**行业与公司概述** * **公司**：IAC（数字控股公司），旗下全资业务包括People Inc（原Meredith Dotdash）、Care.com、Vivien Health（医疗保健人力资源平台）、The Daily Beast和搜索业务[10][11] * **核心资产**： - 持有MGM Resorts 23-24%股权（游戏和娱乐）及Turo 32%股权（汽车共享平台）[11] - 母公司现金储备9亿美元，无债务；People Inc有独立债务（2023年6月完成再融资）[11][12] * **业务定位**：通过数字化改造传统媒体品牌，打造“由人创作、为人服务”的可持续内容生态[16][17] --- **People Inc的核心观点与战略** 1. **品牌重塑与数字化转型** - 从Meredith Dotdash更名为People Inc，强化品牌认知（如《People》《Food & Wine》等40个知名品牌）[15][16] - 目标：将传统纸质媒体转型为数字化永久品牌，目前数字收入占比64%（O&O网站主导）[25][26] - 印刷业务保留原因：品牌价值（数字增长最快的品牌均有印刷版）和现金流（EBITDA目标约1500万美元）[19][20] 2. **流量多元化与广告策略** - 减少对谷歌搜索依赖（目前28%流量来自搜索，占整体经济价值的18%）[49][52] - 拓展多渠道：社交媒体（TikTok、Instagram）、Apple News（最大合作伙伴）、活动业务、Decipher广告工具[29][55] - Decipher进展：利用第一方实时数据（如用户行为意图）扩展广告TAM 3-4倍，早期增长显著[81][83] 3. **AI与内容授权机会** - 已与OpenAI达成内容授权协议，探索按调用/固定费用等模式[38][41] - 通过Cloudflare封锁非合作LLM爬虫，倒逼其他AI公司谈判[39][40] - 核心论点：高质量内容对AI模型至关重要，需建立合理授权框架[44][45] --- **其他业务亮点** * **Care.com**（EBITDA 5000万美元）： - 企业端（B2B）与消费者端（B2C）收入各占50%，目标长期增长10-20%，利润率提升至15-20%[94][97] - 消费者端产品重构（2023年新CEO上任），预计2025年恢复增长[96][97] * **Vivien Health**： - 医疗人力资源平台（200万护士资源），收入中8位数，EBITDA为正，AI驱动流程革新[100][101] --- **财务与资本配置** * **股票回购**：2025年前4个月回购2亿美元股票，未来可能继续（当前股价被低估）[58][60] * **公司费用**：目标2024年降至8000-9000万美元（2023年约1亿美元）[63][65] * **战略剥离**：考虑出售非核心资产（如PeopleLink、MGM除外）[66] --- **广告市场动态** * **行业分化**： - 强势领域：健康/制药、科技、旅游[71][72] - 弱势领域：CPG（食品饮料）、家居、汽车（占比小）[68][73] * **程序化广告**：占数字收入25-30%，4月后价格从同比+15%回落至持平，7-8月略有回升[75][77] --- **风险与潜在机会** * **风险**：谷歌搜索流量持续下降、CPG广告预算疲软、LLM授权谈判进展[49][68] * **上行空间**：Decipher广告工具规模化、MyRecipes等新产品成功、活动业务增长[33][35] （注：未提及部分如具体财务数据缺失，按任务要求跳过）

