行业背景 - 智能化正以前所未有的速度重塑各行各业格局但中小企业面临技术和人才储备薄弱等挑战[1][3] - 传统工程商采用多产品分工交付模式存在产品兼容性差、交付周期长、服务难以协同等问题无法一站式满足客户需求[3] 公司战略 - 华为以场景为核心围绕企业生产经营活动中的各类场景打造针对性方案并基于场景需求定义产品[3] - 公司将销售通路从单纯产品分销升级为一站式场景化方案分销模式[5] - 公司坚持把复杂留给自己把简单留给客户和伙伴通过提供一站式场景化方案助力中小企业加速智能化转型[6] 产品方案 - 华为发布"4+10+N"中小企业智能化方案其中4代表智能办公、智能商业、智能教育、智能医疗4大核心场景覆盖95%以上中小企业[5][6] - 4大核心场景占普通人46%的日常活动时间AI将重构这些场景并带来巨大ICT需求[6] - 10指10大一站式场景化方案涵盖初创空间办公、中小企业办公、智能酒店、数字诊疗平台、智能互动教室等领域[6] - N表示围绕4大核心场景定义的系列化明星产品本次发布会一次性推出26款针对分销市场的明星产品[6] 渠道计划 - 华为公布"百&万计划"包括发展100家分销钻石伙伴和协同发展10000家精英工程商[6] - 分销钻石伙伴将从有能力有意愿的分销金牌中选拔获得全产品授权支持以实现规模快速增长[6] - 精英工程商将通过华为技术支持和赋能面向最终用户提供场景化方案[6] 合作伙伴支持 - 为分销钻石伙伴提供全系列产品优先供货与技术技术支持共同开展市场活动共享品牌资源并定期组织专业培训课程[7] - 为精英工程商通过线上线下结合方式提供场景化方案设计、产品安装调试、售后服务等培训[8] - 公司与分销伙伴形成更紧密利益共同体共同开拓市场推动中小企业智能化转型加速发展[8]

**华为全联接大会2025关键要点总结** **一 公司及行业** * 公司为华为 行业涉及AI基础设施 AI芯片 网络安全 操作系统及开发生态 [1][2] **二 核心产品发布与性能** * 发布灵犀互动互联协议和三大超级节点产品（阿特拉斯 950/960 和泰山 950）[1][2][4] * 阿特拉斯 950 超级节点计划2026年Q4上市 由160个机柜组成占地1000平方米 算力达8亿 FLOPS（FB8）和16亿 FLOPS（FB4） 互联带宽16PB每秒 相较前代阿特拉斯900训练性能提升17倍 推理性能提升26.5倍 [1][4] * 阿特拉斯 960 超级节点计划2027年Q4上市 由220个机柜组成 算力达34亿 FLOPS（LLP8）和60亿 FLOPS（LLB4） 内存容量4000TB以上 互联带宽34PB每秒 相较950训练和推理性能分别提升3倍及4倍以上 [1][4] * 泰山 950 超级节点为全球首个通用计算超级点 计划2026年Q1上市 可支持16个节点 [1][4] * 发布星河AI网络安全解决方案 通过统一控制器实现网络和安全设备统一管理及策略编排 [1][9][10] **三 芯片技术路线图** * AI芯片路线图显示2026年Q1推出升腾950PR芯片（ASIC芯片用于预训练） 2026年Q4推出升腾950G7芯片（用于机库环节支持UE8M0格式）[5] * 计划2028年推出升腾970芯片 采用自研AHBM技术 算力达4 PFLOPS（AP8和AP4达8 PFLOPS） 互联带宽4TB/s HBM内存容量288GB带宽14.4TB/s [1][8] * 从950芯片开始采用自研AHBM技术 首批性能对标HBM 2E 后续追赶HBM 3 [8] **四 生态建设与开放策略** * 全面开放超级点技术 包括灵犀协议与参考架构 基础硬件如NPU模组 风冷刀片 液冷刀片以及CPU主板 [7] * 将操作系统组件代码开源 与欧拉等开放操作系统社区同步 [7] * 坚持生成硬件变现 在2025年12月31日前完成基于现有产品的CNN编译器开源和开放 完成MAN系列应用套件和供应链开源 [3] * 坚持CNN协议并推出兼容CUDA方案以加速生态扩张 [8] **五 操作系统与AI应用** * 鸿蒙5操作系统展示全场景AI能力 依托语音助手小艺 在任务空间 情绪感知等方面表现出色 [3][11][12] * 从2025年3月起已发布多款鸿蒙5终端产品 包括三级三折叠手机 折叠电脑及Pro X手机等 预计2025年Q4发布更多新品 [11][12] * 截至目前鸿蒙5终端设备数量超过1700万台 上架应用与服务达33000个 [11][12] * 小艺智能体平台为开发者提供大语言模型模式 多进程模式等开发模式 以及50多种开发组件 [12][13] **六 资金投入与战略扶持** * 鸿蒙启动天工计划投入10亿资金扶持整个鸿蒙AI生态 为开发者提供全新小艺智能体平台 [3][13]

