纪要涉及的行业 黑色和建材、房地产、出行、股市 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：近期长期宏观逻辑变化小，高频数据重要性上升且整体偏弱，5 - 7月指数可能在3200 - 3400区间震荡，Q4可能往上有较大突破[1][2] - **论据** - 黑色和建材商品价格持续下跌，且最近下跌速度加快[1] - 房地产二手房销售回落，符合季节性且是政策热度过后的回落，需观察回落幅度[1] - 端午节出行数据增长较弱，相比五一同比数据回落[1] - 4月以来股市融资余额持续偏弱，4月指数调整时融资余额明显回落，指数反弹时未回升[1] - 5月以来ETF份额下降，3 - 4月波动时大幅逆势增长，市场稳定后回落[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

适老化改造现状 - 超半数App设有长辈模式，覆盖率达54.76%，评测覆盖84个App中46个配备该功能 [2] - 界面视觉优化成为基础标准，包括大字号显示、大图标设计、高对比度配色和扁平化布局 [4] - 客服支持体系不断完善，金融服务类App整合电话、在线文字、视频通话等多元沟通方式，一键求助按钮设置显著 [4] 行业差异与问题 - 金融服务类App适老化普及率最高达100%，电商购物类70%，生活美食类64.29%，旅游出行类53.85%，社交娱乐类53.33%，医疗健康和图书阅读类最低分别为20%和10% [6][8] - 部分App存在"浅层改造"问题，电商购物类App多集中在入口级引导和表层视觉调整，流程优化和功能简化不足 [8] - 广告干扰问题突出，36.96%具有长辈模式的App仍含广告内容，21.74%含诱导性内容，主要集中在社交娱乐和电商购物类 [11] 功能设计与用户体验缺陷 - 语音识别功能普及率63.04%，金融服务类、社交娱乐类、电商购物类配备比例分别为83.33%、75%和57.14% [4] - 模式切换便利性差，入口设置隐蔽，部分需点击多达6次进入切换界面，退出程序后自动恢复普通模式 [13][15] - 过度简化问题明显，社交娱乐类和生活服务类App删减功能导致重要功能缺失，如在线旅游平台仅保留电话订票等基础功能 [16] 技术创新与趋势 - 语音技术成为重要方向，语音输入和语音播报功能广泛应用，但存在识别准确率和交互流畅性问题 [19] - 一键式自动化操作简化步骤，如一键打车、一键求助，但设计数量仍有限 [19] - 情感关怀设计兴起，采用柔和色调、亲切称呼和鼓励性话语，如抖音夜间提醒休息和58同城语音引导 [20] 行业特性与平衡 - 短视频和社交类App的快节奏、高刺激特性与老年用户需求矛盾，功能碎片化和页面结构复杂加重使用负担 [18] - 需推动行业协同发展，按应用类别制定差异化标准，避免过度简化并引入个性化功能选择机制 [18]

酸奶市场 - 2024年酸奶市场规模同比下滑10.68% [2] - 低温酸奶市场排名第一的是君乐宝旗下简醇 在0蔗糖和低温酸奶领域市占率均为第一 [2] - 君乐宝推出简醇专利菌群系列新品 延续0蔗糖低GI特色 通过10种活性乳酸菌发酵 [3] - 酸奶市场价格战加剧 主流价格带从8-10元降至5元左右 [3] - 市场两极分化明显 低端产品降价难卖 中高端特色产品相对增长 [3] 乳制品行业 - 2024年国内液态奶产量2745万吨 同比减少2.8% 打破五年2%以上年增长态势 [9] - 伊利低温酸奶业务显著增长 市场份额提升1.3个百分点 常温酸奶市场份额提升1.4个百分点 [2] - 新乳业低温酸奶收入同比实现中高个位数增长 [2] 新品发布 - 雀巢联名洪都大拇指推出季节限定新品椰椰栀子、雪顶栀子 [11] - DQ冰淇淋推出香菜柠檬新口味 [12] - 界界乐联合来一葫推出三款中式养生酸奶新品 [13] - 新希望推出活润液体沙拉轻食瓶 售价39.9元/瓶 [16] - 奈雪联名姆明推出玳玳花蟠桃酸奶昔等新品 [21] 餐饮行业 - 奈雪清迈店首月营收近350万泰铢 高峰期单日出杯量超2000杯 [19] - 奈雪美国首店即将开业 [19] - 古茗推出1元冰水、2.5元柠檬水等低价饮品 [20] - 茉莉奶白与Hello Kitty联名活动将于5月30日开启 [22] 零售与电商 - 京东与小红书推出"红京计划" 小红书广告可跳转京东购物页面 [22] - 大润发调整营运区 华中大区裁撤 门店划入其他四大区 [23] - 阿里巴巴打假联盟成立品牌抽检分盟 27个品牌方参会 [24] 旅游出行 - 端午假期两岸"小三通"航线预计发送旅客超1.7万人次 同比增长超50% [26] - 深圳铁路预计发送旅客169.5万人次 同比增长5.6% [27] - 美团与万豪旅享家达成战略合作 推出联合会员 [28] 其他行业 - 抖音集团成立短剧版权中心 整合短剧BD团队 统一管理版权 [29] - The North Face与Prolong合作扩展英国产品维修服务 [25]

