年的1.9%升至2024年的7.2%，U8大单品持续放量，预计2026年销量将超百万吨 [48][49][50] - **云天励飞-U**：首次覆盖给予“增持”评级，公司致力于打造“中国版TPU”，通过收购切入AI消费电子，企业级场景订单快速放量，预计2025-2027年营收分别为12.51亿元、16.07亿元、19.54亿元 [57][58]

2026年元旦假期民航出行市场概览 - 2026年元旦假期为3天连休，显著激发了文旅消费市场潜力，民航出行需求呈显著增长态势[2] - 截至12月17日，元旦假期国内航线机票预订量超176万张，同比增长约46%；出入境航线机票预订量超62万张，同比增长约18%[2] - 近一个月以来，在线旅游平台上“跨年”“元旦”等关键词搜索热度环比提升超280%，整体旅游产品预订热度较去年同期提升近30%[2] 航线网络与运力布局 - 国内热门航线集中于“核心城市群+热门目的地”组合，如上海—广州、北京—成都、三亚—北京、上海—哈尔滨等[2] - 航空公司积极新开、加密、复航国际航线以应对出行高峰并抢占市场，例如南航开通广州—马德里、广州—达尔文航线，东航开通上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯全球最长单程商业航线[5] - 我国首条第七航权客运航线——三亚—布拉格航线开通，有助于吸引国际旅客并支持海南国际旅游消费中心建设[6][8] 出境游市场趋势 - 元旦假期热门地区出境机票预订量增长四成以上，最受欢迎的出境游国家包括泰国、新加坡、西班牙等[3] - 飞往越南胡志明市、河内的机票预订量增幅分别达3.2倍和2.4倍[3] - 长线出境游升温，飞往土耳其、瑞士等国家的航班预订热度提升，前往埃及、西班牙等目的地的机票预订量实现翻倍增长，飞往新西兰的机票预订量增长1.1倍[3] 南北旅游主题与市场需求 - 冰雪游热度高涨，形成南北“双向奔赴”的旅游景象，2025年12月4日~2026年1月4日新疆机票预订量同比增长29%，近期东三省机票预订量环比增长24%[9] - 避寒游同样热度高涨，元旦假期从北京、天津等主要城市飞往三亚、海口、昆明等热门避寒目的地的机票预订热度环比提升36%[11] - 海南自贸港全岛封关运作启动，增强了避寒游的吸引力，“飞去海南过元旦”成为新趋势[11] 航空公司及机场特色服务 - 航司与文旅深度融合，南航打造“冰雪奇缘·缘起天山”主题航班，并与滑雪场联合推出“凭机票免费滑雪”等优惠活动[9] - 机场升级服务保障冰雪游，如北京大兴机场提供专业雪具打包、寄递、短期寄存等服务；乌鲁木齐航空及天山国际机场升级雪具托运及转运预约服务[9][10] - 针对特定旅客群体推出精准服务，南航在哈尔滨机场推出“老幼无忧”系列服务及“暖冬专用柜台”；长春机场推出“敬老一站式”暖心服务及团队旅客预约机制[10][11] - “爱宠进客舱”服务需求增长，自11月起南航在哈尔滨机场试点该服务，预订量较上月增长40%，已为超千人次旅客办理相关服务[11][16] 旅客出行实用信息 - 今年春运部分航线机票价格降幅明显，航企在官方平台推出元旦专属优惠套餐、往返折扣及针对学生、老年人的专项优惠[13] - 旅客可灵活选择中转航班以节省费用，部分热门航线中转机票价格比直飞航班低不少[13] - 冬季出行需提前关注天气及航班动态，携带滑雪装备的旅客建议较平日提前2小时~3小时到达机场[14] - 旅客需提前查询所乘航司的滑雪装备托运规定，避寒游旅客需提前了解目的地气候、风俗及海南免税购物新政[14][15]

成都双流国际机场。 成都国际航空枢纽何以步履铿锵、拾级而上？在"两场一体"协同运营的宏大叙事中，在由"大"转"强"的高质量发 展道路上，在从区域门户向全方位门户进阶的路上，成都国际航空枢纽做对了什么？ 枢纽筑基 政策领航+航线织网，打造联通全球的"空中金桥" 一座航空枢纽的崛起，离不开高瞻远瞩的战略布局与四通八达的航线网络。成都的底气，首先源于对国家战略的 精准承接与自身定位的清晰把握。 近年来，四川紧抓成渝地区双城经济圈建设等重大机遇，紧扣交通强省部署，从航权资源倾斜到营商环境优化， 从基础设施升级到航空经济培育，全方位搭建起枢纽发展的政策环境。省委省政府高位推动，将打造全方位门户复合 型国际航空枢纽作为全省对外开放的关键支点。《提升成都国际航空枢纽能级推动空中丝绸之路建设三年行动方案》 的出台更是精准发力，为"从9000万到1亿"的跨越绘就清晰路线图。 航线网络是枢纽的"生命线"。随着复合型中转枢纽网络的成功打造，成都国际航空枢纽持续谋划枢纽航线布局， 拓宽航线网络覆盖广度，不断优化航班波结构，加快构造"空中蜀道"。2025年相比2019年中转旅客净增量超过800万人 次，推动"9000万"关键跨越的实现 ...

