股价表现与资金流向 - 8月22日盘中下跌2.02%至23.29元/股 成交额2279.17万元 换手率1.52% 总市值23.29亿元 [1] - 主力资金净流出55.78万元 特大单卖出100.12万元占比4.39% 大单买入290.41万元占比12.74%卖出246.07万元占比10.80% [1] - 今年以来股价累计上涨30.37% 近5日下跌0.98% 近20日上涨3.33% 近60日上涨19.41% [2] 公司基本情况 - 公司位于四川省成都市简阳市 成立于1998年1月13日 于2023年7月25日上市 [2] - 主营业务为医疗机构提供医疗设备 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [2] - 概念板块涵盖微盘股、小盘、医疗器械、专精特新、回购增持再贷款等 [2] 股东结构与财务数据 - 股东户数8690户较上期减少8.23% 人均流通股7327股较上期增加8.96% [2] - 2025年第一季度营业收入2428.67万元 同比大幅减少68.09% [2] - A股上市后累计派现4899.73万元 [2]

社保基金科创板持股概况 - 二季度末社保基金共现身18只科创板个股前十大流通股东榜 合计持股量6160.75万股 期末持股市值合计31.72亿元 [1] - 持股变动显示新进5只 增持6只 减持4只 3只股持股量保持不变 [1] - 新进股中中触媒、柏楚电子、苑东生物等持股量居前 [1] 持股集中度与市值分布 - 南微医学、凯立新材等2只股有3家社保基金集中现身 持股量分别为917.85万股、636.42万股 [1] - 社保基金持有比例最高的是南微医学（占流通股4.89%）和凯立新材（4.87%） 持股比例居前的还有中触媒、八亿时空、容知日新 [1] - 持股数量最多的是道通科技（927.09万股） 持股市值居前为南微医学（6.20亿元）、纳芯微（5.18亿元）、柏楚电子（3.79亿元） [1] 持股公司业绩表现 - 社保基金持有个股中15只上半年净利润同比增长 容知日新净利润1423.55万元 同比增幅2063.42% [2] - 晶丰明源净利润增长151.67% 鼎通科技增长134.06% [2] 行业分布与市场表现 - 持股主要集中在医药生物（5只）、电子（5只）、计算机行业（3只） [3] - 获社保基金持有的科创板股7月以来平均上涨22.09% 鼎通科技累计涨幅66.39%表现最佳 苑东生物涨54.21% 南微医学涨37.85% [3] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌3.13% 市盈率20.61倍 份额减少7650万份至62.4亿份 主力资金净流出2349万元 [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌2.53% 市盈率45.99倍 份额减少5500万份至51.4亿份 主力资金净流入2106.7万元 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌6.34% 份额减少5800万份至3.6亿份 主力资金净流出1421.1万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.71% 市盈率131.15倍 份额增加800万份至3.8亿份 主力资金净流入77.4万元 [6]

财务业绩 - 2025年上半年公司营业收入9.64亿元，归母净利润4703.03万元 [1] - 第二季度归母净利润3895.56万元，环比大幅增长382.45% [1] - 盈利水平呈现逐季改善趋势 [1] 业务表现 - 超声产品基本盘稳固，消化与呼吸内镜及微创外科业务共同构成第二增长曲线 [1] - 超高端智能超声S80/P80系列和高端便携超声X11/E11系列通过智能化功能提升临床体验 [2] - 心血管介入等新产品线加速放量 [3] 市场与中标情况 - 国内医疗设备行业终端招标开始复苏，公司超声及内镜产品中标同比快速增长 [1] - 项目中标金额增速显著高于行业平均水平 [1] - 上半年中标项目将于下半年进行收入确认，预计形成"前低后高"业务恢复期 [2] 研发投入 - 2025年上半年研发投入金额2.44亿元，占营收比重达25.31% [2] - 持续强化技术创新，推进产品多元化战略 [2] 战略布局 - 国际本地化业务布局进展积极，搭建覆盖全球的本地化运营团队和决策体系 [2] - 通过定制化售后服务和技术培训提升客户黏性，巩固全球化战略优势 [2] - 多产品线布局推动在超声、内镜、微创外科及心血管介入领域巩固市场领先地位 [3] 行业环境 - 医疗设备更新领域采购意向和项目审批持续推进，近一个月采购意向项目数增长明显 [2] - 下半年采购意向有望迎来爆发期 [2] - 医疗设备更新政策落地为行业带来发展机遇 [3]

