中国大宗商品价格指数整体走势 - 2025年11月中国大宗商品价格指数为114.1点，环比上涨0.8%，同比上涨1.6%，保持稳中向好态势 [1] - 指数已连续七个月环比回升，且好于去年同期水平 [1] - 总体景气水平继续回升，为年末经济平稳收官奠定坚实基础 [2] 指数回升的驱动因素 - 促消费、稳增长、反内卷等系列政策持续加力显效 [1] - 多数行业供需关系有所改善 [1] - 企业对未来发展前景信心持续增强 [1] 分行业价格指数表现 - 有色价格指数继续走高 [1] - 能源价格指数止跌反弹 [1] - 农产品价格指数小幅上涨 [1] - 矿产价格指数继续回升 [1] - 黑色系价格指数跌幅收窄 [1] - 化工价格指数继续下行 [1] 重点监测商品价格变动 - 在重点监测的50种大宗商品中，11月价格环比上涨和下跌的商品各占25种，均为50% [1] - 涨幅前三的商品：碳酸锂环比上涨15%，焦炭环比上涨7.2%，瓦楞纸环比上涨7.1% [1] - 跌幅前三的商品：甲醇环比下跌8.3%，玻璃环比下跌7.1%，棕榈油环比下跌6% [1] 市场面临的挑战与展望 - 国际形势依然复杂多变 [2] - 化工等部分行业结构性矛盾仍较突出 [2] - 巩固经济恢复基础，进一步释放内需潜力，仍需加大政策扶持力度 [2] - 需充分发挥流通业基础性、先导性和战略性作用 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期货合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等情况公布，如铜CU2601最新价90,760，涨1,790，涨跌幅2.01%，成交量12.60万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 展示各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，如铜成交量168,508，成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.78等 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓，如铜平值行权价90,000，压力点90,000，支撑点84,000等 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差，如铜平值隐波率18.83，加权隐波率20.41等 [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加0.9万吨，上海保税区库存减少0.6万吨；行情偏多上涨；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位90000，支撑位84000；建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [8] 铝期权 - 基本面：库存下降；行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，压力位22000，支撑位21000；建议构建看涨期权牛市价差、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合、现货领口策略 [9] 锌期权 - 基本面：锌精矿相关数据及开工率情况；行情上方有压力震荡回暖；期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位23000，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：库存增加，下游消费疲软；行情上方有空头压力偏弱势震荡；期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示偏弱震荡，压力位120000，支撑位11000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：缅甸锡矿复产慢，供应紧张；行情下方有支撑短期高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位300000，支撑位290000；建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率策略、现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：库存下降；行情下方有支撑近期偏多头大幅回落；期权隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR显示偏强走势，压力位100000，支撑位90000；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、现货多头套保策略 [11] 贵金属期权策略 白银期权 - 基本面：COMEX白银持仓和库存情况；行情延续多头上涨趋势；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑，压力位14000，支撑位12000；建议构建看涨期权牛市价差、偏多头的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 基本面：库存环比下降；行情上方有压力弱势回暖；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：港口库存增加，日均疏港量增加；行情下方有支撑上方有压力小幅区间盘整；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示短期下方有一定支撑，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货多头领口策略 [13] 铁合金（锰硅）期权 - 基本面：产量回落，库存处于高位；行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [14] 工业硅期权 - 基本面：库存下降；行情上方有压力大幅度区间震荡偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位9500，支撑位8500；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合、现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：下游订单及开工率情况，厂内库存下降；行情上方有压力超跌反弹回暖受阻回落；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合、现货多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2601最新价88,590，跌500，跌幅0.56%，成交量14.33万手，持仓量22.56万手 [3] - 铝AL2601最新价21,840，跌15，跌幅0.07%，成交量17.80万手，持仓量25.84万手 [3] - 锌ZN2601最新价22,715，涨10，涨幅0.04%，成交量12.28万手，持仓量10.63万手 [3] - 铅PB2601最新价17,165，跌15，跌幅0.09%，成交量5.21万手，持仓量4.76万手 [3] - 镍NI2601最新价117,060，跌680，跌幅0.58%，成交量8.85万手，持仓量12.19万手 [3] - 锡SN2601最新价306,410，涨610，涨幅0.20%，成交量13.42万手，持仓量4.92万手 [3] - 氧化铝AO2601最新价2,648，跌29，跌幅1.08%，成交量17.78万手，持仓量35.87万手 [3] - 黄金AU2602最新价953.82，跌8.20，跌幅0.85%，成交量31.37万手，持仓量20.20万手 [3] - 白银AG2602最新价13,640，涨148，涨幅1.10%，成交量246.46万手，持仓量45.93万手 [3] - 碳酸锂LC2602最新价94,980，跌680，跌幅0.71%，成交量0.72万手，持仓量2.57万手 [3] - 工业硅SI2602最新价8,985，跌175，跌幅1.91%，成交量2.82万手，持仓量6.04万手 [3] - 多晶硅PS2602最新价54,535，跌1,540，跌幅2.75%，成交量1.35万手，持仓量2.84万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,127，跌8，跌幅0.26%，成交量50.42万手，持仓量78.02万手 [3] - 铁矿石I2601最新价799.50，跌1.50，跌幅0.19%，成交量14.39万手，持仓量35.86万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5,722，涨4，涨幅0.07%，成交量12.19万手，持仓量22.75万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5,410，跌8，跌幅0.15%，成交量1.93万手，持仓量7.76万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1,018，跌21，跌幅2.02%，成交量102.77万手，持仓量131.99万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，成交量PCR描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR描述期权标的行情的强弱 [4] - 展示各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化数据 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] - 展示各期权品种标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓数据 [5] 期权因子—隐含波动率 - 介绍平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] - 展示各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差数据 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - **铜期权**：基本面三大交易所库存环比增加0.9万吨；行情8月以来偏多上涨，创历史新高；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明下方有支撑，压力位90000，支撑位84000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [7] - **铝期权**：基本面铝锭等库存下降；行情8月以来偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明上方有压力，压力位22000，支撑位21000；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - **锌期权**：基本面锌精矿相关数据及开工率情况；行情9月以来震荡回暖；期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR表明上方压力增强，压力位23000，支撑位22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - **镍期权**：基本面全球镍显性库存增加，下游需求疲软；行情8月以来偏弱势震荡；期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR表明偏弱震荡，压力位120000，支撑位11000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货备兑策略为持有现货多头+卖出看涨期权 [10] - **锡期权**：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，供应不足；行情8月以来高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明维持区间震荡，压力位300000，支撑位290000；方向性策略无，波动性策略做空波动率，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - **碳酸锂期权**：基本面11月库存环比下降；行情9月以来偏多头；期权隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR表明偏强走势，压力位100000，支撑位90000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - **白银期权**：基本面COMEX白银持仓和库存情况；行情前期多头上涨，11月创新高后震荡；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC表明下方有较强支撑，压力位15900，支撑位12000；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建偏多头的做空波动率期权卖方组合，现货套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - **螺纹钢期权**：基本面上周螺纹社会和厂库库存下降；行情8月以来弱势回暖；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头备兑策略为持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - **铁矿石期权**：基本面全国47个港口进口铁矿库存增加；行情9月以来区间盘整；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR表明短期下方有支撑，压力位820，支撑位750；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - **铁合金期权（锰硅）**：基本面锰硅周产量回落，显性库存处于高位；行情8月以来弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货套保策略无 [14] - **工业硅期权**：基本面截至11月28日库存下降；行情9月以来大幅震荡偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR表明偏震荡行情，压力位9500，支撑位8500；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合，现货套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - **玻璃期权**：基本面截至11月28日玻璃下游订单和开工率情况，厂内库存下降；行情9月以来超跌反弹回暖；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位1300，支撑位1000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月1日国内商品期市收盘多数上涨，工业品多数上涨，农产品涨跌互现，各板块情况有所不同 [1] 各板块总结 黑色系 全部上涨，成材需求环比改善，投机需求回升，库存去化，期货价格反弹，仓位向远月转移，12月市场焦点将转向宏观预期，短期市场情绪尚可。上周五五大钢材品种库存环降2.25%至1400.81万吨，产量环比增0.68%至85.71万吨，表观需求微降0.69%至88万吨，仍高于去年同期 [1] 基本金属 多数上涨，市场氛围偏暖，沪铜突破前高，中期受流动性、需求及矿端加工费博弈等因素支撑；沪铝震荡上涨，美联储降息预期发酵，市场风险偏好改善，铝基本面矛盾不大，需求有韧性，社会库存水平偏低 [1] 能化品 多数上涨，国际油价拉涨带动内盘原油系涨多跌少。俄乌停火框架达成有阻力，美国与委内局势不明，OPEC维持产量计划，供需暂无新变量，中长期关注欧美对俄制裁能否放松，俄油恢复常态将增大油价压力 [1] 油脂油料 多数上涨，美豆回落，国内两粕受外盘影响下滑，短期豆系缺乏新驱动，连盘豆粕区间交易为主；马棕出口疲软但减产预期增强获支撑，盘面震荡反弹；豆油震荡偏强，菜油主力震荡略涨，若减产逻辑确定，棕榈油价格有望向上修复 [1] 农副产品 跌幅居前，鸡蛋跌2.47% [1] 非金属建材 涨跌参半，玻璃跌1.52% [1] 各指数涨跌幅 - 国贸商品综合指数从2200涨至2224.82，涨幅1.13% [1] - 国贸日常指数从1587.47涨至1601.03，涨幅0.85% [1] - 国贸指数从1355.98涨至1356.49，涨幅0.04% [1] - 国贸黑色商品指数从1700.99涨至1720.10，涨幅1.12% [1] - 国贸另一黑色商品指数从1918.27涨至1949.45，涨幅1.63% [1] - 国贸能源化指数从575.99微降至575.72，跌幅0.05% [1] - 国贸油脂油粘指数从2124.65涨至2125.19，涨幅0.03% [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价88,740，涨1,530，涨跌幅1.75%，成交量9.45万手，持仓量21.83万手 [3] - 铝最新价21,780，涨270，涨跌幅1.26%，成交量12.77万手，持仓量26.07万手 [3] - 锌最新价22,470，涨115，涨跌幅0.51%，成交量9.42万手，持仓量10.15万手 [3] - 铅最新价17,080，涨45，涨跌幅0.26%，成交量4.34万手，持仓量4.79万手 [3] - 镍最新价117,010，跌150，涨跌幅 -0.13%，成交量8.59万手，持仓量12.73万手 [3] - 锡最新价305,980，涨4,480，涨跌幅1.49%，成交量16.49万手，持仓量5.64万手 [3] - 氧化铝最新价2,671，跌47，涨跌幅 -1.73%，成交量18.69万手，持仓量36.02万手 [3] - 黄金最新价959.82，涨9.20，涨跌幅0.97%，成交量18.97万手，持仓量20.21万手 [3] - 白银最新价13,191，涨648，涨跌幅5.17%，成交量163.13万手，持仓量46.78万手 [3] - 碳酸锂最新价94,640，跌340，涨跌幅 -0.36%，成交量14.33万手，持仓量26.37万手 [3] - 工业硅最新价9,130，涨5，涨跌幅0.05%，成交量19.79万手，持仓量21.18万手 [3] - 多晶硅最新价56,425，涨370，涨跌幅0.66%，成交量18.13万手，持仓量14.48万手 [3] - 螺纹钢最新价3,124，涨26，涨跌幅0.84%，成交量68.09万手，持仓量97.23万手 [3] - 铁矿石最新价796.50，涨4.50，涨跌幅0.57%，成交量25.29万手，持仓量39.10万手 [3] - 锰硅最新价5,612，跌12，涨跌幅 -0.21%，成交量11.32万手，持仓量31.52万手 [3] - 硅铁最新价5,376，跌4，涨跌幅 -0.07%，成交量2.40万手，持仓量9.41万手 [3] - 玻璃最新价1,039，跌13，涨跌幅 -1.24%，成交量185.94万手，持仓量141.40万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.83 [4] - 铝成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.61 [4] - 锌成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.96 [4] - 铅成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.75 [4] - 镍成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.59 [4] - 锡成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.58 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.22，持仓量PCR为0.23 [4] - 黄金成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.61 [4] - 白银成交量PCR为0.61，持仓量PCR为1.13 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.99 [4] - 