公司重大事项 - 公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海耀皮玻璃集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》[1] - 中国证监会同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [1]

公司融资进展 - 公司收到中国证监会批复 同意向特定对象发行股票的注册申请 [1] - 本次发行应按报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施 [1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] 发行执行与信息披露 - 发行结束前若发生重大事项 公司需及时报告上海证券交易所并处理 [1] - 公司董事会将在规定期限内办理发行A股股票相关事宜 [1] - 公司将履行信息披露义务 [1]

公司融资进展 - 公司于近日收到中国证监会出具的同意向特定对象发行股票注册的批复（证监许可〔2025〕2520号）[1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效 公司需在规定期限内办理本次发行相关事宜[1] - 公司将根据批复文件和相关法律法规要求 在规定期限内办理本次向特定对象发行A股股票事宜[1]

公司技术储备 - 公司拥有TCO玻璃的技术储备 [1]

公司资本变动 - 四川省宜宾环球集团有限公司注册资本由5.5亿人民币增至约8.37亿人民币，增幅约52% [1] - 此次增资具体表现为认缴出资额由55000万人民币元变更为83740万人民币元，增幅为52.25455% [2] - 增资完成后，公司唯一股东四川省宜宾五粮液集团有限公司的认缴出资额同步变更为83740万人民币元 [2] 公司基本信息与股权结构 - 公司成立于2004年7月，法定代表人为刘兴 [1] - 公司经营范围包含企业管理、货物进出口、玻璃制造、普通玻璃容器制造等 [1] - 公司由四川省宜宾五粮液集团有限公司全资持股，持股比例为100% [1][2] 公司治理与备案变更 - 公司于2025年11月14日发生多项工商变更，包括投资人（股权）变更、章程备案、联络员备案、注册资本变更及高级管理人员备案 [2] - 高级管理人员团队发生变更，变更后成员包括陈洪坤、张秋阳、叶根军、刘兴、石石晶 [2] - 公司联络员由刘涛变更为杨燕，并完成了新的章程备案 [2]

消息面 - 截至11月17日，全国玻璃深加工样本企业订单天数均值为9.9天，环比下降8.9%，同比减少24.2% [1] - 11月18日，郑商所玻璃期货仓单为456张，环比上个交易日减少7张 [1] - 11月以来有4条燃煤产线集中停产，同时1条前期点产线开始出玻璃，导致周开工率和周供应量环比下降 [1] 机构观点：市场现状 - 玻璃期现价格继续下行，现货持续阴跌，中游库存处于高压状态，负反馈仍在持续 [2] - 现货报价相对偏弱运行，部分厂家开始降价，盘面呈现利多出尽态势 [3] - 房地产竣工持续下行拖累玻璃需求前景，企业库存连续增加，整体需求偏弱 [3] 机构观点：供应与产能 - 行业利润收窄，本溪玉晶600吨产能进行冷修，产能出现小幅下行 [2] - 沙河地区“煤改气”停线消息发酵，预计十一月中旬相关政策会逐步落地 [3] - 按照当前供需水平，玻璃日熔量需在年底前降至15.4万吨左右才能解决全产业链过剩矛盾 [3] 机构观点：需求与订单 - 玻璃深加工企业订单天数环比有所改善，但同比依然不足 [2] - 中游库存压力较大，弱现实局面持续，期货价格上涨乏力 [2] 机构观点：市场展望 - 短期市场多空博弈较大，建议以观望为主 [2] - 本周需关注产线冷修情况，以及宏观政策与减产政策能否为市场带来止跌企稳的契机 [3]

公司基本信息变更 - 公司注册资本由5.5亿人民币增至约8.37亿人民币，增幅约52% [1] - 公司成立于2004年7月，法定代表人为刘兴 [1] - 公司经营范围包含企业管理、货物进出口、玻璃制造、普通玻璃容器制造等 [1] 公司股权结构 - 公司由四川省宜宾五粮液集团有限公司全资持股 [1]