公司战略 - 华为宣布启动天工计划 未来将持续投入10亿元资金与资源全面加速鸿蒙AI生态建设 [1] 业务进展 - HarmonyOS 5终端设备数量已突破1700万台 标志着鸿蒙系统在AI智能体赛道布局进入快车道 [1]

公司近期表现与市场观点 - 公司股票在经历多年停滞近期出现飙升 [1] - 财经评论员建议在周一早盘卖出所持股票的一半头寸 [1] - 公司最新季度财报显示其营收和盈利均超出市场预期 [2] 公司业务与产品 - 公司生产光学和光子产品 包括芯片 组件和激光器 [2] - 产品应用于云数据中心和人工智能基础设施 [2] - 产品亦服务于半导体 太阳能电池和电动汽车电池等制造业领域 [2] 行业机遇与产品需求 - 公司用于数据中心应用的数据通信激光芯片订单量创下纪录 [2]

6G概念股市场表现 - 6G概念板块持续走强 多只个股出现涨停及跟涨现象 [1] - 世嘉科技、意华股份双双涨停 亨通光电、大恒科技、金信诺、奥士康、海格通信、中兴通讯等跟涨 [1]

行业与公司 * OCS（光线路交换机）行业 主要应用于数据中心 AI scale-up网络 DCI网络 故障恢复等场景[1][2][3][15] * 谷歌 是OCS交换机规模化应用的引领者 已将其用于TPU V7产品中支持9,216个TPU的组网[1][2] * 英伟达 探索将OCS用于提高数据中心故障恢复能力[1][3] * 微软 评估OCS方案并考虑在DCI网络中使用 在空心光纤及DCI互联设备建设方面进展迅速[1][3] * 无锡德科立 参与谷歌下一代OCS光机模组定制开发[2][8] * 中际旭创 正在客户试点LPO加OCS融合方案[9] * 天孚通讯 作为独家CW封装厂商及FAEU独家供应商进入英伟达CPU供应链体系[13] * 华工科技 发布了3.2T CPU光引擎产品[13] * 相干（Coherent） 硅基液晶方案提供商 其WSS产品累计发货超过10万台[6] * Momentum MEMs方案和Politician压电陶瓷方案 也是主流OCS技术路线[3][6] 核心观点与论据 * **谷歌的应用与需求**：谷歌基于AI scale-up网络使用OCS提升训练效率 其OCS采购规模2025年约1.2万套 占全球1.5万台的80% 预计2026年需求将达2.5万套 订单规模约10亿美元 2027年可能增长至16~18亿美元[2][11] * **技术优势与适配**：OCS通过深度适配算法与芯片设计规避了切换时延长、端口少等缺点 适用于流量相对固定、对频繁切换要求不高的场景 在scale-up网络中具有时延短、功耗低、故障隔离能力强等优势[1][4][16] * **市场规模与增长**：当前全球OCS市场规模约6亿美元 需求量约1.5万台 预计到2030年市场规模将超20亿美元 