2025年1-5月云南省石油焦产量总体情况 - 2025年1-5月，云南省规模以上工业企业石油焦累计产量为12.9万吨 [1] - 累计产量同比增长6.2%，增速较2024年同期高12.0个百分点 [1] - 该增速较同期全国增速高11.2个百分点 [1] - 云南省产量约占同期全国总产量1312.4万吨的1.0% [1] 2025年5月云南省石油焦单月产量情况 - 2025年5月，云南省规模以上工业企业石油焦单月产量为3.1万吨 [2] - 单月产量同比增长24.5%，增速较2024年同期高44.9个百分点 [2] - 该增速较同期全国增速高32.5个百分点 [2] - 云南省5月产量约占同期全国单月总产量246.9万吨的1.3% [2] 数据统计说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

报告行业投资评级 - 石油加工行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 截至2025年9月12日当周，国际油价整体上涨，主要驱动因素包括OPEC+增产步伐放缓且多个成员国将实施补偿性减产、美国可能对俄罗斯实施第二阶段制裁、美国敦促欧盟加征关税以制裁俄罗斯、以及以色列袭击卡塔尔和俄乌冲突持续等地缘政治因素 [2][8] - 截至本周五（9月12日），布伦特、WTI油价分别为66.99、62.69美元/桶 [2][8] 油价回顾与市场表现 - 布伦特原油期货结算价为66.99美元/桶，较上周上升1.49美元/桶（+2.27%）；WTI原油期货结算价为62.69美元/桶，较上周上升0.82美元/桶（+1.33%）[2][26] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.78美元/桶，与上周持平 [2][26] - 布伦特-WTI期货价差为4.3美元/桶，较上周扩大0.67美元/桶；布伦特现货-期货价差为0.82美元/桶，较上周扩大0.92美元/桶 [28] - 截至2025年9月12日当周，沪深300上涨1.38%至4522.00点，石油石化板块下跌0.41% [9] - 油服工程板块上涨1.41%，炼化及贸易板块下跌1.10%，油气开采板块下跌2.26% [12] - 油气开采板块自2022年以来涨幅171.77%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅28.52%，油服工程板块自2022年以来涨幅3.73% [12] - 上游板块股价表现较好的公司包括惠博普（+9.93%）、通源石油（+8.70%）、准油股份（+5.15%）[16] 原油供给与产能 - 截至2025年09月05日当周，美国原油产量为1349.5万桶/天，较上周增加7.2万桶/天 [2][57] - 截至2025年09月12日当周，美国活跃钻机数量为416台，较上周增加2台 [2][57] - 截至2025年09月12日当周，美国压裂车队数量为169部，较上周增加5部 [2][57] - 截至2025年9月1日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周增加2座 [2][38] 原油需求与炼化 - 截至2025年09月05日当周，美国炼厂原油加工量为1681.8万桶/天，较上周减少5.1万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升0.6个百分点 [2][69] - 截至2025年09月11日，中国主营炼厂开工率为81.59%，与上周持平；截至2025年09月10日，山东地炼开工率为58.39%，较上周上升3.33个百分点 [69] - 截至2025年09月05日当周，美国原油进口量为627.1万桶/天，较上周减少47.1万桶/天（-6.99%），美国原油出口量为274.5万桶/天，较上周减少113.9万桶/天（-29.33%），净进口量为352.6万桶/天，较上周增加66.8万桶/天（+23.37%）[66] 原油库存 - 截至2025年09月05日当周，美国原油总库存为8.3亿桶，较上周增加445.3万桶（+0.54%）；战略原油库存为4.05亿桶，较上周增加51.4万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.25亿桶，较上周增加393.9万桶（+0.94%）[2][78] - 库欣地区原油库存为2385.7万桶，较上周减少36.5万桶（-1.51%）[2][78] - 截至2025年9月12日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为12.17亿桶，较上周增加4203万桶（+3.45%）；其中全球原油浮仓库存为6380.9万桶，较上周减少797万桶（-12.49%）；全球原油在途库存为11.53亿桶，较上周增加5000万桶（+4.34%）[95] 成品油市场 - 截至2025年09月05日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为958.7、522.9、188.7万桶/天，较上周分别减少28.5万桶/天（-2.89%）、减少2.4万桶/天（-0.46%）、增加4.6万桶/天（+2.50%）[112] - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为850.8、337.7、175.5万桶/天，较上周分别减少60.9万桶/天（-6.68%）、减少39.1万桶/天（-10.38%）、增加5.1万桶/天（+2.99%）[125] - 美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21999.7、1638.1、12063.8、4326.7万桶，较上周分别增加145.8万桶（+0.67%）、增加122.0万桶（+8.05%）、增加471.5万桶（+4.07%）、增加47.4万桶（+1.11%）[2][141] - 新加坡汽油、柴油库存分别为1140、1164万桶，较上周分别减少29.0万桶（-2.48%）、增加2.0万桶（+0.17%）[141] 期货市场 - 截至2025年09月12日，周内布伦特原油期货成交量为200.1万手，较上周增加18.49万手（+10.18%）[154] - 截止至2025年09月09日，周内WTI原油期货多头总持仓量为195.71万张，较上周减少3.07万张（-1.55%）；非商业净多头持仓8.18万张，较上周减少2.06万张（-20.10%）[154] 相关投资标的 - 报告提及的相关标的包括中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [2]