中国汽车行业全球销量登顶 - 中国汽车制造商有望在2025年首次占据全球新车销量榜首位置 将盘踞榜首超过20年的日本厂商挤到第二名 [2] - 中国汽车2024年全球销量预计同比增长17% 达到约2700万辆 日本车企销量预计略低于2500万辆 [2] - 2023年中国汽车出口491万辆（不包含二手车） 首次跃居世界首位 [2] - 中国汽车销量登顶的核心动力是自主品牌在国内外认可度提升 行业内部极致竞争迫使企业压缩成本并加速产品迭代 [2] - 在新能源车领域 中国“造车新势力”没有燃油车产线转型负担 专注于技术研发并形成一定领先优势 [3] - 中国车企在销量榜上名列前茅 但在利润榜上相形见绌 且面临全球日益加深的贸易壁垒的出海挑战 [3] 航空业飞机采购动态 - 吉祥航空拟向空客购买25架空客A320系列飞机 春秋航空拟购买30架空客A320neo系列飞机 将于2028年至2032年分批交付 [4] - 55架飞机的目录价格合计约为82亿美元 [4] - 此次采购可能是一次协同购买以获取更多优惠 这种“集中采购”模式正在向民航领域延伸 [4] - 国内民航业2024年呈现“旺丁不旺财”特点 客座率高、客单价低 与吉祥、春秋两家公司的经营理念契合 [5] - 特别是春秋航空 2024年利润表现有望创历史新高 因此产生购买飞机扩充运力的需求 [5] AI行业并购与商业化 - Meta以数十亿美元收购AI初创公司Manus 这是Meta成立以来第三大收购交易 [6] - Manus是一款能够调度不同工具解决复杂问题的AI代理产品 于2025年3月上线 可以完成筛选简历、创建旅行行程和分析股票等多项任务 [6] - Manus母公司最初在中国成立后迁至新加坡 2024年12月中旬宣布年度经常性收入已突破1亿美元 [6] - Manus率先注意到AI应用端的开发 通过拆解用户需求并操作具体应用 将AI大模型的建议转化为成品结果 [6] - Manus早期聚焦于高重复度的简单任务 重点发力办公应用场景 [7] - Meta在大模型赛道小有成就 但在AI产品应用端布局相对薄弱 收购Manus可获得其技术积累和商业化思路 [7] 机器人行业商业化落地 - 宇树科技宣布其首家线下商店将于12月31日在北京双井开业 这是与京东合作的全国首店 [8] - 店内将展示宇树G1机器人、Go2机器狗等产品 用户可体验后直接购买或通过小程序下单 [8] - 宇树此前已在京东开设线上旗舰店 并于12月13日推出人形机器人应用商店“App Store” 支持用户分享和下载动作模型 [8] - 线下店有助于向用户直接演示机器人如何解决具体问题 降低购买心理门槛 并快速收集用户反馈以推动产品迭代 [8] - 宇树开设线下首店向市场传递了具身智能商业化落地的信号 门店可以探索租赁、体验等模式以开拓商业路径 [9] 零售与半导体行业整合 - 苏宁电器集团等38家公司实质合并重整草案获得通过 38家公司总债权合计为2387.3亿元 [10] - 其中经管理人初步审查确定的债权总金额1880.70亿元 另有暂缓确定的债权282.59亿元和未申报债权224.01亿元 [10] - 38家公司经审计的账面资产总额为968.39亿元 资产评估市场价值总额636.91亿元 清算价值总额缩水至410.05亿元 [10] - 重整核心措施是设立破产重整信托 债权人成为受益人 未来通过信托收益逐步收回欠款 [10] - 中芯国际拟发行5.47亿股股份 以406.01亿元的交易价格收购中芯北方49%股权 实现全资控股 [12] - 中芯北方主要为客户提供12英寸集成电路晶圆代工及配套服务 此次交易有利于提高中芯国际资产质量与业务协同性 [12] - 中芯北方专注于成熟制程 业绩相对稳定 中芯国际实现全资控股将直接提振其营收与净利润表现 并提供更稳定的现金流 [12] - 中国半导体产业链呈现内部整合趋势 整合内部资源是抗衡国际竞争的有效方式 也为前期国家大基金等投资提供了退出途径 [13] 贵金属与金融市场波动 - 2024年12月30日 现货白银价格早盘一度大涨6%逼近84美元/盎司后直线跳水 较日高一度暴跌16% [14] - 现货黄金一度跌至4300美元关口 较上周五收盘价跌近4.4% 回落约200美元 现货钯金重挫超16% [14] - 2024年全年 黄金累计上涨超63% 白银涨幅超过140% 两者均有望创下自1979年以来最佳年度表现 [14] - 贵金属今年的回报率已跑赢标普500指数 部分投资者将其视为对冲“AI泡沫”风险的终极工具 [14] - 白银价格剧烈调整与基本面关系不大 可能与中国期货市场的投机狂热有关 中国白银期货价格与国际价格出现大幅溢价 [14] - 2024年12月30日 A股市场全天震荡 沪指收出十连阳 深成指涨0.49% 创业板指涨0.63% [16] - 沪深两市成交额2.14万亿元 较上一个交易日放量32亿元 全市场超3400只个股下跌 [16] - 盘面上 机器人概念持续爆发 AI应用端表现活跃 商业航天概念冲高回落 海南、零售等板块跌幅居前 [16] - Meta收购Manus的消息发酵带动AI相关板块活跃 午间关于机器人的“小作文”增多 午后机器人板块异动拉升 [16]