需求量至少增长至5万台以上[1][5] * **远期前景**：随着切换时延从毫秒级提升至微秒甚至纳秒级 OCS有望直接替换电交换机 其理论市场空间可达30万台（占现有电交换机市场规模80-100万台的30%左右）[5] * **技术路线**：主流成熟技术路线包括MEMs方案（谷歌采用 性能均衡但存在老化风险）Coherent硅基液晶方案（可靠性高成本低 计划2026年出货超1万台）Politician压电陶瓷方案（损耗最低切换最快但成本最高）[6] * **国内厂商参与**：国内有六七家公司直接参与部件供应 具备制造加工MEMs芯片能力 谷歌所用MEMs芯片由国内子公司代工 单片成本约3,000美元[8] * **CPU与OCS关系**：OCS属于全光交换机 CPU是光传输、电交换 两者都是未来发展方向 国内天孚通讯在英伟达CPU供应链中相对领先[13] * **应用场景渗透**：OCS最早用于传统云计算液体网络 当前主要增长来自AI scale-up网络（占50%应用份额 未来三年可能超80%）DCI领域规模预计不会特别大[15][16] * **CPU优先场景**：CPU交换机2025年已小批量出货 其最大应用场景是未来的scale-up网络 基于NVLink协议的CPU交换机带宽是Scale Out网络的9倍以上[17] 其他重要内容 * **谷歌下一代方案**：处于前期开发评估阶段 切换时延有优势但成熟度和良率未达量产要求[10] * **中际旭创方案**：LPO加OCS融合方案处于试点阶段 旨在优化性能并降低能耗[9] * **国内发展动态**：西智科技联合中兴通讯等发布了基于OCS的超节点互联方案 可实现2000卡互联 华为联合光迅科技推出MEMs OCS方案用于万卡互联[15][16] * **技术突破节奏**：若技术突破较快 OCS可能在2027年实现更大规模采购 若较慢则未来两年规模维持在两三万台[12][14] * **OCS设备价格**：当前128×128通道OCS设备价格在4~5万美元一台 下一代方案单价可能升级至7万美元以上[11]

公司分析与投资观点 - 作者对康普控股公司持强烈看多立场 并曾将其列为强烈买入选择[1] - 看好公司核心业务中隐藏价值的释放潜力[1] - 分析框架结合量化模型与基本面研究 采用自上而下筛选与自下而上公司分析相结合的方法[1] - 使用PEG比率等指标进行投资决策[1] 作者背景与持仓披露 - 作者具有金融工程背景 专注于分析具有特殊财务特征的公司[1] - 通过股票、期权或其他衍生工具持有康普控股公司多头头寸[1] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬[1] - 与涉及公司不存在业务关联关系[1]