特高压输电工程 - 吉泉直流工程采用±1100千伏特高压技术 实现年均外送电能超620亿千瓦时 线路总长3293公里 覆盖新疆至安徽6省区 [1] - 工程实现火电 风电 太阳能发电打捆外送 新能源电量占比逐年提升 [2] - 特高压输送电压等级从800千伏提升至1100千伏 是行业电压等级最高 技术最先进的输变电核心设备 [1][2] 特变电工技术突破 - 公司攻克换流阀 变压器等20余项技术难题 生产行业最高电压等级±1100千伏换流变压器 [2] - 变压器线圈技术从10千伏发展到±1100千伏 实现国家电工装备从无到有 从小到大 从弱到强的跨越式发展 [2] - 企业依托地方政府协同支持 坚持绿色低碳可持续发展道路 推动能源革命与产业绿色转型升级 [2] 产业链协同创新 - 克拉玛依石化将普通石油炼成透明淡黄色变压器油 破解变压器腐蚀 散热和绝缘难题 产品价值从每吨几千元提升至远高于成品油 [3] - 公司研发的介电冷却液成为云计算数据中心降温神器 实现一油多用 跨界延伸产业链 [3] - 新疆产业版图从靠资源吃饭转向靠创新发展 以新质生产力推动高质量发展 [3]

公司动态 - 公司于2025年9月11日召开第四届第二十八次董事会会议 审议向特定对象发行A股股票方案论证分析报告等文件 [1] - 公司当前市值为43亿元人民币 收盘价为14.53元 [1] 业务结构 - 2024年度营业收入构成中自产精炼石油产品占比99.16% 材料类产品占比0.57% 贸易类产品占比0.26% [1]

【消息面汇总】 9月11日，上期所石油沥青厂库期货仓单37970吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单26490 吨，环比上个交易日减少400吨。 现货方面，本周全国沥青均价为3783.14元/吨，环比下跌4.21元/吨或0.11%。 截至9月12日当周，中国92家沥青炼厂产能利用率为34.9%，环比上升6.8%，沥青周产量为60.8万吨，环 比上升9.9万吨。 9月12日，沥青期货呈现震荡下行走势，截至发稿主力合约大幅走低2.11%，报3386.00元/吨。 机构观点 新湖期货：山东地区随着胜星、齐鲁转产渣油，库存明显下降，成交较前期有所改善，但品牌之间竞争 激烈，市场保持充足状态；华东地区，价格偏高，下游采购意愿较低；华南地区，惜售情绪有所升温。 总体来说，各区域有所分化，整体需求受资金到位不及时等问题增速缓慢，盘面维持区间震荡，关注旺 季需求改善情况。 国信期货：供给方面，9月10日中国沥青日度开工负荷率为40.71%，延续低位区间运行；需求方面，受 持续高温及区域性降雨天气影响，多地道路施工项目进度有所延缓，终端沥青消耗节奏偏慢，整体需求 表现仍显乏力。下游用户及贸易商多持谨慎观望态度，按需采购 ...

