Networking could prove to be the next big opportunity in the AI market.The rapid expansion of global artificial intelligence (AI) infrastructure is increasingly constrained not by raw compute but by bandwidth, latency, and reliability of the networking interconnects. Hyperscalers are deploying AI clusters with over 100,000 compute nodes (GPUs, accelerators, CPUs) to support large-scale training and inferencing workloads. These clusters require tens of thousands of optical modules to move data efficiently be ...

公司评级与目标价变动 - 摩根士丹利分析师Meta Marshall重申Coherent公司“持有”评级 并将目标价从150美元上调至180美元 [1] - 美国银行证券分析师Vivek Arya重申Coherent公司“持有”评级 并将目标价从165美元上调至210美元 [1] 行业趋势与驱动因素 - 人工智能投资主题在2025年已从半导体板块扩展至更广泛领域 尤其利好基础设施类股票 光学技术公司因此受益 [2] - 预计人工智能驱动的收益扩散趋势将在2026年上半年持续 下半年投资者需更注重选股以把握全年机会 [2] - 光学收发器及组件需求持续增长 且需求超过供应 这为Coherent等公司提供了竞争优势 [3] 公司业务概况 - Coherent公司是一家垂直整合制造商 专注于激光器、光学收发器、光电器件、模块及工程材料领域 [3]

公司概况与业务 - Lumentum Holdings Inc 是一家设计并销售光学及光子产品的公司 其产品包括激光器和组件 应用于云网络 数据中心和工业应用领域 [2] 市场观点与评论 - 知名财经节目主持人Jim Cramer认为Lumentum是一只非常热门的投机性股票 但同时公司确实盈利 [2] - Jim Cramer表示 尽管Lumentum是一家比其前身更好的公司 但他不建议投资者持有该股票 [1] - Jim Cramer指出该股票已经经历了大幅上涨 [1] 投资属性与比较 - Lumentum被归类为一只投机性股票 [2] - 有观点认为 与其他一些人工智能股票相比 Lumentum的上行潜力较小且下行风险更大 [2]

文章核心观点 - 在人工智能和机器人等热门应用之外，光子学硬件作为一种“隐形”趋势正通过强劲的财报表现验证其投资价值 [1] - 光子学通过使用光传输数据，解决了AI等高性能应用在扩展时面临的能源和热量瓶颈，实现了效率的巨大飞跃 [3] - 这为投资者提供了“淘金热中卖铲子”式的投资机会，可关注所有AI和自动化平台都必需的核心硬件公司 [4] 光子学技术优势 - 传统数据中心使用铜线以电力传输数据，此过程会浪费大量能源并产生热量，且数据传输速度存在上限，对AI等高耗能应用构成重大阻力 [2] - 光子学利用光子通过光学互连和光纤传输数据，数据能以光速传输且几乎不产生热量，在每瓦性能上带来显著提升 [3] - 光子学可实现效率的巨大飞跃，以更少的能源消耗传输更多、更快的数据 [3] 关键公司与投资工具 - Lumentum、Jenoptik和Coherent等公司是核心硬件供应商，生产构成新基础设施骨干的激光器、传感器和光学元件，这些公司近期公布了强劲的盈利 [4] - ROBO Global Robotics and Automation Index ETF和ROBO Global Artificial Intelligence ETF为投资者提供了对该领域关键公司的多元化投资途径 [5][7] - Lumentum是THNQ的前五大持仓公司之一，专注于为数据中心提供光学和光子元件；Jenoptik和Coherent是ROBO的持仓公司，为现代机器人提供高速传感器和数据通信支持 [7] 行业应用与主题 - 光子学是人工智能和机器人及工业自动化两大主题的核心组成部分 [5] - 光子学基础设施是支持AI应用发展的隐藏引擎，其重要性体现在实现“每瓦性能”革命上 [7] - 现代机器人所需的高速传感器和数据通信依赖于光子技术 [7]

公司动态 - 公司将于2025年10月28日至29日首次亮相NVIDIA GTC DC 2025大会 并在525号展位展示其最新的共封装光学技术及产品组合 [1] - 展示的技术组合包括激光器、精密光学器件、探测器以及热控制解决方案 [1] 战略定位与竞争优势 - 公司强调其在快速发展的AI基础设施领域是光子技术进步的创新者和领导者 [2] - 公司通过垂直整合能力、多元化产品组合、深厚的光子学专业知识以及强大的美国制造基地 支持AI生态系统的横向、纵向和跨维度扩展连接 [2] - 公司的共封装光学产品组合旨在帮助客户在AI规模网络中实现更高性能、更低功耗和更高可靠性 [3] 行业背景与公司概况 - AI基础设施正以前所未有的速度扩张 高效扩展计算和互连层的能力变得至关重要 [3] - 公司是全球光子学领域的领导者 服务于数据中心、通信和工业市场的行业领导者 [4] - 公司成立于1971年 业务遍及20多个国家 拥有业内最广泛、最深入的技术栈 [5]

