玻璃玻纤板块市场表现 - 2023年12月29日，玻璃玻纤板块整体下跌1.83%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为九鼎新材，单日跌幅达9.96% [1][2] - 板块成交活跃，九鼎新材成交额达17.87亿元，再升科技成交额达40.78亿元，中材科技成交额达23.26亿元 [2] 板块个股涨跌情况 - 少数个股上涨：宏和科技上涨1.12%至38.02元，山东玻纤上涨0.67%至7.48元，国际复材平收于7.08元 [1] - 多数个股下跌：跌幅居前的个股包括再升科技下跌5.10%，中国巨石下跌3.01%，三峡新材下跌2.98%，金晶科技下跌2.53% [2] - 其他下跌个股：长海股份下跌1.70%，中材科技下跌1.57%，凯盛新能下跌1.19%，旗滨集团下跌0.66%，北玻股份下跌0.53%，南玻A下跌0.22%，耀皮玻璃下跌0.12% [1][2] 板块资金流向 - 当日玻璃玻纤板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为11.42亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，游资净流入2.92亿元，散户净流入8.50亿元 [2] - 个股资金流向分化：山东玻纤获得主力净流入535.81万元，主力净占比11.05% [3] - 多数个股遭遇主力资金净流出：净流出额较大的个股包括中材科技净流出4216.23万元，旗滨集团净流出3171.80万元，宏和科技净流出2712.39万元，金晶科技净流出1370.85万元 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 报告关注需求托底及反内卷政策后续落地情况 行业投资机会需关注政策推动下的需求改善与供给侧结构性变化[1] - 建筑材料板块在报告期内（2025年12月22日至26日）表现强劲 整体上涨3.64% 跑赢沪深300指数2.65个百分点 其中玻纤制造子板块涨幅最大达10.06%[1][13] - 政策层面 北京市优化住房限购政策 国家发改委发文推动传统产业优化提升 强调“十五五”时期深化供给侧结构性改革 同时地方政府债发行环比增长62.8% 化债政策加码有望减轻财政压力并推动市政工程类项目落地[1] - 各子行业观点分化 水泥行业需求寻底 关注供给侧积极变化 玻璃行业供需矛盾犹存 光伏玻璃自律减产有望缓和矛盾 玻纤行业价格战结束 价格触底回升 消费建材受益于二手房交易及消费刺激政策 碳纤维下游需求缓慢复苏[1] 行情回顾 - 2025年12月22日至12月26日 建筑材料板块（SW）上涨3.64% 相对沪深300超额收益为+2.65% 板块资金净流出5.30亿元[1][13] - 子板块表现：玻纤制造（SW）上涨10.06% 玻璃制造（SW）上涨5.04% 装修建材（SW）上涨1.90% 水泥（SW）上涨1.21%[1][13] - 个股方面 九鼎新材本周涨幅48.75%位列第一 再升科技、中材科技、*ST金刚、金晶科技位列涨幅榜前五 东鹏控股、奥普科技、凯伦股份、瑞泰科技、爱丽家居位列跌幅榜前五[16][17] 水泥行业跟踪 - 市场数据：截至2025年12月26日 全国水泥价格指数为352.28元/吨 环比微降0.26% 全国水泥出库量287.7万吨 环比下降2.73% 水泥熟料产能利用率为37.42% 库容比为59.61%[2][18] - 市场态势：随着气温下降和春节临近 需求总量预计继续收缩 市场关注点从“量”转向“量与回款并重” 尽管部分地区有推涨计划 但在需求偏弱背景下落地效果待观察 市场回暖依赖房建资金实质性改善及节后基建开工强度 短期预计维持供需双弱、价格承压的震荡态势[2][18] - 供给侧：错峰停产力度加强 本周全国超过60%的熟料线处于停窑状态 北方省份采暖季错峰停窑率约90% 南方省份弹性错峰叠加天气影响 停窑率亦较高[29] - 投资观点：水泥行业需求仍在寻底 企业错峰停产力度加强 价格围绕盈亏平衡线波动 中国水泥协会发布推动高质量发展意见 供给侧有望积极改善 同时大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域需求 关注成本优势龙头海螺水泥及出海标的华新水泥[1] 玻璃行业跟踪 - 市场数据：截至2025年12月25日 全国浮法玻璃均价1140.08元/吨 较上周下跌0.98% 样本企业库存5533万重箱 环比增加38万重箱 同比大幅增加1540万重箱[3][37] - 市场动态：北方市场疲软 需求缩量导致库存增加 沙河等地价格下调1-2元/重量箱 