国民经济稳定增长 - 4月国民经济延续稳定增长态势，多项指标释放积极信号，经济长期向好的基本面没有改变 [1] - 工业生产稳步回升，新质生产力继续成长壮大，消费市场稳定增长 [1] - 国民经济在稳中有进中展现出较强韧性，顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势 [1] 工业生产与新质生产力 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，是去年以来月度增速中较快的速度 [2] - 装备制造业增加值同比增长9.8%，高技术制造业增加值增长10.0%，分别快于全部规模以上工业增加值3.7和3.9个百分点 [2] - 航空航天相关设备制造、集成电路制造增加值分别增长21.4%和21.3% [2] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长60.7%、51.5%、38.9% [2] - 工业高端化、智能化、绿色化发展态势明显，新质生产力不断培育壮大 [3] 消费市场表现 - 4月社会消费品零售总额为37174亿元，同比增长5.1%，环比增长0.24% [4] - 限额以上单位粮油食品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长14.0%、23.3% [4] - 1—4月社会消费品零售总额161845亿元，同比增长4.7% [4] - 消费品以旧换新政策效应持续释放，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通信器材类商品零售额同比分别增长38.8%、33.5%、26.9%和19.9% [4] - 旅游出行相关服务消费增长较快，交通出行、通信信息、旅游咨询租赁服务类零售额均保持两位数增长 [4] 外贸与投资 - 1—4月货物进出口总额增长2.4%，比一季度加快1.1个百分点 [7] - 4月货物进出口总额增长5.6%，其中出口增长9.3% [7] - 1—4月固定资产投资增长4%，设备购置投资增长18.2%，对全部投资增长贡献率达到64.5% [7] 物价与消费潜力 - 4月CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%，1—4月平均CPI同比下降0.1% [7] - 政策继续提升居民消费能力，增加优质供给，改善消费环境，释放消费潜力 [5] 经济发展基础 - 经济总量稳居全球第二，制造业规模连续15年稳居全球第一 [8] - 物质技术基础雄厚，产业体系完整、配套能力强，市场规模巨大，发展空间广阔 [8]

报告行业投资评级 - 维持对消费者服务行业的超配评级 [1][79] 报告的核心观点 - 旅游出行“旺丁不旺财”，行业整体营收增长放缓，利润端承压，但 2025 年一季度净利润降幅收窄 [4] - 细分板块多数增收不增利，景区与人力资源服务板块维持较高增长 [4] - 国内经济逐渐回暖有望带动需求回升，建议关注教育与人力资源服务政策支持落地，长期看好旅游出行板块底部修复 [4] 各部分总结 消费者服务行业整体业绩回顾 - 2024 年行业营收合计 2377.85 亿元，同比增长 1.9%；2025 年一季度营收 599.04 亿元，同比增长 0.07% [4][11] - 2024 年行业归母净利润 96.42 亿元，同比下降 23.24%；2025 年一季度归母净利润 35.34 亿元，同比下降 7.1%，降幅环比收窄 [4][11] - 2024 年细分板块多数增收不增利，2025 年一季度细分板块均盈利，但多数板块利润下滑 [14][16] - 2024 年来人均旅游消费呈现稳步回升趋势，2025 