估值与价格表现 - 公司当前12个月前瞻市销率为12.45倍 显著高于游戏行业平均3.67倍和可选消费板块平均2.22倍 [1] - 过去一年股价暴涨234.5% 远超行业41.1%和标普500指数18.1%的涨幅 表现优于艺电、Monarch Casino等同行 [3] - 第二季度预订量同比激增51%至14亿美元 日活跃用户(DAU)增长41%达1.118亿 亚太地区DAU增长76%表现突出 [5][8] 运营与用户指标 - 用户参与时长达274亿小时 同比增长58% 13岁以上用户占比提升至64% [9] - 月付费用户创2340万历史新高 新增460万付费用户 开发者分成达3.164亿美元同比增52% [10] - 病毒式游戏《Grow a Garden》同时在线玩家超2000万 带动75%DAU当日会玩其他游戏 [9][10] 增长战略 - 国际扩张成效显著 印尼/印度/菲律宾等新兴市场增长强劲 [8] - 推出AI驱动的3D生成工具 强化自动翻译功能 与谷歌合作开发激励视频广告等新变现模式 [11] - 创作者奖励计划推动内容多元化 非头部内容贡献超半数平台消费增长 [10][12] 财务预测 - 2025年营收预期59.8亿美元(同比+37%) 2026年71.8亿美元(同比+19.9%) 增速远超艺电7.1%等行业水平 [13] - 但2025年亏损预期扩大至每股1.71美元 2026年亏损1.33美元 近60天预测持续恶化 [14][15] 运营挑战 - 依赖爆款游戏短期拉动 管理层对《Grow a Garden》长期留存持谨慎态度 [16] - 高额开发者分成推高运营成本 广告业务仍处早期阶段 [17] - 关键高管Manuel Bronstein离职带来领导层过渡风险 [18]

公司财务表现 - 腾讯第二季度营收1845亿元同比增长15% 经营利润Non-IFRS 692.5亿元同比增长18% [2] - 增值服务收入同比增长16%至913.7亿元 其中游戏业务收入同比增长22% 连续三季保持20%以上增速 [2] - AI技术驱动收入及非国际财务报告准则经营盈利取得双位数百分比同比增长 [2] 游戏业务亮点 - FPS新游《三角洲行动》上线未满一年 DAU突破2000万 [2] - 《和平精英》"地铁逃生"模式日活跃用户数在5月1日超过3700万 [4] - 《无畏契约》手游版预约量超过6000万 定档8月19日正式上线 [4] - 《暗区突围：无限》端游上线首日用户数量突破百万 三个月内稳定在网吧热力榜前列 [4] - 《王者荣耀》是上半年唯一收入破10亿美元的手游 2022-2024年实现全球收入三连冠 [6] 产品战略与技术应用 - 应用AI工具加速游戏内容制作 推出拟真虚拟队友和AI语音助手"灵宝" [2][6] - 采用AI驱动营销举措吸引新玩家并提升参与度 [2] - 射击类游戏采用差异化玩法设计 避免内部市场份额蚕食 [4] - 首次提出长青游戏"平台化"理念 推动《王者荣耀》成为融合多元玩法的平台化游戏 [6] 行业趋势与用户洞察 - 射击类游戏收入占比从2024年13.89%上升至今年上半年17.03% [3] - 玩家大学阶段偏好FPS游戏 外设技术提升与反作弊系统完善增强游戏体验 [5] - 端游用户因工作压力转向碎片化手游体验 经典端游呈现手游化复古趋势 [5] - 腾讯持续分析玩家年龄结构对游戏品类发展的影响 [5]

