报告核心观点 报告对上周市场进行回顾，给出权益类和稳健类产品配置策略，涉及事件驱动、资产配置等策略及相关基金推荐[1] 市场回顾 权益市场 - 上周主要指数集体收跌，北证 50 跌幅最大为 2.55%，近 1 月、近 3 月和今年以来榜首指数分别是上证指数、北证 50、北证 50 [5] - 申万 31 个行业跌多涨少，仅银行、通信和电子收涨，美容护理、纺织服饰等排名靠后 [5] 债券市场 - 上周央行公开市场操作净投放，资金面宽松，长短端利率债下行，10 年期国债下行 0.44BP 至 1.640%，1 年期由 1.400%下行至 1.355%，期限利差走阔 [9] - 本周长短端期限品种信用利差均收窄 [10] 基金市场 - 受权益市场回调影响，偏股基金指数下跌 1.65%，二级债基指数下跌 0.07%，中长债基金指数上涨 0.13%，短债基金指数上涨 0.06% [15] 权益类产品配置策略 事件驱动策略 - 国家药监局支持高端医疗器械创新发展，可关注南方医药保健 A、鹏华品牌传承和信澳健康中国 A [1][17] - 小米首款 SUV 即将发布，可关注工银新能源汽车 A、嘉实港股互联网核心资产 A 和鹏华新能源汽车 A [1][17] - 世界移动通信大会在上海举办，可关注华夏智造升级 A、嘉实制造升级 A 和鹏华碳中和主题 A [1][19] 资产配置策略 - 整体采用均衡底仓 + 杠铃策略，杠铃两端为红利和科技 [20] - 红利资产有配置价值，低利率凸显稀缺性，政策利好且有防御避险属性 [20] - 均衡风格基金分散配置，能兼顾投资机会，提高抗风险能力 [21] - 科技成长方向受政策支持，行业景气度高，有国产替代需求，科技创新企业投资价值凸显 [21] - 可关注安信红利精选 A、南方产业智选 A 等基金 [23] 稳健类产品配置策略 市场分析 - 上周央行公开市场操作净投放 1021 亿元，MLF 有 1820 亿元到期，资金面均衡宽松 [24] - 6 月 LPR 维持不变，1 年期为 3.0%，5 年期以上为 3.5%，符合市场预期 [24][25] - 5 月经济数据公布，经济表现好于预期，政策效果显现，消费数据佳 [25] - 美联储暂停降息，点阵图显示年内预计降息两次 [25] - 可转债有配置价值，但需关注波动风险，当前等权价格中位数在 1200 左右 [25] 重点关注产品 - 整体继续持有短债基金，降低收益预期，关注债市调整配置机会，可适当配置固收 + 基金 [27][29] - 核心策略关注诺德短债 A，卫星策略关注安信新价值 A 和南方荣光 A [3]

5G-A商用进展 - 中国5G-A商用部署成效显著，目前正前瞻布局6G产业生态[1] - 中国已有300多个城市实现5G-A覆盖，30多个省份发布5G-A主套餐，用户数超1000万[1] - 中国移动5G-A网络覆盖超330个城市，实现网络速率、覆盖范围、智能水平、连接能力的全面提升[1] - 全球移动通信系统协会(GSMA)认可中国在5G基础设施、投资和创新方面的领先地位[1] 5G-A技术应用 - 5G-A在增强网络性能、提升系统效率及支持特定垂直应用三大领域有关键技术突破[1] - 5G-A推动人工智能在制造业、港口等多场景的规模部署与应用落地[1] - 5G-A+低空经济、5G-A+智慧工厂、5G-A+智能驾驶等标杆案例"百花齐放"[1] - 工业领域通过5G-A网络实现"感知-决策-执行"闭环操作，降低高危作业风险，提升生产效率和安全性[2] 5G-A与AI融合 - 华为预计到2030年近30亿AI机器人将进入工厂和家庭，AI深入行业核心生产流程[2] - AI赋能低空经济等全新场景，加速联接边界的扩展[2] - 5G-A与AI融合释放发展潜力，前景备受期待[1] 6G技术布局 - 中国运营商正推动6G技术在5G-A网络试点，统筹推进5G-A/6G一体化演进[3] - 5G-A/6G与AI融合呈现新趋势：天地一体化、通感一体化、通智一体化[3] - 从5G-A向6G发展不仅是技术迭代，更是数智时代的价值倍增[4]