开立医疗 2025 年上半年电话会议纪要分析 公司概况 - 公司名称：开立医疗 - 会议时间：2025年8月21日 - 主营业务：医疗设备（超声、内镜、外科、心血管介入等） 财务表现 - 2025年上半年营收同比下降4%（一季度降10%，二季度单季打平）[4] - 净利润4,700万元，同比大幅下降72.43%[2] - 毛利率62.08%，同比下降3.28个百分点（超声降3.34pct，内镜降4pct）[10] - 现金流为负2.25亿元（主因战略备库增加1.3亿元）[10] - 政府补助和软件退税同比减少2,500万元[10] 产品线表现 超声业务 - 国内市场同比下降15%，但医院终端招采增幅超50%[2][5] - 国际市场下降约7-8%[16] - 80平台收入占比57%，同比提升9个百分点[24] 内镜业务 - 国内市场下降近20%，但中标金额增长约30%[2][5] - 国际市场增长约25%[5] - 650型号上市2个月销售30台，收入3,000万元（占比6-7%）[24][27] - 580与550是主力型号，上半年收入近1亿元[24] 外科业务 - 收入增幅110%，上半年终端中标金额超1.2亿元（预计全年超3亿元）[6] - 推出4K200和金威2系列新品[8] 心血管介入(IVUS) - 收入增长近三倍[2] - 上半年植入量1.4万根（超去年全年1.1万根）[6] - 预计2025年达尔文系列植入量达2-3万根[33] 市场与渠道 - 海外市场占比超40%[2][13] - 渠道库存处于历史高位，需1-2年消化[17] - 三级医院装机数从2024年底500家增至560-570家[21] - 市场占有率目标：2025年接近12%，未来每年增1-2pct至20%[26] 研发与新品 - 2025年为"新产品大年"[8] - 重点新品： - HD650内窥镜（4K分辨率、AI功能）[8][31] - 4K200外科设备[8] - 8090超声（年底发布成熟版）[8] - AI技术布局：650型号内置英伟达算力卡[31] 行业环境 - 国内医院招标量预计各赛道增长30%+[7] - 设备更新专项资金2,000亿元（去年1,480亿元）[28] - 集采价格平均为零售价38-40折[15] - 反内卷政策缓解价格竞争[12] 发展战略 - 产品矩阵：诊断+治疗、内科+外科、设备+耗材[9] - 四大业务领域：超声、消化、呼吸内镜、微创外科和心血管介入[9] - 策略：稳存量（超声、内镜）+做增量（外科、IVUS）[35] - 海外拓展：人员本土化、设立分公司、新产品注册[13] 风险因素 - 集采价格压力持续[15] - 渠道库存消化周期长（1-2年）[17] - 新产品研发投入大（上半年影响利润1.1亿元）[2] - 汇率波动影响（欧元增值显著）[11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.64亿元 归母净利润4703.03万元 [1] - 第二季度归母净利润3895.56万元 环比增长382.45% 盈利水平逐季改善 [1] 行业复苏态势 - 2025年1-7月医疗设备采购规模同比持续增长 招投标显著恢复 [2] - 上半年中标金额增速显著高于行业平均水平 [2] - 下半年采购意向将迎来爆发期 形成"前低后高"业务恢复格局 [2] 产品战略布局 - 超声产品基本盘稳固 消化与呼吸内镜与微创外科共同构成第二增长曲线 [1][3] - 2025年上半年研发投入2.44亿元 占营收比重25.31% [5] - 全新4K iEndo智慧内镜平台取得注册证书 支持超分辨成像与4K分辨率 [4] - "凌珠"4K 3D荧光三合一腔镜平台获证 实现3D与荧光超清融合 [4] 技术创新突破 - C-Field+天工智能平台系列产品持续放量 S80/P80超高端超声与X11/E11便携超声丰富临床解决方案 [3] - 电子环阵超声内镜 电子凸阵超声内镜等系列产品形成综合解决方案 [4] - 医疗设备+AI战略深化 通过AI技术紧密结合临床需求 [3] 国际业务拓展 - 加快海外本地化布局 搭建覆盖全球的本地化运营团队和决策体系 [6] - 定制化售后服务和技术培训提升客户黏性 巩固全球化战略优势 [6] - 深度参与WFUMB 2025等国际学术会议 提升全球品牌影响力 [6] 未来发展展望 - 多产品线布局推动新品放量 涵盖超声 内镜 微创外科及心血管介入领域 [5][7] - 国内市场中标规模稳步提升 国际本地化进展积极 [1] - 业绩有望逐步走出低谷期 加速回归增长轨道 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.64亿元，同比下降4.78% [1] - 归母净利润0.47亿元，同比大幅下滑72.43% [1] - 第二季度归母净利润0.39亿元，环比增长382.45% [1] 盈利能力指标 - 净利率从16.84%降至4.88%，毛利率从67.43%降至62.08% [3] - 净资产收益率同比下降3.80个百分点至1.50% [3] 经营效率与现金流 - 存货周转天数354.68天，同比增长46.46% [5] - 经营活动现金流净额-2.5亿元，去年同期为0.15亿元 [5] - 资产负债率22.46%，同比下降1.23个百分点 [5] 市场表现与投资者情绪 - 当前市值154.26亿元，较历史最高市值269.67亿元低74.82% [8] - 年内股价涨幅21.67% [8] - 机构持股家数从344家减少至32家，减少312家 [8]