年五一人均旅游消费同比提升，有望扭转旺丁不旺财现象 [17] 重点子行业业绩情况 景区 - 2024 年业绩增速放缓，实现营业总收入 228.66 亿元，同比增长 3.3%；归母净利润 18.08 亿元，同比增长 26.3% [24] - 2025 年一季度净利润小幅下降，实现营业收入 47.92 亿元，同比增长 3.6%；归母净利润 3.56 亿元，同比下降 13.1% [24] - 2024 年上市公司多数利润下降，2025 年一季度多数盈利但净利润下滑 [26][29] - 板块费用率稳定，利润率下滑，2025 年一季度毛利率为 32.89%，净利率为 7.59% [30] 教育 - 获政策加码，业绩逐渐回暖，2024 年营业总收入 341.06 亿元，同比增长 5.61%；归母净利润 8.43 亿元，同比下降 20.68% [36] - 2025 年一季度营业总收入 79.35 亿元，同比增长 8.65%；归母净利润 3.46 亿元，同比下降 7.9% [36] - 2024 年细分行业业绩分化，2025Q1 多数公司保持盈利 [39][40] - 费用率持续下降带动净利率修复，2025 年一季度毛利率为 28.96%，净利率为 4.61% [42] 酒店 - 游客注重性价比，营收与净利润双降，2024 年营业总收入 249.64 亿元，同比下降 2.09%；归母净利润 15.95 亿元，同比减少 9.76% [46] - 2025 年一季度总营收 54.35 亿元，同比减少 8.09%，归母净利润 1.25 亿元，同比减少 54.9% [46] - 2024 年多数盈利，2025Q1 多数酒店集团业绩下滑 [47][51] - 费用率表现稳定，盈利能力受平均房价影响下降，2025 年一季度毛利率为 31.47%，净利率为 2.78% [52] 餐饮 - 2024 年来营收微增，净利润下降，2024 年营业总收入 48.88 亿元，同比增长 1.75%；归母净利润 -0.27 亿元，由盈转亏 [57] - 2025 年一季度营业总收入 12.87 亿元，同比增长 2%，归母净利润 0.20 亿元，同比下降 45% [57] - 2024 年净利润同比均大幅度下滑，2025Q1 收入与净利润同比下滑 [58][59] - 费用率下降带动 2025Q1 净利率改善，2025 年一季度净利率回升至 1.42% [61] 旅游零售 - 2024 年以来业绩持续下滑，2024 年营业总收入 564.74 亿元，同比下降 16.38%；归母净利润 42.67 亿元，同比减少 36.44% [62] - 2025 年一季度营业总收入 167.46 亿元，同比下降 11%，归母净利润 19.38 亿元，同比减少 16% [62] - 折扣力度收紧，利润率同比有所回升，2025 年一季度净利率为 12.28% [66] 人力资源服务 - 营收保持增长，净利润大幅提升，2024 年营业总收入 771.26 亿元，同比增长 14.69%；归母净利润 20.83 亿元，同比增长 56.11% [69] - 2025 年一季度营业总收入 204.13 亿元，同比增长 9.98%，归母净利润 8.59 亿元，同比增加 93.1% [69] - 2024 年均实现盈利，2025 年一季度业绩维持高速增长 [72][73] - 毛利率小幅下降，费用持续优化带动净利率回升，2025 年一季度净利率回升至 5.18% [75] 投资策略 - 关注教育与人力资源服务政策支持落地，个股可关注学大教育、科锐国际等 [4][80] - 长期看好旅游出行板块底部修复，建议关注景区类、酒店集团、旅游服务类公司，个股可关注宋城演艺、长白山等 [4][80]

文旅市场表现 - 2025年五一假期全国国内出游人次达3.14亿，同比增长6.4% [1] - 国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [1][3] - 国家级夜间文旅消费集聚区夜间客流量7595.44万人次，同比增长5.2% [1][3] 零售与餐饮消费 - 全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3% [4] - 汽车补贴带动新车销售88亿元，家电产品带动销售119亿元，数码产品带动销售64亿元 [4] - 