财务表现 - 2024年公司实现营业收入87.54亿元，同比增长25.14%，归属于母公司所有者的净利润12.76亿元，同比增长22.88% [1] - 2024年第四季度营业收入22.09亿元，同比增长16.63%，归属于母公司所有者的净利润1.88亿元，同比减少33.88% [1] - 2025年一季度营业收入22.95亿元，同比增长15.02%，归属于母公司所有者的净利润2.62亿元，同比减少14.77% [1] 蒙煤业务 - 2024年甘其毛都口岸累计完成进出口货运量4071.59万吨，同比增长7.55%，其中进口煤炭3920.61万吨，同比增长7.38% [1] - 蒙煤业务受国内钢焦行业景气度及山西增产影响，量价两端阶段性承压 [1] - 2025年焦钢产业链供需格局预计改善，公司多式联运重资产壁垒较强，有望提高市占率 [1] 多式联运业务 - 2024年公司跨境多式联运业务收入同比增长22%，毛利率提升2.17个百分点 [2] - 2024年蒙古对我国进出口贸易总额达190.47亿美元，同比增长8.5%，其中蒙古自华进口46.41亿美元，同比增长23.8%，对华出口144.06亿美元，同比增长3.6% [2] - 非洲多式联运业务受益于铜钴矿产能投放和居民物资需求改善，陆运板块新扩张产能得到有效利用 [2] 基础设施板块 - 非洲刚果（金）卡萨陆港项目通车量较好，公路+陆港板块毛利率高且贡献利润增量 [2] - 2024年公司陆港项目服务收入同比增长16.42%，毛利率为57.46% [2] - 中亚及南美市场复制"中蒙模式"，跨境多式联运业务逐步落地，形成多元化增长极 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025E-2027E归母净利润分别为14.10、15.95、19.49亿元 [3] - 2025年PE为10倍，2026年PE为9倍，2027年PE为7倍 [3] - 可比公司顺丰控股及密尔克卫2025年平均PE估值为15倍，高于嘉友国际的10倍 [3]

据最新报道，中国人民银行及其他相关部门共同发布了《上海国际金融中心加强跨境金融服务便利化实施 方案》。该方案强调，需增强人民币跨境支付系统（CIPS）的功能以及其全球网络范围的拓展。 据证券分析报告显示，"对等关税"政策有可能促使全球跨境支付从全球性转向区域性，这将有助于支付体 系的多样化，并在一定程度上加快人民币跨境支付系统的发展步伐。 与此同时，广东省经济工作会议提出，必须竭尽全力保持外贸稳定，全力协助外贸企业争取订单，推动中 间产品和服务的贸易，并促进跨境电商的稳健增长。 在"对等关税"的政策环境下，外贸和跨境行业一方面需应对美国市场下滑带来的挑战，另一方面需积极拓 展其他市场。得益于政策的支持，跨境电商、物流和支付等基础设施行业正迎来新的发展机遇。 本期我们将深入探讨跨境支付、跨境电商、跨境物流三大领域，详细分析其发展现状，并基于业务间的关 联性，挑选出各领域内的代表性企业，以供大家深入研究与参考。素材来源，关注郑说市，拱众号，给您 带来更多资讯！ 领域一：跨境支付 随着人民币国际化的加速和"一带一路"倡议的深入实施，数字人民币跨境试点项目不断推进，第三方支付 机构也在积极开拓国际市场。 通过优化外汇 ...