人工智能与移动通信融合 - 移动通信网络是AI规模化发展的基础 中国运营商将AI打造为跨行业智能解决方案的核心引擎 [2] - 中国联通展示工业场景具身智能产品包括机械臂 四足机器人和人形机器人 中国电信展出具有运动陪伴功能的机器狗 探索AI技术日常生活应用 [2] - AI在语言理解 图像识别 高效学习等方面达到或超越人类水平 初步显现思维 角色等类人属性 [2] 低空经济与通信技术协同 - 移动通信承担低空通信 飞行导航和空域监管等关键任务 中国铁塔累计承建基站超560万个 提供无人机起降 充电 维护等服务 [3] - 中国移动构建"四驱两翼"低空经济能力体系 通过终端 网络 平台 应用及AI 安全双翼护航发展 [3] - "通感融合"成为新型数字基础设施支撑技术 结合5G-A通感 TDOA RID 视觉光电等技术实现低空多元感知融合 [3] 5G-A技术应用与区域实践 - 上海鼓励"通感融合""通智融合"等5G-A技术在低空经济领域创新 合肥开展低空智联网示范区建设 实现600米以下无人机精准探测 [4] - 基于TDOA技术的基站式低空感知设备可守护飞行秩序 保护重要设施 与通信基站共址架设保障通信不受影响 [4] - 中国移动推进"天地一体 通感一体 通智一体"网络布局 中国铁塔强调加强技术创新与全球合作筑牢数字基建底座 [4]

中国移动时空智能生态大会核心发布 - 公司以"万象时空 AI创未来"为主题发布"万象时空"产品体系，围绕5G+AI+北斗深度融合构建四大数智化场景品牌 [1][2] - 公司定位"世界一流信息服务科技创新公司"，加速推进"5G+北斗"时空信息新质生产力，聚焦技术创新与产业实践 [1] 核心技术突破 - 建成全球最大5G+北斗地面基准站网络，提供厘米级定位与纳秒级授时保障，推动北斗技术从"可用"到"好用" [1] - 全栈自研数字孪生端到端能力体系，建立全国空间信息数据库并适配国产信创系统 [1] - 成功发射两颗天地一体低轨试验卫星，推动卫星互联网技术从试验走向产业化 [1] 四大场景品牌技术细节 - **万象智行**：通过车载终端模组融合抗干扰算法和AI增强技术，复杂场景固定率提升超94%，实现隧道到高架信号零中断 [3] - **万象智联**：集成北斗短信应急求救功能，每年保障超亿人出行用户应急通信，布设全球首条5G-ATG试验航线（420Mbps峰值速率） [3] - **万象智观**：全栈自研终端模组提供北斗安全保障，搭建数据中心实现多元数据融合分析 [3] - **万象智融**：实现全空间融合建模、高性能渲染引擎和零代码开发平台，借助AI完成全自动快速建模 [3] 产学研合作动态 - 与上海交通大学联合实验室揭牌，与武汉大学发布时空信息科创合作 [5][6][7] - 联合华大北斗、上汽集团、南方测绘等行业伙伴分享北斗导航最新成果 [5] 未来战略规划 - 面向智慧交通、低空经济、政府治理等万亿赛道，升级5G+北斗时空新型信息基础设施 [9] - 构建空天地一体时空智能服务新体系，推动"万象时空"从概念走向现实 [9]