公司动态 - MACOM将于2025年9月29日至10月1日在丹麦哥本哈根举行的欧洲光通信会议（ECOC）上展示其最新的模拟连接解决方案[1] - 公司将在ECOC 2025上举办现场演示并展示先进的半导体解决方案[3] - 演示地点为哥本哈根Bella中心C3419展位[1][3] 产品与技术展示 - 展示重点包括支持单模光纤上每通道400G数据速率的3.2T传输能力下一代解决方案[5] - 展示每通道200G解决方案组合的1.6T技术 包括光电探测器、TIA、激光驱动器、芯片堆栈接收侧光学组件和有源铜缆均衡器产品[5] - 展示用于低延迟、长距离应用的光纤PCIe 6.0解决方案[5] - 展示与领先设备和模块供应商实现互操作的完整无DSP每通道100G解决方案的100G LPO生态系统[5] - 展示用于前传应用的全LPO SFP112解决方案[5] 公司业务与产品组合 - 公司为电信、工业与国防以及数据中心行业设计和制造高性能半导体产品[4] - 产品组合涵盖射频、微波、模拟和混合信号以及光学半导体技术[4] - 连接产品组合涵盖广泛的光学和铜基技术 支持前沿数据速率 包括激光器、调制器和激光驱动器、线性均衡器、光学时钟恢复模块、后置放大器、光电二极管、跨阻放大器、高速接收器模块以及高级时钟和数据恢复集成电路[2] - 这些产品旨在支持数据中心、人工智能/机器学习、电信和网络基础设施领域的严苛应用[2] 公司运营与资质 - 公司每年为超过6000家客户提供服务[4] - 公司已获得IATF16949汽车标准、AS9100D航空航天标准、ISO9001国际质量标准和ISO14001环境管理标准的认证[4] - 公司在美国、欧洲和亚洲设有运营机构 总部位于马萨诸塞州洛厄尔[4]

公司近期表现与市场观点 - 公司股票在经历多年停滞近期出现飙升 [1] - 财经评论员建议在周一早盘卖出所持股票的一半头寸 [1] - 公司最新季度财报显示其营收和盈利均超出市场预期 [2] 公司业务与产品 - 公司生产光学和光子产品 包括芯片 组件和激光器 [2] - 产品应用于云数据中心和人工智能基础设施 [2] - 产品亦服务于半导体 太阳能电池和电动汽车电池等制造业领域 [2] 行业机遇与产品需求 - 公司用于数据中心应用的数据通信激光芯片订单量创下纪录 [2]