市场表现 - 上证指数实现8日连阳，累计上涨2.36%，盘中一度重返3300点关口，创近三周新高 [1] - 沪深300指数获6连阳，北证50、红利指数、上证50等一度录得5连阳行情 [1] - 沪深两市全天成交额1.09万亿元，较上个交易日放量486亿元 [2] 政策支持 - 国务院常务会议提出"持续稳定股市"，延续中央政治局会议等高层政策表述 [2] - 央行、金融监管总局、国资委等多部门密集部署稳市措施，中央汇金发挥类"平准基金"作用 [3] - 社保基金、国有资本运营公司、保险机构等通过增持回购注入流动性，2024年9月以来中长期资金持有A股市值从14.6万亿元增至17.8万亿元，增幅22% [3][4] - 央行通过两批互换便利操作超1000亿元，保险资金长期股票投资试点额度达1120亿元 [4][5] 跨境支付发展 - CIPS跨境支付板块大涨，央行等四部门联合印发方案提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能 [8] - 数字人民币升级为「金融-科技-数据」战略载体，旨在重构贸易结算体系并削弱美元霸权 [8] - 相关受益领域包括跨境支付（小商品城、中油资本等）、跨境电商（跨境通、华贸物流等）、跨境物流（中远海控、东航物流等） [9][10] 机构观点 - 高盛认为A股因政策支持和估值吸引力具备投资价值，但需警惕财报披露期和政策波动影响 [7] - 内外资机构看好A股韧性，认为创新驱动经济模式获全球认可 [6] - 中国市场有望成为全球资金"避风港"，吸引中长期资金入市 [2][3]

市场表现与政策环境 - 上证指数实现8日连阳，期间累计上涨近2.36%，盘中一度重返3300点关口，创近三周新高 沪深300指数获6连阳，北证50、红利指数、上证50等也一度录得5连阳行情 [1] - 沪深两市全天成交额达1.09万亿元，较上个交易日放量486亿元 [2] - 国务院常务会议提出“持续稳定股市”，延续了此前一系列重要会议和政策的表述，体现了国家层面对股市的呵护 此举旨在应对美国“对等关税”对全球金融市场的冲击，中国各项措施“组合拳”快速出击、强而有效 [2] - 多部委及市场主体协同稳定市场，包括央行、金融监管总局、国资委等多部门密集部署，中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，以及全国社保基金理事会、国有资本运营公司、央国企集团、保险机构、上市公司实施增持回购 [3] 中长期资金入市 - 政策推动下，入市长钱明显增多 [4] - 2024年9月以来，中长期资金持有A股流通市值从14.6万亿元增至17.8万亿元，增幅达到22% [5] - 央行指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元 保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多，各机构正加快进度推进私募证券基金设立及投资工作 [5] - 中长期资金是资本市场稳定健康运行的“稳定器”和“压舱石”，未来改革将着力于吸引中长期资金入市，完善常态化机制建设 [2][3] 机构观点与市场展望 - 稳定的预期和市场表现让内外资机构对A股后市持续看好 机构认为中国股市具韧性，得益于政策充分支持以及全球投资者对中国市场看法的广泛转变，中国的创新驱动型经济模式正逐步被全球投资者认可 [6] - 高盛认为，在当前环境下，A股的政策支持和估值吸引力使其更具投资价值 [7] - 4月中下旬，市场将面临财报集中披露期考验，同时国内政策、海外关税谈判也将影响市场走势，预计市场将进入窄幅波动阶段 [7] 跨境支付与人民币国际化 - CIPS跨境支付板块大涨，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，提出提升人民币跨境支付系统功能和全球网络覆盖，推动更多银行加入CIPS [8] - 新文件表明国家加速推动人民币跨境支付CIPS，推动人民币国际化 数字人民币已从支付工具演变为“金融-科技-数据”三位一体的战略载体 [8] - 发展数字人民币的意义在于冲击美元结算霸权，本质是通过区块链技术将贸易效率转化为战略筹码，旨在重构贸易结算体系，削弱美国关税传导链，在贸易战背景下行业有望加速发展 [8] 相关产业链梳理 - **跨境支付**：相关领域包括小商品城、中油资本、四方精创、京北方、新国都、华峰超纤、高伟达、新大陆、拉卡拉等 [9] - **跨境电商**：相关领域包括跨境通、华贸物流、三态股份、小商品城、供销大集、中国外运、天虹股份、华凯易佰、广博股份等 [9] - **跨境物流**：相关领域包括华光源海、中国外运、华贸物流、中远海控、安通控股、东航物流、嘉诚国际、海程邦达、畅联股份、长久物流等 [9] - 跨境物流和跨境支付是全球化业务的核心基建，跨境电商的发展离不开支付和物流 [9]