工业硅成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.43 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.00，持仓量PCR为1.41 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.78，持仓量PCR为1.65 [4] - 锰硅成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.73 [4] - 硅铁成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.80 [4] - 玻璃成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.39 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90,000，支撑点84,000 [5] - 铝压力点22,000，支撑点21,000 [5] - 锌压力点23,000，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点17,000 [5] - 镍压力点120,000，支撑点110,000 [5] - 锡压力点335,000，支撑点290,000 [5] - 氧化铝压力点3,000，支撑点2,700 [5] - 黄金压力点1,000，支撑点904 [5] - 白银压力点13,000，支撑点10,000 [5] - 碳酸锂压力点110,000，支撑点90,000 [5] - 工业硅压力点10,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点50,000 [5] - 螺纹钢压力点3,700，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6,000，支撑点5,500 [5] - 硅铁压力点5,800，支撑点5,400 [5] - 玻璃压力点1,620，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率14.83，加权隐波率16.35 [6] - 铝平值隐波率9.11，加权隐波率10.42 [6] - 锌平值隐波率9.38，加权隐波率10.67 [6] - 铅平值隐波率11.21，加权隐波率13.80 [6] - 镍平值隐波率13.56，加权隐波率18.11 [6] - 锡平值隐波率24.13，加权隐波率26.89 [6] - 氧化铝平值隐波率16.81，加权隐波率23.08 [6] - 黄金平值隐波率20.59，加权隐波率22.94 [6] - 白银平值隐波率35.84，加权隐波率36.29 [6] - 碳酸锂平值隐波率33.54，加权隐波率36.91 [6] - 工业硅平值隐波率24.25，加权隐波率27.09 [6] - 多晶硅平值隐波率35.20，加权隐波率38.54 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.03，加权隐波率14.38 [6] - 铁矿石平值隐波率17.96，加权隐波率20.13 [6] - 锰硅平值隐波率11.32，加权隐波率13.54 [6] - 硅铁平值隐波率13.94，加权隐波率15.41 [6] - 玻璃平值隐波率30.60，加权隐波率34.12 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [8] - 锌期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [8] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银期权构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2601最新价87,050，跌20，跌幅-0.02%，成交量9.53万手，持仓量21.07万手 [3] - 铝AL2601最新价21,480，跌60，跌幅-0.28%，成交量15.06万手，持仓量25.71万手 [3] - 锌ZN2601最新价22,335，跌140，跌幅-0.62%，成交量11.46万手，持仓量10.17万手 [3] - 铅PB2601最新价16,985，涨80，涨幅0.47%，成交量5.73万手，持仓量4.81万手 [3] - 镍NI2601最新价117,160，涨250，涨幅0.21%，成交量9.72万手，持仓量12.78万手 [3] - 锡SN2601最新价299,500，跌940，跌幅-0.31%，成交量17.25万手，持仓量5.48万手 [3] - 氧化铝AO2601最新价2,730，涨15，涨幅0.55%，成交量21.88万手，持仓量35.52万手 [3] - 黄金AU2602最新价946.90，涨0.16，涨幅0.02%，成交量27.34万手，持仓量19.58万手 [3] - 白银AG2602最新价12,490，涨159，涨幅1.29%，成交量182.77万手，持仓量42.80万手 [3] - 碳酸锂LC2601最新价94,000，跌1,500，跌幅-1.57%，成交量21.69万手，持仓量28.02万手 [3] - 工业硅SI2601最新价9,115，涨120，涨幅1.33%，成交量32.35万手，持仓量23.76万手 [3] - 多晶硅PS2601最新价55,235，跌505，跌幅-0.91%，成交量32.41万手，持仓量14.16万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,093，涨5，涨幅0.16%，成交量75.33万手，持仓量106.96万手 [3] - 铁矿石I2601最新价788.50，跌7.00，跌幅-0.88%，成交量19.97万手，持仓量41.43万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5,626，跌2，跌幅-0.04%，成交量14.44万手，持仓量33.29万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5,380，跌16，跌幅-0.30%，成交量3.24万手，持仓量9.89万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1,061，涨20，涨幅1.92%，成交量133.46万手，持仓量150.58万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量、成交量PCR及持仓量PCR有不同数值及变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 不同期权品种从期权角度看有各自的压力点和支撑点，如铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率指标有不同数值及变化 