会议基本信息 - 股东会类型为2025年第二次临时股东会 [1] - 会议召开时间为2025年9月8日14点00分 [1] - 会议地点为宁波市鄞州区首南街道日丽中路757号奥克斯中央大厦25楼会议室 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] 网络投票安排 - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统 [1] - 网络投票起止时间为2025年9月8日全天 [1] - 通过交易系统投票平台投票时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [2] - 通过互联网投票平台投票时间为9:15-15:00 [2] - 公司委托上证信息提供股东会提醒服务 通过智能短信等形式主动推送参会邀请和议案情况 [5] 会议审议事项 - 审议关于公司取消监事会、修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 [2] - 该议案已经公司第六届董事会第二十五次会议、第六届监事会第二十次会议审议通过 [2] - 无需要回避表决的关联股东 [2] 投票规则 - 持有多个股东账户的股东 其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和 [3] - 通过多个股东账户重复表决的 以第一次投票结果为准 [5] - 同一表决权通过不同方式重复表决的 以第一次投票结果为准 [5] - 股东必须对所有议案表决完毕才能提交 [5] 参会资格 - 股权登记日为2025年9月3日 A股股票代码601567 [6][7] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席会议 [6] - 公司董事、监事和高级管理人员出席会议 [7] - 公司聘请的律师出席会议 [7] 会议登记方式 - 个人股东需持身份证和上海证券交易所股票账户卡登记 [7] - 法人股东需持营业执照复印件、法定代表人身份证和股票账户卡复印件登记 [7] - 登记方式为信函、邮件或传真 不接受电话登记 [8] - 登记后需通过电话确认 避免遗漏 [8] 联系方式 - 会议联系人为郭粟 [8] - 联系电话0574-88072272 [9] - 传真号码0574-88072271 [9] - 邮箱地址stock@mail.sanxing.com [9]

双创龙头ETF表现 - 场内价格盘中涨超1.5% 现涨1% 上探2022年3月以来高点 [1] - 实时成交额超2900万元 基金最新规模为10.73亿元 [1] 成份股表现 - 蓝思科技涨超9% 联影医疗 迈瑞医疗 寒武纪涨逾3% [2] - 石头科技 江波龙 中航成飞等个股跟涨 [2] 行业景气度数据 - 7月高技术制造业增加值同比增长9.3% 集成电路制造增长26.9% [4] - 高技术产业增加值同比增长9.5% 反映新动能积聚 [5] 科技产业链驱动因素 - 美国云厂商上调资本开支指引 谷歌2025年资本开支增至850亿美元 Meta指引2026年维持高投入 [4] - AI服务器 数据中心推动PCB性能升级 新一代电子布和石英玻纤成为增量机会 [4] - 液冷技术渗透率及价值量有望提升 国产算力配置刚起步 [4] - 军工领域关注AI与无人技术结合 机器人聚焦新零部件及细分场景 [4] - 北美AI基建能源短板凸显 固体氧化物燃料电池国内企业或迎突破 [4] 政策与宏观环境 - 发展新质生产力是政策重要指引 流动性宽松背景下科创与创新类公司有望超额收益 [5] - 人工智能 创新药 机器人 低空经济 深海科技 可控核聚变等领域获政策重点支持 [5] - 产业转型升级带动飞机制造 可穿戴智能设备 服务器等新兴产业价格回升 [5] 市场观点与配置建议 - 科技板块或是确定性主线 尤其看好国内人工智能产业链 [4] - AI应用领域量变积累质变 模型新版本发布将催化板块反弹 [4] - 成长风格可能相对占优 高景气度板块仍是市场关注焦点 [5] - 建议关注反内卷 科技自主 创新药等景气度趋势向好方向 [5] 双创龙头ETF产品特征 - 跨市场多元配置 百分百战略新兴 从科创板和创业板选取50只战略新兴产业公司 [6] - 成长风格工具 汇集新能源 半导体 医疗设备等热门主题 [6] - 高弹性工具 标的指数20%涨跌幅限制 投资门槛不足百元 [6]