报告行业投资评级 - 单边：震荡偏弱；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [2] 报告的核心观点 - 9月11日沥青期货主力BU2511合约下午收盘价3463元/吨，较昨日结算价上涨0.76%，持仓252780手，环比增加8010手，成交186437手，环比增加36014手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3806 - 4086元/吨；山东3490 - 3820元/吨；华南3480 - 3540元/吨；华东3560 - 3700元/吨 [1] - 原油价格维持震荡走势，短期不确定性多，对沥青价格方向指引有限 [1] - 昨日华北、华南以及川渝市场沥青价格下跌，山东市场小幅上涨，其余地区沥青现货价格大体企稳 [1] - 沥青终端需求表现欠佳，南方地区改善乏力，旺季特征不明显，部分地区沥青现货资源供应增加，压制市场情绪 [1] - 沥青市场自身基本面一般，若油价反弹力度不足，盘面上行驱动有限 [1] 根据相关目录总结 现货价格 - 山东重交沥青现货价格 [1][3][10] - 华东重交沥青现货价格 [1][3][10] - 华南重交沥青现货价格 [1][3][5] - 华北重交沥青现货价格 [3][5] - 西南重交沥青现货价格 [3][7] - 西北重交沥青现货价格 [3][7] 期货价格 - 石油沥青期货指数收盘价 [3][15] - 石油沥青期货主力合约收盘价 [3][15] - 石油沥青期货近月合约收盘价 [3][17] - 石油沥青期货近月月差 [3][17] 成交持仓量 - 石油沥青期货单边成交持仓量 [3][22] - 石油沥青期货主力合约成交持仓量 [3][22] 产量 - 国内沥青周度产量 [3][28] - 独立炼厂沥青产量 [3][28] - 山东沥青产量 [3][26] - 华东沥青产量 [3][26] - 华南沥青产量 [3][34] - 华北沥青产量 [3][34] 消费 - 国内道路消费 - 道路 [3][35] - 国内沥青消费 - 防水 [3][35] - 国内沥青消费 - 焦化 [3][38] - 国内沥青消费 - 船燃 [3][38] 库存 - 沥青炼厂库存 - 隆众口径 [3][39] - 沥青社会库存 - 隆众口径 [3][39]

行业投资评级 未提及 核心观点 未提及 各目录总结 期货数据 - BU主力合约9月11日价格3463，日度变化13，周度变化 -87；成交量268488，日度变化45671，周度变化24191；持仓量443831，日度变化7774，周度变化 -49369；合约26490，日度变化 -400，周度变化 -3300 [4] 现货价格 - 山东市场价9月11日为3540，日度无变化，周度降10；华东市场价3640，日度无变化，周度降60；华南市场价3500，日度降20，周度降30；华北市场价3650，日度无变化，周度无变化；东北市场价3850，日度降20，周度降20 [4] 基差&月差 - 山东基差77，日度降13，周度升77；华东基差177，日度降13，周度升27；华南基差37，日度降33，周度升57；03 - 06月差2，日度降5，周度降2；06 - 09月差 -67，日度降17，周度升14；09 - 12月差37，日度升16，周度降12；12 - 03月差28，日度升6，周度无变化；连一连二月差6，日度降7，周度降4 [4] 裂差&利润 - 沥青Brent裂差32，日度降57，周度降31；沥青马瑞利润 -39，日度降52，周度降28；普通炼厂综合利润416，日度降43，周度降19；马瑞型炼厂综合利润702，日度降46，周度降23；进口利润（韩国 - 华东） -101，日度无变化，周度降49；进口利润（新加坡 - 华南） -940，日度降18，周度降21 [4] 相关价格 - Brent原油9月11日价格67.5，日度升1.1，周度升0.5；汽油山东市场价7557，日度升10，周度升4；柴油山东市场价6478，日度升8，周度升8；渣油山东市场价3575，日度无变化，周度升40 [4]