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银：构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价87,090，涨400，涨跌幅0.46%，成交量10.72万手，持仓量20.47万手 [3] - 铝最新价21,565，涨120，涨跌幅0.56%，成交量17.29万手，持仓量25.91万手 [3] - 锌最新价22,525，涨165，涨跌幅0.74%，成交量9.62万手，持仓量10.07万手 [3] - 铅最新价16,845，跌225，涨跌幅 -1.32%，成交量4.02万手，持仓量4.90万手 [3] - 镍最新价117,110，跌410，涨跌幅 -0.35%，成交量17.66万手，持仓量12.83万手 [3] - 锡最新价298,500，涨2,540，涨跌幅0.86%，成交量9.66万手，持仓量4.47万手 [3] - 氧化铝最新价2,710，跌10，涨跌幅 -0.37%，成交量19.04万手，持仓量37.72万手 [3] - 黄金最新价949.34，涨3.54，涨跌幅0.37%，成交量34.12万手，持仓量18.88万手 [3] - 白银最新价12,450，涨331，涨跌幅2.73%，成交量164.38万手，持仓量38.52万手 [3] - 碳酸锂最新价94,500，涨1,280，涨跌幅1.37%，成交量36.27万手，持仓量30.27万手 [3] - 工业硅最新价9,020，涨25，涨跌幅0.28%，成交量36.92万手，持仓量26.05万手 [3] - 多晶硅最新价55,895，涨1,590，涨跌幅2.93%，成交量33.03万手，持仓量14.30万手 [3] - 螺纹钢最新价3,085，跌12，涨跌幅 -0.39%，成交量75.32万手，持仓量120.07万手 [3] - 铁矿石最新价792.50，跌3.50，涨跌幅 -0.44%，成交量20.20万手，持仓量41.98万手 [3] - 锰硅最新价5,630，跌14，涨跌幅 -0.25%，成交量12.39万手，持仓量37.00万手 [3] - 硅铁最新价5,392，跌36，涨跌幅 -0.66%，成交量3.02万手，持仓量10.28万手 [3] - 玻璃最新价1,039，涨13，涨跌幅1.27%，成交量171.09万手，持仓量160.80万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.41，变化 -0.21，持仓量PCR0.81，变化 -0.04 [4] - 铝成交量PCR0.52，变化 -0.01，持仓量PCR0.63，变化0.02 [4] - 锌成交量PCR0.97，变化 -0.02，持仓量PCR1.06，变化0.05 [4] - 铅成交量PCR0.51，变化 -0.18，持仓量PCR0.62，变化 -0.01 [4] - 镍成交量PCR0.31，变化 -0.27，持仓量PCR0.57，变化 -0.12 [4] - 锡成交量PCR0.39，变化 -0.01，持仓量PCR0.61，变化 -0.05 [4] - 氧化铝成交量PCR0.31，变化0.04，持仓量PCR0.24，变化 -0.00 [4] - 黄金成交量PCR0.51，变化 -0.08，持仓量PCR0.61，变化 -0.04 [4] - 白银成交量PCR0.74，变化0.19，持仓量PCR1.08，变化0.06 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.55，变化0.08，持仓量PCR0.95，变化0.04 [4] - 工业硅成交量PCR0.33，变化0.07，持仓量PCR0.40，变化 -0.02 [4] - 多晶硅成交量PCR0.64，变化 -0.20，持仓量PCR1.37，变化0.14 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.56，变化 -0.06，持仓量PCR0.56，变化0.00 [4] - 铁矿石成交量PCR1.76，变化0.40，持仓量PCR1.54，变化0.02 [4] - 锰硅成交量PCR1.10，变化0.26，持仓量PCR0.80，变化 -0.03 [4] - 硅铁成交量PCR1.24，变化0.43，持仓量PCR0.84，变化 -0.03 [4] - 玻璃成交量PCR0.44，变化 -0.04，持仓量PCR0.33，变化0.03 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90,000，支撑点84,000 [5] - 铝压力点22,000，支撑点21,000 [5] - 锌压力点23,000，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点17,000 [5] - 镍压力点120,000，支撑点110,000 [5] - 锡压力点300,000，支撑点290,000 [5] - 氧化铝压力点3,000，支撑点2,700 [5] - 黄金压力点1,000，支撑点904 [5] - 白银压力点13,000，支撑点10,000 [5] - 碳酸锂压力点110,000，支撑点80,000 [5] - 工业硅压力点10,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点50,000 [5] - 螺纹钢压力点3,700，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6,000，支撑点5,500 [5] - 硅铁压力点5,800，支撑点5,400 [5] - 玻璃压力点1,620，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.72，加权隐波率15.25，变化0.49，购隐波率16.05，沽隐波率13.27 [6] - 铝平值隐波率8.88，加权隐波率10.29，变化 -0.09，购隐波率10.43，沽隐波率10.02 [6] - 锌平值隐波率9.02，加权隐波率10.55，变化0.12，购隐波率10.65，沽隐波率10.44 [6] - 铅平值隐波率9.52，加权隐波率11.26，变化 -0.72，购隐波率11.54，沽隐波率10.68 [6] - 镍平值隐波率13.63，加权隐波率17.57，变化 -0.28，购隐波率17.59，沽隐波率17.49 [6] - 锡平值隐波率17.38，加权隐波率21.34，变化 -0.19，购隐波率22.78，沽隐波率17.66 [6] - 氧化铝平值隐波率16.36，加权隐波率22.96，变化 -0.59，购隐波率24.93，沽隐波率16.38 [6] - 黄金平值隐波率20.39，加权隐波率23.58，变化1.30，购隐波率25.49，沽隐波率19.85 [6] - 白银平值隐波率30.87，加权隐波率30.86，变化0.69，购隐波率31.29，沽隐波率30.27 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.91，加权隐波率39.86，变化 -1.70，购隐波率42.14，沽隐波率35.74 [6] - 工业硅平值隐波率25.96，加权隐波率29.47，变化 -2.36，购隐波率30.94，沽隐波率24.97 [6] - 多晶硅平值隐波率35.67，加权隐波率38.25，变化0.79，购隐波率36.48，沽隐波率41.01 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.12，加权隐波率14.68，变化0.63，购隐波率15.15，沽隐波率13.86 [6] - 铁矿石平值隐波率16.29，加权隐波率19.04，变化 -0.64，购隐波率17.13，沽隐波率20.13 [6] - 锰硅平值隐波率11.02，加权隐波率13.48，变化 -0.79，购隐波率14.42，沽隐波率12.63 [6] - 硅铁平值隐波率13.31，加权隐波率15.19，变化 -0.70，购隐波率16.59，沽隐波率14.06 [6] - 玻璃平值隐波率27.49，加权隐波率31.31，变化 -2.03，购隐波率32.55，沽隐波率28.49 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌期权构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银期权构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

商品期市夜盘整体表现 - 国内商品期市夜盘收盘涨跌参半 [1] 化工品行业 - 化工品涨幅居前 [1] - 甲醇价格上涨1.82% [1] 非金属建材行业 - 非金属建材全部上涨 [1] - 玻璃价格上涨1.27% [1] 能源品行业 - 能源品多数上涨 [1] - LPG价格上涨0.52% [1] 黑色系行业 - 黑色系跌幅居前 [1] - 焦炭价格下跌0.96% [1] 油脂油料行业 - 油脂油料多数下跌 [1] - 菜油价格下跌0.46% [1] 农副产品行业 - 农副产品涨跌参半 [1] - 玉米价格下跌0.40% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,350，跌70，跌幅0.08%，成交量8.70万手，持仓量19.96万手 [3] - 铝最新价21,410，跌40，跌幅0.19%，成交量15.74万手，持仓量27.18万手 [3] - 锌最新价22,330，跌15，跌幅0.07%，成交量8.49万手，持仓量9.96万手 [3] - 铅最新价17,055，跌10，跌幅0.06%，成交量4.05万手，持仓量5.25万手 [3] - 镍最新价117,410，涨1,280，涨幅1.10%，成交量11.64万手，持仓量14.12万手 [3] - 锡最新价294,710，跌680，跌幅0.23%，成交量7.77万手，持仓量4.48万手 [3] - 氧化铝最新价2,717，跌13，跌幅0.48%，成交量16.58万手，持仓量39.01万手 [3] - 黄金最新价945.76，涨4.24，涨幅0.45%，成交量29.97万手，持仓量18.12万手 [3] - 白银最新价12,103，涨91，涨幅0.76%，成交量136.94万手，持仓量36.67万手 [3] - 碳酸锂最新价95,400，涨4,080，涨幅4.47%，成交量51.13万手，持仓量34.32万手 [3] - 工业硅最新价8,960，涨10，涨幅0.11%，成交量24.82万手，持仓量26.39万手 [3] - 多晶硅最新价54,730，涨1,485，涨幅2.79%，成交量23.56万手，持仓量12.91万手 [3] - 螺纹钢最新价3,097，跌4，跌幅0.13%，成交量92.98万手，持仓量130.10万手 [3] - 铁矿石最新价795.50，持平，成交量21.32万手，持仓量43.73万手 [3] - 锰硅最新价5,636，跌10，跌幅0.18%，成交量12.07万手，持仓量38.48万手 [3] - 硅铁最新价5,424，跌26，跌幅0.48%，成交量3.39万手，持仓量10.69万手 [3] - 玻璃最新价1,010，跌8，跌幅0.79%，成交量149.88万手，持仓量164.77万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.62，持仓量PCR0.85 [4] - 铝成交量PCR0.53，持仓量PCR0.61 [4] - 锌成交量PCR0.98，持仓量PCR1.01 [4] - 铅成交量PCR0.69，持仓量PCR0.63 [4] - 镍成交量PCR0.59，持仓量PCR0.68 [4] - 锡成交量PCR0.40，持仓量PCR0.66 [4] - 氧化铝成交量PCR0.27，持仓量PCR0.25 [4] - 黄金成交量PCR0.59，持仓量PCR0.64 [4] - 白银成交量PCR0.56，持仓量PCR1.02 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.47，持仓量PCR0.91 [4] - 工业硅成交量PCR0.26，持仓量PCR0.42 [4] - 多晶硅成交量PCR0.84，持仓量PCR1.22 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.62，持仓量PCR0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR1.36，持仓量PCR1.52 [4] - 锰硅成交量PCR0.85，持仓量PCR0.83 [4] - 硅铁成交量PCR0.81，持仓量PCR0.87 [4] - 玻璃成交量PCR0.48，持仓量PCR0.31 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位22,000，支撑位21,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位144,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位290,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位904 [5] - 白银压力位13,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位50,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率11.17%，加权隐波率14.76% [6] - 铝平值隐波率9.00%，加权隐波率10.38% [6] - 锌平值隐波率9.23%，加权隐波率10.43% [6] - 铅平值隐波率9.53%，加权隐波率11.97% [6] - 镍平值隐波率13.00%，加权隐波率17.85% [6] - 锡平值隐波率16.95%，加权隐波率21.53% [6] - 氧化铝平值隐波率17.67%，加权隐波率23.55% [6] - 黄金平值隐波率20.26%，加权隐波率22.28% [6] - 白银平值隐波率30.07%，加权隐波率30.17% [6] - 