重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7% [4] 旅游出行行业投诉 - 旅游出行行业投诉量近5万件，同比增长11.26%，5月1日峰值达2631件 [9][27] - OTA平台投诉占比46.89%，其中酒店投诉1.1万件（45.86%），机票投诉6000件（24.94%） [10][12][16] - 航空公司投诉中退改费用问题占比超55%，机票价格波动投诉占20%，航班延误/取消投诉占6% [19][31] 票务与住宿投诉 - 票务投诉量5400件，环比增长22.88%，演唱会/音乐节相关投诉占比超60% [21][34] - 民宿投诉问题突出，包括房东失联、随意退订、价格暴涨（如每日房价从100元涨至800元） [23][36] 行业问题与建议 - OTA平台需加强商家管理及信息透明度，航空公司需优化退改政策 [28][31] - 票务平台应制定阶梯式退票政策，民宿平台需强化房东准入和监管机制 [35][37] - 消费者应选择正规平台、仔细阅读条款、保留证据维权 [39][40]

保龄宝业务表现 - 欧盟对赤藓糖醇征收反倾销税后，公司相关产品在欧洲实现量价齐升，2025年一季度赤藓糖醇销售收入同比增长123% [1] - 公司被征收34.4%的反倾销税，为国内企业中最低税率，带动国际品牌力提升并促进国内销售 [1] - 2024年营收同比下滑4.84%至24.02亿元，主要因主动压缩低附加值饲料和副产品业务 [2] - 2024年归母净利润1.11亿元，同比增长105.97%，利润增长动力来自产品结构调整 [3] - 2024年益生元收入3.35亿元（+16.02%），膳食纤维收入2.38亿元（+14.52%），减糖甜味剂收入5.16亿元（+29.73%），淀粉糖收入8.42亿元 [4] 农业与生猪养殖 - 全国农产品批发市场猪肉均价20.96元/公斤，较节前上升1.8% [11] - 新希望4月销售生猪159.6万头（+8.12%），收入22.78亿元（-2.52%），商品猪均价14.7元/公斤（-2.84%） [11] - 正虹科技4月销售生猪1.12万头（+109.24%），收入979.64万元（+30.5%） [11] - 天邦食品4月销售商品猪47.09万头，收入6.91亿元，销售均价16.29元/公斤 [12] - 金新农2025年商品猪销售成本目标为13元/公斤，当前成本14.15元/公斤，拥有母猪栏位8.7万头 [13] 食品饮料行业动态 - 西部牧业4月自产生鲜乳3024.95吨（+0.47%） [14] - 光明乳业2025年一季度营收63.68亿元（-0.76%），净利润1.41亿元（-18.16%） [15] - 蒙牛与新西兰牧怡食品签署战略协议，引入绵羊乳资源 [16] - 天润乳业获得政府补助736.27万元，占2024年净利润16.86% [17] - 康师傅推出潮汕凤凰单丛鸭屎香新品 [18] - 安慕希联名绿箭推出薄荷味酸奶，卫龙联名五芳斋推出辣条风味粽 [19] - 乐事推出东北锅包肉味薯片 [20] 餐饮行业表现 - 星巴克中国2025年Q2营收7.397亿美元（+5%），同店交易量增长4% [21] - 和府捞面2024年营收25亿元，同店销售额同比下滑15% [22] - 海底捞全国首家面包店开业，主打10元以下产品 [23] - 奈雪的茶"五一"假期部分门店订单量环比激增超300% [24] - 茉莉奶白在饿了么订单翻倍破历史峰值，日均增长近3倍 [25] 电商零售与旅游 - 饿了么宣布超百亿补贴活动 [26][27] - 淘宝闪购升级为一级入口，覆盖全国50城 [28] - 胖东来4月销售额17.49亿元，年度累计销售额80.27亿元 [29] - 祥源文旅"五一"接待游客62.36万人次（+51.79%），收入4040.41万元（+50.47%） [30] 文娱行业 - 电影《水饺皇后》累计票房2.18亿元，五一档票房排名第一 [30] - 2025年五一档总票房7.47亿元，同比下滑51.1% [31]