核心观点 - 《和平精英》与《哪吒2》的联动在8月启动 错失了IP热度黄金期 需通过高成本造势弥补时间差 而《王者荣耀》在4月借势IP自然流量实现高效传播 [3][5][26] 联动策略对比 - 《王者荣耀》于4月中旬官宣联动 推出四款角色皮肤及限时语音包 配合线下灯光秀 利用IP长尾热度实现低成本高转化传播 [5][8][9] - 《和平精英》8月6日上线联动内容 核心爆点集中于8月9日"刺激之夜" 需通过明星表演、裸眼3D及无人机秀等大型活动造势 传播成本显著更高 [3][10][14] 内容制作投入 - 《和平精英》打造全新地图及四款角色皮肤 包含玉虚宫场景、炼丹炉交互元素及特效道具 内容更新深度高于《王者荣耀》的皮肤植入 [15][17][26] - 投入成本差异显著：《王者荣耀》借势IP热度自然扩散 《和平精英》需额外投入活动制作资源维持声量 [13][14][19] 传播效果分析 - 《王者荣耀》联动引发跨圈层争议 微博话题王者荣耀联动哪吒获得455万次观看 22.5万点赞 73.7万分享 负面讨论反而扩大传播外溢 [8][9] - 《和平精英》花火大会初期传播不佳 依赖"刺激之夜"冲上多平台热榜 但热度依赖明星粉丝推动 非玩家群体关注度有限 [17][19][24] 时间窗口影响 - 《哪吒2》春节档票房达百亿 形成长尾传播曲线 五一档期仍收获6000多万票房 4-5月为IP热度黄金期 [6][8] - 联动时机差异：《王者荣耀》4月切入享受IP自然流量 《和平精英》8月启动时IP热度已被其他热点冲淡 [10][13][26] 行业策略启示 - IP联动需精准把握热度窗口 借势传播效率远高于后期造势 《王者荣耀》通过衍生内容持续拓展用户情感共鸣 [26][29] - 时间选择决定扩散半径：抢先机可引爆全民共振 迟到的诚意虽提升内容质量但难以突破圈层限制 [24][26][29]

核心观点 - 二审判决撤销一审5000万元赔偿的裁定，并对游戏"玩法独创性"的司法定义作出重要补充，可能成为行业里程碑事件 [2][3][5] - 司法明确区分"思想"与"表达"，游戏玩法规则本身不受著作权法保护，需通过具体视听元素呈现独创性表达才构成侵权 [6][8] - 判决强调需体系化审查游戏整体表达而非孤立规则，纠正一审比对方法错误（如用2020年版本比对2019年上线游戏） [8][10][11] - 同类诉讼中法院指出玩法模仿具有积极意义，可降低创新门槛并满足市场需求，推动品类进化 [12][13] - 《三国志·战略版》通过"长安之乱"剧本等持续创新保持竞争力，近期位列iOS畅销榜Top4 [16][18] 司法定义与行业影响 - 二审推翻一审两大核心：①错误认定玩法规则为著作权客体 ②比对方法存在版本倒置和片段化比对问题 [8][10] - 确立"思想-表达二分法"原则：战法效果等抽象规则属思想范畴，需结合图标/动画等具体表达判断侵权 [8][10] - 广东省高院同类判决支持玩法借鉴合法性，认为这是品类发展的必经过程 [12] - 判决可能重塑行业创新边界，影响在研项目设计思路，减少"抄袭"争议的模糊地带 [5][15] 产品创新实践 - 《三国志·战略版》通过"巷战"地形重构等玩法革新，实现上线六年仍居畅销榜前20 [16][18] - 制作团队坚持"自我革命"策略，每年推出重大更新维持玩家新鲜感 [18] - SLG品类发展依赖持续迭代，如"降肝减氪"轻量化风潮带动行业跟进 [13] 市场竞争态势 - 头部产品诉讼反映红海市场中创新与借鉴的平衡难题 [5][12] - 最终市场地位仍取决于产品力，持续创新是长线成功关键因素 [16][18] - SLG品类通过《王国征服》等先行者铺垫后，IP改编与玩法微创新推动市场扩容 [13]