2025 MWC上海大会概况 - 大会以"汇聚·连接·创造"为核心理念，首次深度交织5G融合、人工智能+、行业互联与赋能互联四大主题 [1] - 汇聚中国移动、联通、电信、华为、中兴、荣耀等企业，展示5G-Advanced、AI大模型与卫星通信跨界融合技术 [1] - GSMA首席执行官指出展会呈现自动驾驶出租车、人形机器人、AI智能终端等创新成果，彰显亚洲数字产业变革速度 [1] 中国铁塔首次参展成果 - 展示"一体两翼"战略下智能化数字信息基础设施成果，支撑网络强国、数字中国建设 [1] - 累计承建基站超560万个，高铁地铁覆盖6.6万公里，重点场所室内覆盖173亿平方米，行政村高速宽带覆盖率100% [3] - 年均基站建设规模超90万个，较2014年前翻番，通过共享模式累计节约投资超千亿元 [3][4] - 拥有210万铁塔站址、近百万座机房、470多种AI算法，形成"位置+计算+电力+安全"核心能力 [3] 华为5G-A与AI创新 - 中国已有300多个城市实现5G-A覆盖，用户超1000万，中东等地区运营商推出高端品牌焕新计划 [5] - 发布AI UBB解决方案覆盖家庭宽带到承载网络，端到端内置算力提升性能，加速网络自治 [7] - 提出增长路径四大发现：聚焦用户成长型需求、激发高清视频流量、5G联接智能汽车、FTTR服务个体工商户 [8] 浩鲸科技行业AI解决方案 - 采用"技术+场景"双轮驱动模式，推出低空飞行服务一体化方案，支持应急救灾、物流运输等场景无人机管控 [9][11] - 联合南京中医药大学开发中医药垂直领域大模型，覆盖诊疗、药物研发及健康管理全场景 [11] - 教育领域通过"三融"模式为上海、川渝学校提供智算服务平台，支持快速开发智能应用 [12] - 海外市场从产品输出转向商业模式输出，落地移动支付、Super APP等数字化转型案例 [12] 艾灵网络工业5G应用 - 工业5G算网端到端产品支持设备即插即用，提供高可靠、低时延网络能力，加速智能化改造 [13] - "艾欧智云"平台实现算力+软件一体化管理，动态分配资源优化生产流程，提升效率30% [13] - 与蔚来汽车合作实现5G全车间覆盖，验证工业5G专网性能，提升生产柔性与运营效率 [14]

权益类基金加速建仓 - 6月以来新成立47只权益类基金 多只成立不足半个月的基金已开始建仓 单位净值出现变动 [1] - 基金经理加速建仓主因包括政策支持推动估值修复 以及新兴产业展现的结构性机会 [1] - 根据规定 基金需在合同生效后6个月内完成建仓 当前市场环境促使管理人加快布局节奏 [1] 磷酸铁锂行业动态 - 磷酸铁锂价格下行背景下 行业频现数十亿至百亿级长协订单 头部企业订单集中度提升 [1] - 1-5月国内动力电池装车量241.4GWh（同比+50.4%） 其中磷酸铁锂占比81.4%达196.5GWh [1] - 储能领域磷酸铁锂占比达92.5%（2024年EVTank数据） 高端产能仍显紧张 [1] 无人物流车发展 - 深圳集中测试40余台无人物流车 全市功能型无人车存量近300台 预计2025年突破1000台 [2] - 无人物流车可实现24小时"最后一公里"配送 填补夜间人力缺口 提升物流效率30%以上 [2] 低空经济技术创新 - 上海特金推出全球首款TDOA基站式低空感知设备 联合运营商构建5G-A多模态监管体系 [2] - 该设备适用于城市级低空安全管理 可守护航道秩序及重要设施防护 [2] 机器人技术突破 - 澳大利亚团队研发LENS类脑导航系统 能耗仅为传统系统的10% 通过模拟神经元电脉冲处理信息 [3] 金融APP违规通报 - 4家券商（诚通/兴业/申港/五矿证券）及3家银行（龙江/乌海/海峡银行）APP因违规收集个人信息被通报 [4] 5G-A技术进展 - 2025世界移动通信大会展示5G-A应用 时延降至20毫秒内 中移动/电信已部署多城市网络 [4] - 预计2025年底超百款终端支持该技术 加速人机协同应用落地 [4] AI内容监管 - 筑梦岛APP因AI生成低俗内容被上海网信办约谈 要求加强未成年人内容审核机制 [4][5] 审计机构变更潮 - 2024年103家上市公司变更审计机构 大华/普华永道/天职国际客户数量同比减少50%-80% [5] 券商并购动态 - 国信证券收购万和证券96.08%股权获深交所通过 系年内第三单券商并购案 [5] - 交易所重点关注并购后协同效应及持续经营能力提升 [5] 企业风险事件 - 时代控股新增失信被执行记录 涉及33万元未履行债务 公司及相关人员被限制高消费 [6] IPO及资本运作 - 云知声拟港股IPO募资3.2亿港元 发行价区间165-205港元 预计6月30日上市 [7] - 山金国际启动H股上市筹备 旨在拓展海外业务及优化资本结构 [8][9] - 线上线下控股股东筹划控制权变更 股票停牌不超过2个交易日 [10] 生物医药并购 - 上海莱士完成收购南岳生物100%股权 基础对价42亿元 或有对价5000万元与采浆量挂钩 [11] 全球市场波动 - 美股期货及欧股齐跌 纳指100期货跌超1% 泛欧股指创月内新低 [12] - 中东风险推升原油价格 布油涨3%创五个月新高 黄金先跌后涨 [13]