首趟铁空联运跨境班列运行情况 - 全国首趟铁空联运跨境班列于4月21日上午抵达乌鲁木齐三坪站，完成4500公里铁路段旅程并开启前往欧洲的航程[1] - 该班列于4月18日从广州国际港站始发，运行66小时抵达乌鲁木齐，经机场航空物流港安检报关后由航空货运包机运至欧洲[1] - 新物流通道为保障国际供应链产业链稳定畅通注入新动能[1] 铁空联运模式的优势与效益 - 相比原有公路运输超过4400公里且易受极端天气影响，铁路运输保证时效并降低物流成本[1] - 运输时效提升15%以上，预计每年节省物流经济成本超千万元[1] - 新模式融合铁路大运量、低成本、全天候和航空高效、快捷、覆盖广的优势[2] 物流网络构建与战略布局 - 构建起“广州货、乌鲁木齐转、欧洲达”的“铁路+航空”跨境立体物流网络[1] - 整合广州至乌鲁木齐铁路干线与通达欧洲的31条全货机航线，形成无缝衔接的跨境物流体系[2] - 全国首次采用“国内铁路+国际航空”创新模式，为进出口企业提供更经济高效灵活的运输选择[2] 新疆铁路物流发展现状 - 经新疆出入境的中欧班列超过全国半数以上，铁路年疆煤外运量突破9000万吨[2] - 进出疆电商、快运、冷链等特色班列实现常态化开行[2] - 临哈骨干通道等铁路建设项目高效推进[2] 未来发展规划 - 下一步将探索实现全国首个铁空联运“一单制”新模式，拓展开行“乌鲁木齐-广州”返程班列[3] - 高标准建设“广州-乌鲁木齐-欧洲”铁空联运全国示范线，持续降低物流综合成本[3] - 加快形成国内国际货物“在疆集结、分散运输”新布局[3]

文章核心观点 4月15日顺友物流递交招股书拟在香港主板IPO上市，介绍了公司业务、财务情况及应对美国关税变动的措施 [1] 公司基本情况 - 成立于2008年，是资深跨境电商物流服务提供商 [1] - 已在中国内地深圳、广州、东莞、义乌、宁波、苏州，及中国香港和美国开展业务 [1] - 向约220个国家及地区运送包裹，横跨六大洲，日均运送包裹量约为13万件 [1] 财务情况 - 2022 - 2024年分别实现收入11.84亿元、15.06亿元及15.22亿元人民币 [1] - 2022 - 2024年毛利率分别为6.2%、10.5%及6.7% [1] - 2022 - 2024年净利润为3187.5万元、7346.5万元、4387.5万元 [1] 应对美国关税变动措施 - 已战略性推出新的物流服务及海外仓服务，2024年分别实现收入2870万元和1010万元 [2] - 自2024年下半年战略性缩减以美国为目的地的直发物流服务 [2] - 不断扩大跨境物流服务地理覆盖范围，坚定渗透新兴市场 [2] - 未来将继续投资海外仓服务及新兴市场渗透，密切监控与美国关税有关法规的变化，并衡量在每个地区的盈利能力 [2]