核心交易内容 - 公司与Animecoin基金会达成战略合作 将购买价值250万美元的Animecoin代币并成为其记录代理机构 [1][2] - 协议期限为1年 公司通过创意和代理服务换取等值250万美元的ANIME代币 [2] - 合作方包括Animecoin早期贡献者Azuki 该公司运营Anime.com并开发原创IP [2][11] 战略价值定位 - 此次合作强化公司Web3布局 使其能够获取快速增长全球市场份额 [1] - 三管齐下的加密原生战略包括：以太坊国库策略(目标年化收益8%-14%) 文化资产数字化策略(目标稳定币收益6%-10%) 以及Web3运营策略 [7] - 目前有超过15个加密原生交易正在积极讨论中 管道深度充足且市场机会快速增长 [3] 市场机会规模 - 全球动漫市场预计在2025年增长至超过377亿美元 [6] - Animecoin当前完全稀释估值超过1.8亿美元 专注于发展游戏和动漫娱乐生态系统 [5] - 动漫和游戏行业每年产生数十亿美元收入 并拥有全球最忠诚的粉丝群体 [6] 具体合作举措 - 与Azuki合作开发面向游戏和动漫粉丝的实体及数字产品与体验 [4] - Animecoin将出现在FaZe Esports战队队服上 获得品牌曝光 [4] - 公司将为Animecoin提供战略指导 包括提升货币认知度和创建新产品 [4] 公司背景信息 - 公司为下一代媒体娱乐技术企业 运营北美最大游戏媒体网络之一 旗下拥有FaZe Clan等知名资产 [8] - 实施区块链原生以太坊国库管理计划 旨在产生链上收益并提升资本效率 [8] - Animecoin基金会是非商业性组织 专注于发展Animechain和Animecoin生态系统 [10]

案件背景与核心争议 - 青岛律师孙千和起诉腾讯要求公开《王者荣耀》匹配算法机制 此案被称为"中国游戏算法诉讼第一案" 案件在深圳市南山区人民法院开庭审理持续约5小时未当庭宣判 [1][2][10] - 原告主张消费者有权了解匹配机制细节 包括影响匹配的具体因素及各因素在不同游戏模式下的权重占比 依据《消费者权益保护法》第八条关于消费者知情权的规定 [4][10] - 腾讯公司否认存在控制玩家胜率的行为 强调匹配算法属于商业秘密 公开会导致黑产滥用并损害玩家利益 同时展示随机玩家胜率数据反驳"胜率控制在50%"的说法 [2][11][12][14] 游戏匹配机制争议详情 - 玩家长期质疑匹配机制存在"连胜后必连败"模式 职业选手花海在钻石段位排位赛33场对局中胜率不足25% 获得25次败方MVP 事件加剧玩家对公平性的质疑 [4][6][9] - "鸡爪流"玩法通过刻意控制游戏数据降低系统评分 从而匹配更强队友取胜 该玩法流行进一步强化玩家对隐藏操控机制的怀疑 [6] - 腾讯自2018年起多次公开说明匹配机制 强调算法目标为平衡玩家水平 否认存在操控胜率动机 并持续承诺优化匹配机制 [5][7] 法律与行业观点 - 法律界对算法是否构成商业秘密存在分歧 学者认为游戏匹配算法涉及企业自主经营权 且不直接关联公共利益 通常适用商业秘密保护 [3][15][16] - 现有法律框架中《互联网信息服务算法推荐管理规定》相关条款难以直接适用于游戏匹配场景 因关闭匹配功能会显著降低游戏体验价值 [17] - 案件焦点集中于算法秘密性与消费者知情权的平衡 双方同意探索在保护商业秘密前提下满足玩家合理诉求的方案 [3][18]

譬如前几天，他们在海南三亚白鹭体育馆举办了一场「空投节年度潮流大秀」，不仅请来了华晨宇、宋茜、田曦薇、虞书欣四位实打实玩游戏的明星代言 人，之后更是在全网多平台拿下了两百多个热搜。 当然，《和平精英》这次其实并不只是办了一场秀。 大秀前几天，即8月6日，《和平精英》更新版本，推出了与《哪吒之魔童闹海》的联动内容，里面包含了哪吒、敖丙、敖闰、申公豹四位角色的皮肤外 观，以及还原电影玉虚宫设计的联动地图。 同日，他们还在海南凤凰岛上空表演了一场联动主题的烟花表演。据官方统计，这场表演汇集了10万多的观众，当天表演期间连《和平精英》自家的工作 人员都挤不进去。 《和平精英》烟火表演 而借此机会，他们也与三亚文旅展开了深度绑定合作，比如围绕三亚丝路欢乐世界、鹿回头风景区等多个景点设置打卡地点，同步搭建多个为期一月的暑 期活动，以及在三亚凤凰机场设置主题快闪演出。 文丨果脯 《和平精英》似乎每次都能「火」得出人意料。 但如果你是《和平精英》老玩家，会发现这些已经不再单纯只是时装或外观。策划总监黄鑫龙也表示，现在《和平精英》做神装的思路，不再是定义它是 某件衣服或角色，而是希望将其构建成一个活生生、有故事有性格的人物。为 ...