AI基础设施行业动态 - AI基础设施领域近期热度上升，市场对DeepSeek的担忧被证明过度夸大 [1] - 美国与主要贸易伙伴可能达成贸易协议，美联储暗示今年降息50个基点，经济衰退担忧消退，提振市场信心 [1] - 四家"科技七巨头"计划2025年在AI基础设施领域投入3250亿美元资本支出，同比增长46% [3] - Oppenheimer研究公司估计全球主权AI市场规模可达1.5万亿美元 [4] 重点推荐AI基础设施股票 - Credo Technology(CRDO)、Jabil(JBL)和Lumentum(LITE)过去一个月涨幅均超10%，均获Zacks1评级 [2] - CRDO专注于高速串行连接解决方案，产品包括有源电气电缆(AEC)和光数字信号处理器(DSP) [9][10] - JBL受益于AI数据中心基础设施增长，业务多元化战略突出，目标单一产品线贡献不超过5%运营收入 [15] - LITE提供光通信和光子技术，产品包括高速收发器和激光器，与NVIDIA合作开发硅光子生态系统 [18][20][21] Credo Technology业务亮点 - AEC产品可靠性比激光光学方案高100倍，PCIe Gen6 AEC获超大规模客户关注 [9][10] - 800G收发器DSP设计获胜，推出基于5纳米技术的100G/通道超低功耗光DSP [11] - 以太网重定时器业务表现强劲，受AI服务器扩展网络需求推动 [12][13] - 预计当前财年(2026年4月)营收增长85.8%，盈利增长超100%，60天内盈利预期上调37% [14] Jabil业务优势 - 资本设备、AI数据中心和云业务增长强劲 [15] - 高自由现金流体现高效财务管理，生成式AI提升自动化光学检测设备效率 [16] - 预计下财年(2026年8月)营收增长5.6%，盈利增长17.8%，30天内盈利预期上调8.4% [17] Lumentum技术优势 - 工业激光器用于半导体和太阳能电池精密制造，3D传感激光二极管应用于智能手机面部识别 [19] - AI需求推动股价上涨，提供高速收发器、光路开关等AI基础设施关键组件 [20] - 预计当前财年(2026年6月)营收增长32.8%，盈利增长超100%，7天内盈利预期上调0.7% [21]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：光学行业、数据中心行业、电信行业、工业科技行业 - 公司：Lumentum（LITE）、Coherent、Broadcom、Hawk、Avago、Innalite、E Opto、Hisense、Nokia、Cisco、Sienna、AT&T、Verizon、NVIDIA、Cloud Lite 纪要提到的核心观点和论据 宏观需求与风险 - 观点：未来四到五个季度内，公司订单模式无放缓迹象，订单出货比保持积极，未看到需求显著放缓或衰退风险 [3][4] - 论据：CEO与客户交流，客户反馈无放缓情况，公司持续监控和调整支出 云公司AI投资 - 观点：云公司在数据中心的资本支出未放缓，2026年资本支出与2025年持平或更好 [6] - 论据：各公司已公布2026年资本支出计划，公司在部分领域有获取份额的机会 关税影响与应对 - 观点：关税对公司利润率影响为100个基点，主要来自反向关税，公司可灵活利用供应链减轻影响 [8][9] - 论据：公司在中国和泰国均有制造基地，若对中国商品加征关税，可转向泰国；还可与合同制造商合作，将制造业务转移至关税更有利的国家 光学行业变化 - 观点：光学行业与过去相比有三点变化，公司有机会实现健康增长和高利润率 [16] - 论据：Lumentum组件业务占比更高，激光业务领先；全球化趋势下，超大规模数据中心倾向从美国公司采购；市场变化速度加快，有利于美国创新型公司 业务发展策略 - 观点：短期聚焦收发器业务以增加现金流，长期向组件业务倾斜，提高毛利率和股东回报 [22][23] - 论据：公司在收发器市场份额低，有增长空间；共封装光学（CPO）技术发展为组件业务带来机会 垂直整合的作用 - 观点：垂直整合对收发器业务有一定帮助，但不是实现股东回报的先决条件 [26][28] - 论据：公司收发器业务毛利率有提升空间，中国竞争对手无垂直整合仍表现良好，且公司为部分竞争对手供应关键组件 收发器业务新订单 - 观点：公司收发器业务新订单增加，主要是因为超大规模数据中心倾向选择美国供应商 [30] - 论据：公司和Coherent目前供应能力不足市场一半，需求旺盛，公司正从海外供应商处获取份额 CPO技术影响 - 观点：行业转向CPO对公司收入影响中性，但利润率显著提升 [32][33] - 论据：公司在CPO市场份额高，供应的激光器数量与收发器市场相当，但利润率更高 激光市场份额 - 观点：公司在支持CPO解决方案的激光市场有100%份额，并有望保持 [35] - 论据：公司使用用于海底产品的高功率、高可靠性激光技术，有独特竞争优势 光学技术应用 - 观点：数据中心内收发器目前以连续波（CW）技术为主，但电吸收调制激光器（EML）需求仍旺盛 [41] - 论据：硅光子学在收发器中占比大，公司EML产能已售罄，计划在第四季度开始生产CW激光器 合同制造业务 - 观点：合同制造业务与第三方采购将长期共存，公司在两者均有机会 [46][48] - 论据：公司收购的Cloud Lite曾是合同制造商，公司业务既有按规格生产，也有交钥匙设计 毛利率目标 - 观点：公司收发器业务毛利率目标为33%-35%，整体业务毛利率目标为40%以上 [51][52] - 论据：通过提高收发器业务毛利率和提升其他业务毛利率来实现整体目标 OCS业务机会 - 观点：OCS业务有较大收入机会，预计年底开始有早期收入，2026财年第二季度开始有实质性收入，2027财年产生重大影响 [55] - 论据：绿色数据中心向光学网络转型，OCS在成本、功率和延迟方面有优势，产品平均售价在75,000 - 90,000美元之间 电信业务情况 - 观点：电信业务复苏主要由超大规模数据中心驱动，传统电信运营商业务仍未完全恢复 [56][60] - 论据：公司大部分电信业务收入来自向传统电信客户销售，而这些客户再转售给超大规模数据中心；传统电信运营商库存问题基本解决，但业务仍较平淡 工业科技业务机会 - 观点：面部识别业务市场趋于平稳，可优化资源提高盈利能力；工业激光业务有增长和提升利润率的机会 [61][63] - 论据：面部识别业务市场已过繁荣期，公司在该业务上投入工程师过多；半导体和半导体封装行业对激光需求增加，公司可通过成本和价格管理提升业务表现 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在CPO技术上使用的激光技术源于用于海底产品的高功率、高可靠性激光，有较长技术积累 [36] - 公司计划在第四季度开始生产用于硅光子学收发器的CW激光器，主要供应给最大客户 [42][43] - 公司OCS产品毛利率高于设定目标，对利润率有积极影响 [56]