石油产品产值 - 1-7月石油产品产值达30.6亿马纳特（18亿美元），同比增长1.4% [1] 各类石油产品产量变化 - 车用汽油产量81.1万吨，同比下降3.8% [1] - 煤油产量40.5万吨，同比增长10.6% [1] - 柴油产量138.6万吨，同比增长3.9% [1] - 重油产量5.7万吨，同比增长3.3倍 [1] - 润滑油产量2.2万吨，同比增长42.2% [1] - 液化气产量13.4万吨，同比增长16.7% [1] - 石油沥青产量14.14万吨，同比下降4.5% [1] - 石油焦产量12.75万吨，同比增长5.8% [1] 石油产品库存状况 - 车用汽油库存5.4万吨 [1] - 煤油库存5.4万吨 [1] - 柴油库存14.4万吨 [1] - 燃料油库存900吨 [1] - 润滑油库存2200吨 [1] - 液化气库存3200吨 [1] - 石油沥青库存8700吨 [1] - 石油焦库存3.9万吨 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，三季度供应压力较预期减小，需求端季节性发电需求回落但进料需求有支撑，近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏 [7] - 低硫燃料油现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动，中国市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏 [7] 相关目录总结 第一部分 相关数据 - 2025年9月11日，FU主力价格2802，较前一日涨16；持仓20.2万手，较前一日增0.6万手；仓单101500吨，较前一日无变化 [3] - 2025年9月11日，LU主力价格3374，较前一日跌9；持仓7.5万手，较前一日增0.1万手；仓单10020，较前一日无变化 [3] - 2025年9月11日，FU10 - 1为36，较前一日降5；LU11 - 12为8，较前一日降1；LU - FU主力价差572，较前一日降25；FU01 - 外盘12为7.1，较前一日增1.0；LU11 - 外盘10为8.7，较前一日降1.4 [3] 第二部分 市场研判 市场概况 - 富查伊拉燃料油库存截至9月8日为709.5万桶，环比增154.6万桶 [6] 行情研判 - 供应端，乌克兰对俄炼厂轰炸使17%炼厂一次加工产能受影响，墨西哥高硫出口回落，美国制裁使中东高硫出口低位维持；低硫供应回升，南苏丹与阿联酋矛盾使低硫重质原料物流改道预期增长，尼日利亚装置运营不稳定，Al - Zour低硫出口回升 [7] - 需求端，高硫季节性发电需求回落，进料需求有支撑，新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来最高；低硫下游需求无具体驱动 [7] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等图表 [10]

区域市场供需及价格分化 - 华南区域核心炼厂沥青产量持续偏低 库存低位运行 供需紧平衡支撑当地价格暂未松动 [1] - 华东区域主营炼厂高价位沥青出货难 库存上升 中石化旗下沥青船运与汽运报价下调100元/吨拉低区域均价 [1] - 华北区域核心炼厂对70沥青限量供应 管控资源投放支撑当地价格保持稳定 [1] - 山东区域沥青需求平稳 中下游企业按需采购 供需匹配度高价格稳定 [1] 旺季供需及价格预期 - 市场对8-10月旺季有期待 多数炼厂与贸易商看好9月需求 [1] - 9月地炼增量大 因原油配额产沥青利润可观且原料充裕 短期内产量不下滑 [1] - 炼厂库存处于中低水平 社会库存高 终端消化不佳 [1] - 下游资金问题制约需求 年底国检冲量或证伪 [1] - 9月需求有起色但受供给和库存制约 价格难大幅上涨 [1]