发行方案核心信息 - 向特定对象发行股票申请审核状态变更为注册生效 [1] - 拟发行股票数量不超过2.80亿股 [1] - 预计募集资金总额为3.00亿元 [1] 发行相关机构 - 本次发行的保荐机构为国泰海通证券股份有限公司 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前玻璃01合约持仓高位，博弈或持续至临近交割；玻璃结构性矛盾依然存在，没有超预期的减产发生，01合约玻璃终点向下，但实现路径或等到临近交割；纯碱以成本定价为主，成本端预期坚实，但没有减产的情况下估值难以有向上弹性，上中游库存整体保持高位限制纯碱价格，预计震荡偏弱为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为900 - 1200，当前波动率21.36%，当前波动率历史百分位（3年）为46.3% [1] - 纯碱月度价格区间为1100 - 1300，当前波动率17.89%，当前波动率历史百分位（3年）为11.0% [1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存偏高，担心玻璃价格下跌，可卖出50%的FG2601期货，入场区间1250；卖出50%的FG601C1200看涨期权，入场区间40 - 50 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，可买入50%的FG2601期货，入场区间900 - 950；卖出50%的FG601P900看跌期权，入场区间40 - 50 [1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存偏高，担心纯碱价格下跌，可卖出50%的SA2601期货，入场区间1250 - 1300；卖出50%的SA601C1300看涨期权，入场区间40 - 50 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，可买入50%的SA2601期货，入场区间1100 - 1150；卖出50%的SA601P1100看跌期权，入场区间40 - 50 [1] 核心矛盾 - 玻璃结构性矛盾依然存在，目前玻璃供应的减量不足以改变过剩格局，且中游高库存，01合约压力大；玻璃冷修预期再起，利空纯碱刚需，但成本端相对坚挺 [2] 利多因素 - 本溪玉晶4线600吨生产线冷修，预期之内 [6] - 玻璃纯碱的成本（燃料&原料）仍保留抬升预期，影响远月定价 [6] - 产业政策预期尚无法完全排除，或被反复交易 [6] 利空因素 - 供应端没有预期外超量的减产出现 [4] - 玻璃纯碱上中游库存均高企，下游承接力存疑 [7] - 现实疲弱，随着淡季来临，现货压力继续增加 [7] 盘面价格/月差 玻璃 |合约|2025 - 11 - 18价格|2025 - 11 - 17价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玻璃05合约|1151|1165|-14|-1.2%| |玻璃09合约|1232|1242|-10|-0.81%| |玻璃01合约|1017|1029|-12|-1.17%| |月差（5 - 9）|-81|-77|-4|/| |月差（9 - 1）|215|213|2|/| |月差（1 - 5）|-134|-136|2|/| |01合约基差（沙河）|56|56|0|/| |01合约基差（湖北）|73|61|12|/| |05合约基差（沙河）|-78|-80|2|/| |05合约基差（湖北）|-61|-75|14|/| [8] 纯碱 |合约|2025 - 11 - 18价格|2025 - 11 - 17价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯碱05合约|1287|1304|-17|-1.3%| |纯碱09合约|1352|1374|-22|-1.6%| |纯碱01合约|1214|1231|-17|-1.38%| |月差（5 - 9）|-65|-70|5|-7.14%| |月差（9 - 1）|138|143|-5|-3.5%| |月差（1 - 5）|-73|-73|0|0%| |沙河重碱基差|-55|-50|-5|/| |青海重碱基差|-284|-301|17|/| [10] 现货价格/价差 玻璃 |地区|2025 - 11 - 18价格|2025 - 11 - 17价格|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沙河交割品（安全）|1071|1091|-20| |沙河交割品（长城）|1057|1076|-19| |沙河交割品（金宏阳）|1098|1109|-11| |沙河交割品（德金）|1044|1053|-9| |沙河交割品（玉晶）|1094|1094|0| |沙河交割品均价|1073|1085|-12| |华北地区|1090|1100|-10| |华南地区|1120|1130|-10| |华中地区|1110|1110|0| |华东地区|1110|1110|0| |东北地区|1070|1070|0| |西北地区|1140|1160|-20| |西南地区|1060|1060|0| |广东（大板）|1150|1150|0| |山东|1190|1200|-10| |江苏|1230|1230|0| |浙江|1170|1180|-10| |沙河（大板）|1000|1016|-16| |沙河（小板）|984|992|-8| [9] 纯碱 |地区|重碱2025 - 11 - 18价格|重碱2025 - 11 - 17价格|重碱日涨跌|轻碱2025 - 11 - 18价格|轻碱2025 - 11 - 17价格|轻碱日涨跌|重碱 - 轻碱| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |华北|1300|1300|0|1250|1250|0|50| |华南|1400|1400|0|1350|1350|0|50| |华东|1250|1250|0|1180|1150|30|70| |华中|1250|1250|0|1150|1150|0|100| |东北|1400|1400|0|1350|1350|0|50| |西南|1300|1300|0|1250|1250|0|50| |青海|930|930|0|930|930|0|0| |沙河|1159|1181|-22|/|/|/|/| [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 17日纯碱玻璃震荡，玻璃近期供给整体持稳，生产利润再度挤压，市场倒逼供给减量压力增强，淡季终端需求有韧性，库存未大幅累积，当前估值不高，煤炭价格偏强有成本支撑，中期供给过剩格局延续，价格上行阻力大；纯碱更多跟随玻璃，供需相对一般，价格承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货数据 - 1月合约价格1029，涨跌 -3，幅度 -0.29%；5月合约价格1165，涨跌5，幅度0.43%；9月合约价格1242，涨跌未提及，幅度0.16%；1月合约价格1231，涨跌5，幅度0.41%；5月合约价格1304，涨跌3，幅度0.23%；9月合约价格1374，涨跌5，幅度0.37% [1] - 1月 - 5月收益 -77，涨跌0；5月 - 9月收益 -136，涨跌 -8；9月 - 1月收益213，涨跌5；1月 - 5月收益 -73，涨跌2；5月 - 9月收益 -70，涨跌 -2；9月 - 1月收益143，涨跌0 [1] 玻璃期货数据 未提及 现货数据 - 纯碱现货价格：华东1220，华东1100，西北1130，华北930，华东1300，华东1250 [1] - 主力基差：71，191，101， - 301，69，19 [1]