报告行业投资评级 - 石油加工行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 截至2025年9月12日当周，国际油价整体上涨，主要驱动因素包括OPEC+增产步伐放缓且多个成员国将实施补偿性减产、美国可能对俄罗斯实施第二阶段制裁、美国敦促欧盟加征关税以制裁俄罗斯、以及以色列袭击卡塔尔和俄乌冲突持续等地缘政治因素 [2][8] - 截至本周五（9月12日），布伦特、WTI油价分别为66.99、62.69美元/桶 [2][8] 油价回顾与市场表现 - 布伦特原油期货结算价为66.99美元/桶，较上周上升1.49美元/桶（+2.27%）；WTI原油期货结算价为62.69美元/桶，较上周上升0.82美元/桶（+1.33%）[2][26] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.78美元/桶，与上周持平 [2][26] - 布伦特-WTI期货价差为4.3美元/桶，较上周扩大0.67美元/桶；布伦特现货-期货价差为0.82美元/桶，较上周扩大0.92美元/桶 [28] - 截至2025年9月12日当周，沪深300上涨1.38%至4522.00点，石油石化板块下跌0.41% [9] - 油服工程板块上涨1.41%，炼化及贸易板块下跌1.10%，油气开采板块下跌2.26% [12] - 油气开采板块自2022年以来涨幅171.77%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅28.52%，油服工程板块自2022年以来涨幅3.73% [12] - 上游板块股价表现较好的公司包括惠博普（+9.93%）、通源石油（+8.70%）、准油股份（+5.15%）[16] 原油供给与产能 - 截至2025年09月05日当周，美国原油产量为1349.5万桶/天，较上周增加7.2万桶/天 [2][57] - 截至2025年09月12日当周，美国活跃钻机数量为416台，较上周增加2台 [2][57] - 截至2025年09月12日当周，美国压裂车队数量为169部，较上周增加5部 [2][57] - 截至2025年9月1日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周增加2座 [2][38] 原油需求与炼化 - 截至2025年09月05日当周，美国炼厂原油加工量为1681.8万桶/天，较上周减少5.1万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升0.6个百分点 [2][69] - 截至2025年09月11日，中国主营炼厂开工率为81.59%，与上周持平；截至2025年09月10日，山东地炼开工率为58.39%，较上周上升3.33个百分点 [69] - 截至2025年09月05日当周，美国原油进口量为627.1万桶/天，较上周减少47.1万桶/天（-6.99%），美国原油出口量为274.5万桶/天，较上周减少113.9万桶/天（-29.33%），净进口量为352.6万桶/天，较上周增加66.8万桶/天（+23.37%）[66] 原油库存 - 截至2025年09月05日当周，美国原油总库存为8.3亿桶，较上周增加445.3万桶（+0.54%）；战略原油库存为4.05亿桶，较上周增加51.4万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.25亿桶，较上周增加393.9万桶（+0.94%）[2][78] - 库欣地区原油库存为2385.7万桶，较上周减少36.5万桶（-1.51%）[2][78] - 截至2025年9月12日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为12.17亿桶，较上周增加4203万桶（+3.45%）；其中全球原油浮仓库存为6380.9万桶，较上周减少797万桶（-12.49%）；全球原油在途库存为11.53亿桶，较上周增加5000万桶（+4.34%）[95] 成品油市场 - 截至2025年09月05日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为958.7、522.9、188.7万桶/天，较上周分别减少28.5万桶/天（-2.89%）、减少2.4万桶/天（-0.46%）、增加4.6万桶/天（+2.50%）[112] - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为850.8、337.7、175.5万桶/天，较上周分别减少60.9万桶/天（-6.68%）、减少39.1万桶/天（-10.38%）、增加5.1万桶/天（+2.99%）[125] - 美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21999.7、1638.1、12063.8、4326.7万桶，较上周分别增加145.8万桶（+0.67%）、增加122.0万桶（+8.05%）、增加471.5万桶（+4.07%）、增加47.4万桶（+1.11%）[2][141] - 新加坡汽油、柴油库存分别为1140、1164万桶，较上周分别减少29.0万桶（-2.48%）、增加2.0万桶（+0.17%）[141] 期货市场 - 截至2025年09月12日，周内布伦特原油期货成交量为200.1万手，较上周增加18.49万手（+10.18%）[154] - 截止至2025年09月09日，周内WTI原油期货多头总持仓量为195.71万张，较上周减少3.07万张（-1.55%）；非商业净多头持仓8.18万张，较上周减少2.06万张（-20.10%）[154] 相关投资标的 - 报告提及的相关标的包括中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [2]