南方需求尚可但厂家降库意向强 华东、华南、华中部分厂家价格亦小幅下调 月底有3条产线存停产预期 但支撑有限 中长期市场进入传统淡季 需重点关注产能出清速度[3][6][37] - 成本利润：截至12月26日 华北重质纯碱价格1300元/吨 同比下跌21.2% 管道气浮法玻璃日度税后毛利为-164.04元/吨 动力煤日度税后毛利为-40.22元/吨[40][45] - 产能供应：截至12月25日 全国浮法玻璃在产生产线216条 日熔量154105吨 较上周减少900吨 2025年全年共有32条产线冷修停产（日熔量合计20920吨） 23条产线复产或新点火（日熔量合计16560吨）[46][47][49] - 投资观点：浮法玻璃供需仍有矛盾 关注价格下行后的冷修预期 在“反内卷”背景下 光伏玻璃企业开启自律减产 供需矛盾有望缓和 需关注涨价持续性[1] 玻纤行业跟踪 - 粗纱市场：本周无碱粗纱市场均价环比持平 2400tex缠绕直接纱全国均价3535.25元/吨 同比下降5.22% 需求表现一般 中下游提货意向减弱 供应端有年产8.5万吨电子纱新项目点火 库存继续小幅增加 预计短期价格趋稳[7][50] - 电子纱市场：本周电子纱价格暂稳 G75主流报价9200-9500元/吨 电子布主流报价4.2-4.65元/米 传统市场刚需支撑延续 中高端产品供不应求 预计后期普通纱价格稳定 高端品价格存上涨趋势[7][50] - 行业数据：2025年11月玻纤行业在产产能70.09万吨 同比增长8.94% 环比下降1.49% 月末库存85.21万吨 同比增长5.57% 环比增长1.38%[51] - 进出口：2025年10月玻璃纤维及制品出口量16.07万吨 同环比分别下降5.42%和6.8% 进口量0.87万吨 净出口15.2万吨 出口均价10397.23元/吨 进口均价90447.75元/吨[52] - 投资观点：玻纤价格战已结束 价格触底回升 同时风电招标量快速增长 2025年作为“十五五”收官之年装机量有望大增 风电纱需求向好 电子纱高端需求亦有望持续向好[1] 消费建材及原材料价格跟踪 - 原材料价格：截至2025年12月26日 铝合金价格22260元/吨 同比上涨10.3% 苯乙烯现货价6725元/吨 环比上涨275元/吨 同比下降22.3% 丙烯酸丁酯现货价6550元/吨 同比下降28.4% 华东沥青出厂价3070元/吨 环比下降80元/吨 同比下降20.7% 中国LNG出厂价3915元/吨 环比下降115元/吨 同比下降13.9%[7][62][69][70][73] - 投资观点：消费建材受益于二手房交易向好、消费刺激等政策 且具备长期提升市占率的逻辑 估值弹性大 持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材 关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[1] 碳纤维行业跟踪 - 市场与价格：本周碳纤维市场价格环比持稳 临近年尾下游需求表现平淡 华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨 T700（12K）为9-12万元/吨 T800（12K）为18-24万元/吨[77] - 供给与库存：本周碳纤维产量2392吨 开工率79.47% 库存量降至12900吨 同环比分别下降21.82%和1%[8][80] - 盈利状况：本周行业单位生产成本10.59万元/吨 对应吨毛利-0.94万元 毛利率-9.72% 多数企业盈利仍欠佳[8][82] - 进出口：2025年11月碳纤维及制品进口总量1304.12吨 出口总量1492.82吨 实现净出口188.7吨 当月进口均价35.6美元/公斤 出口均价20.63美元/公斤 进出口价格同环比均有上涨[8][83] - 投资观点：碳纤维下游需求缓慢复苏 全年风电、氢瓶、热场等需求仍有增长 需关注经济向好预期下价格企稳情况[1] 其他建材及重点标的 - 报告建议关注市政管网及减隔震领域 相关标的包括龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[1] - 报告同时建议关注其他建材中绩优、有成长性的个股 重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份[1] - 重点标的盈利预测与估值：报告列出了包括耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、伟星新材、北新建材在内的六家公司的投资评级及2024-2027年的EPS与PE预测[9]