核心观点 - 华为发布《智能世界2035》报告 系统描绘未来十年技术演进路径 核心判断为2035年全球算力总量将实现10万倍增长 算力从专业工具转变为普惠性社会基础设施 [3] 十大技术趋势 - 通用人工智能从实验室走向产业化 2035年可处理高度复杂决策任务 [5][6] - 计算架构迎颠覆性变革 全社会算力总量增长10万倍 突破传统架构限制 [7][8] - 数据存储范式根本转变 AI存储容量需求比2025年增长500倍 占比超70% [9][10] - 通信网络连接规模从90亿人扩展到9000亿智能体 架构向服务智能体演进 [11][12] - 能源系统智能化管理 新能源发电量占比突破50% AI实现能量最优利用 [13][14] - 交互方式完成多模态演进 从图形界面发展到融合人类五感的沉浸式体验 [15][16] - 健康管理从治疗转向预防 AI使慢性病预防率提升至80%以上 [17][18] - 家庭机器人成为生活标配 超90%家庭拥有智能机器人 实现家务自动化与个性化服务 [19][20] - L4+级别自动驾驶普及 汽车转变为"移动第三空间" 重塑出行体验 [21][22] - 软件开发进入人机协同时代 人类专注架构设计 AI承担基础编码 效率实现质的飞跃 [23] 算力革命 - 算力总量增长10万倍需多层面技术突破 包括存算一体 光计算等新型架构 [25] - 新材料应用提升计算器件性能与能效 先进封装和异构集成技术发挥芯片性能 [25][26] - 神经形态计算与量子计算为特定场景提供解决方案 能效比显著改善 [27][28] 存储升级 - AI存储容量需求比2025年增长500倍 存储架构从"数据存储"转向"数据服务" [29] - 新型存储介质和架构提升存储密度与访问速度 满足AI实时性要求 [29] - 数据管理从手动转向基于元数据的智能管理 [30] 能源转型 - 可再生能源发电量占比突破50% 能源系统与AI深度耦合 [32] - AI成为能源系统"智能大脑" 预测需求 优化分配 实现高效利用 [32] - 分布式能源成为主流 微电网和能源互联网实现灵活调度与共享 [32] 健康变革 - AI推动健康管理从被动治疗转向主动预防 慢性病预防率提升至80%以上 [33] - 基于多模态数据的健康预测模型提前发现风险 提供个性化预防建议 [34] - 智能健康设备实现全天候监测 AI辅助诊断优化医疗资源分配 [34] 家庭生活 - 智能机器人家庭渗透率超90% 提供家务劳动及陪伴 教育 娱乐服务 [34] - 全息技术创造沉浸式家庭环境 提升远程办公 社交 娱乐体验 [34] - 智能家居系统通过感知环境状态和用户需求实现主动服务 [34] 企业转型 - AI驱动的自主决策组织重构生产范式 人工智能应用率达85%时可提升劳动生产率60% [36] - 生产系统高度自动化 AI调度和优化从订单接收到产品交付的全流程 [36] - 供应链管理智能实时预测需求变化 决策机制变为数据驱动甚至自主决策 [36] 启示与展望 - 技术演变为决策伙伴和生态系统 需重新思考人机关系并建立新型协作模式 [38] - 人类专注创新思考与顶层设计 AI系统负责执行工作 [38] - 未来竞争是愿景与假设的竞争 前瞻思考的企业和国家将占据领先地位 [38] - 90%以上中国家庭拥有智能机器人 全息技术重新定义沟通方式 [38] - 通信网络连接9000亿智能体形成智能体互联网生态 能源系统完成智能化改造 [38]

分析师背景 - 拥有超过10年公司研究经验 深入分析超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品(石油 天然气 黄金 铜)和科技公司(谷歌 诺基亚)以及新兴市场股票 [1] - 专注金属和矿业股票研究 同时熟悉非必需消费品/必需消费品 REITs和公用事业行业 [1] 持仓披露 - 通过股票所有权 期权或其他衍生工具对诺基亚股票持有长期多头仓位 [2] 平台性质 - 分析师为第三方作者 包含专业投资者和个体投资者 [3] - 平台非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问/投行 [3]

超节点技术突破 - 超节点成为AI基础设施建设新常态 由多台机器组成但逻辑上作为单一机器实现学习、思考、推理功能 [1] - 大规模超节点将计算规模推向新高 对互联技术构成巨大挑战 [1] - 公司通过系统性创新突破互联技术瓶颈 推出面向超节点的互联协议"灵衢"（UnifiedBus）实现计算资源高效连接 [1] 产品集群发布 - 公司同步发布超节点集群产品Atlas 950 SuperCluster和Atlas 960 SuperCluster [1] - Atlas 950 SuperCluster算力规模超过50万卡 Atlas 960 SuperCluster算力规模达到百万卡级别 [1] - 集群基于三十余年联接技术能力构建 实现大规模计算资源整合 [1]