运动鞋行业 - 美国关税风暴对运动鞋市场影响未实际显现，华利集团目前订单正常，各工厂正常生产，客户无取消、减少订单情况，公司也未收到调整出货计划通知 [1] - 以往关税由品牌客户承担，若此次关税大幅提升，品牌客户或转嫁消费者影响购买意愿，也可能与制造商讨论成本问题，华利已拟定不同应对方案并与客户密切沟通 [1] - 4月2日美国宣布对越南进口产品征收46%对等关税，后延迟90天实施，华利称未出现抢出口现象 [1] - 美国市场约占华利集团销售收入的四成，其主要生产基地位于越南，2024年度越南工厂原材料从当地采购金额超采购总额50%，来自中国内地的原材料占比降至约30% [2] - 2024年华利集团营收240.06亿元，同比增长19.35%；归母净利润同比增长20.00%至38.40亿元 [2] - 4月14日，华利集团报收57.13元/股，涨幅1.76% [3] 宏观经济 - 德国经济部称美国贸易政策影响未体现在当前经济指标中，预计未来几个月工业周期将显著减弱 [5] - 广州印发工作要点，提出加快内外贸一体化发展，引导出口转内销，结合“两新”拓展国内市场 [6] 消费人事变动 - 泡泡玛特启动全球组织架构全面升级，高级副总裁文德一兼任集团联席COO，与司德共同负责全球业务管理及运营，文德一负责亚太区和欧洲区，司德负责大中华区和美洲区 [7][8] - Brioni任命新的首席营销官，意大利奢侈男装品牌Flavio Cerbone接任 [9] 农业领域 - 4月14日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.79元/公斤，较上周五下降0.2% [10] - 4月14日数据显示，3月31日至4月6日一周，日本全国超市销售的5公斤大米平均价格为4214日元（约合200元人民币），创有统计以来最高纪录，连续14周上涨 [11] - 科特迪瓦国务部长表示，若美国对其征收的关税生效，该国可能提高对美出口可可价格 [12] 食品饮料行业 - 2024年，煌上煌营收17.39亿元，同比下降9.44%，归属于上市公司股东的净利润为4032.99万元，同比下降42.86% [13] - 2024年，燕京啤酒营收146.67亿元，同比增长3.2%，归属于上市公司股东的净利润为10.56亿元，同比增长63.74% [14] - 4月11日，旺旺饮料上新劲爆能量饮料，已上线天猫官方旗舰店，售价为500ml*3瓶/13.5元 [15] - 4月11日，卫龙推出麻辣牛肉风味亲嘴烧 [16] - 4月11日，新希望活润上新轻食瓶，已上线官方小程序，售价50.4元/3瓶 [17] - 4月10日，百事生可乐柠檬口味上新，已上线京东官方旗舰店，售价330ml*12罐/45.9元 [18] - 近日，李子园推出AD钙奶，已上线淘宝官方旗舰店，售价220ml*12瓶/49.9元 [19][20] 电商零售行业 - 抖音电商一季度为商家节省成本达55亿元，1 - 2月降本超30亿元，3月减免佣金及成本超20亿元 [21] - 4月12日，苏宁易购启动“外贸优品振兴计划”，为外贸企业提供全链路赋能，4 - 5月将在多地举办线下专场咨询会 [22] - 4月12日东方甄选启动“外贸优品入驻”专项行动，已收到22家企业合作申请邮件，正在进一步审核 [23] 纺织鞋服行业 - 2025年3月，我国纺织服装出口同比实现较快增长，按美元计，3月出口234亿美元，同比增长12.9%，较1 - 2月大幅改善16个百分点，一季度累计出口662.8亿美元，同比增长1%，其中纺织品累计出口332.7亿美元，同比增长4%，服装出口330.1亿美元，同比下降1.9% [24] 旅游出行行业 - 今年第一季香港约有1220万访港旅客人次，同比增加9%，3月有382万旅客人次访港，同比升12%，内地旅客925万人次，非内地旅客人次298万，分别按年多6%及18% [25] 奢侈品行业 - 4月10日，Prada集团以12.5亿欧元（约13.75亿美元）收购美国时尚集团Capri旗下的意大利品牌Versace范思哲 [26] 文娱行业 - 第十五届北京国际电影节影片展映开票，“香港电影展——华语力量香江流影”开票3小时几近售罄，该活动带来6部经典中国香港电影 [27][28]