文章核心观点 2025年4月15日顺友物流向港交所递交招股书拟香港主板IPO上市 介绍公司业务、业绩、股东架构、董事高管及IPO中介团队等情况 [1] 主要业务 - 公司成立于2008年 是出口跨境电商物流服务提供商 提供一站式跨境物流服务 为跨境电商平台及卖家提供全球物流解决方案 拥有阶梯式定价、多种配送时间选项、全球物流网络及广泛货物覆盖面 [2] - 往绩记录期间 公司安排向约220个国家及地区运送包裹 日均运送包裹量约为130,000件 已在中国内地市场巩固作为可靠的B2C出口电商直发物流服务提供商的地位 [2] - 公司采用轻资产模式运营 利用第三方物流合作伙伴运输资源 拓展并优化线下网络 协调仓库、车队及服务网点 设计高效物流路线 往绩记录期间与超过120名第三方物流合作伙伴合作 [2] - 公司在广东深圳、广州、东莞 浙江义乌、宁波 江苏苏州 以及中国香港及美国开展业务 维持五个自营线下服务网点、12个仓库及多辆车辆 [2] 财务数据 收入构成 |年份|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）|B2C出口电商物流服务-其他物流服务（金额/占比）|其他业务（金额/占比）|总计（金额/占比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022年|11.52亿元/97.3%|160.5万元/0.1%|3004.5万元/2.6%|11.84亿元/100.0% [3]| |2023年|14.75亿元/98.0%|259.3万元/0.2%|2811.9万元/1.8%|15.06亿元/100.0% [3]| |2024年|14.63亿元/96.1%|3875.8万元/2.5%|2000.6万元/1.4%|15.22亿元/100.0% [3]| 分地区收入 |年份|北美洲|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）|欧洲|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）|南美洲|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）|亚洲|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）|大洋洲|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）|其他国家/地区|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）|小计|B2C出口电商物流服务-直发物流服务（金额/占比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022年|27050.9万元/23.4%|37123.2万元/32.2%|16347万元/14.2%|20161.8万元/17.5%|7928.8万元/6.9%|6589.9万元/5.7%|11.52亿元/99.8% [3]| |2023年|35226.4万元/23.8%|56840.4万元/38.5%|21878万元/14.8%|19025.6万元/12.9%|8324.1万元/5.6%|6246.5万元/4.2%|14.75亿元/99.8% [3]| |2024年|55663.2万元/37.1%|50732.9万元/33.8%|16639万元/11.1%|11485.8万元/7.6%|7279.3万元/4.8%|4538.7万元/3.0%|14.63亿元/97.4% [3]| 利润情况 |年份|收入（万元）|销售成本（万元）|毛利（万元）|除税前溢利（万元）|所得税开支（万元）|年内溢利（万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022年|118366.6|111051|7315.6|3816.9|629.4|3187.5 [10]| |2023年|150612.2|134832.6|15779.6|8805.6|1459.1|7346.5 [10]| |2024年|152215.3|141992.2|10223.1|5071.8|684.3|4387.5 [10]| 市场排名 - 2024年按收入计 公司在中国B2C出口电商直发物流服务市场中排名第九 [4] - 2024年按特货设置的直发物流服务的交易额计 公司在中国内地排名第六 [4] - 2024年按运送至拉丁美洲国家及地区的包裹产生的收入计 公司在中国B2C出口电商直发物流服务市场中排名第四 [4] 股东架构 - 上市前控股股东姚云先生合计持股约86.57% 其中姚云先生直接持股24.10% 安云投资（姚云先生持股90%、殷留安女士持股10%）持股53.32% 安云非凡（姚云先生为GP）持股5.78% 嘉德国和（姚云先生为GP）持股3.37% [5][6] - 其他股东包括王浩霖先生（持股4.82%） 草德润华（王浩霖先生持股95%、陈菊花女士持股5% 持股4.99%） 脂晶草寺（招商局合本管理 持股3.61%） [6] 董事高管 - 董事会由8名董事组成 包括5名执行董事（姚云先生、王浩霖先生、罗燕灵沈旻先生、张自安先生、骆双林先生）和3名独立非执行董事（邹小磊先生、彭龙先生、曾瀞漪女士） [8][9] - 高管包括吴琰女士（首席财务官兼联席公司秘书）、王礼勇先生（技术总监） [8] - 监事会3名成员为许俊雄先生、刘梅女士、章晗女士 [8] 中介团队 - 独家保荐人为中信建投国际 [10] - 审计师为安永 [10] - 公司中国律师为竞天公诚 公司香港律师为竞天公诚(香港) [10] - 有关美国公司法及关税法律师为中伦 [10] - 券商中国律师为广东信达 券商香港律师为嘉源(香港) [10] - 合规顾问为浤博资本 行业顾问为弗若斯特沙利文 [10]