市场动态 - 上证指数3400点整数关口的突破需要量能放大和方向聚焦 [1][12] - 3400点附近是过去半年至三年的重要成交密集区，近期量能萎缩难以消化抛压 [12] - 行业为主的趋势类个股表现出较强韧性，板块轮动速度加快 [12] 财经日历 - 中国6月LPR即将公布 [2] - 华为开发者大会2025即将举行 [2] - 富时罗素多个指数季度调整将于收盘后生效 [2] 全球投资 - 2024年全球外国直接投资（FDI）小幅增长4%至1.5万亿美元，剔除欧洲金融交易波动后实际下降11% [4] - 国际项目融资（IPF）下降26%，数字投资增长14% [4] - 跨境并购交易额增长14%至4430亿美元，但仍低于过去十年平均水平 [4] 公司融资与合作 - 宇树科技完成C轮融资，由移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投 [4] - 荣耀与中国移动联合发布AI终端战略合作启航计划，围绕AI终端产品创新、生态共建与商业模式落地展开合作 [5] 消费品市场 - 泡泡玛特THE MONSTERS前方高能系列-搪胶毛绒挂件盲盒（LABUBU 3.0系列）补货后，二手市场价格从1100-1500元降至600-900元 [5] - 泡泡玛特工厂在广东省东莞市，市场需求远超供应链反应速度，从春节开始紧急扩充产能 [5] 科技与AI - OpenAI CEO山姆·奥特曼表示GPT-5可能会在"今年夏天的某个时候"到来 [6] 公司公告 - 国信证券拟购买万和证券96.08%股份，交易获深交所并购重组审核委员会审核通过 [7] - 兆易创新向香港联交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料 [8] - 金种子酒澄清经营范围调整不涉及主业变更，未来继续聚焦白酒主业 [9] - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权，拓展半导体集成电路领域 [10] 行业观点 - 财通证券建议逢低布局AI应用、半导体等新质生产力方向的成长主线 [12] - 中国银河证券指出机器人技术持续迭代，热点反复交易 [12]

中国在全球数字变革中的角色跃迁 - 中国从"技术跟随者"转向"规则定义者"，在5G-A规模化落地、低空经济生态构建、AI智能体行业渗透及6G标准卡位等方面引领全球数字发展 [1] - 通信与数字企业需跨越三大门槛将技术优势转化为持久市场竞争力 [1] 场景孵化器推动技术商业化 - 中国5G-A用户已突破千万，但eVTOL航空器、人形机器人等创新产品受限于成本、法规和用户习惯 [2] - 建议设立低空经济、AI智能体专项示范区，如上海外滩无人机导航试验区、苏州工业园区AI机器人全场景应用 [2] - 提议设立场景创新基金补贴中小企业商业化落地 [2] 产业标准联盟促进技术范式输出 - 行业存在标准割据问题，5G-A领域运营商、设备商、车企各自推动技术路线导致重复投入和兼容性难题 [3] - 建议组建细分领域"产业标准联盟"，制定5G-A与低空经济统一接口标准，通过开源共享专利池降低全球化应用门槛 [3] 集群效应激活技术普惠下沉 - 提议构建区域产业云脑，联动长三角芯片算法、粤港澳终端制造、成渝算力基础设施实现产能智能调度 [4] - 建议将5G-A等技术纳入乡村振兴基础设施，开发适老化AI终端通过语音交互、大字体界面降低使用门槛 [4] 中国科技能力系统性转变 - 未来竞争重点转向生态协同、社会治理等综合能力，需通过技术创新、跨国协作、区域协同与产学研融合实现技术优势转化 [4]