双创龙头ETF表现 - 场内价格盘中涨超1.5% 现涨1% 上探2022年3月以来高点 [1] - 实时成交额超2900万元 基金最新规模10.73亿元 [1] - 成份股蓝思科技涨超9% 联影医疗/迈瑞医疗/寒武纪涨逾3% 石头科技/江波龙/中航成飞跟涨 [1] 硬科技产业景气度 - 7月高技术制造业增加值同比增长9.3% 集成电路制造增长26.9% [3] - 美国云厂商上调资本开支指引 谷歌2025年资本开支增至850亿美元 Meta指引2026年维持高投入 [3] - 科技板块为确定性主线 看好国内人工智能产业链 [3] 细分领域投资机会 - AI服务器/数据中心推动PCB性能升级 电子布和石英玻纤成增量机会 [3] - 液冷技术渗透率及价值量提升 国产算力配置刚起步 [3] - 军工领域关注AI与无人技术结合 机器人聚焦新零部件及细分场景 [3] - 固体氧化物燃料电池国内企业或迎突破 [3] 新质生产力政策导向 - 人工智能/创新药/机器人/低空经济/深海科技/可控核聚变为政策重点支持方向 [4] - 高技术产业增加值同比增长9.5% 飞机制造/可穿戴设备/服务器价格呈现积极变化 [4] - 成长风格相对占优 关注反内卷/科技自主/创新药等景气方向 [4] 双创龙头ETF产品特征 - 跨市场配置科创板和创业板50只战略新兴产业公司 涵盖新能源/半导体/医疗设备 [5] - 标的指数20%涨跌幅限制 投资门槛不足百元 [5] - 定位"中国版纳斯达克" 聚焦科技自立自强和产业链自主可控 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年营业收入达到20.2亿美元，创历史新高，按固定汇率计算增长14% [12][31] - 税后净利润为3.772亿美元，按固定汇率计算增长30%，剔除异常项目后增长43% [12][32] - 毛利率为62.9%，按固定汇率计算提升1.3个百分点，接近65%的长期目标 [33][34] - 全年每股股息为0.0425美元，同比增长2%，股息支付率约为66% [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医院业务收入为12.8亿美元，按固定汇率计算增长16% [32] - 家庭护理业务收入为7.399亿美元，按固定汇率计算增长11% [32] - 产品全年服务患者数量达到2200万人次 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品销往全球超过120个国家，新西兰本土销售仅占1% [23] - 墨西哥生产的产品通过USMCA自由贸易协定进入美国市场 [9][39] - 中国生产基地在2025财年全面投产并开始销售 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持长期发展战略，采用15年以上的规划视角 [5][6] - 投资东塔马基第五栋建筑和卡拉卡第二园区建设，扩大产能 [7][29] - 研发投入超过2亿美元/年，拥有近千名研发人员 [144][145] - 全球领先的呼吸护理解决方案提供商，产品具有独特临床价值 [23][35] - 通过8000条改进建议实施3800项效率提升 [30][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国关税对毛利率影响约75个基点，约1600-1700万美元/年 [40] - 季节性呼吸道住院因素影响小于医院业务的5% [49][50] - 2026财年收入指引21.5-22.5亿美元，净利润指引3.9-4.4亿美元 [53] - 上半年收入指引10.75亿美元，净利润指引2亿美元 [54] - 长期目标每5-6年实现收入翻倍 [57][149] 其他重要信息 - 董事会组成变化：Mark Cross新晋董事，Pip Greenwood退休 [15][112] - 维持65%股息支付率的长期政策 [13][164] - 修改长期激励计划，更好协调员工与股东利益 [14][121] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国关税的具体应对措施 [126] - 公司不会调整销售价格，将自行承担约1600-1700万美元/关税成本 [127][128] - 通过持续改进项目抵消成本上升，不改变现有供应链布局 [41][43] 问题: 卡拉卡土地资产减值情况 [132] - 土地减值已在上一财年完成，当前财年未进一步调整 [132] - 该地块为长期发展预留，可容纳9-12栋建筑，满足未来扩张需求 [134][135] 问题: 临床专家在研发中的作用 [138] - 与全球临床实践领导者合作，包括期刊编辑和委员会成员 [139][140] - 新西兰本地有2-4家医院持续参与产品试验 [141] 问题: 收入翻倍的时间框架 [149] - 维持每5-6年收入翻倍的长期目标，尽管基数不断扩大 [57][149] 问题: 股息再投资计划(DRP)重启可能性 [164] - 目前采用65%股息支付率政策，近期无重启DRP计划 [164][165] 问题: 新产品研发管线 [166] - 2025年已推出多款新产品，但未来产品路线图不予披露 [166] 问题: 疫苗接种率对住院率的影响 [161] - 疫苗接种变化对业务影响极小，季节性因素占比不足5% [162][163] 问题: 便携式空气过滤设备规划 [157] - 该领域不在当前产品开发计划内 [160] 问题: 薪酬报告投票程序 [62] - 公司遵循新西兰披露要求，不打算采用澳大利亚薪酬报告模式 [63] 问题: 董事会任期限制 [73] - 采用9年评估周期，但不承诺固定退休年限 [74] 问题: 代理投票结果公布时机 [72] - 选择会后公布代理投票结果，避免影响现场讨论 [75][76]