碳酸锂平值隐波率40.01%，加权隐波率41.56% [6] - 工业硅平值隐波率24.66%，加权隐波率31.83% [6] - 多晶硅平值隐波率33.65%，加权隐波率37.46% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.42%，加权隐波率14.06% [6] - 铁矿石平值隐波率16.97%，加权隐波率19.68% [6] - 锰硅平值隐波率11.78%，加权隐波率14.27% [6] - 硅铁平值隐波率14.16%，加权隐波率15.88% [6] - 玻璃平值隐波率29.04%，加权隐波率33.34% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略及现货套保策略 [7] - 铝构建看涨期权牛市价差组合、卖出期权组合及现货领口策略 [9] - 锌构建卖出偏中性的期权组合及现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的期权组合及现货备兑策略 [10] - 锡构建做空波动率策略及现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏多头的期权组合及现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合及现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏空头的期权组合及现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏空头的期权组合及现货多头套保策略 [13] - 锰硅构建做空波动率策略 [14] - 工业硅构建做空波动率的卖出期权组合及现货套保策略 [14] - 玻璃构建熊市价差组合、做空波动率的卖出期权组合及现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价86,040，涨跌0成交量9.62万手，持仓量19.24万手 [3] - 铝最新价21,405，涨25，涨幅0.12%，成交量18.79万手，持仓量28.81万手 [3] - 锌最新价22,320，跌30，跌幅0.13%，成交量10.45万手，持仓量9.63万手 [3] - 铅最新价17,065，跌100，跌幅0.58%，成交量3.84万手，持仓量5.29万手 [3] - 镍最新价116,100，涨800，涨幅0.69%，成交量14.85万手，持仓量14.76万手 [3] - 锡最新价294,380，涨150，涨幅0.05%，成交量7.98万手，持仓量4.22万手 [3] - 氧化铝最新价2,733，涨2，涨幅0.07%，成交量25.20万手，持仓量38.87万手 [3] - 黄金最新价938.68，涨5.98，涨幅0.64%，成交量31.50万手，持仓量16.46万手 [3] - 白银最新价11,975，涨173，涨幅1.47%，成交量157.49万手，持仓量34.75万手 [3] - 碳酸锂最新价90,480，跌2,680，跌幅2.88%，成交量45.46万手，持仓量36.51万手 [3] - 工业硅最新价8,940，跌90，跌幅1.00%，成交量21.40万手，持仓量26.27万手 [3] - 多晶硅最新价53,315，涨605，涨幅1.15%，成交量18.79万手，持仓量12.84万手 [3] - 螺纹钢最新价3,091，涨7，涨幅0.23%，成交量126.50万手，持仓量143.27万手 [3] - 铁矿石最新价794.50，涨4.50，涨幅0.57%，成交量31.18万手，持仓量44.98万手 [3] - 锰硅最新价5,630，涨28，涨幅0.50%，成交量20.24万手，持仓量39.80万手 [3] - 硅铁最新价5,424，涨8，涨幅0.15%，成交量5.72万手，持仓量11.10万手 [3] - 玻璃最新价1,018，涨15，涨幅1.50%，成交量204.71万手，持仓量175.25万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.85 [4] - 铝成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.66 [4] - 锌成交量PCR为1.34，持仓量PCR为1.01 [4] - 铅成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.64 [4] - 镍成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.66 [4] - 锡成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.70 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.26 [4] - 黄金成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.61 [4] - 白银成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.09 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.79 [4] - 工业硅成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.41 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.05 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.53 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.65，持仓量PCR为1.45 [4] - 锰硅成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.83 [4] - 硅铁成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.86 [4] - 玻璃成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.28 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位22,000，支撑位21,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位21,600 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位144,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位280,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位880 [5] - 白银压力位12,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位110,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位66,000，支撑位50,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.06%，加权隐波率15.37% [6] - 铝平值隐波率9.81%，加权隐波率11.36% [6] - 锌平值隐波率9.75%，加权隐波率11.88% [6] - 铅平值隐波率10.10%，加权隐波率12.42% [6] - 镍平值隐波率13.72%，加权隐波率18.90% [6] - 锡平值隐波率17.40%，加权隐波率21.03% [6] - 氧化铝平值隐波率18.21%，加权隐波率24.75% [6] - 黄金平值隐波率20.79%，加权隐波率23.61% [6] - 白银平值隐波率30.27%，加权隐波率31.90% [6] - 碳酸锂平值隐波率37.81%，加权隐波率43.30% [6] - 工业硅平值隐波率25.83%，加权隐波率32.11% [6] - 多晶硅平值隐波率35.60%，加权隐波率40.27% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.47%，加权隐波率14.57% [6] - 铁矿石平值隐波率17.20%，加权隐波率19.99% [6] - 锰硅平值隐波率11.99%，加权隐波率14.57% [6] - 硅铁平值隐波率14.42%，加权隐波率16.62% [6] - 玻璃平值隐波率30.78%，加权隐波率34.52% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加3.8万吨 [7] - 行情分析：沪铜8月以来偏多高位震荡上行 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR维持在0.80附近 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方期权组合，构建现货套保策略 [7] 铝期权 - 基本面：上周四铝锭库存61.3万吨，较前周四降0.1万吨 [9] - 行情分析：沪铝8月以来偏多头上涨高位震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR报收于0.70附近 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建卖出期权组合，构建现货领口策略 [9] 锌期权 - 基本面：国内社会库存小幅去库至15.27万吨 [9] - 行情分析：沪锌9月以来上方有压力的震荡回暖 [9] - 期权因子：隐含波动率持续下降至历史均值，持仓量PCR报收于1.00附近 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：上周全球镍显性库存增加761吨至306094吨 [10] - 行情分析：沪镍8月以来上方有空头压力的偏弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收于0.70附近 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，出口量维持低位 [10] - 行情分析：沪锡8月以来下方有支撑的短期高位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于0.60附近 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：上周库存去化环比收窄，11月20日国内碳酸锂周度库存报118420吨 [11] - 行情分析：碳酸锂9月以来下方有支撑的近期偏多头行情 [11] - 期权因子：隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR报收于0.90附近 [11] - 策略建议：构建卖出偏多头期权组合，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属 白银期权 - 基本面：截至11月21日，上期所白银库存较17日下降50.08吨 [12] - 行情分析：白银前期多头上涨，11月创历史新高后快速回落 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC报收于1.00以上 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建偏多头做空波动率期权卖方组合，构建现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢期权 - 基本面：上周螺纹社会库存400万吨，环比-3.8% [13] - 行情分析：螺纹钢8月以来上方有压力的弱势偏空头行情 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR维持0.60以下 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国47个港口进口铁矿库存总量15734.85万吨，环比下降77.99万吨 [13] - 行情分析：铁矿石9月以来下方有支撑上方有压力的偏弱势震荡下行 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR报收于1.40 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [13] 铁合金期权（锰硅） - 基本面：钢联口径锰硅周产量19.69万吨，环比-0.26万吨 [14] - 行情分析：锰硅8月以来上方有压力的弱势偏空行情 [14] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR报收于0.80附近 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅期权 - 基本面：百川盈孚统计口径工业硅库存66.01万吨，环比-1.86万吨 [14] - 行情分析：工业硅9月以来上方有压力的大幅度区间震荡偏弱势行情 [14] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [14] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：截至2025/11/21，全国浮法玻璃厂内库存6330.3万重箱，环比+5.60万重箱 [15] - 行情分析：玻璃7月以来上方有压力的市场偏弱势行情 [15] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [15] - 策略建议：构建熊市价差组合，构建做空波动率卖出期权组合，构建多头领口策略 [15]