行业趋势 - 移动通信与人工智能融合正创造万亿级商业潜能，150位通信领域领袖、AI企业领导者和学者参与探讨[1] - 移动终端从以APP为中心转向以Agent为中心，AI与IoT深度融合使物联成为智能世界入口[2] - 5G-A网络智能化从聚焦运维效率转向频谱、能耗与运维效率俱优[2] 技术应用 - 5G-A低延迟和高带宽是实现工业具身智能精准感知与决策的关键，完成"感知-决策-执行"闭环提升生产效率与安全性[2] - 物流行业通过5G-A广域覆盖与AI路径规划结合，提升效率并降低成本，例如无人机配送的高效路径规划[3] - 5G-A需从"连接管道"向"体验引擎"转变，以支持2030年全球60亿移动智能体实时交互需求[3] 商业策略 - 体验经营是5G-A商业成功关键，将网络能力转化为优质体验并推出适合付费方式，"为体验付费"成新趋势[3] - 运营商需布局全场景AI入口，重塑品牌形象并打造价值高地，加速体验经营模式跃升[6] - 构建以AI为中心的全新建网标准体系，实现确定接入、弹性调度、广域无损的5G-A网络，支撑云边端按需可靠连接[6] 公司动态 - 华为提出从五大维度解锁5G-A潜能，释放商业价值[2] - 华为强调5G-A能力提升推动从流量经营向体验经营转变，"商业新模式"机会已至[6]

行业趋势与技术创新 - MWC上海2025以"人工智能+"、"赋能互联"、"行业互联"、"5G融合"四大主题为核心，集中展示自动驾驶出租车、人形机器人、AI智能终端及物联网等前沿科技成果 [1] - 5G-Advanced（5G-A）技术具备比5G更高的速率和更低的时延，将引领智能驾驶、机器人等前沿领域加速发展 [5] - 移动通信下一发展阶段将由5G-A、5G独立组网以及AI共同定义，这些技术的深度融合正重塑电信及垂直行业的网络智能化水平、运营效率与服务创新 [5] 低空经济与5G-A融合 - 中国移动构建"四驱两翼"低空经济能力体系，通过终端、网络、平台及应用，以及AI与安全双翼护航低空经济高质量发展 [2] - 上海特金推出全球首款基于TDOA技术的基站式低空感知设备，探索5G-A+TDOA多模态融合低空安全监管体系 [3] - 合肥低空智联网基础设施示范区实现低空600米以下无人飞行器的精准探测及预警，验证5G-A和TDOA"通感融合"的应用价值 [4] - 上海市政策层面鼓励通感融合、通智融合等5G-A技术在低空经济领域创新探索 [4] 人形机器人技术突破 - 智元机器人展示远征A2、精灵G1、灵犀X2等多款机器人，远征A2拥有超50个自由度，支持多轮语音对话及自主移动 [7] - 灵犀X2基于VLM多模态交互大模型"硅光动语"，实现毫秒级交互反应及情感状态判断 [7] - 远征A2是业内首个商用自主导航避障、交互讲解的全尺寸人形机器人，具备成熟外壳定制解决方案 [7] AI终端应用场景拓展 - 广和通AI玩具解决方案接入DeepSeek、豆包等开源模型，支持多模态交互与教育功能，并与实丰文化合作推出企鹅喻喻早教机 [9] - 中国联通AI眼镜采用蜂鸟Micro-LED光引擎，支持语音交互、AI伴侣、智能导航等功能 [9] - 科大讯飞翻译机、学习机及大模型一体机产品获中东等海外客户订单，主要面向对数据安全有严苛需求的企业客户 [9] 国际合作与技术输出 - MWC平台助力中国企业在国际舞台发声，促进与海外同行的交流合作，加速中国人工智能技术海外输出 [10]