公司上市申请 - 深圳市顺友跨境物流股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1] - 独家保荐人为中信建投国际 [1]

中国企业全球化发展历程 - 1988年宝洁进入中国市场，带来品牌管理和供应链体系，冲击本土商业生态 [1] - 1984年德国工程师威尔纳·格里希在武汉柴油机厂推行现代管理方法，开启中国企业管理觉醒 [3] - 1998年华为斥资20亿元引入IBM管理体系，形成"西方框架+本土创新"模式 [3] 早期出海挑战与转型 - 2001年加入WTO后，TCL收购施耐德、汤姆逊因文化冲突导致巨亏 [4] - 福耀集团赴美建厂遭遇工会风波，反映中西方管理理念碰撞 [4] - TikTok采用"扎根本土+分散中心化"策略，印尼市场月均GMV突破2亿美元 [4] - SHEIN以"小单快反"供应链击败ZARA、HM，估值突破千亿美金 [4] 新势力崛起与模式创新 - 字节跳动"技术中台+本地化前台"架构使TikTok五年获10亿月活 [6] - SHEIN全球下载量超30亿次，重构快时尚行业逻辑 [6] - 极壳科技消费级外骨骼Hypershell X获CES创新大奖，众筹超130万美元 [6] - 运去哪物流2024年集装箱处理量突破50万箱，成为跨境物流数字桥梁 [7] 技术驱动型出海案例 - 联影医疗Total-body PET-CT进驻耶鲁大学，2024年前三季度海外收入同比增36.49% [7] - 星迈创新科技Beatbot系列泳池机器人在美亚马逊高端市场占85%份额 [7] - 追觅2025年德国市场市占率达28%，扫地机器人成欧美家庭新宠 [9] - 闪极科技AI眼镜"拍拍镜"在亚马逊美国站200美元价格带市占率第一 [10] 文化IP与生态输出 - 泡泡玛特东南亚市场2024年营收同比激增478.3%，在12国开设线下门店 [10] - 超级玩咖科技"kakawow抽卡机"功能让卡牌文化风靡北美 [10] - 传音非洲市场品牌认知度达85%，成为"非洲手机之王" [12] 全球化3.0阶段特征 - 阿里国际站AI搜索引擎Accio实现对话式采购交互 [12] - 法奥意威协作机器人进入40多国，推动智能制造标准重构 [12] - 临港新片区五年间重点产业总产值年均增长34.1%，签约项目超570个 [12] - 临港新片区"走出去"综合服务平台汇聚300家机构，服务300家跨国企业 [13]

内外勾结？某头部跨境物流公司被薅10多亿羊毛 江湖传闻，国内某跨境物流头部公司被货代薅羊毛，金额高达10多个亿。不过也有说法称，是内部人和货 代打配合吃回扣，目前这些人已经被抓了。 物流行业的灰色收入一直不少，之前国内市场也存在吃回扣的现象，一单几毛钱到一两块钱不等。海外市 场单价更高，吃回扣也就更严重。以澳洲市场为例，一单40-50块钱，回扣能有5块钱。假设一天有5万 单，光回扣就能挣25万。 此前行业里有不少人因为吃回扣被抓，但也有些人招数隐蔽，懂得急流勇退。比如有些大区总经理干个5- 10年就能买好几套别墅。按照他们正常40-50万的年薪根本没买不起。 想了解更多详情，欢迎与作者交 流，微信：qqw_501 极兔李杰做事激进，与段永平生嫌隙后又握手言和 极兔CEO李杰，在OPPO的时候就表现出了极强的能力。OPPO曾以他的名字设立"李杰奖"，奖励公司销 售能力最强的员工。所以"李杰奖"在OPPO是能力的象征。 不过李杰的做事风格很激进。比如某个渠道和OPPO对接上了之后，李杰就跑过去和人讲，不让人家找 VIVO或其他品牌合作。为了让渠道商同意，李杰会承诺一年有多少订单量。 有消息称，某跨境电商平台最近裁 ...