板块整体表现 - 2023年12月26日，玻璃玻纤板块整体上涨0.24%，表现强于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（上涨0.54%）[1] - 板块内个股表现分化，九鼎新材和再升科技以9.98%的涨幅领涨，而中材科技下跌2.05%领跌[1][2] 领涨个股详情 - 九鼎新材收盘价为12.45元，涨幅9.98%，成交量为43.70万手，成交额为5.44亿元[1] - 再升科技收盘价为13.34元，涨幅9.98%，成交量为443.06万手，成交额高达57.95亿元[1] - 三峡新材收盘价为3.36元，涨幅5.66%，成交量为76.82万手，成交额为2.53亿元[1] 板块资金流向 - 当日玻璃玻纤板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为13.89亿元[2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为2.4亿元和11.49亿元[2] - 在个股层面，三峡新材获得主力资金净流入2107.53万元，净占比为8.32%，是表中少数获得主力净流入的公司[3] - 多数个股遭遇主力资金净流出，其中凯盛新能主力净流出730.96万元（净占比-15.77%），耀皮玻璃主力净流出1397.45万元（净占比-15.59%），长海股份主力净流出1694.29万元（净占比-15.43%）[3]

玻璃玻纤板块市场表现 - 2023年12月25日，玻璃玻纤板块整体上涨0.17%，表现略强于深证成指（上涨0.33%），但弱于上证指数（上涨0.47%）[1] - 板块内个股表现分化，九鼎新材以10.01%的涨幅领涨，再升科技（9.97%）和金晶科技（6.90%）涨幅居前[1] - 同时有多只个股下跌，中材科技（-1.96%）、国际复材（-1.55%）、山东玻纤（-1.33%）和中国巨石（-1.19%）跌幅靠前[2] 板块资金流向 - 当日玻璃玻纤板块整体呈现主力资金净流出态势，主力资金净流出2.94亿元，游资资金净流出1.38亿元[2] - 散户资金成为当日板块的主要买入力量，净流入4.32亿元[2] - 个股资金流向差异显著，再升科技获得主力资金净流入1.43亿元，主力净占比达14.03%，而北玻股份主力净流出927.12万元，主力净占比为-31.02%[3] 领涨个股分析 - 九鼎新材当日涨停，收盘价11.32元，成交额7380.00万元，主力资金净流入3028.32万元，主力净占比高达41.03%[1][3] - 再升科技接近涨停，收盘价12.13元，成交额达10.21亿元，是板块中成交最活跃的个股之一，并获得1.43亿元的主力资金净流入[1][3] - 金晶科技上涨6.90%，收盘价6.20元，成交额4.94亿元，主力资金净流入4144.40万元[1][3] 市场交易活跃度 - 板块内成交额最高的个股为中材科技，成交额达20.81亿元，尽管该股当日下跌1.96%[2] - 宏和科技成交额也较高，为12.09亿元，股价微涨0.45%[1][2] - 国际复材成交量最大，为128.49万手，但股价下跌1.55%[2]

公司股价与交易表现 - 12月24日，耀皮玻璃股价上涨0.36%，报收8.41元/股，成交额1.39亿元，换手率2.22%，总市值78.63亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达5.79% [1] 公司基本情况 - 上海耀皮玻璃集团股份有限公司成立于1993年11月23日，于1994年1月28日上市 [1] - 公司主营业务为生产和销售透明浮法玻璃、本体着色浮法玻璃及其深加工系列产品 [1] - 主营业务收入构成为：汽车加工玻璃38.72%，建筑加工玻璃35.22%，浮法玻璃32.77%，其他(补充)1.70% [1] 主要流通股东动态 - 汇添富基金旗下1只基金位居耀皮玻璃十大流通股东 [2] - 中证上海国企ETF（510810）在三季度减持33万股，当前持有247.38万股，占流通股比例为0.26% [2] - 该ETF在12月24日股价上涨中浮盈约7.42万元，在连续4天上涨期间累计浮盈113.8万元 [2] 相关基金产品信息 - 中证上海国企ETF（510810）成立于2016年7月28日，最新规模79.94亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.47%，近一年收益率为8.91%，成立以来收益率为4.25% [2] - 该ETF基金经理为吴振翔，累计任职时间15年326天，现任基金资产总规模197.81亿元，任职期间最佳基金回报199.94%，最差基金回报-31.53% [3]

