化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中最高涨幅达1.04%，收盘涨0.79% [1] - 联泓新科涨停，云天化涨超5%，三棵树和中化国际涨超3%，兴发集团和龙佰集团涨超2% [1] - 外盘交易量153.49万手，内盘95.26万手，总成交量248.75万手，换手率2.98% [2] 政策与需求驱动 - 全国消费品以旧换新工作会议强调落实促消费政策，加快培育消费市场新增长点 [2] - 化工行业作为消费品上游原料供应商，有望显著受益于内需提升 [2] - 政策刺激和终端产业回暖有望释放内需潜力，推动化工品结构性机会 [3] 行业估值与配置价值 - 细分化工指数市净率2.1倍，处于近10年28.18%分位点，凸显中长期配置性价比 [3] - 化工行业反内卷整治缓解产能重复建设问题，部分子行业景气度阶段性好转 [4] 细分领域机会 - 农药、有机硅和涤纶长丝等行业景气度有望改善 [4] - 传统重资产化工处于弱周期震荡，油气深加工盈利韧性凸显，电子化学品等需求放量 [4][5] - 化工ETF近5成仓位集中于万华化学等大市值龙头，其余覆盖磷肥、氟化工等细分龙头 [5] 机构观点与投资策略 - 中国银河证券建议关注内需主线、供给侧约束和新材料国产化替代三条投资主线 [3] - 华安证券指出化工品价格中枢逐步稳定，部分领域进入修复通道 [4] - 借道化工ETF（516020）可高效布局化工板块全面投资机会 [5]

公司业务范围 - 公司产品广泛应用于包装印刷、食品接触包装印刷、数字印刷、出版印刷 [1] - 公司产品涉及汽车涂料、建筑涂料、工业涂料、粉末涂料 [1] - 公司产品覆盖塑料日用品、塑料玩具、塑料纺丝、工程塑料 [1] - 公司产品还包括美术颜料、安全油墨、纺织印花和农业应用 [1] 信息披露 - 详细业务信息可参考公司披露的招股说明书 [1] - 相关信息也可在指定信息披露媒体发布的相关公告中获取 [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入7.48亿元，同比下降8.44%，归母净利润4476.34万元，同比下降32.95% [1] - 第二季度营业总收入3.62亿元，同比下降20.12%，归母净利润2286.62万元，同比下降52.5% [1] - 毛利率15.89%，同比下降3.56%，净利率5.98%，同比下降26.77% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计3211.36万元，三费占营收比4.29%，同比增20.84% [1] - 每股收益0.45元，同比下降32.84%，每股经营性现金流-0.2元，同比下降118.3% [1] 资产负债表变动 - 货币资金4377.17万元，同比增15.55%，主要因银票贴现减少、银行存款减少 [1][3] - 应收账款2.57亿元，同比下降6.73%，但应收账款占最新年报归母净利润比达212.88% [1][7] - 在建工程同比下降57.06%，因工程项目转固 [4] - 应收款项融资同比增76.1%，因银行承兑汇票增加 [4] - 其他应收款同比增235.62%，因其他应收往来款增加 [4] 现金流量变动 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降118.3%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [6] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降99.32%，因购进长期资产支付的现金增加 [6] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增77.78%，因去年同期借款减少 [6] - 现金及现金等价物净增加额同比下降493.89%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [6] 业务评价 - 公司去年ROIC为7.59%，资本回报率一般，净利率7.66%，产品或服务附加值一般 [6] - 公司上市以来中位数ROIC为8.36%，2022年最低为2.24% [6] - 公司历史上的财报表现相对一般，上市时间不满10年 [6]

核心业务定位 - 公司主要业务以高端消费电子、乘用车、特种装备为目标市场，通过"交互式"自主研发和"定制化柔性制造"模式提供系统解决方案 [1] - 公司产品涵盖涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料 [1] 技术研发能力 - 自主研发的水性防水涂料具备优异防尘、防水、气密性、水密性能，并具有良好的施工便利性和稳定性 [1] - 水性防水涂料可应用于多种材料基材包括铝合金、不锈钢和塑胶 [1] - 拥有抗辐射（紫外、可见及红外）功能性涂料技术，可用于特殊产品实现保温隔热及其他光学功能 [1]

公司业务概述 - 公司主要业务是为高端消费电子、乘用车、特种装备领域提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案 [1] - 公司采用"交互式"自主研发和"定制化柔性制造"模式 [1] 产品技术优势 - 自主研发的水性防水涂料具备优异的防尘、防水、气密性、水密性能，并具有良好的施工便利性和稳定性 [1] - 水性防水涂料可应用于多种材料如铝合金、不锈钢和塑胶基材 [1] - 拥有抗辐射（紫外、可见及红外）功能性涂料技术，可用于特殊产品上起到保温隔热及其它光学功能 [1] 目标市场 - 专注于高端消费电子、乘用车、特种装备三大领域 [1]