食品饮料行业 海天味业 - 2024年营收269.01亿元，同比增长9.53%；归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%；四季度营收65.02亿元，同比增长10.03%，归母净利润15.29亿元，同比增长17.82% [1] - 2024年酱油/调味酱/蚝油/其他产品营收137.6/26.7/46.2/40.9亿元，同比增长8.9%/10.0%/8.6%/16.8%；四季度对应产品营收同比增长13.6%/13.2%/15.4%/7.1% [1] - 2024年海天酱油销量同比增长11.6%，吨价下滑2.5%，因加大餐饮及下沉市场开拓致价格承压 [1] - 2024年毛利率同比提升2.3pct至37.0%，因原材料价格回落和规模效应 [1] 千禾味业 - 2024年前三季度营收22.88亿元，同比下滑1.85%；归母净利润3.52亿元，同比下滑9.19%；酱油营收14.35亿元，同比下滑2.44% [4] - 因行业价格竞争加剧，主动停货、重塑价格带以维护品牌，产品相对海天普通酱油更贵 [4] 其他企业 - 水獭吨吨官宣上新春季限定冻干龙井茶，规格8g，参考价39.9元 [12] - 果子熟了联合全家便利店限量推出明前龙井无糖茶 [13] 餐饮行业 - 沪上阿姨在天津成立供应链管理公司，注册资本300万人民币 [14] 电商零售行业 美团 - 基于灵活就业人员参保政策，启动骑手养老保险试点，首批在福建泉州、江苏南通两城区开启 [15] 拼多多 - 平台“商家权益保护委员会”宣布推出“千亿扶持”计划，未来三年拟投入超1000亿元资源 [16] 物流货运行业 行业数据 - 3月中国仓储指数为50.8%，较上月上升0.6个百分点，连续五个月保持在扩张区间 [17] 企业情况 - 海丰国际2024年营业总收入31.03亿美元，同比增长24.2%；归母净利润10.28亿美元，同比增长93.51% [18] - 菜鸟为越南一家头部快递公司交付越南南部最大的自动化分拨中心 [19] 时尚鞋服行业 森马服饰 - 新设江苏森马服饰有限公司，注册资本1000万元，经营范围含化妆品批发等 [19] 迪卡侬 - 2024年按固定汇率计算营收同比提升5.2%，考虑汇率实际营收增幅3.8%，总规模达162亿欧元，数字化渠道销售额占比20% [20] Gap - 推出新的高端产品GapStudio [21] 旅游出行行业 - 哈啰顺风车预计清明假期顺风车行业需求总量可达约5500万单，出行需求以中短距离为主 [22][23] 奢侈品行业 - 香奈儿中国辟谣裁员20%，称未来人员发展计划不变，将升级拓展中国市场零售网络 [24] 农业行业 猪肉价格 - 4月3日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.91元/公斤，较前一日上升0.9% [10] 企业情况 - 大北农控股子公司研发的三种转基因大豆转化事件获批乌拉圭种植许可 [11] - 西部牧业3月自产生鲜乳生产量3059.86吨，同比增长2.39%，环比下降5.72% [12] 消费人事变动 - Blenders Eyewear任命Jack Gray为新任首席执行官，品牌创始人Chase Fisher担任品牌传播者 [8] - Warren Anderson出任麦当劳全球首席供应链官，接替退休的Marion Gross [9] - 百事公司任命Mark Kirkham为美国饮料业务首席营销官，4月7日生效 [10] 宏观事件 - 商务部回应美宣布对等关税，中方坚决反对并将采取反制措施 [7]

长按即可免费加入哦 A股三大指数今日小幅上涨，截至收盘，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01%。不 过大小盘上演极致分化，万得微盘指数重挫近4%。全市场成交额14744亿元，较上日缩量1053亿 元。全市场超3800只个股下跌。 具体来看，今天三大指数开盘小幅震荡后集体走低，午后创业板指、深成指一度跌超1%，但是 14:20分左右，指数集体反弹并收红。 风格要切换了吗？ 今天大小盘分化明显，沪深300指数涨0.51%，中证2000指数一度跌超4%，尾盘回升收跌1.9%。 南京证券近期表示，当下市场处于两会提振信心，宏观政策预期保持积极，逆周期调节继续加 码，货币环境维持合理宽松，微观资金面可择机呵护的状态，在这样的大背景之下短期市场风险 应该是相对可控的，但是市场内部结构上依然存在一定隐患。 主要风险来自中小概念题材标的持续走高所积累的兑现压力，两会过后市场处于季报期前的躁动 阶段，风格轮动频率加快，高位浮盈小盘股获利了结压力抬升。对比历史情况三四月大小盘分化 显著，三月小盘股走强概率较大，而四月已连续8年大盘占优，目前中小盘宽基普遍处于阶段高 位，估值分位也处于5年来90%以上，浮盈筹码 ...