热门游戏下载榜表现 - 腾讯旗下《三角洲行动》延续上月强势表现占据下载榜Top1位置 [1] - 巨人网络《超自然行动组》跃居下载榜Top2 老牌手游《王者荣耀》稳居Top3 [1] - 7月共有8款新游戏进入下载榜Top30 其中3款为当月新上线游戏 [1] 新游市场表现 - 三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》公测前全平台预约超1000万人次 首日登顶iOS免费榜 位列下载榜Top7 [1][3] - 腾讯二次元MMORPG《星痕共鸣》基于万代南梦宫IP开发 公测前B站PV播放量超600万 全平台预约量突破900万 上线首日即登顶iOS免费榜 [11] 游戏产品创新特点 - 《斗罗大陆：猎魂世界》突破前代卡牌玩法 首次采用"大世界+MMO"模式 成为斗罗IP首款3D写实风格MMORPG [3] - 《星痕共鸣》在继承《蓝色协议》世界观基础上 创新采用八大职业双流派切换机制 构建"全民同服"生态 规避传统MMO数值竞争弊端 [13] - 《三角洲行动》主打战术射击玩法 7月流水环比增长160% 主要得益于新赛季更新与《明日方舟》IP联动 [14][15] 明星代言营销策略 - 三七互娱邀请国际巨星成龙代言《斗罗大陆：猎魂世界》 通过动作捕捉技术将实战美学融入战斗系统 同步发起代言人成龙穿越猎魂世界社交话题 [3] - 益世界《这城有良田》两周年之际邀请李一桐代言 将代言人以"周年限定外域僚属"身份植入游戏 通过互动玩法提升用户参与度 [6][8] 厂商市场格局 - 腾讯共有11款游戏进入下载榜Top30 网易有4款产品进榜 [11] - 收入榜方面 腾讯占据12款产品 网易有5款进榜 《王者荣耀》《和平精英》稳居收入榜前两位 [19] - 动作类游戏在收入榜以7款产品领先 角色扮演类以5款紧随其后 [19] IP联动与内容更新 - 《崩坏：星穹铁道》3.4版本推出新角色"白厄" 其角色PV在B站播放量突破1300万 7月收入榜跃升至Top12 [17] - 该游戏与《Fate/stay night》联动推出限定角色"卫宫"和光锥"无限剑制" 复刻人气角色"阿尔托莉雅" 精准触达二次元核心用户 [19] - 《三角洲行动》与《明日方舟》联动推出4款干员外观和专属活动 成功突破原有用户圈层 [15] 行业趋势特征 - 暑期档期间老游戏通过版本更新与IP联动维持市场地位 新游戏凭借创新玩法实现破圈 [19] - 明星代言策略成为提升游戏热度的有效路径 通过深度玩法共创增强用户情感共鸣 [5][8] - 二次元+MMO赛道竞争加剧 《星痕共鸣》通过差异化改编打造独特竞争力 [11][13]

公司业绩 - 2025年第二季度公司营收同比增长15%至1845.04亿元人民币（257亿美元），去年同期为1611.17亿元人民币 [1][3] - 非国际财务报告准则下营业利润实现两位数同比增长，具体数据为630.52亿元人民币，去年同期为573.13亿元人民币 [1][3] 业务驱动因素 - 游戏业务表现强劲，同时人工智能投资推动增长 [1] - 公司CEO表示AI技术的投入与应用是业绩增长的关键因素之一 [1] 其他信息 - 新闻为突发报道，后续可能更新 [2]