高管减持计划 - 董事兼总裁范国栋持有88.22万股(占0.43%) 计划2025年8月26日起3个月内减持不超过19.8万股(不超过0.10%) [1] - 高级副总裁兼财务总监韩驭安持有26.32万股(占0.13%) 拟同期减持不超过43300股(不超过0.02%) [1] - 副总裁陈足意持有10.5万股(占0.05%) 拟减持不超过15000股(不超过0.01%) [1] - 若遇送股或资本公积转增股本等事项 减持数量将相应调整 [1]

三木集团业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损1亿元至1.2亿元，上年同期盈利740.27万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净亏损7700万元至9500万元 [1] - 基本每股收益亏损0.2148-0.2578元/股 [1] - 主营业务为进出口贸易、城市产业发展、经营性物业运营管理和创业投资 [1] - 所属行业为综合–综合Ⅱ–综合Ⅲ [1] 蓝黛科技控制权变更 - 实际控制人筹划转让18%股份，可能导致控制权变更 [1] - 股票自2025年7月8日起停牌，预计不超过2个交易日 [1] - 主营业务为动力传动业务、触控显示业务 [2] - 所属行业为电子–光学光电子–面板 [2] 新锐股份高管减持 - 高级管理人员刘勇拟减持不超过75万股，占总股本0.2971% [2] - 减持时间为2025年7月30日至10月29日 [2] - 主营业务为硬质合金及工具的研发、生产和销售 [3] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [4] 必易微股东减持 - 股东方广二期拟减持不超过139.68万股（占总股本2%），苑成军拟减持不超过69.84万股（占总股本1%） [4] - 减持时间为2025年7月29日至10月28日 [4] - 主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的设计和销售 [5] - 所属行业为电子–半导体–模拟芯片设计 [6] 长芯博创股东减持 - 股东朱伟及配偶王晓虹拟减持不超过860万股，占总股本2.95% [6] - 减持时间为2025年7月29日至10月28日 [6] - 主营业务为光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售 [7] - 所属行业为通信–通信设备–通信网络设备及器件 [8] 天赐材料H股上市计划 - 计划公开发行H股并在香港联交所主板上市 [9] - 主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售 [10] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [10] 三湘印象控制权变更终止 - 控股股东收到终止《股权转让协议》的通知 [10] - 主营业务为房地产开发与经营及文化旅游演艺类业务 [11] - 所属行业为房地产–房地产开发–住宅开发 [12] 中核科技终止资产重组 - 终止发行股份购买资产并募集配套资金事项 [12] - 主营业务为工业用阀门的研发、生产、销售及服务 [13] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [14] 杭叉集团子公司收购 - 子公司杭叉智能拟增资收购国自机器人99.23%股权 [14] - 交易完成后杭叉集团持股比例由81%降至44.28% [14] - 主营业务为工业车辆及相关产品的全产业链运营 [15] - 所属行业为机械设备–工程机械–工程机械整机 [16] 富瀚微股东减持 - 控股股东一致行动人杰智控股拟减持不超过690.21万股，占总股本3% [16] - 减持时间为2025年7月29日至10月28日 [16] - 主营业务为视觉芯片的设计开发及销售 [16] - 所属行业为电子–半导体–数字芯片设计 [17] 澳华内镜股东减持 - 股东君联欣康和高燊拟合计减持不超过258.18万股，占总股本1.92% [17] - 减持时间为2025年7月14日至10月13日 [17] - 主营业务为电子内窥镜设备及耗材的研发、生产和销售 [18] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗设备 [18] 星源材质H股上市申请 - 已向香港联交所递交H股发行及上市申请 [18] - 主营业务为锂离子电池隔膜研发、生产及销售 [18] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [19] 西山科技控股股东增持 - 控股股东拟增持500万至1000万元公司股份 [19] - 主营业务为外科手术医疗器械的研发、制造、销售和服务 [20] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [21] 新希望生猪销售数据 - 