权益变动 - 中国复合材料集团有限公司权益比例从10.00%减至8.55%[3] - 变动前持股9,349.1607万股，变动后持股7,991.4754万股[6] 减持情况 - 2025年12月18 - 22日大宗交易减持11,797,753股，占总股本1.26%[6] - 2025年12月18 - 22日集合竞价减持1,779,100股，占总股本0.19%[6] 其他说明 - 本次权益变动履行2025年11月25日减持计划，未实施完毕[7] - 不触及要约收购，不导致控股股东和实控人变化[7]

核心事件 - 耀皮玻璃持股5%以上股东中国复合材料集团有限公司于2025年12月23日告知公司其权益发生变动 [1] - 该股东通过大宗交易方式减持公司股份1179.78万股，占公司总股本的1.26% [1] - 该股东通过集合竞价方式减持公司股份177.91万股，占公司总股本的0.19% [1] - 本次权益变动后，该股东持有公司股份比例从10.00%下降至8.55%，变动比例达到1%的披露刻度 [1] 股东权益变动详情 - 减持期间为2025年12月18日至12月22日 [1] - 减持方式包括大宗交易和集合竞价两种 [1] - 合计减持股份数量为1357.69万股 [1] - 合计减持股份占总股本比例为1.45% [1]

公司股东权益变动 - 公司于2025年12月23日收到持股5%以上股东中国复合材料集团有限公司关于权益变动的告知函 [1] - 股东中国复材于2025年12月18日至12月22日通过大宗交易方式减持公司股份1179.78万股，占公司总股本的1.26% [1] - 同期，中国复材通过集合竞价方式减持公司股份177.91万股，占公司总股本的0.19% [1] - 此次减持后，中国复材持有公司股份比例从10.00%下降至8.55%，权益变动比例触及1%的披露刻度 [1]

股东权益变动 - 持股5%以上股东中国复合材料集团有限公司于2025年12月18日至22日期间通过大宗交易减持1179.78万股，占总股本1.26% [1] - 同一期间通过集合竞价减持177.91万股，占总股本0.19% [1] - 本次减持后，该股东持有公司股份比例从10.00%下降至8.55%，权益变动比例触及1%的披露刻度 [1] 减持计划与公司控制权 - 本次减持是履行此前已披露的减持计划 [1] - 本次减持不触及要约收购 [1] - 本次减持不会导致公司实际控制人发生变更 [1] - 该股东的减持计划尚未实施完毕 [1]

公司股价与交易表现 - 12月23日，耀皮玻璃股价上涨5.44%，报收8.53元/股，成交额7138.94万元，换手率1.14%，总市值79.75亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为上海耀皮玻璃集团股份有限公司，成立于1993年11月23日，于1994年1月28日上市 [1] - 公司主营业务为生产和销售透明浮法玻璃、本体着色浮法玻璃及其深加工系列产品 [1] - 主营业务收入构成：汽车加工玻璃占38.72%，建筑加工玻璃占35.22%，浮法玻璃占32.77%，其他(补充)占1.70% [1] 主要流通股东动态 - 汇添富基金旗下1只基金位居耀皮玻璃十大流通股东 [2] - 中证上海国企ETF（510810）在三季度减持耀皮玻璃33万股，截至当时持有247.38万股，占流通股比例为0.26% [2] - 基于股价上涨测算，中证上海国企ETF在12月23日当日浮盈约108.85万元 [2] 相关基金产品信息 - 中证上海国企ETF（510810）成立于2016年7月28日，最新规模79.94亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.46%，同类排名3632/4197；近一年收益率为7.94%，同类排名3492/4154；成立以来收益率为4.24% [2] - 该ETF基金经理为吴振翔，累计任职时间15年325天，现任基金资产总规模197.81亿元，任职期间最佳基金回报为197.58%，最差基金回报为-31.53% [3]