6月销售生猪133万头，同比增长3.38% [21] - 销售收入18.71亿元，同比下降19.14% [21] - 商品猪销售均价14.18元/公斤，同比下降21.53% [21] - 主营业务为饲料、生猪养殖与屠宰 [22] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–生猪养殖 [23] 中航沈飞高管变动 - 聘任王克喜为副总经理 [23] - 主营业务为航空产品制造 [24] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [25] ST舜天申请撤销风险警示 - 申请撤销公司股票其他风险警示 [25] - 主营业务为服装出口贸易和国内贸易等 [25] - 所属行业为商贸零售–贸易Ⅱ–贸易Ⅲ [26] ST特信撤销风险警示 - 撤销其他风险警示，股票简称变更为"特发信息" [27] - 主营业务为光通信产业及相关业务 [27] - 所属行业为通信–通信设备–通信线缆及配套 [28] ST中利撤销风险警示 - 撤销其他风险警示，股票简称变更为"中利集团" [28] - 主营业务为特种电缆和新能源光伏组件 [28] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [28] 联合化学增资 - 拟1.2亿元增资卓光芮科技，持股19.35% [28] - 主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发与生产 [29] - 所属行业为基础化工–化学制品–涂料油墨 [30] 壹连科技设立合伙企业 - 拟出资2000万元设立创业投资合伙企业，占比9.09% [30] - 基金专注于新能源汽车、智能制造等领域 [30] - 主营业务为电连接组件研发与销售 [30] - 所属行业为汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统 [31] *ST观典风险警示 - 因财务指标虚假记载被叠加实施其他风险警示 [31] - 主营业务为飞行服务与数据处理、无人飞行系统等 [31] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [32]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 周期相对底部或已至，可关注需求稳定供给逻辑主导行业、供给稳定需求逻辑主导行业、供需双重边际改善行业 [5] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，推荐关注OLED材料、催化材料、合成生物学等领域相关公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 重点新闻跟踪 - 6月5日，中国无机盐工业协会无机硅化物分会会议提出2025 - 2026年度工作计划，2024 - 2025年行业绿色低碳技术进步显著 [1][13] - 6月2日，住友化学将对ICT及移动解决方案业务重组，调整偏光膜和彩色光阻剂业务 [13] - 德国巴斯夫启动涂料业务出售程序，预计售价约68亿美元，吸引收购公司关注 [14] - 6月3日，可乐丽株式会社决定停止旗下部分聚酯树脂及长丝生产 [15] - 2025年4月我国塑料制品产量670.6万吨，同比增长2.1%，1 - 4月产量集中在华东、华南、华中地区 [16] 板块表现 - 基础化工板块较上周上涨2.72%，跑赢沪深300指数1.84个百分点，涨幅居所有板块第7位 [4][17] - 基础化工子行业周涨幅较大的有农药（+7.23%）、非金属材料Ⅲ（+6.43%）等 [21] 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十个股有联化科技（+39.13%）、领湃科技（+28.99%）等 [23] - 本周基础化工跌幅居前十个股有恒天海龙（-15.91%）、苏州龙杰（-12.58%）等 [24] 板块估值 - 截至6月6日，基础化工板块PB为2倍，PE为24.02倍；全部A股PB为1.47倍，PE为15.12倍 [26] 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的345种化工产品中，本周31种上涨，143种下跌，172种持平；65种价差中，33种上涨，26种下跌，6种持平 [28] - 本周化工产品涨幅前10名包括液氯（+24.14%）、二氧化碳（山东）（+7.03%）等 [29] - 本周化工产品跌幅前10名包括丙烯酸丁酯（-10.87%）、无烟煤（-8.06%）等 [32] - 部分产品价差有不同程度变化，如酚酮的苯酚 - 丙烯 - 纯苯价差下降18.14%等 [33][34] 重点跟踪产品上周变化 - 有机硅周跌幅5.8%，行业开工率73.31%，需求疲软库存累积 [35] - PVC电石法周跌幅0.6%，乙烯法周跌幅0.5%，行业运行负荷微涨，需求不及预期 [35] - 纯碱轻质周跌幅2.2%，重质周跌幅3.4%，行业开工率78.96%，需求端观望 [35] - 粘胶短纤和长丝价格维持，行业开工率80.37%，需求清淡 [35] - 烧碱价格维持，氯碱开工率83.52%，氧化铝开工率77.00% [35][36] - VA价格维持，VE周跌幅7%，蛋氨酸产量增加但需求低迷 [35][36] - 乙二醇周跌幅1.7%，企业开工率54.93%，终端采购积极性低 [36] - 橡胶周跌幅0.7%，供应支撑一般，轮胎企业面临产销压力 [36] - 氨纶价格维持，行业日度开工率81.8%，下游开机波动不大 [36] - 钛白粉周跌幅5.5%，行业开工率下降，需求表现一般 [36] - 尿素周跌幅1.6%，产量减少，工业需求下滑，农业备肥启动 [36] - MDI聚合周跌幅0.6%，纯MDI周跌幅0.3%，下游需求整体表现一般 [36] - TDI周跌幅3.6%，产量下降，内外需双重压力 [37] - 醋酸周跌幅2.5%，市场开工率74.26%，终端需求显弱 [37] - DMF价格维持，行业开工下滑，需求稍有支撑 [37] 重点个股跟踪 - 万华化学2025年一季报营收430.68亿元，同比降6.7%，多个项目推动发展 [67] - 华鲁恒升2025年一季报营收77.72亿元，同比降2.59%，多项目投产推进 [67] - 新和成2025年一季报营收50.4亿元，同比增20.91%，产品网络结构有纵深 [67] - 扬农化工2025年一季报营收32.41亿元，同比增2.04%，葫芦岛项目有望提供增量 [67] - 万润股份2025年一季报营收8.61亿元，同比降8.17%，新业务领域有布局 [67] - 硅宝科技2025年一季报营收7.78亿元，同比增64.04%，产能将扩大 [67] - 润丰股份2025年一季报营收26.86亿元，同比降0.26%，推进TOC业务和全球登记 [67] - 金宏气体2025年一季报营收6.23亿元，同比增5.62%，是重要气体供应商 [67] - 金禾实业2025年一季报营收13.01亿元，同比增7.24%，新规划有望带来成长 [69] - 凯立新材2025年一季报营收6.26亿元，同比增105.25%，募投项目潜力大 [69] - 华恒生物2025年一季报营收6.87亿元，同比增37.2%，是领先生物基产品制造企业 [69] - 安道麦A2025年一季报营收71.73亿元，同比降4.48%，实施转型计划 [69] - 广信股份2025年一季报营收9.82亿元，同比降19.22%，农药项目规划有望提供动力 [69] - 江瀚新材2025年一季报营收4.92亿元，同比降16.2%，硅基新材料项目将扩产 [69] - 麦加芯彩2025年一季报营收4.24亿元，同比增40.50%，下游认证和新品研发推进 [69]

行业数字化转型进展 - 数字化转型成为提升安全、可靠、效率三大核心指标的必由之路 针对行业面临测量难、建模难、控制难、优化难四难背景 [2] - 国内推出首个行业级数字化转型评估标准 重点包括配方数字化仿真、柔性制造、VOCs智能管控、质量追溯和智能仓储五大方向 [2] - 原材料工业关键工序数控化率达65.7% 智能制造示范工厂达59家 但面临核心技术受制于外、工业软件生态薄弱等挑战 [2] 生产技术升级与效率提升 - 传统配方降本策略陷入瓶颈 企业转向工艺优化、质量管控及数字化改造实现降本增效 [3] - 阿克苏诺贝尔通过数字化转型实现生产周期缩短85% 库存降至3天 [3] - AI算法优化研发涂料配方体系 通过百万级模拟开发变色墨水 将传统需数百次实验的流程压缩至5-10次 [3][4] 智能涂料技术突破与应用 - 2024年全球智能涂料市场规模达99.5亿美元 预计2024-2029年复合年增长率为25.3% 亚太市场占比最高 [5] - 汽车行业推动交互式表面涂层技术 具备动态变色与智能显示功能的侧窗、天窗涂层进入量产配置 [5] - 石墨烯基电子油墨突破凹版印刷结构稳定性问题 通过流延成型和平堆法工艺实现工业化生产 [6] 创新材料研发成果 - 金属有机框架基智能颜料实现温湿度双响应特性 耐候性达10年 成本仅为进口产品的1/10 [3] - 生物基原料研发周期从数年缩短至数小时 通过化学智能结合实时监管、合规监测与专利分析实现 [4] - 石墨烯油墨采用氮掺杂技术优化润湿性 生物质共价锚定技术制备高导电连续薄膜电极 [6]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股(A股)1990万股 每股面值1元 发行价格34.48元 募集资金总额686,152,000元[1] - 实际募集资金净额为619,026,314.76元 资金已于2020年到位并经验资[1] - 公司已对募集资金进行专户存储 并与保荐机构和银行签署监管协议[1] 募集资金使用决策 - 公司于2025年4月25日召开董事会和监事会 于2025年5月20日召开股东大会审议通过募投项目结项及资金使用方案[2] - 决议将节余募集资金用于新项目及永久补充流动资金[2] 新募集资金专户设立 - 公司在中国光大银行长沙宁乡支行开立专项账户 用于"汽车新型功能涂层材料研发与产业化项目"[3] - 公司与开户银行、持续督导机构国金证券签署《募集资金三方监管协议》[3] - 协议内容与上交所范本无重大差异[3] 监管协议主要内容 - 协议签署方为公司(甲方)、光大银行长沙宁乡支行(乙方)、国金证券(丙方)[3] - 专项账户资金仅用于汽车新型功能涂层材料研发与产业化项目 不得挪作他用[3] - 保荐机构每半年度进行现场检查 可采取现场调查、书面问询等方式行使监督权[4] - 银行需配合提供专户资料 并在大额支出(超募集资金净额20%)时通知保荐机构[5] - 协议自签署之日起生效 至资金全部支出并销户后失效[5]